市場大跌,這些偏股基金卻逆勢飄紅!原因大曝光
2022年前以來的波動行情中,主動權益基金平均凈值跌超8%。但仍有部分基金“扛住”調(diào)整,逆勢斬獲正收益。從行業(yè)配置來看,這些凈值不跌反漲的基金多投向金融、地產(chǎn)、能源等低估值板塊。
受訪公募人士認為,在風險偏好沒有顯著改善的前提下,低估值板塊仍然存在機會,包括受益于“穩(wěn)增長”的、以銀行為代表的大金融板塊,以及受益于政策放松的行業(yè),比如頭部央企地產(chǎn)。
重配低估值板塊的基金較“扛跌”
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至3月4日,僅有176只主動權益基金(各份額合并統(tǒng)計)年內(nèi)收益為正,占比不到4%。從基金去年四季報披露的持倉情況來看,基金經(jīng)理的配置方向和投資策略在這些基金逆勢上漲中起到了重要作用。
具體來看,這些基金多聚焦于低估值地產(chǎn)、金融、能源及航空等低估值板塊及困境反轉行業(yè)。例如黃海管理的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選截至去年四季度末,其前十大重倉股幾乎被地產(chǎn)股和能源股“包攬”。而這兩大板塊今年表現(xiàn)較為突出,助推這三只基金漲超20%以上。
周海棟管理的華商新趨勢優(yōu)選、華商甄選回報年初以來收益率超10%,四季報顯示其重配能源、有色及部分航空、金融股。作為一只資源主題基金,創(chuàng)金合信資源主題A凈值漲幅也接近10%。另外,梅寓寒、章俊共同管理的中海優(yōu)勢精選年內(nèi)回報近8%,同樣十分“扛跌”,基金主要投向銀行、保險、鋼鐵板塊。金梓才管理的財通成長優(yōu)選和財通多策略福鑫今年以來雙雙漲超7%,逆勢斬獲可觀的階段性收益。
對此華商基金權益投資總監(jiān)、華商甄選回報混合基金經(jīng)理周海棟直言,2021年四季度,宏觀經(jīng)濟受到地產(chǎn)影響開始出現(xiàn)加速下滑的趨勢,同時政府政策出現(xiàn)放松的跡象,但由于具體措施尚不明朗,整體市場表現(xiàn)出衰退后期的特征。
周海棟指出,前期受到滯漲預期提振的周期板塊,在經(jīng)濟預期轉弱和雙控政策邊際弱化的條件下,出現(xiàn)了比較大幅度的震蕩。市場關注重心重新回到成長方向,其中新能源、TMT、元宇宙、軍工、綠電等行業(yè)表現(xiàn)較好。華商甄選回報混合在去年四季度保持了較高的周期及價值方向持倉,包括有色、煤炭、銀行、鋼鐵、石油石化等。
中?;饳嘁嫱顿Y部基金經(jīng)理梅寓寒表示,隨著美元加息周期的重啟,市場風格存在從成長向價值切換的方向性變化。我國經(jīng)濟穩(wěn)增長的預期逐漸加強,部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的估值邏輯面臨較大變化。銀行、保險和地產(chǎn)行業(yè)存在較為顯著的預期差,具備較大的價值回歸空間。
“鋼鐵行業(yè)也存在較大的預期改善空間,傳統(tǒng)意義上將鋼鐵定位于周期行業(yè),隨著國內(nèi)供給側改革、雙碳政策的發(fā)展,鋼鐵行業(yè)作為制造業(yè)不可或缺的核心骨架,鋼鐵已成為國家高端制造的基礎?!?梅寓寒說道。
創(chuàng)金合信金融地產(chǎn)基金經(jīng)理李龑介紹道,在今年國內(nèi)穩(wěn)增長,美聯(lián)儲加息預期升溫,油價大幅上行的背景下,市場出現(xiàn)大幅波動。受益于穩(wěn)增長的金融、地產(chǎn),受益于能源價格上漲的能源板塊,受益于疫情修復預期的航空等板塊,在原本低估值的背景下,短期表現(xiàn)出相對抗跌的狀況。
談及這些板塊扛住市場震蕩的原因,李龑進一步表示,“一方面,是由于這些板塊,部分由于前期的預期過于悲觀,在一定的正向基本面催化下,估值有一定修復。另一方面市場大幅波動,風險偏好下行的背景下,市場存在一定的避險需求,這都催化了低估值板塊表現(xiàn)出較強的相對收益?!?/P>
低估值行情或將延續(xù)
業(yè)內(nèi)認為,低估值板塊有望在市場風格調(diào)整中延續(xù)上漲,建議重點關注其中具備“預期修復”潛力的板塊、具備穿越周期防御性的板塊以及有望在高景氣提振之下出現(xiàn)趨勢性機會的板塊。
李龑認為低估值板塊行情的持續(xù)性,主要還是取決于國內(nèi)穩(wěn)增長的力度,以及大宗資源品的價格走勢。同時,成長板塊的估值回調(diào)速度及幅度,成長板塊相關基本面的變化,也是重要的影響因素。
