受假期消息面多空交織影響，5月節(jié)后開盤A股三大股指集體低開，熱門概念紛紛回調(diào)。面對(duì)市場(chǎng)持續(xù)震蕩，投資者再度猶豫到底該短線交易還是長(zhǎng)線布局。擁有超21年的平衡投資大師、嘉實(shí)基金平衡風(fēng)格投資總監(jiān)兼嘉實(shí)品質(zhì)優(yōu)選擬任基金經(jīng)理洪流建議投資人不去從長(zhǎng)線和短線的維度糾結(jié)投資門道。這就像是刻舟求劍的認(rèn)知，有舍本逐末的風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)投資應(yīng)該以風(fēng)險(xiǎn)收益比為準(zhǔn)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)收益比有吸引力時(shí)進(jìn)場(chǎng)，不合適時(shí)離場(chǎng)。至于是長(zhǎng)線還是短線，洪流認(rèn)為只是表象，取決于風(fēng)險(xiǎn)收益比變化的快慢，是個(gè)被動(dòng)的結(jié)果。

展望后市，中信證券預(yù)計(jì)5月A股結(jié)構(gòu)博弈加劇，但整體依然波瀾不驚，是布局下半年行情的最佳窗口。在洪流看來(lái)，市場(chǎng)相對(duì)低迷、情緒相對(duì)平淡的時(shí)候是配置時(shí)期。在這樣的時(shí)間點(diǎn)配置一個(gè)新的基金產(chǎn)品,長(zhǎng)期回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)收益比在上升。由洪流擔(dān)綱的全新力作嘉實(shí)品質(zhì)優(yōu)選股票型基金把握建倉(cāng)窗口，5月10日盛大發(fā)行。

作為國(guó)內(nèi)GARP投資策略的領(lǐng)軍人，洪流在踐行價(jià)值與成長(zhǎng)并重的平衡型 GARP(Growth At Reasonable Price)策略的過(guò)程中極具競(jìng)爭(zhēng)力，能夠更加前瞻性地審視和提前布局各類資產(chǎn)機(jī)會(huì)，2016年管理的基金力奪股基收益冠軍。洪流也是業(yè)內(nèi)少有的“全能型”基金經(jīng)理，對(duì)價(jià)值、成長(zhǎng)、周期等行業(yè)都有涉獵，所管理產(chǎn)品曾先后多次獲得過(guò)金基金獎(jiǎng)、明星基金獎(jiǎng)。目前任職超一年以上的偏股型基金：嘉實(shí)價(jià)值成長(zhǎng)、嘉實(shí)瑞虹、嘉實(shí)策略增長(zhǎng)和嘉實(shí)瑞熙，任職回報(bào)均超63%，任職年化回報(bào)均超34%!

洪流指出，GARP投資的核心是“reasonable price”，關(guān)鍵是判斷風(fēng)險(xiǎn)收益比的高低。“從GARP策略角度看，股價(jià)高低不是核心問(wèn)題，我們關(guān)注的是股價(jià)的合理性，是基于行業(yè)成長(zhǎng)前景和公司競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)盈利增長(zhǎng)和成長(zhǎng)性的風(fēng)險(xiǎn)收益比的判斷。”具體到今年，洪流認(rèn)為，從企業(yè)盈利增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)系看，2021年與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)的中上游產(chǎn)業(yè)鏈和低估值的周期性行業(yè)存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，消費(fèi)、醫(yī)藥、科技和先進(jìn)制造領(lǐng)域分化加劇，估值體系受制于貨幣政策的邊際變化波動(dòng)性增大，需要真正的高成長(zhǎng)來(lái)抵御估值體系下行的壓力。

對(duì)于長(zhǎng)期以來(lái)困擾投資者的基金賺錢而自己不賺錢問(wèn)題，洪流分析指出，A股市場(chǎng)的歷史上波動(dòng)率偏高，在偏高的市場(chǎng)里很多投資者階段性參與到資本市場(chǎng)，而不是跨牛熊周期進(jìn)行的配置;投資者對(duì)市場(chǎng)上這么多基金產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)相對(duì)來(lái)說(shuō)不夠?qū)I(yè)和全面，大家沒(méi)有采取資產(chǎn)配置的思路進(jìn)行投資。“我們投資資本市場(chǎng)，主要是把我們的閑錢配置到一類長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)的資產(chǎn)上去，堅(jiān)持這樣的方向，輔之以專業(yè)的投資、逆向投資和長(zhǎng)期投資，投資人是能夠拿得住一只比較好的基金產(chǎn)品。”

從A股自身演進(jìn)來(lái)說(shuō)，洪流認(rèn)為，目前已經(jīng)處在一個(gè)全球化、機(jī)構(gòu)化的大的背景之中，外資不斷增加對(duì)國(guó)內(nèi)優(yōu)秀龍頭公司的配置，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的配置方向也是在A股里不斷優(yōu)中選優(yōu)，A股中優(yōu)秀的公司也呈現(xiàn)出越來(lái)越稀缺的狀態(tài)。“我們有理由相信，隨著投資者結(jié)構(gòu)從散戶化市場(chǎng)逐漸向機(jī)構(gòu)化加速演進(jìn)，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期具有成長(zhǎng)性和長(zhǎng)期回報(bào)價(jià)值的資產(chǎn)，會(huì)越來(lái)越多地成為機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的方向。對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，把手里的閑錢買成優(yōu)秀的基金產(chǎn)品，并通過(guò)這些基金產(chǎn)品為自己選出最優(yōu)質(zhì)的公司并長(zhǎng)期獲取穩(wěn)定回報(bào)。”

關(guān)鍵詞： 三大股指