中新經(jīng)緯2月14日電 (王玉玲)據(jù)深交所消息，主營(yíng)產(chǎn)品為抗貧血用藥、治療精神障礙用藥的西點(diǎn)藥業(yè)14日申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格為22.55元/股，頂格申購(gòu)需配市值5.5萬(wàn)元。

公開(kāi)資料顯示，西點(diǎn)藥業(yè)產(chǎn)品領(lǐng)域涵蓋抗貧血藥物、治療精神障礙藥物、心血管疾病治療藥物及抗腫瘤治療輔助用藥等，現(xiàn)主要生產(chǎn)全國(guó)獨(dú)家品種“復(fù)方硫酸亞鐵葉酸片(商品名益源生)”、國(guó)家新藥“利培酮口腔崩解片”、“注射用唑來(lái)膦酸”等產(chǎn)品。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2019年-2021年前三季度，西點(diǎn)藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)在2020年出現(xiàn)業(yè)績(jī)滑坡，后低速增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入分別為3.25億元、2.86億元、2.07億元，同比增長(zhǎng)15.86%、-11.88%、1.54%，扣非后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為0.50億元、0.42億元、0.32億元，同比增長(zhǎng)33.57%、-14.45%、15.03%。

值得注意的是，本次發(fā)行價(jià)格22.55元/股對(duì)應(yīng)的2020年扣除非常性損益前后孰低的凈利潤(rùn)攤薄后市盈率為42.95倍，高于同行。根據(jù)中證指數(shù)有限公司2022年2月8日(T-4日)發(fā)布的數(shù)據(jù)，其所在行業(yè)最近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率為37.80倍。

對(duì)此，西點(diǎn)藥業(yè)給出四點(diǎn)原因：第一，核心產(chǎn)品差異化，形成了以抗貧血用藥、治療精神障礙用藥、原料藥為核心，以心腦血管疾病治療藥物和抗腫瘤治療用藥為輔助的產(chǎn)品體系；第二，具有原料藥生產(chǎn)基地；第三，原料藥制劑一體化，西點(diǎn)藥業(yè)能夠自產(chǎn)核心產(chǎn)品益源生所需主要原料藥硫酸亞鐵，能夠獨(dú)家生產(chǎn)瑞香素原料藥，保證瑞香素膠囊原料藥供應(yīng)；第四，具有技術(shù)及工藝改進(jìn)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。

中新經(jīng)緯注意到，西點(diǎn)藥業(yè)的IPO之路并非一路坦途，2016年，西點(diǎn)藥業(yè)首發(fā)申請(qǐng)被否。

根據(jù)主板發(fā)審委2016年第77次會(huì)議審核結(jié)果公告，發(fā)審委員提出了四點(diǎn)質(zhì)疑：第一，西點(diǎn)藥業(yè)主要產(chǎn)品利培酮口腔崩解片(可同)的專利技術(shù)使用事宜及持續(xù)經(jīng)營(yíng)不確定性；第二，報(bào)告期內(nèi)各年度西點(diǎn)藥業(yè)的經(jīng)銷商變化數(shù)量較多；第三，報(bào)告期內(nèi)西點(diǎn)藥業(yè)毛利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平；第四，西點(diǎn)藥業(yè)銷售費(fèi)用中業(yè)務(wù)推廣費(fèi)的內(nèi)部控制制度運(yùn)行有效性和是否存在商業(yè)賄賂問(wèn)題。

本次是西點(diǎn)藥業(yè)二次沖擊IPO，中新經(jīng)緯注意到，西點(diǎn)藥業(yè)自2018年開(kāi)始接受中金公司(行情601995,診股)的輔導(dǎo)，后變更為海通證券(行情600837,診股)，經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)期輔導(dǎo)才在2021年7月8日獲創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)通過(guò)，將于深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

從深圳證券交易所于2020年8月14日發(fā)布的《關(guān)于吉林省西點(diǎn)藥業(yè)科技發(fā)展股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件的審核問(wèn)詢函》來(lái)看，西點(diǎn)藥業(yè)大部分“歷史遺留問(wèn)題”已成為過(guò)去時(shí)，但問(wèn)詢函又再次提及利培酮口腔崩解片(可同)的專利技術(shù)使用事宜。

