10月26日，穩(wěn)健醫(yī)療（300888.SZ）發(fā)布2021年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入58.20億元，同比減少38.89%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤11.04億元，同比減少64.95%。數(shù)據(jù)顯示，去年三季度受疫情影響，出口境外醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)收入大增、導(dǎo)致可比基數(shù)較高，相較而言公司今年業(yè)績有所下滑，不過與疫情前的2019年相比，公司營收、凈利均有顯著上升，已逐漸回歸常規(guī)增長路徑。

值得一提的是，公司三季報(bào)展現(xiàn)出了不少新亮點(diǎn)，例如消費(fèi)品板塊三季度增速環(huán)比提速、多款有紡產(chǎn)品收入超40%、醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)C端渠道拓展順利等，基本面穩(wěn)定向好。整體而言，疫情影響之下，我國居民的健康消費(fèi)需求已經(jīng)發(fā)生了深遠(yuǎn)的變化，而穩(wěn)健醫(yī)療無疑已占據(jù)了有利競爭地位，長期來看，其成長空間可觀。

私域收入同比增長30%

健康生活消費(fèi)品穩(wěn)中有新

就健康生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)來說，其依舊是穩(wěn)健醫(yī)療穩(wěn)定可靠的收入來源。今年前三季度共實(shí)現(xiàn)銷售收入27.0億元，較去年同期增長16.9%，較2019年同期增長35.8%，表現(xiàn)出持續(xù)向好的增長態(tài)勢。

渠道方面，有一組頗有亮點(diǎn)的數(shù)據(jù)：官網(wǎng)和小程序渠道銷售收入同比增長達(dá)30%；第三季度新增用戶數(shù)超過100萬人，全棉時(shí)代總用戶數(shù)量達(dá)到3406萬人。去年因疫情口罩熱銷客觀上形成了引流，而今年這種因素消退，通過內(nèi)容社區(qū)和會員運(yùn)營等方式仍能實(shí)現(xiàn)如此增長，可見穩(wěn)健醫(yī)療在有效提升新客轉(zhuǎn)化率、復(fù)購率方面的優(yōu)異能力。這也代表著，其健康生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)在私域流量上的拓展繼續(xù)加速，而與公域相比，私域渠道重在品牌和用戶之間的情感連接，這樣的精細(xì)化用戶運(yùn)營帶來的價(jià)值將更加穩(wěn)固和持續(xù)。

另外，穩(wěn)健醫(yī)療線下渠道持續(xù)拓展，盈利能力良好。三季報(bào)顯示，本季度新增連鎖門店28家，其中全棉時(shí)代直營店20家，全棉時(shí)代加盟店6家，全棉里物1家，津梁生活1家，截止9月30日，今年累計(jì)新開門店53家，其中有13家累計(jì)已實(shí)現(xiàn)盈利，再次驗(yàn)證了公司的店鋪運(yùn)營水平。另外，公司線下KA渠道新增網(wǎng)點(diǎn)（如大潤發(fā)的華東區(qū)和華南區(qū)等）和對老渠道的新品補(bǔ)充（如衛(wèi)生巾超凈吸及紗布新品系列），有力支撐了線下KA渠道的銷售收入，這些均是穩(wěn)健醫(yī)療基本面的有力支撐。

業(yè)績穩(wěn)定的背后更重要的是足以打動(dòng)消費(fèi)者的產(chǎn)品。近年穩(wěn)健醫(yī)療不斷拓展品類，前三季度，公司嬰童服裝、嬰童用品、內(nèi)衣物和床上用品等有紡產(chǎn)品銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，同比去年達(dá)40%增長。據(jù)了解，今年超柔潔面洗臉巾、奧特曼定制款洗臉巾、高腰經(jīng)期褲、玻尿酸濕敷化妝棉等新產(chǎn)品均已上市，而本季度新品如新款手口濕巾等，正按原計(jì)劃推進(jìn)上線進(jìn)度。

在品牌建設(shè)方面，公司持續(xù)輸出棉文化，向大眾傳遞可持續(xù)的生活方式，和消費(fèi)者達(dá)成情感共鳴。如“818會員季”探尋及感受生活中「棉之力」帶來的美好；9月二次登陸CCTV央視時(shí)尚科技秀，通過權(quán)威視頻科普100%全棉的優(yōu)勢并受到廣泛報(bào)道，讓全棉理念更加深入人心。

