FOF業(yè)務(wù)成為券商資管拓展公募業(yè)務(wù)方向之一。這幾年，無論從產(chǎn)品布局還是投資策略，券商資管在FOF業(yè)務(wù)方面都在飛速發(fā)展。

“量身定制”產(chǎn)品戰(zhàn)略布局

越來越多的機構(gòu)正加入資產(chǎn)配置或者FOF業(yè)務(wù)的隊伍中來。據(jù)不完全統(tǒng)計，在今年一季度新增的543只券商資管備案產(chǎn)品中，有49只是FOF產(chǎn)品。多家券商資管表示，已根據(jù)自身特色制定了FOF產(chǎn)品的戰(zhàn)略布局。

平安證券方面表示，公司以“做精、做深，以客戶體驗”為首位，聚焦公司核心渠道和主流目標(biāo)客群的投資偏好及風(fēng)險收益特征，尤其關(guān)注需要有效控制風(fēng)險但同時愿意通過一定比例的風(fēng)險資產(chǎn)投資享受較穩(wěn)定業(yè)績回報的偏謹慎客戶的需求。提升這類投資策略的業(yè)績穩(wěn)定性和收益表現(xiàn)，并在這類特色產(chǎn)品線基礎(chǔ)上培育和鞏固客戶。

中金公司(601995)資產(chǎn)管理部FOF業(yè)務(wù)負責(zé)人崔海亮表示，從2018年開始，中金資管依照不同投資者風(fēng)險偏好的不同，逐步搭建了“固收+”、“靈活配置”和“權(quán)益類”產(chǎn)品的全系列FOF產(chǎn)品線，同時順應(yīng)機構(gòu)投資、個人理財和養(yǎng)老等多種長期投資場景，推出相應(yīng)的特色產(chǎn)品。

談到公司在FOF產(chǎn)品布局上的特色或亮點，崔海亮提到三點。第一，中金資管的FOF投研遵循“配置驅(qū)動，量化和基本面相結(jié)合”的投資理念，改變了過去僅依靠基金選擇貢獻超額的傳統(tǒng)管理模式。第二，建立了基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品三維度評價方法，改變了綜合打分偏重頭部機構(gòu)平庸基金經(jīng)理的弊病，并引入投資經(jīng)理職業(yè)生涯評價理念，改變了基于產(chǎn)品的評價體系。第三，依托公司強大的IT能力，形成完整的基金經(jīng)理評價庫，深度參與公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

中信證券資管表示，其FOF產(chǎn)品線分為資產(chǎn)配置類產(chǎn)品和單策略基金優(yōu)選類產(chǎn)品兩大類。資產(chǎn)配置產(chǎn)品按照風(fēng)險等級從低到高劃分為穩(wěn)健、平衡、積極等;基金優(yōu)選類已經(jīng)發(fā)行了股票多頭、指數(shù)增強、CTA等各類策略的優(yōu)選管理人產(chǎn)品。

投資策略各有千秋

在220只券商FOF型產(chǎn)品中，近一年平均收益率接近20%。這些業(yè)績表現(xiàn)和券商資管的投資策略以及優(yōu)秀的管理人分不開。

東方紅資產(chǎn)管理基金組合投資部總經(jīng)理鄧炯鵬表示，“我們會用‘核心+衛(wèi)星’策略來構(gòu)建組合。核心品種，是風(fēng)格比較均衡、具有較強的選股能力、長期業(yè)績優(yōu)秀的基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，作為我們的底倉。戰(zhàn)術(shù)品種，則風(fēng)格多樣化，適應(yīng)不同市場的需要。我們會劃分不同風(fēng)格、不同策略、不同資產(chǎn)(或細分領(lǐng)域)的基金，從中通過量化篩選、定性去劣的方式，構(gòu)建我們的基金池。能一起合作的基金經(jīng)理可能有不同特點，但共同點是：有為客戶創(chuàng)造價值的價值觀、有不斷學(xué)習(xí)進步的勤奮進取、并且在某些領(lǐng)域處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的水平。”

崔海亮表示，中金資管的FOF產(chǎn)品采用三層投資決策模式。上層嵌套大類資產(chǎn)配置模型，主要包括戰(zhàn)略層，預(yù)期盈利估值模型;動態(tài)層，經(jīng)濟監(jiān)測和預(yù)測模型;戰(zhàn)術(shù)層，也就是短期資金、技術(shù)指標(biāo)和市場情緒監(jiān)測模型。中層為風(fēng)格和行業(yè)輪動，以及債券相對價值模型。底層的基金選擇模型將基金作為實現(xiàn)配置觀點的工具。

平安證券方面表示，公司FOF產(chǎn)品投資目標(biāo)定位于幫助客戶進行多種資產(chǎn)組合搭配，力爭組合呈現(xiàn)“低波動、穩(wěn)收益”的表現(xiàn)特征。因此，公司在基金優(yōu)選的業(yè)務(wù)能力基礎(chǔ)上不斷提升市場觀測密切度，以獲取絕對收益為目標(biāo)，不斷挖掘具有絕對收益特征的投資標(biāo)的，同時根據(jù)市場環(huán)境選擇匹配的絕對收益子策略動態(tài)構(gòu)建組合，力爭為投資者帶來長期穩(wěn)定回報。結(jié)構(gòu)化行情下，仍將債券類基金產(chǎn)品作為配置基石，同時，通過混合和權(quán)益類產(chǎn)品的優(yōu)選配置抓住時點式投資機會。此外，并不放棄對于新策略新品種的挖掘，將量化中性、指數(shù)增強、擇時對沖等投資策略作為收益增厚手段。

同時，要靠攏境內(nèi)外優(yōu)秀同業(yè)，以提升“勝率”作為手段，追求更高的收益風(fēng)險比，尋找不同領(lǐng)域的投資經(jīng)理來落地產(chǎn)品，將定性與定量有機結(jié)合，不局限、不守舊，在實戰(zhàn)中培養(yǎng)團隊作為可持續(xù)業(yè)績的重要保障。

中信證券資管表示，中信證券的FOF產(chǎn)品線相對較全，不存在一個核心策略，不同產(chǎn)品定位于給客戶提供不同的場景下的投資管理服務(wù)。優(yōu)秀的FOF管理人應(yīng)該具有廣闊的投資視野、熟悉各類投資工具和金融產(chǎn)品，體系化的投研團隊和先進的管理系統(tǒng)。

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