問(wèn)詢函稱，西點(diǎn)藥業(yè)與海南萬(wàn)德瑪、江蘇萬(wàn)德瑪?shù)裙目刂频钠髽I(yè)存在多項(xiàng)交易，要求西點(diǎn)藥業(yè)說(shuō)明與郭夏控制的企業(yè)之間的產(chǎn)品銷售、代理銷售服務(wù)、產(chǎn)品營(yíng)銷、學(xué)術(shù)推廣服務(wù)與受讓前是否存在差異。

對(duì)此，西點(diǎn)藥業(yè)回復(fù)稱不存在顯著差異，除香港上市主體萬(wàn)全醫(yī)療集團(tuán)及其附屬公司外，郭夏控制的其他業(yè)務(wù)主體還包括從事醫(yī)藥商業(yè)流通的萬(wàn)德瑪以及醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)的萬(wàn)特制藥等。

2004年，北京德眾萬(wàn)全與西點(diǎn)藥業(yè)簽訂《技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同書(shū)》，西點(diǎn)藥業(yè)受讓了利培酮口腔崩解片新藥證書(shū)及生產(chǎn)批件及其技術(shù)與資料，同時(shí)，西點(diǎn)藥業(yè)與海南萬(wàn)德瑪簽訂了關(guān)于利培酮口腔崩解片的《代理銷售協(xié)議》，海南萬(wàn)德瑪成為西點(diǎn)藥業(yè)可同產(chǎn)品的經(jīng)銷商。

2017年2月，公司在受讓專利與商標(biāo)的同時(shí)，與江蘇萬(wàn)德瑪簽署了《銷售補(bǔ)充協(xié)議》，與萬(wàn)全陽(yáng)光簽署了《學(xué)術(shù)推廣服務(wù)協(xié)議》，公司結(jié)合“兩票制”要求建立了與之相匹配的銷售策略，可同的銷售模式以推廣經(jīng)銷模式為主轉(zhuǎn)變?yōu)榕渌徒?jīng)銷模式為主，相關(guān)協(xié)議簽訂后，自報(bào)告期初至今未發(fā)生變化。

問(wèn)詢函中還提到，西點(diǎn)藥業(yè)的核心產(chǎn)品益源生被調(diào)出部分地方省份醫(yī)保目錄，據(jù)問(wèn)詢函，益源生報(bào)告期內(nèi)曾屬于吉林省、山西省、廣東省等10個(gè)省份地方增補(bǔ)目錄藥品。受2019年醫(yī)保目錄調(diào)整相關(guān)規(guī)定影響，此后，益源生已被山西、江西、新疆、湖南4個(gè)省份調(diào)出，其他6個(gè)省份將在三年內(nèi)逐步調(diào)出，目前個(gè)別省份已發(fā)布未來(lái)調(diào)出批次時(shí)間表。

對(duì)此，西點(diǎn)藥業(yè)回復(fù)稱，2020年1-6月，山西、江西、新疆、湖南四省將益源生調(diào)出地方醫(yī)保增補(bǔ)目錄，調(diào)出四省2020年1-6月的銷售收入較上年同期下降37.51%，其他不受地方醫(yī)保增補(bǔ)目錄調(diào)整影響的省份2020年1-6月的銷售收入較上年同期下降了25.44%，受地方醫(yī)保增補(bǔ)目錄調(diào)出影響的四省的銷售數(shù)量整體降幅高于其他省份的銷售數(shù)量降幅。

西點(diǎn)藥業(yè)表示，益源生自取得藥品批準(zhǔn)文號(hào)以來(lái)一直未納入過(guò)國(guó)家醫(yī)保目錄，益源生曾進(jìn)入10個(gè)省區(qū)的地方增補(bǔ)目錄，縱觀益源生上市以來(lái)納入部分省區(qū)地方醫(yī)保目錄前后的變化，綜合可見(jiàn)，益源生未進(jìn)入地方醫(yī)保目錄對(duì)臨床使用影響不大。

中新經(jīng)緯注意到，根據(jù)招股書(shū)，西點(diǎn)藥業(yè)的核心產(chǎn)品益源生營(yíng)業(yè)收入與占比均存在下滑趨勢(shì)，2018-2020年及2021年1-6月，益源生的收入分別為1.54億元、1.7億元、1.48億元、0.69億元，占總營(yíng)業(yè)收入比例分別為55.24%、52.51%、52.05%、50.93%。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

責(zé)任編輯：羅琨

關(guān)鍵詞： 抗貧血藥企西點(diǎn)藥業(yè)申購(gòu) 核心產(chǎn)品近三年銷售額下滑