受疫情的沖擊，過去一周企業(yè)生產(chǎn)情況環(huán)比下降。開工率以及產(chǎn)量高頻指標(biāo)都有不同程度的下滑，而產(chǎn)能利用率指標(biāo)被動(dòng)回升。

供給受限的情況下，有更多產(chǎn)品的價(jià)格環(huán)比回升。這可能在提示，盡管疫情形勢(shì)顯著超預(yù)期，但投資需求的回落程度可能小于悲觀預(yù)期，至少小于供給受限的程度。

價(jià)格上升的同時(shí)，高頻指標(biāo)顯示庫(kù)存加速去化，部分行業(yè)可能正在被動(dòng)去庫(kù)存。

房地產(chǎn)放松限購(gòu)限貸措施已有所成效。過去一個(gè)月，鄭州、哈爾濱、福州、蘭州等省會(huì)城市明顯放松商品房銷售限制，二線城市商品房銷售已有回暖跡象。

生產(chǎn)受限導(dǎo)致短期經(jīng)濟(jì)增速回落，但上周高頻數(shù)據(jù)顯示需求回落速度可能低于預(yù)期，一旦疫情防控措施解除，物流暢通，人員流動(dòng)恢復(fù)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回落幅度越深，未來(lái)經(jīng)濟(jì)反彈高度越高。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情形勢(shì)超預(yù)期，全球通脹及主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策超預(yù)期。

以下為正文內(nèi)容：

1、開工率

上周瀝青樣本企業(yè)開工率為24.8%，環(huán)比下降2.2個(gè)百分點(diǎn)。3月中旬以來(lái)瀝青開工率持續(xù)震蕩，未能延續(xù)2月夏汛以來(lái)的上行趨勢(shì)。

上周全國(guó)電爐鋼廠開工率繼續(xù)下滑，開工率為68.41%，環(huán)比下降5.23個(gè)百分點(diǎn)。近兩周受國(guó)內(nèi)疫情的應(yīng)先給，電爐開工率連續(xù)下滑。

上周唐山高爐開工率與此前一周持平，仍處于去年下半年平均開工率水平以上。

上周純堿企業(yè)開工率繼續(xù)高位回落。開工率為85.64%，環(huán)比下跌0.78%，跌幅較此前一周明顯收窄。

熱卷開工率繼續(xù)走弱。上周熱軋開工率為79.69%，環(huán)比下跌1.56個(gè)百分點(diǎn)。目前熱卷開工率已經(jīng)跌至今年以來(lái)的最低水平。

上周全鋼胎開工率繼續(xù)回升，環(huán)比增長(zhǎng)2.68個(gè)百分點(diǎn)至59.23%，半鋼胎開工率環(huán)比回升2.37個(gè)百分點(diǎn)至74.52%。全鋼胎和半鋼胎開工率已經(jīng)連續(xù)兩周回升，并進(jìn)一步接近年內(nèi)高點(diǎn)。

浮法玻璃開工率指跌。上周開工率為86.87%，與此前一周持平，結(jié)束了今年以來(lái)持續(xù)下跌的態(tài)勢(shì)。

PVC開工率繼續(xù)高位回落。上周PVC開工率為80.73%，環(huán)比下跌1.15個(gè)百分點(diǎn)，跌幅較此前一周明顯擴(kuò)大。目前PVC開工率已經(jīng)回落至節(jié)后水平附近。

總的來(lái)看，我們觀察的8個(gè)開工率指標(biāo)走勢(shì)較此前一周有所走弱，除全鋼胎和半鋼胎開工率繼續(xù)回升外，其他指標(biāo)以下跌為主。

2、產(chǎn)能利用率

鋼廠產(chǎn)能利用率反彈。上周鋼廠產(chǎn)能利用率為88.01%，環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，回到3月第3周的水平，這也是今年以來(lái)的最高水平。

熱卷產(chǎn)能利用率環(huán)比下跌。上周熱卷的產(chǎn)能利用率為78.51%，環(huán)比下跌1.75%。

浮法玻璃產(chǎn)能利用率止跌。上周浮法玻璃產(chǎn)能利用率為87.72%，與此前一周持平。3月第2周以來(lái)，浮法玻璃的產(chǎn)能利用率水平較2月下旬有所走弱。

焦化產(chǎn)能利用率持續(xù)回升。上周焦化廠產(chǎn)能利用率為78.1%，環(huán)比提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，漲幅較此前一周有所收窄。

上周水泥熟料產(chǎn)能利用率為79.69%，環(huán)比上升3.59個(gè)百分點(diǎn)，漲幅繼續(xù)收窄，但繼續(xù)刷新過去4個(gè)月以來(lái)的1最高水平，而且兩周兩周超過去年下半年以來(lái)的平均水平。

上周產(chǎn)能利用率表現(xiàn)繼續(xù)好于開工率，我們觀察的5個(gè)指標(biāo)中，只有1個(gè)指標(biāo)環(huán)比下跌。

3、產(chǎn)量

上周主要鋼廠的螺紋鋼和熱卷產(chǎn)量均有不同程度的下跌。其中，螺紋鋼產(chǎn)量為303.37萬(wàn)噸，環(huán)比下跌7.78萬(wàn)噸，結(jié)束節(jié)后產(chǎn)量7連漲，仍維持在去年下半年平均水平之上；

熱卷產(chǎn)量為307.30萬(wàn)噸，環(huán)比下跌6.86萬(wàn)噸，今年以來(lái)熱卷產(chǎn)量較為穩(wěn)定，各周產(chǎn)量大致在去年下半年的均值附近波動(dòng)。

