《金證研》北方資本中心 顏卿/作者 惜海/風控

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2011年，劉傳祿懷著對家鄉(xiāng)的熱愛，將湖北三贏興光電科技股份有限公司（以下簡稱“三贏興”）的生產基地從深圳內遷到咸寧市通城縣。經(jīng)過多年發(fā)展，三贏興已為多家世界500強企業(yè)和國內外一線手機品牌客戶服務。

而反觀三贏興背后，一方面，三贏興的營業(yè)收入規(guī)模與專利的數(shù)量均不敵可比同行，且涉嫌“突擊”申請專利。另外，三贏興披露其對供應商的采購金額，與供應商披露的數(shù)據(jù)“對壘”，且其合作的審計機構多次因執(zhí)業(yè)問題“吃”警示函。至此，三贏興與該供應商交易數(shù)據(jù)的真實性存疑。

一、下游行業(yè)“降溫”成長能力或承壓，高像素產品布局落后于同行

行業(yè)變動趨勢影響相關企業(yè)的發(fā)展。而與可比公司相比，三贏興的營業(yè)收入、市場占有率均不敵可比公司。重要的是，近年來，三贏興的主要下游市場“降溫”，其未來成長能力或承壓。

1.1 營業(yè)收入規(guī)模不及同行，2019年可比公司全球市占率均位列前三

據(jù)三贏興于2021年11月24日簽署的招股說明書申報稿（以下簡稱“招股書”），三贏興專注于光電攝像模組和生物識別模組，是一家集研發(fā)、生產和銷售為一體的企業(yè)。三贏興的業(yè)務主要分為三大板塊，分別是精密手機攝像頭模組、生物識別模組和智能影像產品。

另外，三贏興的營業(yè)收入主要來源于主營業(yè)務收入。2018-2020年及2021年1-6月，三贏興主營業(yè)務收入占營業(yè)收入的比例分為99.29%、99.61%、99.78%、98.62%。同期，三贏興的營業(yè)收入分別為7.73億元、10.85億元、12.32億元、6.77億元。

另外，三贏興選取的同行業(yè)可比公司分別為丘鈦科技（集團）有限公司（以下簡稱“丘鈦科技”）、歐菲光集團股份有限公司（以下簡稱“歐菲光”）、舜宇光學科技（集團）有限公司（以下簡稱“舜宇光學”）。

據(jù)丘鈦科技2020年年報，2018-2020年，丘鈦科技的營業(yè)收入分別為81.35億元、131.7億元、174億元。

據(jù)歐菲光2020年年報，2018-2020年，歐菲光的營業(yè)收入分別為430.43億元、519.74億元、483.5億元。

據(jù)舜宇光學2020年年報，2018-2020年，舜宇光學的收入分別為259.32億元、378.49億元、380.02億元。

可見，2018-2020年，三贏興的營業(yè)收入規(guī)模處于同行末位。

除此之外，2019年，三贏興的市場占有率亦不敵同行可比公司。

據(jù)珠海市廣浩捷科技股份有限公司于2022年1月25日簽署的招股說明書，2019年，歐菲光以13%的市場份額位列全球攝像頭模組行業(yè)第一。舜宇光學、丘鈦科技分別占據(jù)11%、9%的市場份額，分別位列第二、第三。

另外，多年來，三贏興的下游市場增速放緩。

1.2 精密手機攝像頭模組貢獻超九成營收，智能手機系其主要應用領域

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，三贏興精密手機攝像頭模組的收入分別為7.22億元、10.06億元、11.46億元、0.62億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2018-2020年及2021年1-6月，三贏興精密手機攝像頭模組的收入占其當期營業(yè)收入的比例分別為93.4%、92.66%、93.01%、91.92%。

