本月A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)略有回暖，基金公司調(diào)研熱情高漲。WInd數(shù)據(jù)顯示，5月以來(lái)，基金公司對(duì)上市公司調(diào)研總次數(shù)達(dá)2469次，其中，獲基金公司調(diào)研頻次最多的前五大行業(yè)依次是生物醫(yī)藥(314次)、電子元件(311次)、化工行業(yè)(221次)、工業(yè)機(jī)械(197次)和食品加工與肉類(149次)。多位基金經(jīng)理表示，“消費(fèi)+科技”依舊是后續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)，而新能源、醫(yī)藥、家電等行業(yè)是調(diào)研方向。

公募扎堆生物醫(yī)藥、電子、化工行業(yè)調(diào)研，多位明星基金經(jīng)理現(xiàn)身

從5月基金公司調(diào)研的個(gè)股來(lái)看，調(diào)研次數(shù)排名前五的個(gè)股分別是生物科技板塊的長(zhǎng)春高新(000661)(105家)、安科生物(300009)(90家)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)行業(yè)的奧園美谷(000615)(58家)、農(nóng)產(chǎn)品板塊的海大集團(tuán)(002311)(53家)和應(yīng)用軟件板塊的廣聯(lián)達(dá)(002410)(52家)。

記者注意到，5月，一些上市公司還受到了不少明星基金經(jīng)理的垂青。比如，華泰柏瑞明星基金經(jīng)理沈雪峰參與調(diào)研了和佳醫(yī)療(300273)、宇瞳光學(xué)(300790)等;嘉實(shí)基金的譚麗參與調(diào)研了亞威股份(002559)、埃斯頓(002747)等;富國(guó)基金的李元博參與調(diào)研了齊翔騰達(dá)(002408)、潔美科技(002859)等;景順長(zhǎng)城的楊銳文參與調(diào)研了富信科技。還有馮明遠(yuǎn)、魏曉雪、劉彥春、畢天宇等明星基金經(jīng)理也現(xiàn)身多場(chǎng)上市公司調(diào)研。

上海一位中型公募權(quán)益總監(jiān)表示，今年春節(jié)過(guò)后，核心資產(chǎn)股價(jià)下跌，多數(shù)個(gè)股跌幅不小，引發(fā)了基金對(duì)“抱團(tuán)”投資方式的反思，推動(dòng)基金對(duì)個(gè)股關(guān)注范圍的擴(kuò)大，甚至改變關(guān)注方向，導(dǎo)致過(guò)去的抱團(tuán)股逐步走向瓦解。他同時(shí)提到，當(dāng)前公募基金對(duì)個(gè)股的關(guān)注度分化加劇，且有從大市值白馬股轉(zhuǎn)向中小市值成長(zhǎng)股的趨勢(shì)。

德邦基金專戶業(yè)務(wù)部執(zhí)行總經(jīng)理孫博巍則表示，基金關(guān)注方向有回到成長(zhǎng)股的趨勢(shì)，但未必是中小市值，更多是向回調(diào)到位、估值合理的成長(zhǎng)股靠攏。

上海一位基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司在年報(bào)發(fā)布前有靜默期，無(wú)法調(diào)研。因此4月底年報(bào)結(jié)束后，的確會(huì)有大量機(jī)構(gòu)會(huì)去“惡補(bǔ)”調(diào)研。此外，機(jī)構(gòu)調(diào)研的原因有很多，一方面可能是因?yàn)榭春煤完P(guān)注，另一方面也有可能是因?yàn)橐呀?jīng)進(jìn)行了配置所以必須要做跟蹤調(diào)研。加上電子、生物醫(yī)藥、食品飲料本身公司就較多，而且屬于優(yōu)質(zhì)賽道，里面好公司也多，所以調(diào)研數(shù)量大也比較正常，不能說(shuō)就一定是關(guān)注度分化。

