【全球播資訊】股價(jià)“過(guò)山車”,力高健康生活估值回歸理性
文/樂(lè)居財(cái)經(jīng)徐酒眠
覆蓋在力高健康生活(02370.HK)身上的估值“泡沫”,終究還是散去了。
7月27日,行業(yè)巨頭碧桂園服務(wù)(02007.HK)股價(jià)大跌,物管“市值王”易主一事,成為公眾的關(guān)注焦點(diǎn)。然而,臨近收盤,聚光燈突然打在了力高健康生活身上——它在尾盤猝不及防出現(xiàn)了閃崩。
(資料圖片)
當(dāng)日收盤,力高健康生活大跌82.79%,股價(jià)從當(dāng)日最高的18.5港元/股,直線跳水式跌至2.7港元/股。而在此之前,力高健康生活一度創(chuàng)造了年度漲幅和市盈率神話,被看成是物業(yè)股中最黑的馬。
“本集團(tuán)的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)維持正?!?,股價(jià)閃崩,力高健康生活迅速出面回應(yīng)。當(dāng)日晚間,力高健康生活刊發(fā)公告表示,公司董事會(huì)注意到了股票價(jià)格及成交量出現(xiàn)波動(dòng),經(jīng)公司作出于有關(guān)情況下屬合理的一切查詢后,確認(rèn)并不知悉原因。
7月28日,力高健康生活早盤大幅反彈,9點(diǎn)50分一度拉漲84.71%,此后回落,不過(guò)全天維持住了漲幅。截至當(dāng)日收盤,其股價(jià)報(bào)3.97港元/股,漲幅26.43%,市盈率(TTM)為20.20,總市值約7.94億港元。
擠去“泡沫”
股價(jià)經(jīng)歷了一輪“過(guò)山車”,于力高健康而言或許并不算是一件壞事。
回看力高健康生活上市以來(lái)的表現(xiàn),其股價(jià)與業(yè)績(jī)盤不對(duì)稱,市值高估的現(xiàn)象明顯。此前就曾有業(yè)內(nèi)人士表示,“(力高健康生活)估值有虛高嫌疑,后期回落的可能性較大?!?/p>
經(jīng)歷兩度遞表、近300天的時(shí)間跨度,在中小物業(yè)上市遇冷、沒(méi)有基石投資者與戰(zhàn)略投資者保駕護(hù)航的背景下,今年3月31日,力高健康生活作為年內(nèi)第二只物業(yè)股,成功躋身港交所。
初涉資本市場(chǎng),力高健康生活就打破了物業(yè)股大半年來(lái)上市即破發(fā)的“魔咒”。
上市當(dāng)日,力高健康生活開(kāi)盤報(bào)4.57港元/股,較發(fā)行價(jià)4.1港元高開(kāi)11.46%;盤中繼續(xù)走高,一度漲近60%,最高股價(jià)達(dá)6.55港元/股。截至當(dāng)日收盤,報(bào)5.25港元/股,漲幅28.05%,市盈率(TTM)26.89,總市值約10.50億港元。
在港股大盤恒生指數(shù)持續(xù)下跌,地產(chǎn)與物管股紛紛下挫的市場(chǎng)大環(huán)境下,力高健康生活股價(jià)卻仍能頻頻創(chuàng)新高。
一個(gè)多月前,6月10日,力高健康生活市盈率(TTM)首次超過(guò)疊加央企與商管Buff的華潤(rùn)萬(wàn)象生活,達(dá)到46.87倍。后面幾天,一度達(dá)到60倍,遠(yuǎn)甩華潤(rùn)萬(wàn)象生活42倍的市盈率(TTM)。
暴跌之前,力高健康生活的市盈率(TTM)甚至一度超90倍,近乎是華潤(rùn)萬(wàn)象生活的3倍。
暴漲的股價(jià)與登高的市盈率之下,是力高健康生活低迷的交易活躍度、極少的成交量。7月27日,力高健康生活的成交量,在崩盤中創(chuàng)下了上市以來(lái)的新高,達(dá)到1240萬(wàn)股。
而往回看,上市前3日,力高健康生活的換手率僅為1.7%、2.6%與1.2%。此后換手率破1%的更是極少,本周以來(lái)的換手率相對(duì)較高,分別為1.4%、1.8%、6.2%、5.3%。
估值回歸
經(jīng)歷昨天的暴跌與今日反彈之后,力高健康生活的各項(xiàng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)基本上算是回歸到了行業(yè)正常數(shù)值,不過(guò),20倍的PE值依舊高出行業(yè)均值。
事實(shí)上,與其業(yè)務(wù)基本面相比,當(dāng)下資本市場(chǎng)給予力高健康生活的估值也并不低。
數(shù)據(jù)披露,截至2021年12月31日,力高健康生活在管項(xiàng)目91個(gè),在管總建筑面積約1580萬(wàn)平方米,合約面積為2450萬(wàn)平方米。
這個(gè)規(guī)模體量放在上市物企中不算起眼。據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)《物業(yè)K線》統(tǒng)計(jì),截至目前一共有51家港股物企公布了截至2021年末的在管規(guī)模數(shù)值,力高健康服務(wù)大約排在第44位。
從在管規(guī)模來(lái)看,力高健康生活的體量與新希望服務(wù)(1620萬(wàn)平米)基本上在同一水平。而新希望服務(wù)截至目前的市盈率(TTM)約為8.15倍,總市值16.53億港元。
在營(yíng)收上,新希望服務(wù)則高于力高健康生活。2021年,力高健康生活實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.54億,新希望服務(wù)營(yíng)收為9.25億元。
盡管現(xiàn)階段營(yíng)收,還無(wú)法與頭部物企相較,但是力高健康生活上市之初,緊跟業(yè)主生活需求而打出的“健康”牌,依舊吸引了不少眼球,也為其上市后的高估值奠定了部分基礎(chǔ)。
力高健康生活在招股書(shū)中曾表達(dá),“我們致力于成為客戶的‘雙管家’,即生活管家及健康管家。憑借我們的智能及數(shù)字化技術(shù)服務(wù)平臺(tái),我們持續(xù)提升經(jīng)營(yíng)效率及客戶體驗(yàn)?!?/p>
彼時(shí),力高健康生活已獲中指院頒發(fā)2020年提供專業(yè)服務(wù)運(yùn)營(yíng)的領(lǐng)先物業(yè)管理公司,以及2020年提供杰出定制服務(wù)(康養(yǎng)服務(wù))物業(yè)管理公司。
而力高健康生活此番暴跌,有分析認(rèn)為,一定程度上與當(dāng)前資本市場(chǎng)不穩(wěn)定情緒有關(guān)。不久前,力高健康生活的控股股東,將其75%股權(quán)質(zhì)押了出去,以取得真誠(chéng)商業(yè)貸款。彼時(shí),正值力高集團(tuán)被曝陷入流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
而當(dāng)前,房地產(chǎn)銷售市場(chǎng)尚無(wú)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇跡象,民營(yíng)房企各項(xiàng)融資渠道并不寬敞,地產(chǎn)行業(yè)債務(wù)危機(jī)還在不斷發(fā)生,力高健康生活等物企在此時(shí)擠出“泡沫”,都在指向著物管股的價(jià)值回歸。
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