據(jù)招股書，光電攝影模組主要應用于智能手機、汽車、智能家居等領域。其中，智能手機是光電模組的主要應用領域。

然而，近十年來，國內智能手機出貨量的占比及增速均整體呈下滑趨勢。

1.3 2017-2020年國內智能手機出貨量負增長，近十年增速下滑166個百分點

據(jù)珠?？迫鹚伎萍脊煞萦邢薰居?022年5月20日簽署的招股說明書，2011-2021年，國內智能手機出貨量分別為0.95億臺、2.58億臺、4.23億臺、3.89億臺、4.57億臺、5.22億臺、4.61億臺、3.9億臺、3.72億臺、3.26億臺、3.43億臺。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2012-2021年，國內智能手機出貨量的增速分別為171.58%、63.95%、-8.04%、17.48%、14.22%、-11.69%、-15.4%、-4.62%、-12.37%、5.21%。相較于2012年，2021年國內智能手機出貨量的增速下滑166.36個百分點。其中，2017-2020年，國內智能手機的出貨量均為負增長。

簡言之，三贏興的營業(yè)收入規(guī)模不敵可比同行。此外，智能手機作為三贏興產品的主要下游行業(yè)，其2017-2020年均陷負增長。

另外，相較于可比公司，三贏興在高像素產品及新領域布局方面，或落后于同行。

1.4 200萬像素產品收入占比超七成，高像素市場空間廣闊

據(jù)招股書，像素是構成數(shù)碼影像的基本元素。像素越大，圖像尺寸就越大，其擁有的色板也越豐富，越能表達顏色的真實感。近年來，手機攝像頭不斷向高像素趨勢演進，像素的不斷升級對模組廠商生產工藝、品質控制提出來更高的要求。高像素、多攝像頭、潛望式鏡頭正逐漸成為智能手機的標配，給行業(yè)發(fā)展帶來更大的市場空間。

消費者對拍照要求的提升給行業(yè)內企業(yè)帶來了巨大的市場空間。受到手機攝像頭不斷向高像素演進的影響，200萬像素水平的手機攝像頭全球出貨量從2014年的7.8億顆下滑至2017年的5.6億顆。隨著與客戶合作的深入，三贏興與客戶逐步過渡到高像素產品項目的開發(fā)及量產階段。三贏興未來將逐漸向高像素產品市場領域擴展，提高高像素產品的市場占有率。

也就是說，一方面，隨著消費者對拍照要求的不斷提升，高像素意味著更大、更廣闊的市場空間。其次，隨著手機攝像頭不斷向高像素演進，200萬像素水平的手機攝像頭全球出貨量正在下滑。高像素對模組廠商提出來更高的要求。另外，三贏興未來也將逐步向高像素產品市場領域脫產，提高高像素市場的市占率。

據(jù)招股書，精密手機攝像頭模組占三贏興主營業(yè)務收入比重平均達到93%以上，是三贏興最主要的收入來源。按照產品規(guī)格，三贏興精密手機攝像頭模組主要產品包括200萬像素、500萬像素、800萬像素、1,300萬像素及其他像素產品。

其中，2018-2020年及2021年1-6月，三贏興200萬像素產品的收入分別為0.59億元、4.66億元、8.62億元、4.48億元，占三贏興當期精密手機攝像頭模組收入的比例分別為8.17%、46.35%、75.25%、71.9%。

可見，截至2021年6月末，三贏興200萬像素的精密手機攝像頭模組產品的收入占比，已超七成。

事實上，可比公司的產品均已在千萬級像素水平量產數(shù)年。

1.5 同行可比公司在千萬級像素產品方面，已實現(xiàn)量產

據(jù)丘鈦科技官網(wǎng)，2009年，丘鈦科技推出了300萬像素及500萬像素模組。2012年，丘鈦科技推出分辨率為800萬及1,300萬像素的攝像頭模組。2014年，丘鈦科技首先在國內推出1,600萬和2,000萬像素模塊。

據(jù)歐菲光官網(wǎng)，2019年，歐菲光鏡頭量產4,800萬像素產品，逐步擴大市場份額。同時，歐菲光在行業(yè)內自主研發(fā)OLA（鏡頭馬達一體式）小型AF方案，整合鏡頭馬達資源，并在行業(yè)內自主研發(fā)6,400萬像素攝像頭。

據(jù)舜宇光學2014年年報，截至2014年12月31日，舜宇光學500萬像素廣角手機鏡頭及1,300萬像素手機鏡頭已開始大量生產。同期，舜宇光學已完成1,300萬像素（FNO1.8╱超薄╱OIS）、1,600萬像素及2,000萬像素的手機鏡頭研發(fā)。

