央行4月15日宣布，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國人民銀行決定于2022年4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。為加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個(gè)百分點(diǎn)。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.1%。

國常會(huì)后央行15日晚宣布降準(zhǔn)符合市場預(yù)期，但此次降息僅25個(gè)基點(diǎn)，并不算超出市場預(yù)期，甚至可以說是低于低于預(yù)期，因?yàn)橐话闶?0個(gè)基點(diǎn)，但可能考慮到前一天通過MLF釋放了1500億。

個(gè)人認(rèn)為，現(xiàn)在降準(zhǔn)其實(shí)不太適合，因?yàn)楫?dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)是加息階段，降準(zhǔn)會(huì)促進(jìn)LPR下降，從而縮小中美利差，導(dǎo)致資本流出。與此同時(shí)，央行為疫情之后留下降準(zhǔn)空間，因?yàn)橐咔橹髲?fù)產(chǎn)復(fù)工需要流動(dòng)性支持。其次，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)需不足的主要因素是疫情，如果不解決疫情，即使降準(zhǔn)也不能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)需求，所以此時(shí)應(yīng)該更多關(guān)注財(cái)政政策支持下的民生投入。降準(zhǔn)的合適時(shí)間點(diǎn)

，個(gè)人認(rèn)為應(yīng)該是疫情緩解，復(fù)產(chǎn)復(fù)工的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候企業(yè)正需要資金，信貸需求也比較旺盛。央行此次小幅度降準(zhǔn)，是為疫情之后留下降準(zhǔn)空間，因?yàn)橐咔橹髲?fù)產(chǎn)復(fù)工需要流動(dòng)性支持。

此輪降準(zhǔn)的作用可能總體來看十分有限，因?yàn)楫?dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)內(nèi)需不振的因素，并非是緊縮，而是幾大因素綜合導(dǎo)致的問題。比如國內(nèi)的疫情，疫情是需求不振的主要原因，此時(shí)，降準(zhǔn)或者之后LPR利率下調(diào)，的確能夠降低部分房地產(chǎn)業(yè)主的利率成本，但不能從根本上激發(fā)投資需求，還在隔離期間的上海及其周邊產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈還沒有修復(fù)。所以，實(shí)際上降準(zhǔn)當(dāng)下主要是緩解企業(yè)和業(yè)主的融資成本，保證金融現(xiàn)金流的供給，但并沒有讓股市和樓市逆轉(zhuǎn)的作用。

從樓市方面，降準(zhǔn)之后房地產(chǎn)企業(yè)的壓力可能減輕，需要買房按揭的業(yè)主壓力也會(huì)減輕，這是好的方面，能夠大大緩解企業(yè)的融資壓力，從而增強(qiáng)企業(yè)的流動(dòng)性，防止違約發(fā)生。但樓市的成交量可能并不會(huì)有太大的提升，主要城市，諸如上海、廣州等城市，現(xiàn)階段防疫依然是首要任務(wù)，所以穩(wěn)定過度是當(dāng)前降準(zhǔn)的主要目標(biāo)。

從股市方面，降準(zhǔn)最大的受益方是金融，大金融可能因此而獲得提振，但疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈，現(xiàn)階段還是會(huì)影響部分產(chǎn)業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，從而在股票價(jià)格上產(chǎn)生了抑制作用。這個(gè)作用會(huì)延續(xù)到本輪疫情結(jié)束。

當(dāng)然，從長期看，降準(zhǔn)應(yīng)該有利于樓市和股市，但疫情依然是短期的主導(dǎo)因素。根據(jù)過往的經(jīng)驗(yàn)，我們還是應(yīng)該先解決好主要矛盾，然后再來考慮解決那些次要問題。先強(qiáng)健體魄，再拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)較為適宜。

當(dāng)然，降準(zhǔn)雖然不會(huì)在短期提振樓市和股市，但是現(xiàn)階段降準(zhǔn)依然是需要的，因?yàn)榻禍?zhǔn)的確是能夠降低全社會(huì)融資成本，預(yù)期降準(zhǔn)之后，當(dāng)前LPR報(bào)價(jià)利率也會(huì)隨之走低，這有利于企業(yè)尤其是中小微企業(yè)擺脫眼前困境。

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