中新經(jīng)緯4月26日電 25日，央行宣布，自2022年5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的9%下調(diào)至8%。

中銀證券(行情601696,診股)指出，理論上，與之前兩次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率的作用相反，此次下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率有助于改善境內(nèi)外匯流動(dòng)性，擴(kuò)大境內(nèi)本外幣利差，減緩人民幣貶值壓力。

不過(guò)，參考前兩次的調(diào)整效果，此次央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率的主要意圖仍然在于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，信號(hào)作用大于實(shí)質(zhì)影響。

中銀證券表示，近期人民幣匯率報(bào)急跌是政策出臺(tái)的重要背景，4月19日離岸人民幣匯率率先跌破6.40關(guān)口(見(jiàn)圖表1)。在離岸人民幣匯率帶動(dòng)下，在岸人民幣匯率也出現(xiàn)快速下跌。在岸人民幣匯率收盤(pán)價(jià)跌至6.5544，創(chuàng)下2021年4月初以來(lái)新低。

4月20日至25日，銀行間即期詢(xún)價(jià)成交量均值為367億美元，4月1日至19日成交量均值為200億美元，增長(zhǎng)了83%(見(jiàn)圖表2)。這顯示人民幣急跌之下外匯交易快速放量，其中可能包含交易、情緒和基本面變化等多重因素的影響。

自2020年6月份以來(lái)，人民幣兌美元匯率升值態(tài)勢(shì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。期間，人民銀行曾先后兩次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，中銀證券認(rèn)為5月31日央行上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率的重要背景是，離岸市場(chǎng)帶動(dòng)在岸人民幣匯率出現(xiàn)急升，12月9日央行再次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率的重要背景是，人民幣多邊匯率對(duì)企業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力影響加大。

中銀證券認(rèn)為此次央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率有助于改善境內(nèi)外匯流動(dòng)性，擴(kuò)大境內(nèi)本外幣利差，減緩人民幣貶值壓力。主要意圖仍然在于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，信號(hào)作用大于實(shí)質(zhì)影響。

近期人民幣匯率急跌是受多重市場(chǎng)因素共同影響。此后，隨著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮步伐加快，不排除后續(xù)人民幣匯率再次出現(xiàn)較大波動(dòng)。不過(guò)，近年來(lái)人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng)、民間貨幣錯(cuò)配程度改善，以及前兩年貨物貿(mào)易大順差積累的外匯盈余，均是中國(guó)應(yīng)對(duì)跨境資本流動(dòng)波動(dòng)的安全墊。況且，即便出現(xiàn)壞的情形，政府部門(mén)也有充足的工具應(yīng)對(duì)外部沖擊，例如重啟逆周期因子、調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、調(diào)整金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)、企業(yè)境外放款宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)等。(中新經(jīng)緯APP)

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關(guān)鍵詞： 中銀證券: 央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率 意在引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期