另外，據(jù)舜宇光學官網(wǎng)，截至查詢日2022年7月13日，舜宇光學手機行業(yè)高像素模組產品已達6,400萬像素。

不難發(fā)現(xiàn)，三贏興的三家同行業(yè)可比公司，均已實現(xiàn)了高像素產品的量產，而三贏興收入占比超七成的產品，仍為200萬像素產品。

值得一提的是，在研發(fā)創(chuàng)新方面，三贏興的創(chuàng)新能力或遭拷問。

二、專利數(shù)量同行墊底，涉嫌“突擊”申請專利

惟保守也，故永舊。惟進取也，故日新。研發(fā)創(chuàng)性能力是一家企業(yè)發(fā)展的內驅動力，反觀三贏興，其專利總數(shù)及發(fā)明專利的數(shù)量均不敵其同行可比公司。

2.1 截至2021年6月末，專利總數(shù)及發(fā)明專利數(shù)同行墊底

據(jù)招股書，截至2021年9月27日，三贏興累計獲得90項專利，其中，發(fā)明專利的數(shù)量為5項。

據(jù)歐菲光2021年半年報，截至2021年6月30日，歐菲光已獲得授權專利的數(shù)量為2,449項，其中，授權發(fā)明專利的數(shù)量為767項。

據(jù)丘鈦科技于2021年6月24日發(fā)布公告，昆山丘鈦微電子科技股份有限公司（以下簡稱“丘鈦微”）為丘鈦科技的間接全資附屬子公司。并且，2021年6月23日，丘鈦微已正式向深圳證券交易所提交了上市申請。

據(jù)丘鈦微于2022年2月17日簽署的招股說明書，截至2021年6月30日，丘鈦微已獲得授權專利的數(shù)量為199項，其中，發(fā)明專利的數(shù)量為41項。

另外，據(jù)舜宇光學發(fā)布的2021年中期報告，截至2021年6月30日，舜宇光學共獲得2,488項專利，其中，發(fā)明專利的數(shù)量為808項。

不難看出，與同行可比公司相比，三贏興的專利總數(shù)與發(fā)明專利的數(shù)量均墊底。

此外，三贏興或存在“突擊”申請專利的嫌疑。

2.2 2020年及以后申請的專利數(shù)量，占申請專利總數(shù)的比例超七成

據(jù)國家知識產權局數(shù)據(jù)，2013年至查詢日2022年7月13日，三贏興申請的國內專利數(shù)量分別為5項、1項、3項、7項、21項、0項、10項、34項、93項、6項。

據(jù)招股書，截至2021年6月30日，三贏興共有7家子公司納入合并財務報表范圍，分別為湖北三贏興智能光電科技有限公司（以下簡稱“三贏興智能光電”）、深圳市三贏興光電技術有限公司（以下簡稱“深圳三贏興”）、湖北三贏興智能影像科技有限公司（以下簡稱“湖北三贏興”）、三贏興（武漢）光電研究院有限公司（以下簡稱“三贏興研究院”）、湖北舜贏技術開發(fā)有限公司（以下簡稱“舜贏技術”）、舜贏電子科技（香港）有限公司（以下簡稱“香港舜贏”）、SANWIN ELECTRONIC TECHNOLOGY （INDIA） PRIVATE LIMITED（以下簡稱“印度三贏興”）。

據(jù)國家知識產權局數(shù)據(jù)，2017-2021年，三贏興智能光電申請的國內專利數(shù)量分別為1項、7項、4項、13項、3項。此外，三贏興合并財務報表范圍內的其他6家子公司均未申請國內專利。

即是說，2013-2022年，三贏興及其子公司申請的國內專利數(shù)量分別為5項、1項、3項、7項、22項、7項、14項、47項、96項、7項。

據(jù)湖北證監(jiān)局于2021年6月4日發(fā)布的輔導工作總結報告，招商證券股份有限公司對三贏興的輔導工作自2020年10月開始。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，三贏興于2020年至查詢日2022年7月13日申請的專利數(shù)量為150項，占三贏興及子公司申請專利總數(shù)的比例為71.77%。

