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近日，財聯(lián)社從多家銀行、理財子處獲悉，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品加緊整改進行中，部分理財子壓降工作則提前完成。多家理財公司表示，按照監(jiān)管政策要求，正在穩(wěn)步有序推進現(xiàn)金管理產(chǎn)品的布局調(diào)整，過渡期結(jié)束前，有信心達成監(jiān)管各項要求。

銀行業(yè)分析師指出，現(xiàn)金管理新規(guī)設定了較長的過渡期，利于銀行理財平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，降低風險。新規(guī)后各銀行、理財公司已紛紛推出中短期限固收理財作為現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品替代，新規(guī)對銀行整體業(yè)績影響較小。

另外，業(yè)內(nèi)人士表示，近期部分銀行對多款現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品申述規(guī)則等方面進行了調(diào)整，從T+0調(diào)整為T+1，將快贖金額從5萬元調(diào)整為1萬元，短期內(nèi)將對投資者的投資習慣造成一定的影響，但根據(jù)新規(guī)整改后產(chǎn)品安全性和穩(wěn)定性將得到增強。

現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品整改加速

距離現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品整改過渡期結(jié)束不足半年，近期多家銀行對多款該類產(chǎn)品申贖規(guī)則進行調(diào)整。

興業(yè)銀行(行情601166,診股)發(fā)布關于部分現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品銷售文件變更的公告，擬在7月29日將“現(xiàn)金寶4號”私人銀行類人民幣理財產(chǎn)品由此前的“T+0”調(diào)整為“T+1”工作日確認的現(xiàn)金理財。按照“T+0”原則，投資者在工作日15:45之前買入當天計算收益，調(diào)整為“T+1”之后，投資者在工作日17:00前買入，下個工作日計算收益。

贖回規(guī)則方面，“T+0”時，投資者在工作日15:45之前贖回當日到賬，工作日9:00-15:45以外贖回上限為5萬元；調(diào)整為“T+1”之后，投資者工作日17:00前贖回，下個工作日到賬；每自然日1萬元快速贖回額度。

招商銀行(行情600036,診股)近期也發(fā)布了部分現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品合同調(diào)整公告，對產(chǎn)品管理人、申贖確認時效、快贖金額等規(guī)則做出調(diào)整。申購、贖回確認時效從“T+ 0”轉(zhuǎn)為“T+1”工作日，每日快贖上限調(diào)整為1萬元。對此，招商銀行客戶經(jīng)理對財聯(lián)社記者表示，上述調(diào)整是按照去年6月發(fā)布的新規(guī)進行系統(tǒng)遷移。

所謂現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，是指僅投資于貨幣市場工具，每個交易日可辦理產(chǎn)品份額認購、贖回的理財產(chǎn)品。2021年6月11日，銀保監(jiān)會、人民銀行聯(lián)合印發(fā)的《關于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關事項的通知》，對現(xiàn)金管理類理財業(yè)務的投資范圍、久期管理等提出了規(guī)范性意見，并設定了截至2022年末的過渡期。

融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平指出，上述通知對單個投資者在單個銷售渠道持有的單只產(chǎn)品單個自然日的贖回金額設定不高于1萬元的上限。距離過渡期結(jié)束時間不足半年，部分銀行及理財公司已經(jīng)開始根據(jù)監(jiān)管要求調(diào)整產(chǎn)品的申贖規(guī)則。

“由于現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品整改需于年底前完成，期限已不足半年，銀行正加快對現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的整改速度。” 普益標準研究員黃詩慧表示，上述調(diào)整，一方面有利于銀行加強流動性風險管理，另一方面有利于消除監(jiān)管套利空間，推動與貨幣基金的公平競爭。

產(chǎn)品形態(tài)改造與規(guī)模管控進行中

劉銀平預計，接下來或會有更多現(xiàn)金管理類產(chǎn)品作出調(diào)整。黃詩慧也表示，預計后續(xù)銀行會逐步加快整改速度，力爭在年底前如期完成相關整改工作。財聯(lián)社從多家銀行、理財子處獲悉，按照監(jiān)管要求，部分現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品正在或即將整改中。

招商銀行一位客戶經(jīng)理表示，該行部分現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品尚未按照新規(guī)進行系統(tǒng)遷移，比如“朝招金8199”，目前該產(chǎn)品到賬時間支持快速贖回，工作日16：30前普贖本金實時到賬，其他時間快速贖回上限為5萬元；工作日16：30 前購買，當天開始計算收益。“但預計這些產(chǎn)品也將很快按照規(guī)定進行調(diào)整?！痹摽蛻艚?jīng)理稱。

工銀理財現(xiàn)金管理類產(chǎn)品主要是“添利寶”系列，為2018年1月成立?！盀楸Ｗo投資者的合法權(quán)益，工銀理財正在按照監(jiān)管要求進行產(chǎn)品形態(tài)的改造?！惫ゃy理財相關負責人對財聯(lián)社記者表示，同時，為滿足投資者的需求，公司計劃在過渡期結(jié)束前將產(chǎn)品的申購贖回確認日由T+0轉(zhuǎn)換為T+1，并將T+0快速贖回額度降至1萬元。

上述負責人進一步表示，總行渠道銷售的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)了申購T+1日確認，目前正在進行贖回T+1日改造。三方代銷的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品申購贖回T+1日改造也正在按計劃穩(wěn)步推進。“同時，我們也正在按照監(jiān)管要求進行產(chǎn)品投資管理和規(guī)模管控等方面的調(diào)整。”