農(nóng)銀行業(yè)成長(zhǎng)混合基金經(jīng)理助理邢軍亮表示，今年市場(chǎng)的風(fēng)格趨于均衡化，整體市場(chǎng)的預(yù)期往此方向發(fā)展。沿著這條邏輯線，近兩日從核心資產(chǎn)大漲到行情逐漸分化，他認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)邏輯不是按照市值大小來(lái)區(qū)分，哪個(gè)板塊基本面更好，市場(chǎng)對(duì)其關(guān)注度就會(huì)更高。在未來(lái)一定的時(shí)間范圍內(nèi)，基本面相對(duì)更強(qiáng)勢(shì)的板塊，股價(jià)表現(xiàn)將會(huì)更明確。

核心資產(chǎn)的一輪大牛市還未走完，看好周期和科技板塊等

德邦基金專戶業(yè)務(wù)部執(zhí)行總經(jīng)理孫博巍表示，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性足夠強(qiáng)，所以很多高景氣行業(yè)仍能保持非常不錯(cuò)的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，在今年一季度，A股整體估值處于歷史相對(duì)高位，但經(jīng)歷了幾個(gè)月的調(diào)整，很多公司的估值開(kāi)始趨于合理。其次，一些邊際上的負(fù)面因素，比如對(duì)流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂、風(fēng)險(xiǎn)偏好的下行也在過(guò)去一段時(shí)間的調(diào)整中，逐步被市場(chǎng)消化吸收，短期內(nèi)不再是市場(chǎng)的階段性矛盾。此外，人民幣的持續(xù)升值，可能也增強(qiáng)了海外資金配置A股的意愿，近期北上資金增配的趨勢(shì)明顯。以上可能是市場(chǎng)近期上漲的一些驅(qū)動(dòng)因素，展望未來(lái)一段時(shí)間，相信跟隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)、估值合理的板塊仍會(huì)是主流機(jī)構(gòu)投資者的重要選擇，比如擁有強(qiáng)品牌力的消費(fèi)品企業(yè)、具備高渠道彈性的企業(yè)、具備強(qiáng)大規(guī)模效應(yīng)和管理能力的生產(chǎn)型企業(yè)和服務(wù)業(yè)等。

海富通國(guó)策導(dǎo)向基金經(jīng)理胡耀文指出，本輪反彈行情的催化劑還是流動(dòng)性的邊際寬松，目前國(guó)內(nèi)十年期國(guó)債利率接近年內(nèi)新低，短端和長(zhǎng)端都有下行，因此核心資產(chǎn)整體都出現(xiàn)了平緩而持續(xù)的上行。

胡耀文強(qiáng)調(diào)，總的來(lái)說(shuō)，核心資產(chǎn)的一輪大牛市還沒(méi)有走完，各行各業(yè)的集中度依然會(huì)進(jìn)一步提高，尤其是在緊信用和碳中和的背景下，中小企業(yè)資本開(kāi)支和產(chǎn)能擴(kuò)張的成本明顯上移。所以如果拋開(kāi)短期交易擁擠因素看的話，中長(zhǎng)期看核心資產(chǎn)跑贏指數(shù)的概率依然是非常大的。

在具體投資操作上，胡耀文表示其投資組合依然是圍繞著核心資產(chǎn)，挖掘更多估值合理、已經(jīng)成為或有望成為核心資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。在行業(yè)配置上，目前他會(huì)更看好周期和科技板塊：科技板塊內(nèi)部，電動(dòng)車、半導(dǎo)體設(shè)備和材料、乃至一些偏科技中游的細(xì)分子行業(yè)，都可能有比較不錯(cuò)的機(jī)會(huì);而周期股雖然近期有所調(diào)整，但考慮到二季度周期類資產(chǎn)的盈利預(yù)計(jì)較一季度還是環(huán)比上升的，從基本面看會(huì)相對(duì)樂(lè)觀一些。

匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略基金基金經(jīng)理陸彬表示，目前仍舊處在資本市場(chǎng)改革紅利持續(xù)釋放，居民資產(chǎn)加快配置公募權(quán)益基金的大周期向上的大環(huán)境中。同時(shí)年初最擔(dān)心的核心資產(chǎn)高估值風(fēng)險(xiǎn)和金融的反身性風(fēng)險(xiǎn)正在陸續(xù)解除，核心資產(chǎn)高估值在短期得到比較充分的消化，同時(shí)金融的反身性并沒(méi)有發(fā)生，所以現(xiàn)在可以主動(dòng)地去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并分享其可能帶來(lái)的收益。往后看，“碳中和”有望成為市場(chǎng)新的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的主線。在這一大方向下，看好市場(chǎng)的四類機(jī)會(huì)：第一個(gè)是以電動(dòng)車為代表的新能源行業(yè)，第二個(gè)是化工為代表的順周期，第三個(gè)軍工里面的部分細(xì)分行業(yè)，第四個(gè)是大金融的保險(xiǎn)和地產(chǎn)板塊。

國(guó)泰基金認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)歷今年以來(lái)的估值回調(diào)后，安全邊際較前幾個(gè)月已經(jīng)有明顯抬升，若有調(diào)整不失為布局的較好窗口期。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)環(huán)比改善。需求端來(lái)看，基建、制造業(yè)投資預(yù)計(jì)二季度出現(xiàn)回升。地產(chǎn)端增速前高后低，但韌性可能向上超預(yù)期。消費(fèi)延續(xù)恢復(fù)，主要集中在線下消費(fèi)。海外供需雙雙恢復(fù)，但供應(yīng)鏈交貨時(shí)間與庫(kù)存還在較低位置，外需出口預(yù)計(jì)上半年保持較快增長(zhǎng)。流動(dòng)性層面，“穩(wěn)貨幣+緊信用”的格局延續(xù)，社融增速三季度預(yù)計(jì)將逐漸企穩(wěn)。短端利率預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)，長(zhǎng)端利率區(qū)間震蕩，進(jìn)一步下行空間有限。從估值維度來(lái)看，全A股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史30.9%分位，股債比處于38%分位，性價(jià)比有所回升但還在中低位置。行業(yè)配置層面，相對(duì)看好周期、科技與新能源、必選消費(fèi)。周期上關(guān)注鋼鐵、電解鋁、銅、銀行、建筑。“穩(wěn)貨幣、緊信用”階段，具備產(chǎn)業(yè)邏輯驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)股仍可以占優(yōu)，關(guān)注碳中和長(zhǎng)期受益的光伏、新能源車。消費(fèi)品中，醫(yī)藥相對(duì)占優(yōu)。長(zhǎng)期來(lái)看，看好醫(yī)藥、食品飲料的消費(fèi)品賽道。

農(nóng)銀匯理基金大消費(fèi)行業(yè)首席研究員楊宇熙表示，從大消費(fèi)板塊整體來(lái)看，部分子行業(yè)在年內(nèi)會(huì)有比較好的投資機(jī)會(huì)。第一，白酒全年都可以維持比較高的景氣度。食品的增長(zhǎng)趨勢(shì)可能是前低后高，在下半年會(huì)出現(xiàn)比較好的布局機(jī)會(huì)。第二，今年上半年，地產(chǎn)后周期中的家居板塊的表現(xiàn)也非常好，但是家電的表現(xiàn)暫時(shí)不明顯。主要原因是市場(chǎng)對(duì)企業(yè)成本壓力較為擔(dān)憂，隨著下半年成本壓力逐漸得到緩解，家電板塊在年內(nèi)可能也會(huì)有比較好的投資機(jī)會(huì)。第三，新興消費(fèi)行業(yè)的景氣度也非常高，化妝品、新興小家電包括前面提到的醫(yī)美，這些板塊都維持在一個(gè)持續(xù)的比較高增長(zhǎng)的狀態(tài)，值得去投資布局。建議投資者根據(jù)時(shí)間和估值，以一個(gè)比較長(zhǎng)期的視角，對(duì)有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)邏輯和高景氣度的優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行重點(diǎn)配置。

關(guān)鍵詞： 公募 生物醫(yī)藥 電子 化工行業(yè) 科技板塊