中新經(jīng)緯4月19日電 題：央行戰(zhàn)疫新舉措準(zhǔn)財政特征明顯

作者：周 彭 中金公司(行情601995,診股)研究員

張文朗 中金公司研究部首席宏觀分析師、董事總經(jīng)理

彭文生 中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家、研究部負(fù)責(zé)人

中國人民銀行、國家外匯管理局4月18日印發(fā)《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展金融服務(wù)的通知》(以下簡稱《通知》)，從支持受困主體、暢通國民經(jīng)濟循環(huán)、促進外貿(mào)出口三個方面提出20多條措施，旨在加大支持實體經(jīng)濟的力度。這些措施有兩個特點值得關(guān)注，一是以結(jié)構(gòu)性措施為主，二是準(zhǔn)財政特征明顯，比較符合金融周期下半場政策組合的特征。此外，為了有效化解金融風(fēng)險，審慎監(jiān)管政策也可能有邊際變化。

新舉措以結(jié)構(gòu)性措施為主，準(zhǔn)財政特征明顯

在前15條用以支持內(nèi)需的政策中，絕大多數(shù)都是結(jié)構(gòu)性政策，以再貸款工具和信貸指導(dǎo)為抓手，引導(dǎo)銀行加大普惠性質(zhì)的貸款投放，著力加強對受疫情沖擊較大主體的資金支持，向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利，帶有準(zhǔn)財政性質(zhì)。此外，央行進一步明確上繳利潤的數(shù)額以及進程，是貨幣配合財政的“協(xié)同式”寬松，其效果要比降準(zhǔn)更強。具體來看：

結(jié)存利潤上繳數(shù)額進一步精確，上繳進程已經(jīng)過半。央行進一步明確利潤上繳數(shù)額，從上次發(fā)布的“1萬億元以上”進一步明確為“11000多億元”。截至4月中旬央行已上繳6000億元，主要用于留抵退稅和向地方政府轉(zhuǎn)移支付，相當(dāng)于投放基礎(chǔ)貨幣6000億元，和全面降準(zhǔn)0.25個百分點基本相當(dāng)。這也在某種程度上解釋了為何4月15日降準(zhǔn)幅度較為克制：由于已經(jīng)有較多渠道投放流動性，大幅降準(zhǔn)的緊迫性并不強。其中“協(xié)同式”寬松投放基礎(chǔ)貨幣會直接改善私人部門的資產(chǎn)負(fù)債表，比降準(zhǔn)對經(jīng)濟的提振效果更強。此外，央行在文中明確強調(diào)要完善退稅工作機制，確保市場主體盡早享受到政策紅利。

從重點行業(yè)與重點群體兩個角度出發(fā)，全面落實資金支持政策。央行提出，要加大對受疫情較大主體的金融支持力度，既要落實對住宿餐飲、批發(fā)零售、文化旅游等行業(yè)企業(yè)的金融支持，也要加大對出租車司機、網(wǎng)店店主、貨車司機等重點群體的經(jīng)營性貸款支持力度，同時對受疫情影響較大的隔離觀察人員和暫時失去收入人群的房貸等貸款合理延后還款時間或者采取其他方式調(diào)整還款計劃。

以結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具為抓手，保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定。央行明確提出，要用好支農(nóng)再貸款、再貼現(xiàn)工具，適時增加再貸款額度，引導(dǎo)地方法人金融機構(gòu)加大對涉農(nóng)主體的支持力度，保障好春耕與糧食流通。加大對物流航運、供應(yīng)鏈核心企業(yè)的支持，加快1000億元再貸款投放交通物流領(lǐng)域。

監(jiān)管政策的態(tài)度也有所變化

地產(chǎn)政策方面，金融支持將在供需兩端發(fā)力，既要穩(wěn)需求，也要穩(wěn)項目?；ㄍ顿Y方面，除了開發(fā)性銀行要繼續(xù)發(fā)力，央行專門指出要保障融資平臺公司的合理需求。具體來看：

地產(chǎn)既要穩(wěn)需求，也要穩(wěn)項目。需求端，央行提出要因城施策，合理確定首付比、住房貸款利率。在供給端，央行要求金融機構(gòu)區(qū)別項目風(fēng)險和集團風(fēng)險，加大對優(yōu)質(zhì)項目的支持力度，并鼓勵金融機構(gòu)穩(wěn)妥有序開展并購業(yè)務(wù)。

基建方面，明確提出“保障融資平臺公司合理融資需求”，同時從區(qū)域與項目兩個角度發(fā)力提振投資。在本輪寬松過程中，央行首次提出“按市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求，不得盲目抽貸、壓貸或停貸”。此外，央行提出加大對水利、交通、管網(wǎng)、市政基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域以及第五代移動通信(5G)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支持力度，并明確要求金融機構(gòu)對信貸增長緩慢的省(區(qū))新增貸款占比要穩(wěn)中有升。

央行也鼓勵進一步優(yōu)化企業(yè)用匯管理，促進外貿(mào)平穩(wěn)發(fā)展

央行在《通知》中鼓勵金融機構(gòu)對外貿(mào)企業(yè)在跨境結(jié)算、融資、購匯換匯、出口信用保險等各領(lǐng)域加強支持力度，優(yōu)化服務(wù)流程，減免相關(guān)費用，明確提出試點地區(qū)符合條件的非金融企業(yè)可按規(guī)定直接到銀行辦理外債等資本項目外匯登記業(yè)務(wù)，中國外匯交易中心免收中小微企業(yè)外匯衍生品交易相關(guān)的銀行間外匯市場交易手續(xù)費。(中新經(jīng)緯APP)

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責(zé)任編輯：王蕾 實習(xí)生 李佳文

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