10月11日，國防軍工板塊持續(xù)拉升，截至發(fā)稿，新研股份、中航高科、北方導航漲停，三角防務漲超12%，安達維爾漲超11%，晨曦航空、菲利華、航發(fā)動力等跟漲。

中信建投指出，當前軍工行業(yè)正站在供需拐點和成長起點上，“十四五”期間有望成為大行業(yè)。主要邏輯有以下幾方面：一是需求側國防預算上行趨勢不變，2021年有望保持穩(wěn)定較快增長；二是供給側產(chǎn)能擴張伴隨業(yè)績快速釋放，改革紅利提升研究可視度；三是軍工產(chǎn)業(yè)外溢效應日趨顯著，成長股有望競相迸發(fā)；四是中長期資金話語權逐漸提升，軍工板塊有望開啟持續(xù)上漲征途。在投資策略上，建議把握供需拐點和成長起點兩大投資主線：

1、在供需拐點方面：重點推薦符合“實戰(zhàn)需求旺、儲備型號多、量產(chǎn)節(jié)點至”三大標準的整機及核心配套公司，以及在實戰(zhàn)化練兵背景下需求集中釋放的相關公司。

2、在成長起點方面：重點推薦符合“行業(yè)空間大、國產(chǎn)化率低、轉化效率高”三大標準的相關細分領域的龍頭公司，包括上游的關鍵原材料、核心元器件，下游的航空發(fā)動機、電磁技術等領域。

興業(yè)證券表示，要對航空制造企業(yè)批產(chǎn)規(guī)模擴大下體現(xiàn)出的規(guī)模效應給予足夠的重視。2021年中報是資產(chǎn)證券化最充分的航空產(chǎn)業(yè)鏈“十四五”首年的第一次系統(tǒng)性兌現(xiàn)，中航沈飛、中直股份、中航機電、中航電子、中航重機等一線主機廠及系統(tǒng)、零部件供應商均體現(xiàn)出盈利能力的顯著提升，扣非后ROE分別同比增加70.7%、19.8%、41.2%、8.3%、54.9%。系統(tǒng)性的體現(xiàn)出重資產(chǎn)的航空制造企業(yè)在批產(chǎn)規(guī)模上量，營收規(guī)模顯著增加下的規(guī)模效應。

招商證券指出，航空工業(yè)近幾年在上市公司層面積極推動股權激勵工作。中航光電、中航沈飛、中航重機、深南電路等上市公司相繼通過限制性股票激勵的方式開展激勵，取得良好效果。隨著國企改革步伐的加速，預計將會有更多的軍工企業(yè)開展股權激勵事項，充分發(fā)揮管理層主觀能動性，提升國企經(jīng)營效率、釋放盈利能力。2022年是國企改革最后一年，重點關注年內漲幅適中，利潤提速及現(xiàn)金流好轉明顯，且有望受益于國企改革的標的。

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