《科創(chuàng)板日報》（記者 敖瑾）訊，SaaS賽道又迎來大筆融資。

近日，企業(yè)支出管理平臺分貝通，宣布完成1.4億美元的C+輪融資。由DSTGlobal領投，D1Capital Partners、WhaleRock、沙特阿美旗下P7Ventures、Emergence聯(lián)合投資。這些新股東均為全球頂級獨角獸捕手，是全球企業(yè)支付領域對標公司Brex、Ramp、Divvy、Bill.com和Jeeves的早期投資人和重要股東。老股東高瓴、Ribbit、斯道資本、Glade Brook和BitRock Capital等持續(xù)跟投。

去年一整年SaaS領域融資大爆發(fā)，僅上半年融資數就達到了173筆，下半年更是出現了單筆融資就超過了2億美元的項目，今年一開年又有分貝通這樣的過億美元級別的融資完成，SaaS的投資熱度看似還在持續(xù)。

但有關注SaaS賽道的投資人告訴《科創(chuàng)板日報》記者，受SaaS上市企業(yè)二級市場股價低迷影響，SaaS一級市場今年也會相應降溫，“今年的話，我們對SaaS會比較謹慎?！?/p>

創(chuàng)立以來每年完成一輪融資

分貝通成立于2015年，創(chuàng)始人蘭希曾先后在IDG資本、中金公司、京東商城任職?；蛟S是因為創(chuàng)始人曾經的職業(yè)背景，分貝通在天使輪就拿到了IDG資本3000萬元的投資。

資料顯示，分貝通作為一個企業(yè)支出管理平臺，通過SaaS提供預算管理、審批、消費規(guī)則、發(fā)票歸檔、事后報銷及數據分析，通過企業(yè)支付覆蓋高頻的商旅用餐、補助福利、企業(yè)采購、備用金及對公付款等，通過“費控+支付+場景”為企業(yè)提供一體化的產品與服務。

從商業(yè)模式上看，與大部分SaaS廠商通過售賣軟件賬號收取年費的模式不同，分貝通“SaaS+交易”的商業(yè)模式帶來了更加多元化的收入來源。資料顯示，通過不斷聚合消費支出場景，并與銀行合作上線支付產品，分貝通來自供應商的交易返傭收入和來自金融機構的金融分潤收入已超過總收入的1/3，且占比仍在隨著GMV的高速增長而提升。

成立5年，分貝通在各個領域積累了不少用戶。包括金山云、一起作業(yè)、人瑞集團、新氧、震坤行、開思汽配、神策數據等高成長新經濟企業(yè)，也有海底撈、湯臣倍健、太古可口可樂、科士達、萬泰生物等數字化升級標桿企業(yè)。

天眼查顯示，分貝通在國內的競品企業(yè)有5家，分別為海科云、匯聯(lián)易、每刻科技、紅橘和易快報，除創(chuàng)立于2021年9月的?？圃仆猓溆?家公司都已完成B輪往后的融資。

一級市場投資熱度或受二級市場影響降溫

國內的SaaS行業(yè)起步較晚，行業(yè)開端大約在2005年前后。但因為企業(yè)對這一新事物接受度還不高，國內的第一輪SaaS浪潮很快歸于平靜。直到2010年后，云計算概念火起來，SaaS才再度受到關注。

據iReseach數據，2015年之前中國企業(yè)級SaaS市場規(guī)模不到百億，甚至直到2015年整個市場的規(guī)模才勉強達到了99億元。但2016年產業(yè)互聯(lián)網拉開大幕后，國內企業(yè)級SaaS市場增速平均都在40%以上，行業(yè)規(guī)模迅速膨脹，并在數年之內逼近千億。

2021年，SaaS更是受到了資本的強烈關注，上半年有4個月份，每個月融資公布次數都超過了60次。紅杉資本、高瓴資本、騰訊投資等頭部投資機構都紛紛在SaaS賽道大舉下注。

但有投資人士分析，SaaS的融資熱度今年可能很難繼續(xù)，原因是SaaS上市公司在二級市場的PS指標下滑。“微盟和有贊在港股的PS已經從原來的二三十倍變成了三到四倍，這就導致很多SaaS公司在一級市場融資比較困難，因為很多人會以二級市場作為對標，如果二級市場上的SaaS公司都一直有四五倍的PS，一級市場上投資機構也不會給到公司多高的估值。”云悅資本合伙人李璐璐在接受《科創(chuàng)板日報》采訪時表示。

她認為，去年SaaS領域受到關注，很大一部分原因在于，服務出海企業(yè)的SaaS公司迎來較大需求，且微盟等上市公司在去年在二級市場呼聲較高，這些都讓SaaS賽道重新獲得投資機構的關注。但目前，微盟等在港股上市的SaaS在二級市場表現不佳，加之金蝶等行業(yè)龍頭轉型SaaS困難，這些都讓一級市場的投資機構變得謹慎?！敖鸬D型10年了，但它的SaaS業(yè)務收入占比目前只有40%，60%還是來自傳統(tǒng)軟件，龍頭企業(yè)尚且如此，初創(chuàng)小企業(yè)更難突圍?！?/p>

李璐璐表示，今年在面對SaaS時會更加謹慎，整個賽道今年的融資大概率也會回歸冷靜?！耙驗槎壥袌霰憩F不好，確實會對一級投資造成一些阻力，有相當一部分投資人其實不太關注一個項目涉及的底層技術或者應用，而是更多考慮這種情況會不會影響未來投了的企業(yè)不好過會、行業(yè)盡調又會有些什么問題。“

鯨平臺專家、富邦華銀行安全架構師王開仍長遠看好SaaS賽道的發(fā)展?！癝aaS發(fā)展主要是各行業(yè)內都在進行數字化轉型，而SaaS作為一種快速交付、快速響應、簡單部署的模式，非常適合現在市場求新求快的需求。現在業(yè)務上云已經形成了一種趨勢，所以前景還是跟光明的。對于國內市場來說，數據安全和自主可控也是關注的重中之重，所以國內市場發(fā)展?jié)摿薮??！彼诮邮堋犊苿?chuàng)板日報》記者采訪時表示。

蘇寧消費金融安全運維部總經理顧黃亮則表示，SaaS這個領域目前的產品眾多，且同質化比較嚴重，這個賽道目前呈現出比較擁擠的情況。隨著市場多元化的發(fā)展，這類同質化的產品會根據市場的變換進行“價值”信息的傳導，將多元化的市場進行進一步的細化和分割，在這個過程中逐步進行存量潛力的釋放。最終形成廣泛又有差異的市場，通過產業(yè)鏈的方式避免賽道泡沫的形成。

李璐璐表示滿足一些必要條件的SaaS項目仍值得關注，“客戶規(guī)模、續(xù)費率和對SaaS的接受程度，形成了難以平衡的三角：大客戶價值量高，續(xù)費率高，但對SaaS接受程度相對較低；中小企業(yè)SaaS接受度相對較高，但是價值量低，續(xù)費率低。能夠打破這個三角平衡的項目，我們都持續(xù)看好?！贝送?，她還表示，帶有PLG（產品驅動增長）模式的企業(yè)、利用云原生解決方案的項目、應用場景符合政策鼓勵的項目，會是SaaS賽道未來的看點。

關鍵詞： 投資人卻說這個賽道今年