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會?評 | 光大證券高瑞東:經(jīng)濟增速目標主要發(fā)力點在財政和基建

2022-03-06 16:23:35    來源:中新經(jīng)緯

中新經(jīng)緯3月6日電 光大宏觀高瑞東團隊發(fā)布研報認為,兩會提出經(jīng)濟增速目標5.5%,略超市場預(yù)期,主要發(fā)力點在于財政和基建,一是更大力度增支減收,二是重大項目能耗單列,加大相關(guān)要素保障。從節(jié)奏來看,無論是減稅退稅、專項債發(fā)行還是重大項目落地,政策發(fā)力均適當靠前,預(yù)計一季度“穩(wěn)增長”政策,將拉動經(jīng)濟數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升。

研報提到,5.5%的經(jīng)濟目標將提振市場預(yù)期,財政政策是主要發(fā)力點。

第一,更大力度增支減收。一是全年安排退稅減稅約2.5萬億,優(yōu)先安排小微企業(yè),6月底前一次性全部退還小微企業(yè)存量留抵稅額;二是新增2萬億財政支出,同比增速8.4%,高于經(jīng)濟增速目標2.9個百分點。

第二,加大重大項目的用能等要素保障。兩會提出“對國家重大項目要實行能耗單列”,相比于去年9月國家發(fā)改委“對國家重大項目實行能耗統(tǒng)籌”,進一步解除了能耗雙控對于重大項目的限制。此外兩會也重申了1月10日國常會提出的投資審批制度改革,預(yù)計后續(xù)加快基建審批機制流程的政策將加快落地。

研報提到,專項債可用資金4.85萬億,全年基建增速或達6.6%。兩會部署新增專項債資金3.65萬億,疊加去年未使用的1.2萬億資金,全年可用資金4.85萬億元。基建在逆周期對沖中的角色已經(jīng)發(fā)生重大變化,在加速發(fā)行、簡化手續(xù)、保障用能等多方面的政策支持下,預(yù)計全年基建增速6.6%,上半年或達10%。

研報提到,貨幣政策方面,基調(diào)更積極,降息降準仍有發(fā)力空間,發(fā)力適當靠前。兩會提出“加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度”,表述比去年中央經(jīng)濟工作和四季度貨政報告更為積極。向前看,降息降準均有發(fā)力的空間,推動降低實際貸款利率仍是政策的主要目標;發(fā)力節(jié)奏也會適當靠前,為政策落地顯效預(yù)留了充裕的時間。

研報提到,實體經(jīng)濟方面,創(chuàng)新激勵、綠色消費、因城施策。第一,兩會多措并舉,夯實制造業(yè)投資復(fù)蘇勢頭,除減稅降費,也提出“將科技型中小企業(yè)研發(fā)費用加計扣除比例從75%提高到100%”,加大對企業(yè)創(chuàng)新的激勵力度。第二,在居民整體消費傾向疲弱的背景下,新能源汽車、綠色智能家電將成為促消費的明確政策主線。第三,春節(jié)后,各地地產(chǎn)政策放松已經(jīng)觸及到首付比例、限售等實質(zhì)性調(diào)控政策。兩會強調(diào)“因城施策”和“滿足合理住房需求”,在房地產(chǎn)泡沫化金融化勢頭得到根本扭轉(zhuǎn)的現(xiàn)階段,預(yù)計各地“自下而上”的政策放松將持續(xù)推進。

研報提到,政策推出更有序,形成“發(fā)展合力”。5.5%的增速是一個具有挑戰(zhàn)性的目標,今年宏觀政策推出也將更為有序,形成推動發(fā)展的合力。在能耗雙控方面,兩會強調(diào)要通盤謀劃,在鼓勵生育方面提出了實質(zhì)性稅收優(yōu)惠,在擴大開放方面提出負面清單和出口退稅。我們可以期待,今年政策在兼顧經(jīng)濟增速和構(gòu)建新發(fā)展格局上,將會更為積極務(wù)實、實事求是。(中新經(jīng)緯APP)

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