近日，有媒體報(bào)道，正在沖擊創(chuàng)業(yè)板的成都德芯數(shù)字科技股份有限公司（下簡(jiǎn)稱德芯科技），存多名證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)前“要員”突擊入股情形。

多位接受“V觀財(cái)報(bào)”（微信號(hào)ID：VG-View）采訪的專家表示，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員入股擬上市企業(yè)本身無(wú)可厚非，但前提是要符合監(jiān)管要求。

關(guān)鍵看入股性質(zhì)

Wind顯示，德芯科技主要從事數(shù)字視聽軟件、軟硬件一體產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，并提供系統(tǒng)集成服務(wù)。2016年6月掛牌新三板，當(dāng)年11月宣布擬上市進(jìn)入輔導(dǎo)期，2021年6月首次披露招股說(shuō)明書，計(jì)劃登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。2月24日最新結(jié)果顯示，IPO審核狀態(tài)為已問詢。

引發(fā)關(guān)注的是，中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部原處長(zhǎng)蔡曼莉，深交所上市推廣部原副主任、執(zhí)行經(jīng)理黃曉萍，北京證監(jiān)局機(jī)構(gòu)一處原處長(zhǎng)于鐵艷等多名證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員在上市輔導(dǎo)期入股德芯科技，且彼此之間存在股份轉(zhuǎn)讓或共同持股的情況，前后兩次股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格亦相差較大。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受“V觀財(cái)報(bào)”采訪時(shí)表示，企業(yè)在上市之前可通過增資擴(kuò)股來(lái)改善財(cái)務(wù)狀況。如果符合監(jiān)管要求，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員在上市輔導(dǎo)期入股也可以。關(guān)鍵是要從邏輯上判斷入股的性質(zhì)，看入股人員是否對(duì)公司的業(yè)績(jī)或經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了重大影響。

中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍亦認(rèn)為，所謂“突擊”是指入股離企業(yè)申請(qǐng)上市的時(shí)間節(jié)點(diǎn)非常近，并不直接意味違規(guī)。實(shí)際上，企業(yè)改制上市在不同的時(shí)間節(jié)點(diǎn)可以做什么都有相應(yīng)要求，只要沒有突破監(jiān)管規(guī)則中禁止的事項(xiàng)都是正常入股。如果在一些特殊時(shí)間，比如在股權(quán)凍結(jié)期入股，那可能意味著有問題。

不過，行業(yè)資深研究人士王劍輝提到，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員入股擬上市企業(yè)存兩種潛在風(fēng)險(xiǎn)。其一是擬上市企業(yè)的合規(guī)管理風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管層可能會(huì)擔(dān)心存在不合規(guī)現(xiàn)象，在一定程度上強(qiáng)化審查過程。其二是入股的離職人員面臨比其他股東更為深入全面的信息披露要求，一旦中間有任何隱瞞，或存在合法隱患。

德芯科技對(duì)證監(jiān)會(huì)問詢函的回復(fù)意見顯示，德芯科技及其保薦機(jī)構(gòu)、律師均表示，前述證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員出于看好公司發(fā)展以自有資金購(gòu)入，且參考了二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格等因素，入股價(jià)格及投資份額價(jià)格具有合理性，也不存在代他人持有發(fā)行人股份的情形。不過就“證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員入股對(duì)公司經(jīng)營(yíng)影響”等更多詳細(xì)問題，“V觀財(cái)報(bào)”多次致電并發(fā)采訪函至德芯科技公開郵箱，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

防范風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)在監(jiān)管

“V觀財(cái)報(bào)”注意到，證監(jiān)會(huì)曾在2021年2月發(fā)布實(shí)施申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露指引，強(qiáng)化對(duì)突擊入股、入股價(jià)格異常、利益輸送、“影子股東”等行為的監(jiān)管約束。其中對(duì)于突擊入股，要求提交申請(qǐng)前12個(gè)月內(nèi)入股的新股東鎖定股份36個(gè)月，并要求中介機(jī)構(gòu)全面披露和核查新股東相關(guān)情況。2021年5月，證監(jiān)會(huì)又發(fā)布證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員入股行為監(jiān)管指引（下簡(jiǎn)稱指引），明確中介結(jié)構(gòu)應(yīng)核查離開證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)未滿十年的工作人員是否存不當(dāng)入股情形，包括利用原職務(wù)影響謀取投資機(jī)會(huì)；入股過程存在利益輸送；在入股禁止期內(nèi)入股；作為不適格股東入股；入股資金來(lái)源違法違規(guī)。此外還發(fā)布了《關(guān)于提供證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員信息查詢比對(duì)服務(wù)的通知》，由各證監(jiān)局協(xié)助中介結(jié)構(gòu)履行核查義務(wù)。

實(shí)際上，在前述指引發(fā)布后，陸續(xù)有擬上市公司被要求核查，也有核查過后成功過會(huì)的案例，比如華海清科股份有限公司。

“中國(guó)對(duì)證監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管部門人員的監(jiān)管要求會(huì)比其他行業(yè)更高。目前來(lái)看，相關(guān)規(guī)則在制度執(zhí)行方面比較到位?！壁w錫軍強(qiáng)調(diào)，如同每個(gè)行業(yè)都有相應(yīng)規(guī)則，也總有人會(huì)違反規(guī)則，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員入股擬上市企業(yè)不能夸大其嚴(yán)重性，重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注是否按照制度執(zhí)行。

王劍輝提到，為了防范利益輸送等合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)在監(jiān)管層面。首先是要完善規(guī)章制度防止權(quán)力尋租發(fā)生，其次是借助第三方監(jiān)管機(jī)關(guān)監(jiān)督其責(zé)任履行，“在嚴(yán)格的監(jiān)管制度基礎(chǔ)上，上市公司的審查就可以一視同仁，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員入股擬上市企業(yè)也就不再成為問題了”。

值得關(guān)注的是，2月24日，在證監(jiān)會(huì)公布的中央第六巡視組反饋的巡視情況中提到，當(dāng)前還存在“履行全面從嚴(yán)治黨‘兩個(gè)責(zé)任’不扎實(shí)，壓力傳導(dǎo)不到位，嚴(yán)的氛圍沒有形成，重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵崗位存在廉潔風(fēng)險(xiǎn)，政商‘旋轉(zhuǎn)門’問題比較突出，違反中央八項(xiàng)規(guī)定精神問題仍有發(fā)生”等問題。

證監(jiān)會(huì)離職人員入股擬上市企業(yè)是否存在政商“旋轉(zhuǎn)門”類隱患？對(duì)此，某位不愿具名的前監(jiān)管人士表示，離職人員以個(gè)人真銀白金入股，且相關(guān)信息都是公開的，并不能將其看作是政商“旋轉(zhuǎn)門”一類。法律并沒有禁止證監(jiān)會(huì)離職人員入股，中央巡視組當(dāng)前意見或是由已發(fā)現(xiàn)案例而來(lái)。

董登新也提到類似觀點(diǎn)，企業(yè)上市相關(guān)信息目前都很透明，包括核查股東身份等等，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員不當(dāng)入股這類“低級(jí)錯(cuò)誤”應(yīng)該很少。

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