此前，財聯(lián)社獲悉，監(jiān)管擬要求相關銀行理財子公司在2021年底前將現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品占產(chǎn)品總規(guī)模的比例下降至40%，2022年底下降到30%。截至4月末，有數(shù)據(jù)顯示，已有交銀理財、招銀理財、信銀理財三家公司的現(xiàn)金管理產(chǎn)品類占比已經(jīng)均壓降至30%以內(nèi)，提前完成整改任務。多數(shù)銀行理財子公司現(xiàn)金理財占比已被穩(wěn)穩(wěn)壓降在了四成以內(nèi)。

對于整改的壓力，交銀理財相關負責人表示，該公司現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品過渡期內(nèi)的整改壓力較小，當前產(chǎn)品剩余期限正在逐月下降至合規(guī)水平附近，到2022年末將不再持有剩余期限超標的資產(chǎn)。平安理財方面對財聯(lián)社表示，按照監(jiān)管政策要求，正在穩(wěn)步有序推薦現(xiàn)金管理產(chǎn)品的布局調(diào)整，有信心達成監(jiān)管各項要求。

在普益標準研究員羅唯尹看來，多數(shù)理財公司現(xiàn)金理財占比正穩(wěn)步下降，也有部分機構(gòu)仍面臨不小的整改壓力。一方面，部分銀行現(xiàn)金類理財存量不小，期限較長的產(chǎn)品尚未到期，只能逐步調(diào)整壓縮。另一方面，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品同時兼具較好的流動性與穩(wěn)健收益，且在申贖條件等方面的有較好的客戶體驗，深受投資者認可。因此，整改過程中投資者教育和投資理念的轉(zhuǎn)變也對理財公司提出了新的挑戰(zhàn)。

無限流動性預期調(diào)整 對客戶有何影響？

上述調(diào)整后，對于投資者而言，有何影響？工銀理財相關負責人表示，一方面，調(diào)整之后，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品T+0快贖額度降為1萬元，申購和普通贖回在下一個工作日確認，短期內(nèi)將對老百姓(行情603883,診股)的投資習慣造成一定的影響。另一方面，調(diào)整之后，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品T+0快贖將定位為“普惠、小額、便民”，從而調(diào)整老百姓對現(xiàn)金管理類產(chǎn)品無限流動性的預期。

“此外，調(diào)整后現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的流動性資產(chǎn)比例和資產(chǎn)評級將有下限要求，投資期限和產(chǎn)品杠桿率將有上限要求，產(chǎn)品的集中度和偏離度也將受到嚴格控制，產(chǎn)品的信用風險、利率風險和流動性風險都將大幅降低，產(chǎn)品安全性和穩(wěn)定性將得到增強?！惫ゃy理財相關負責人補充道。

調(diào)整之后的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品申贖規(guī)則類似于貨幣基金。為提升產(chǎn)品體驗，工銀理財稱，還在進一步優(yōu)化現(xiàn)金管理類產(chǎn)品形態(tài)，逐步將申購贖回時間延長至7*24小時，老百姓可全年全天進行產(chǎn)品的申贖。工銀理財建議，現(xiàn)金類產(chǎn)品形態(tài)轉(zhuǎn)換以后，客戶需要及時關注產(chǎn)品的相關公告，結(jié)合自身的理財和資金需求，提前做好產(chǎn)品的贖回及理財資金的安排。

普益標準研究員茍海川亦表示，調(diào)整后，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的申贖機制將與貨幣基金基本一致，贖回規(guī)則調(diào)整使現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的流動性有所降低。后續(xù)，投資者需要積極了解現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的申贖規(guī)則，結(jié)合自身流動性需求和收益需求適當調(diào)整理財結(jié)構(gòu)。

而對于銀行及理財公司而言，劉銀平認為，根據(jù)新規(guī)調(diào)整后，或面臨客戶流失壓力。他具體表示，過去現(xiàn)金管理類產(chǎn)品拉長資產(chǎn)久期、信用下沉來增厚收益，新規(guī)出臺之后，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在資產(chǎn)端面臨重大調(diào)整，投資范圍壓縮、平均久期縮短將導致產(chǎn)品收益大幅下降，與貨幣基金靠攏，對投資者的吸引力減弱。

“此外，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品整改之后，收益率將會明顯下降，與貨幣基金相當，產(chǎn)品不支持T+0交易機制，單日快速贖回額度最多1萬元，在流動性方面也會失去優(yōu)勢。”劉銀平補充道。

實際上，從去年四季度開始，多家理財公司陸續(xù)嘗試推出了品類豐富的短期限理財產(chǎn)品。彼時，某股份行理財客戶經(jīng)理對財聯(lián)社記者坦言，該行上新了不少超短期理財產(chǎn)品，這些產(chǎn)品實際上是用于替代此前現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品。

不過，黃詩慧認為，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品切實解決了部分客戶對于收益性和流動性兼具的需求，預計未來仍將是居民理財?shù)氖走x之一。投資者若對產(chǎn)品的收益率要求較高，劉銀平建議，可考慮日開型的理財產(chǎn)品，這類產(chǎn)品收益率更高，但由于采用的是市價法估值，收益率波動會高于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。

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