此外，三贏興的員工學歷或普遍偏低。

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2.3 截至2020年12月31日，大專及以下學歷員工占比超九成且高于同行

據(jù)三贏興于2021年6月16日簽署的招股說明書預披露（以下簡稱“第一版招股書”），截至2020年12月31日，三贏興高中及以下學歷的員工人數(shù)，占其員工總人數(shù)的比例為84.17%。同期，三贏興大專學歷的員工人數(shù)，占其員工總人數(shù)的比例為9.47%。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，截至2020年12月31日，三贏興大專及以下學歷的員工人數(shù)，占其員工總人數(shù)的比例為93.64%。

據(jù)丘鈦科技2020年年報，截至2020年年末，丘鈦科技的員工總人數(shù)、大學以下學歷的員工人數(shù)分別為7,127人、6,200人。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，截至2020年12月31日，丘鈦科技大專及以下學歷的員工人數(shù)，占其員工總人數(shù)的比例為86.99%。

據(jù)歐菲光2020年年報，截至2020年年末，歐菲光的員工總人數(shù)、大專學歷的員工人數(shù)、其他學歷的員工人數(shù)分別為27,306人、4,055人、19,531人

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，截至2020年12月31日，歐菲光大專及以下學歷的員工人數(shù)，占其員工總人數(shù)的比例為86.38%。

據(jù)舜宇光學于2021年12月31日在河南城建學院就業(yè)創(chuàng)業(yè)指導服務中心發(fā)布的招聘信息，2020年，舜宇光學大專以上學歷的員工占比為21%。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，截至2020年12月31日，舜宇光學大專及以下學歷的員工人數(shù)，占其員工總人數(shù)的比例為79%。

簡言之，三贏興的專利總數(shù)及發(fā)明專利的數(shù)量均不及可比同行。2020年至查詢日2022年7月13日申請的專利數(shù)量，占三贏興及子公司申請專利總數(shù)的比例超七成，或突擊申請專利。另外，截至2020年年末，三贏興大專及以下學歷的員工數(shù)量占比高于同行業(yè)可比公司。

值得注意的是，三贏興披露其與供應商的交易金額，與該供應商披露的數(shù)據(jù)對不上。

三、采購額與供應商信披對壘，審計機構頻因執(zhí)業(yè)問題遭警示或難勤勉

不矜細行，終累大德。上市公司是資本市場發(fā)展的基石，其中信息披露質量對投資者的重要性不言而喻。

事實上，三贏興在招股書中披露其與供應商的交易金額，與該供應商披露的金額多處“對壘”。

3.1 2018-2020年及2021年1-6月，格科微集團均為前五大供應商

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，GalaxyCore Inc.（以下簡稱“格科微集團”）分別為三贏興的第二大、第三大、第三大、第五大供應商，三贏興對格科微集團采購的主要內容為CMOS圖像傳感器，采購的金額分別為10,727.22萬元、10,755.45萬元、9,701.77萬元、2,092.16萬元，占三贏興同類型原材料采購的比例分別32.95%、22.67%、17.33%、6.65%。

另外，三贏興招股書中所指的格科微集團包括格科微電子（上海）有限公司和格科微電子（浙江）有限公司。

然而，三贏興披露其對格科微集團的采購金額，與格科微集團披露的金額多處“對不上”。

3.2 2019-2020年，披露采購額較格科微集團披露銷售金額多數(shù)百萬元

據(jù)格科微集團于2021年8月13日簽署的招股說明書（以下簡稱“格科微集團招股書”），三贏興及子公司三贏興智能光電為格科微集團的CMOS圖像傳感器客戶。2018-2020年，格科微集團對三贏興及子公司的銷售金額合計分別為10,719.7萬元、10,216.71萬元、9,404.74萬元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2018-2020年，三贏興招股書披露其對格科微集團的采購金額，較格科微集團招股書披露其對三贏興的銷售金額分別多7.52萬元、538.74萬元、297.03萬元。

事實上，三贏興與格科微集團的會計政策、會計估計變更及合并范圍變化等，對于上述交易金額的差異或并無影響。

3.3 會計政策、會計估計變更及合并范圍變動等，對采銷數(shù)據(jù)差異或無影響

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，三贏興不存在減少的合并主體情況。同期，三贏興新增加的合并主體分別為湖北三贏興、舜贏技術開發(fā)有限公司、三贏興研究院，上述三家子公司的設立時間均為2021年。