梅寓寒指出,從去年四季度開始,A股市場出現(xiàn)了明顯的風格切換現(xiàn)象,整體上從成長向價值切換。一方面以新能源、半導體為代表的高估值成長板塊出現(xiàn)回調(diào),另一方面是銀行、煤炭等低估值價值板塊出現(xiàn)股價修復。
“全球來看,主要發(fā)達國家都面臨高通脹問題,” 梅寓寒表示,“加息預期對風險資產(chǎn)價格形成沖擊,尤其是高估值板塊。國內(nèi)來看,目前經(jīng)濟下行的壓力增大,實體經(jīng)濟融資需求有待提振,流動性環(huán)境處于寬貨幣向寬信用過渡階段,呈現(xiàn)出價值板塊優(yōu)于成長板塊的現(xiàn)象。結合當前宏觀經(jīng)濟,我們認為當前低估值行情或將延續(xù)?!?/P>
展望2022年,周海棟認為,國內(nèi)貨幣與財政政策環(huán)境對增長較為有利,但力度和持續(xù)性仍不明朗,地產(chǎn)的尾部風險仍存,經(jīng)濟很可能呈現(xiàn)企穩(wěn)的節(jié)奏。國際環(huán)境也呈現(xiàn)較大的不確定性,海外疫情、貨幣與增長環(huán)境并不明朗,尤其貨幣環(huán)境的緊縮預期較為明顯??傮w來看,2022年市場面臨較大的挑戰(zhàn),成長方向由于估值較高,面臨貨幣環(huán)境變化的考驗。
具體到目前看好的行業(yè)板塊,周海棟直言仍較為看好周期及價值方向,包括石油、航空、有色、煤炭、銀行等。不過他同時強調(diào),為了兼顧組合的穩(wěn)定性,成長方向也有一定的關注,主要為計算機、綠電運營等板塊。
財通基金總經(jīng)理助理、基金投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理金梓才認為,隨著穩(wěn)增長的措施出臺,經(jīng)濟低點大概率已經(jīng)過去,隨著基建各個項目的發(fā)力,財政發(fā)力,經(jīng)濟底部已經(jīng)探明。2022年大概率又是大宗商品價格回落的一年,很多中下游行業(yè)的成本壓力有望緩解。同時,隨著2022年內(nèi)需的企穩(wěn)以及疫情嚴管終將過去,大概率通脹會逐步回升。故我們綜合判斷,從需求端來看,可能出現(xiàn)較大概率超預期的行業(yè)將在服務業(yè)、必選消費各個領域。
關注通脹主線和穩(wěn)增長下的金融地產(chǎn)板塊
針對接下來的投資主線和細分行業(yè)配置,李龑表示,短期來看,市場風格或會持續(xù)。目前市場比較強的主線,是商品價格大幅上行下的通脹主線。穩(wěn)增長主線下的金融地產(chǎn)板塊投資機會也值得關注。成長板塊估值回歸后,如果基本面過硬甚至超預期,或也能形成一定的投資機會。
金融地產(chǎn)領域,李龑建議優(yōu)先關注優(yōu)質銀行股,地產(chǎn)行業(yè)關注國企為主的,財務穩(wěn)健的地產(chǎn)個股。同時關注前期已經(jīng)大幅下跌,且前景依然較好的財富管理相關的券商個股。
在財通基金總經(jīng)理助理、基金投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理金梓才看來,今年的投資市場基本面或低于預期,較安全的基金類型偏向于消費端或偏向于必選消費。在這樣的背景下,農(nóng)業(yè)、服務業(yè)會是較好方向。此外,建議需要規(guī)避的是成長行業(yè)和周期性行業(yè),假設下半年穩(wěn)增長有了一定效果,例如白酒、地產(chǎn)鏈的后周期公司業(yè)績重新回歸,這些方向的資產(chǎn)也要關注。
“對于農(nóng)林牧漁板塊,我們認為,農(nóng)業(yè)下游子領域與CPI相關性均較大。其中,豬肉作為CPI第一大權重,其結構性上行的背景下可能導致其他肉類價格的趨勢性上行。生豬價格指數(shù)或已跌至歷史低位,當前時點投資的安全邊際或相對較高。” 金梓才介紹道。
對于此前因疫情受損的服務業(yè),金梓才認為,此前由于新冠疫情在全球范圍蔓延,服務業(yè)遭受重大沖擊,如航空、旅游、酒店等板塊。隨著今年內(nèi)需的企穩(wěn)以及疫情嚴管的過去,大概率通脹會逐步回升。因此,服務業(yè)、必選消費等行業(yè)未來業(yè)績可能會超預期。