整體來說，后疫情時(shí)代，消費(fèi)者個(gè)人健康防護(hù)習(xí)慣改變，健康生活用品已成為剛需，消費(fèi)品條線正在成為穩(wěn)健醫(yī)療業(yè)績穩(wěn)中有新的驅(qū)動(dòng)引擎，尤其是全棉時(shí)代等品牌已形成較強(qiáng)品牌影響力，為其占據(jù)更多市場份額打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

供應(yīng)鏈+渠道奠定醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)長期空間

在海外疫情嚴(yán)重之下，穩(wěn)健醫(yī)療2020年第三季度海外出口醫(yī)用防護(hù)產(chǎn)品的銷售量和銷售均價(jià)達(dá)到歷史高點(diǎn)，彼時(shí)海外出口銷售收入高達(dá)37.8億，基數(shù)奇高之下的回落可以說在市場的預(yù)期之內(nèi)。實(shí)際上，由于周期使然，整個(gè)醫(yī)用耗材行業(yè)的企業(yè)都出現(xiàn)了顯著下滑。但拉長時(shí)間線來看，今年前三季度，穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)用耗材實(shí)現(xiàn)的28.8億元銷售收入，仍較2019年同期大幅增長224.8%。

更加重要的是，隨著行業(yè)整體回歸常態(tài)，誰能不斷“高筑墻，廣積糧”，誰才能積蓄更長久的競爭和增長能力。

醫(yī)療耗材是穩(wěn)健醫(yī)療傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，通過從原材料采購、生產(chǎn)、滅菌、倉儲到交付的全產(chǎn)業(yè)鏈，已建立起優(yōu)秀的供應(yīng)鏈體系，盡管過往產(chǎn)品主要用于出口，但疫情讓“Winner穩(wěn)健醫(yī)療”在國內(nèi)的品牌知名度和美譽(yù)度大幅提升，銷售渠道也不斷增多，成為“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”的范本。今年前三季度，得益于一次性手術(shù)包和手術(shù)室耗材等產(chǎn)品快速占領(lǐng)市場，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)用耗材在國內(nèi)醫(yī)院端的銷售收入比去年同期增長超21.8%，比2019年同期增長超過5倍。

另值得一提的是，這部分業(yè)務(wù)已打開了更為廣闊的C端市場。今年前三季度，其醫(yī)療耗材在國內(nèi)電商、國內(nèi)藥店和跨境電商等C端的銷售收入占比達(dá)27%，比去年同期增長30.6%以上，比2019年同期增長近4.4倍，這些扎實(shí)數(shù)據(jù)的背后都顯示著穩(wěn)健醫(yī)療“高筑墻，廣積糧”的戰(zhàn)略成效。

面向C端更龐大的消費(fèi)人群和更細(xì)分的消費(fèi)需求，穩(wěn)健醫(yī)療不斷加大醫(yī)用消費(fèi)品品類的擴(kuò)充，由原來的呼吸防護(hù)、傷口護(hù)理、消毒清潔等品類拓展到口腔護(hù)理、鼻腔護(hù)理、醫(yī)美護(hù)理和成人失禁護(hù)理，覆蓋了“大健康”的方方面面。同時(shí)，增加了興趣電商的種草、直播等推廣途徑；本季度，境內(nèi)電商粉絲數(shù)量新增近200萬人，截至9月30日已達(dá)到近590萬人?？梢灶A(yù)見的是，2C醫(yī)用耗材產(chǎn)品與穩(wěn)健醫(yī)療的健康生活消費(fèi)品相互促進(jìn)，有望形成更大增長動(dòng)能。

中短期來看，穩(wěn)健醫(yī)療“醫(yī)療+消費(fèi)”的布局在國內(nèi)已擁有先發(fā)優(yōu)勢，也為業(yè)績穩(wěn)定帶來了更強(qiáng)防御性。更加長遠(yuǎn)來說，從醫(yī)療到消費(fèi)品，也是國外護(hù)理品巨頭如強(qiáng)生等企業(yè)的發(fā)展路徑，經(jīng)過多年發(fā)展已得到了驗(yàn)證；加上國內(nèi)大健康的市場空間長期可觀，可以預(yù)見，穩(wěn)健醫(yī)療作為先行者，一路向前，風(fēng)景愈佳。

關(guān)鍵詞： 穩(wěn)健醫(yī)療三季報(bào)：消費(fèi)品穩(wěn)中有新 有紡產(chǎn)品收入增幅超四成