另外，財政部分別于2018年和2019發(fā)年發(fā)布了《財政部關于修訂印發(fā)2018年一般企業(yè)財務報表格式的通知》（財會（2018）15發(fā)號）、《關于修訂印發(fā)2019年度一般企業(yè)財務報表格式的通知》（財會（2019）6號）和《關于修訂印發(fā)合并財務報表格式（2019版）的通知》（財會（2019）16號），對一般企業(yè)財務報表格式進行了修訂。

按照上述會計準則修訂之后，三贏興的資產負債率、利潤表及所有者權益表均有所調整。其中，資產負債表中“應收利息”和“應收股利”并入“其他應收款”列示，“應付利息”和“應付股利”并入“其他應付款”列示，“固定資產清理”并入“固定資產”列示，“工程物資”并入“在建工程”列示，“專項應付款”并入“長期應付款”列示。

此外，利潤表中新增“資產處置收益”項目，將部分原列示為“營業(yè)外收入”的資產處置損益重分類至“資產處置收益”項目，新增“研發(fā)費用”項目，將原“管理費用”中的研發(fā)費用重分類至“研發(fā)費用”單獨列示，財務費用項下新增“其中：利息費用”和“利息收入”項目，增加列示“持續(xù)經(jīng)營凈利潤”和“終止經(jīng)營凈利潤”。

另外，所有者權益變動表中新增“設定受益計劃變動額結轉留存收益”項目。此外，三贏興還分別執(zhí)行了執(zhí)行《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》、《企業(yè)會計第準則第23號——金融資產轉移》、《企業(yè)會計準則第24號——套期會計》和《企業(yè)會計準則第37號——金融工具列報》（2017年修訂）、《企業(yè)會計準則第14號——收入》、執(zhí)行《企業(yè)會計準則第21號——租賃》（2018年修訂）。

不難看出，上述會計準則的變動，對三贏興的采購金額的確認及應付賬款的確認不存在影響。

此外，據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，三贏興的主要會計估計未發(fā)生變更。同時，三贏興對其采購金額及應付賬款的金額，無追溯調整。

同時，據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，三贏興無問詢回復函及差錯更正相關公告。

另一方面，據(jù)格科微集團招股書，格科微集團無會計估計變更。格科微集團的重要會計政策變更包括一般企業(yè)報表格式的修改、金融工具及收入。其中，金融工具中科目的變化為“應收票據(jù)”分拆為“應收票據(jù)”和“應收款項融資”，“可供出售金融資產”科目變更為“其他權益工具投資”。

另外，格科微集團于2020年1月1日執(zhí)行財政部于2017年頒布了修訂后的《企業(yè)會計準則第14號——收入》（以下簡稱“新收入準則”），格科微集團對于首次執(zhí)行該準則的累積影響數(shù)，調整2020年年初留存收益以及財務報表其他相關項目金額，2019年度、2018年度及2017年度的財務報表未重列。除預收賬款調整為合同負債外，其他會計科目無影響。

此外，格科微集團于2020年3月10日成立子公司格科半導體（上海）有限公司。除此之外，格科微集團的合并范圍無其他變化。并且，格科微集團在其招股書中，無追溯調整事項。

針對收入確認，格科微集團對與客戶或經(jīng)銷商簽訂的銷售合同或訂單，以產品送達客戶或經(jīng)銷商指定的交貨地點或承運人時作為收入確認時點，針對與代理商簽訂的銷售合同或訂單，以代理商將產品送達至最終客戶時作為收入確認時點。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，格科微集團招股書為格科微集團更正后的最終版招股書，在其之后，格科微集團再無問詢回復函及更正公告。