中?;饳嘁嫱顿Y部基金經(jīng)理梅寓寒認為,經(jīng)濟下行的壓力增大,雖然有通脹的壓力,但“寬貨幣、穩(wěn)信用”是主旋律。經(jīng)濟的類“滯漲”狀態(tài)已經(jīng)成為當前的宏觀背景。在這種狀況下,布局抗滯漲的板塊,成為投資者的最佳選擇。
“通過A股歷史的復盤,我們發(fā)現(xiàn)具有低估值、穩(wěn)健增長屬性的板塊是‘滯漲’時期投資的選擇之一。困擾銀行業(yè)的負面因素在2021年下半年都陸續(xù)得到糾偏。未來社融增速企穩(wěn)、地產(chǎn)政策方向調(diào)整、穩(wěn)信用預期再次強化,這都將成為銀行板塊最重要的估值催化因素。2022年銀行業(yè)業(yè)績增速預計保持在較高水平,一輪的戴維斯雙擊行情值得市場期待?!?梅寓寒表示。
她進一步指出,優(yōu)質銀行股在經(jīng)濟下行階段業(yè)績還會保持相對較高的增速,在經(jīng)濟下滑,貨幣財政托底階段是銀行股投資較好的窗口期,市場會預期經(jīng)濟托底的實際作用,預期經(jīng)濟的企穩(wěn)回升,但從政策到實際作用到經(jīng)濟數(shù)據(jù)回升需要一個周期,在這階段銀行股的息差會受到影響,所以我們認為在經(jīng)濟見頂以及經(jīng)濟下滑的前半段是銀行股投資的較好時間段。
基金經(jīng)理表示,將立足于中長期資金配置,主要關注低估值、受益于經(jīng)濟穩(wěn)增長,存在邊際預期改善并帶來價值回歸的行業(yè)。
關鍵詞: 偏股基金
相關閱讀
-
全球視點!10余家A股公司三季度分紅,“...
10余家A股公司三季度分紅,“羊了個羊”背后公司分紅超10億 -
【全球市場晚報】10月28日
【全球市場晚報】10月28日 -
每日播報!中國石油化工股份:斥資約4080...
中國石油化工股份:斥資約4080萬元回購950萬股A股 -
長城汽車:回購348.88萬股A股 耗資約1億元
長城汽車:回購348 88萬股A股耗資約1億元 -
熱點評!交通運輸部:三季度交通運輸經(jīng)...
人民網(wǎng)北京10月28日電(記者王連香)交通運輸部今日發(fā)布前三季度交... -
環(huán)球速看:2021年中國創(chuàng)新指數(shù)達264.6 ...
圖片來源:國家統(tǒng)計局官方微博“中國統(tǒng)計”人民網(wǎng)北京10月28日電(... -
新消息丨4500多家飄綠,80多家跌停,A股...
4500多家飄綠,80多家跌停,A股到底是鬧哪樣? -
【獨家焦點】港股、A股10月表現(xiàn)全球墊底...
港股、A股10月表現(xiàn)全球墊底!A股到底差在哪兒?外資砸完內(nèi)資砸 -
焦點快播:阿維塔11交付即可享受“充電1...
?10月28日,阿維塔科技宣布,首座由阿維塔與bp合作共建的定制化高... -
君旗高山葡萄酒:陽光如何影響葡萄酒的質量
陽光能提供熱能,溫度升高能加速葡萄的成熟。不僅如此,陽光也能為... -
開心麻花公布演出排期 爆笑家庭舞臺劇...
近日,開心麻花公布演出排期,爆笑家庭舞臺劇《婿事待發(fā)》將于11月1... -
紀實訪談節(jié)目《這十年·追光者》收官 ...
紀實訪談節(jié)目《這十年·追光者》10月23日晚在湖南衛(wèi)視迎來收官。最... -
深足利用定位球扳平比分 拿到了最近5輪...
昨晚,在??谖逶春芋w育場,深圳隊以2∶1驚險戰(zhàn)勝了陣容不整的河北... -
分時線怎么看?核電上市公司龍頭股有哪...
分時線可以這樣看:1、當股價在均價曲線的下方往上運行,觸碰均線,... -
兩部門:多措并舉保障多晶硅合理產(chǎn)量 ...
人民網(wǎng)北京10月28日電(記者申佳平)據(jù)國家發(fā)展改革委官網(wǎng)消息,為... -
當前信息:A股大盤創(chuàng)近半年新低!行業(yè)板...
A股大盤創(chuàng)近半年新低!行業(yè)板塊全線下跌,超4500只個股飄綠 -
17公里、31個紅綠燈、全程零接管,毫末...
近日,毫末智行首席交付官甄龍豹與魏牌副總經(jīng)理喬心昱也親自上陣,... -
環(huán)球播報:A股迎來緊急消息,下周將迎來...
A股迎來緊急消息,下周將迎來重大變盤時機,給所有散戶提個醒! -
疑似特斯拉緊湊車型曝光 價格或下探至1...
近日,日本媒體曝光了一組疑似特斯拉緊湊型車型的路試諜照。新車貼... -
柬埔寨到店!雷丁芒果Pro開啟海外銷售
10月28日,芒果Pro作為登陸柬埔寨的第二款雷丁產(chǎn)品正式到店,海外銷...