4、價(jià)格

上周全國(guó)水泥價(jià)格有所上漲，其中全國(guó)散裝水泥均價(jià)上漲2.11元/噸至511.8元/噸，重點(diǎn)基建區(qū)域華東地區(qū)水泥價(jià)格環(huán)比持平，而西南地區(qū)水泥價(jià)格上漲7.73元/噸至481.33元/噸。

熟料價(jià)格有所走弱。上周價(jià)格為426.36元/噸，環(huán)比下跌1.57元/噸。過去4周熟料價(jià)格始終維持在較高水平。

上周混凝土價(jià)格跌幅收窄，環(huán)比下跌0.64元/噸至471.95元，繼續(xù)刷新今年以來(lái)的最低水平。

上周動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格走勢(shì)分化。其中，上周秦皇島鋼動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)平均水平為1369.83元/噸，環(huán)比下跌217.77元/噸，跌幅達(dá)到15.9%。煉焦煤平均價(jià)格環(huán)比上漲17.17元/噸至2363.17元/噸，漲幅有所擴(kuò)大。

上周螺紋鋼和熱卷價(jià)格繼續(xù)回升，且漲幅擴(kuò)大。其中，螺紋鋼價(jià)格環(huán)比上漲94.8元/噸至5075.8元/噸，今年以來(lái)首次突破5000元關(guān)口。

熱卷價(jià)格上周環(huán)比上漲78元/噸至5329.4元/噸，熱卷今年以來(lái)的價(jià)格走勢(shì)與螺紋鋼相似。最近兩周鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格明顯走強(qiáng)

重交瀝青上周價(jià)格環(huán)比上漲41.67元/噸至3987.5元/噸。3月以來(lái)瀝青價(jià)格大幅上漲，較2月均價(jià)提高300元/噸左右。結(jié)合其他數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為當(dāng)前瀝青價(jià)格的上漲主要是由于全球原油價(jià)格上漲所致。

上周純堿價(jià)格小幅回升。輕質(zhì)純堿主流價(jià)為2635元/噸，環(huán)比上漲11元/噸。

浮法玻璃價(jià)格五連跌。上周浮法玻璃價(jià)格為2028元/噸，環(huán)比下跌79元/噸。目前浮法玻璃已經(jīng)回落至春季前的水平。

我們觀察的10個(gè)價(jià)格高頻數(shù)據(jù)上周表現(xiàn)有所改善，上周只有4個(gè)指標(biāo)價(jià)格下跌，水泥價(jià)格的回升值得關(guān)注。

5、庫(kù)存

上周水泥庫(kù)容比環(huán)比上升1.22%至56.65%。目前水泥庫(kù)容比并不高，從庫(kù)存角度看，水泥價(jià)格繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)小于去年末的水平。

上周水泥發(fā)運(yùn)率明顯回落，環(huán)比下跌6.52%至31.67%。水泥發(fā)運(yùn)率的下降可能跟當(dāng)前疫情全國(guó)多點(diǎn)頻發(fā)有關(guān)，上海、深圳封城導(dǎo)致的項(xiàng)目停工對(duì)水泥發(fā)運(yùn)率有較大影響。

上周六大集團(tuán)電煤庫(kù)存量環(huán)比下降21.77萬(wàn)噸至1101.46萬(wàn)噸。近兩周電廠煤炭庫(kù)存量大幅回落。

上周港口鐵礦石庫(kù)存環(huán)比下跌128.91萬(wàn)噸，達(dá)到15389.02萬(wàn)噸。目前鐵礦石庫(kù)存仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年下半年均值。

上周鋼廠煉焦煤庫(kù)存繼續(xù)回落。目前庫(kù)存已跌至864.83萬(wàn)噸，環(huán)比下降28.19萬(wàn)噸。春節(jié)后，鋼廠煉焦煤庫(kù)存持續(xù)下滑，連續(xù)兩周低于去年下半年的平均水平。

從庫(kù)存的高頻指標(biāo)看，最近兩周庫(kù)存以下跌為主，結(jié)合價(jià)格高頻數(shù)據(jù)看，存在被動(dòng)去庫(kù)存的可能性。

6、房地產(chǎn)市場(chǎng)

3月下旬以來(lái)商品房銷售明顯改善。過去1個(gè)月，鄭州、哈爾濱、福州、蘭州等省會(huì)城市相繼大幅放松商品房限購(gòu)限貸措施，近期二線城市商品房銷售明顯轉(zhuǎn)暖。

上周土地成交面積繼續(xù)下滑，成交土地面積為440.84萬(wàn)平方米，環(huán)比下降521.41萬(wàn)平方米，僅好于春節(jié)期間的成交數(shù)據(jù)。

土地溢價(jià)率持續(xù)底部震蕩。上周成交土地溢價(jià)率僅為1.44%，環(huán)比下降3.32個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了自去年11月以來(lái)的低迷狀態(tài)。

更多城市因城施策放松商品房銷售限制的效果已經(jīng)有明顯體現(xiàn)。而供地兩集中導(dǎo)致土地市場(chǎng)持續(xù)低迷，今年土地財(cái)政可能繼續(xù)受沖擊。

7、疫情

全國(guó)疫情仍處于上升區(qū)間，截至4月5日，全國(guó)新增感染人數(shù)已經(jīng)超過20000人，疫情嚴(yán)峻程度明顯超預(yù)期。

隨著深圳逐步解除防控措施，上周地鐵客流量小幅回升，但上海封城不解除，地鐵客流量仍低于3月上旬的水平

疫情下，物流再次受到?jīng)_擊，部分快遞企業(yè)暫停疫情地區(qū)的業(yè)務(wù)。上周主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)為83.29，環(huán)比下跌6.1個(gè)百分點(diǎn)，跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。

出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)高位回落。上周SCFI和CCFI分別為4348.717和3204.83，環(huán)比分別下跌85.36和70.07。

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