這意味著，會計政策、會計估計、合并范圍的變更、收入確認與追溯調整等，或并不影響三贏興與格科微集團雙方交易金額打架的情形

值得注意的是，此次上市，三贏興的審計機構因審計問題被多次出具警示函。

3.4 2020-2021年，立信所及其注冊會計師因審計問題多次被出具警示函

據(jù)招股書，三贏興此番上市的審計機構為立信會計師事務所（以下簡稱“立信所”）。

據(jù)滬證監(jiān)決〔2020〕3號文件，2020年1月7日，立信所及其注冊會計師在執(zhí)行長發(fā)集團長江投資實業(yè)股份有限公司，2017年度內部控制審計項目中，存在未對部分重要內控的有效性進行恰當測試和評價、控制測試樣本量不符合要求、未恰當執(zhí)行穿行測試、控制矩陣信息填列不完整、控制測試樣本清單和具體執(zhí)行的審計程序記錄不到位的問題，被上海證監(jiān)局采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。

據(jù)滬證監(jiān)決〔2020〕2號文件，2020年1月7日，立信所及注冊會計師因在執(zhí)行上海之江生物科技股份有限公司，2015年1月1日至2018年6月30日IPO申報的財務報告審計項目中，存在函證程序執(zhí)行不到位、與關聯(lián)交易相關的重大錯報風險應對措施執(zhí)行不到位、未充分關注重要在外設備后續(xù)管理、ERP系統(tǒng)制單審核、庫存現(xiàn)金管理等內控環(huán)節(jié)法人有效性、未充分關注內銷收入確認關鍵單據(jù)存在瑕疵和外銷收入確認政策披露不恰當、未對部分注銷的銀行賬戶進行函證的問題，被上海證監(jiān)局采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。

據(jù)滬證監(jiān)決〔2020〕69號文件，2020年3月24日，立信所及注冊會計師在執(zhí)行上海至正道化高分子材料股份有限公司，2017年、2018年年報審計項目和2018年度內部控制審計項目中，存在關聯(lián)方資金占用審計程序執(zhí)行不到位、未合理關注重要在建工程轉固時點的及時性、收入審計程序執(zhí)行不到位、重要內部控制審計程序執(zhí)行不到位的問題，被上海證監(jiān)局采取出具警示函的監(jiān)管措施。

據(jù)江蘇局〔2020〕121號文件，2020年12月21日，立信所及注冊會計師在執(zhí)行維維食品飲料股份有限公司，2018年度審計執(zhí)業(yè)項目中，存在未恰當評估資金占用方面的重大錯報風險、控制測試執(zhí)行不到位、部分實質性程序執(zhí)行不到位的問題，被江蘇證監(jiān)局采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

據(jù)江蘇局〔2021〕74號文件，2021年7月14日，立信所及注冊會計師在執(zhí)行江蘇保千里視像科技集團股份有限公司，2015年、2016年年報審計項目中，存在未對主營業(yè)務收入審計中的異常情況保持合理懷疑、部分實質性程序執(zhí)行不到位的問題，被江蘇證監(jiān)局采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。

據(jù)廣東局〔2021〕51號，2021年7月22日，立信所及注冊會計師在執(zhí)行湛江國聯(lián)水產開發(fā)股份有限公司，2018年、2019年年報審計項目中，存在存貨期初余額審計程序執(zhí)行不到位、應收賬款審計程序執(zhí)行不到位、存貨審計程序執(zhí)行不到位、未保持足夠的審計懷疑的問題，被廣東證監(jiān)局采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2020-2021年，立信所及其注冊會計師，因多次因執(zhí)業(yè)問題而“吃”警示函。

由上述數(shù)據(jù)可知，2018-2020年，三贏興披露其與大供應商格科微集團的采購金額，與格科微集團披露對三贏興的銷售金額對不上。其中，2019年與2020年，三贏興披露二者的交易金額，較格科微集團披露的金額分別多538.74萬元、297.03萬元。其次，作為三贏興的審計機構，立信所因審計過程中各類執(zhí)業(yè)問題，被監(jiān)管部門頻頻出具警示函，其或難勤勉盡責。

九層之臺，起于累土。一方面，三贏興主要產品的下游市場增長放緩、涉嫌突擊申請專利，另一方面，三贏興與供應商披露的交易額對壘。重重拷問之下，三贏興能否順利揚帆起航？

關鍵詞： 三贏興涉嫌突擊申請專利 采購額與供應商信披現(xiàn)不