4月17日，在2022年清華五道口全球金融論壇上，中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文以“老齡化、儲(chǔ)蓄率、養(yǎng)老金”為題發(fā)表演講，提倡發(fā)揮養(yǎng)老金對(duì)經(jīng)濟(jì)的正向影響。

“受人口老齡化、出生率下降等因素影響，我國(guó)儲(chǔ)蓄率正逐年下降，而這恰恰是建立養(yǎng)老金最有利的窗口期”，鄭秉文表示。

鄭秉文養(yǎng)指出，養(yǎng)老金有助于繁榮資本市場(chǎng)，提供長(zhǎng)期資本。一方面，可以增加長(zhǎng)期資金的機(jī)構(gòu)投資者。雖然中國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)有了，但是很多是機(jī)構(gòu)投資者沒(méi)有長(zhǎng)期資金。俄烏沖突和疫情沖擊下，國(guó)外大量LP退出。養(yǎng)老金占中國(guó)股市的比例就遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家20%的平均水平。另一方面，提供長(zhǎng)期股權(quán)資本。我們國(guó)家的股權(quán)資本只占社會(huì)融資總額的5.4%。相比之下，和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，他們幾乎沒(méi)有“長(zhǎng)期資金”這個(gè)詞。中國(guó)是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)演變過(guò)來(lái)的，存在這個(gè)問(wèn)題，尤其資管新規(guī)出臺(tái)幾年來(lái)，我們的長(zhǎng)期資本更少了，因?yàn)橘Y管新規(guī)要求前臺(tái)產(chǎn)品和后端資產(chǎn)要一一對(duì)應(yīng)起來(lái)。

此外，鄭秉文還指出，養(yǎng)老金有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)沖老齡化影響。具體來(lái)看，他認(rèn)為發(fā)展養(yǎng)老金有以下四點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：一、可以穩(wěn)定消費(fèi)預(yù)期，撬動(dòng)消費(fèi)。中國(guó)是沒(méi)有什么養(yǎng)老金的，在家庭財(cái)富當(dāng)中占比不到1%，而國(guó)外都是30%、40%，英國(guó)達(dá)到60%。中國(guó)是房子在家庭財(cái)富當(dāng)中占比達(dá)到60%，還有20%是動(dòng)產(chǎn)，剩下的20%是金融資產(chǎn)，這就是中國(guó)的家庭財(cái)富的結(jié)構(gòu)狀況。二、“離岸”長(zhǎng)期資本有助于市場(chǎng)潛力轉(zhuǎn)化為新的業(yè)態(tài)。本土在岸的長(zhǎng)期股權(quán)資本是缺位的，BAT在20年以前創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，風(fēng)投都是來(lái)自于境外。三、有助于技術(shù)創(chuàng)新。因?yàn)橛辛孙L(fēng)投資金和股權(quán)資金，那么對(duì)于一些長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)高的技術(shù)創(chuàng)新，就不再單一依靠政府財(cái)政補(bǔ)貼。四、養(yǎng)老金可以作為一種生產(chǎn)要素反哺經(jīng)濟(jì)。養(yǎng)老金是長(zhǎng)期資本，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是土地、資本、勞動(dòng)三要素全吸取。現(xiàn)在勞動(dòng)力稀缺、土地稀缺，資金、資本稀缺，長(zhǎng)期資本更稀缺。養(yǎng)老金既是民生制度的安排，同時(shí)也是一個(gè)生產(chǎn)要素，是經(jīng)濟(jì)制度的一部分。我們應(yīng)該發(fā)揮它的雙重優(yōu)勢(shì)，而不僅僅將其看成民生。

關(guān)鍵詞： 人口老齡化