文/樂(lè)居財(cái)經(jīng)程孟瑤

(資料圖)

雖然有著“防水茅”之稱，但東方雨虹（002271.SZ）卻沒(méi)有防住自家股價(jià)縮水。今年以來(lái)，其股價(jià)一直“跌跌不休”，特別是下半年，從7月1日至8月22日這50多天的時(shí)間，總市值蒸發(fā)超392億元。

8月22日收盤后，東方雨虹披露了半年度報(bào)告，比原定的8月30日公布提前了一周時(shí)間，財(cái)報(bào)顯示，東方雨虹今年上半年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，但營(yíng)業(yè)成本、三費(fèi)以及應(yīng)收賬款的增加讓凈利同比下滑37.13%，同時(shí)還有多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)兩位數(shù)下降。

提前公布半年報(bào)，被很多投資者認(rèn)為是東方雨虹“維護(hù)股價(jià)”之舉，然而“增收不增利”的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，讓其股價(jià)在半年業(yè)績(jī)報(bào)發(fā)布后的第一個(gè)交易日繼續(xù)低開(kāi)低走，盤中跌幅達(dá)7.8%，創(chuàng)下年內(nèi)新低32.50元/股。截止8月23日收盤，東方雨虹跌幅達(dá)9.96%，報(bào)收31.74元/股，總市值跌破800億元。較前8月22日收盤，再度縮水近90億元，幾乎回到2020年同期水平。

如果把時(shí)間線再拉長(zhǎng)，較2022年年初，其股價(jià)累計(jì)跌去近40%，總市值縮水達(dá)466.91億元。東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2022年1月4日A股收盤，東方雨虹股價(jià)報(bào)51元/股，總市值1285.81億元。而2021年6月底，東方雨虹股價(jià)曾突破63.7元/股的歷史新高，是當(dāng)前其股價(jià)的兩倍。

股價(jià)從歷史新高跌至歷史新低，東方雨虹經(jīng)歷了什么？對(duì)于股價(jià)的下跌，東方雨虹董秘在8月初回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示，股票價(jià)格波動(dòng)不僅與公司自身經(jīng)營(yíng)情況有關(guān)，也受資本市場(chǎng)環(huán)境、所屬板塊市場(chǎng)表現(xiàn)等多種因素的影響。

凈利下滑37.13%

2022年上半年?yáng)|方雨虹實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入153.07億元，同比增長(zhǎng)7.57%；歸母凈利潤(rùn)9.66億元，同比下滑37.13%。凈利潤(rùn)率6.19%，同比下降42.42%。

營(yíng)業(yè)成本111.88億元，同比增長(zhǎng)14.97%；毛利率26.91%，同比下降14.87%，就營(yíng)業(yè)成本上漲和毛利率下降問(wèn)題，東方雨虹表示主要是受瀝青等大宗材料價(jià)格上漲所致。

東方雨虹主營(yíng)業(yè)務(wù)包括防水材料銷售以及防水工程施工，今年上半年這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分別帶來(lái)126.69億元以及14.39億元的營(yíng)業(yè)收入，同比分別增長(zhǎng)8.58%和0.66%，占總營(yíng)收比分別為46.41%和36.36%。

營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)隨之而來(lái)的是成本的增長(zhǎng)。其中東方雨虹防水涂料營(yíng)業(yè)成本增速最快，同比增長(zhǎng)了28.29%，防水卷材成本同比增長(zhǎng)9.83%，帶來(lái)防水材料銷售成本同比增長(zhǎng)17.07%；營(yíng)業(yè)成本增速大大超過(guò)營(yíng)收增速，直接導(dǎo)致毛利率下降5.18%。此外，其防水工程業(yè)務(wù)成本同比增長(zhǎng)3.33%，毛利下降1.89%。

毛利率全線下滑，具體到產(chǎn)品來(lái)看，其中跌幅最大的是防水卷材產(chǎn)品，同比下滑5.76%，也是其營(yíng)收占比最大的主營(yíng)產(chǎn)品；其次為防水涂料，毛利率同比下滑4.59個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)悉，其防水卷材主要以瀝青或合成高分子材料為基料。

面對(duì)原材料價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致產(chǎn)品成本不斷增加帶來(lái)的毛利率下滑，東方雨虹在今年3月中旬加入了“漲價(jià)大軍”。調(diào)價(jià)主要針對(duì)5種主營(yíng)產(chǎn)品。其中，瀝青卷材上調(diào)15%-20%；高分子卷材上調(diào)約10%；聚氨酯涂料上調(diào)約20%；水性涂料上調(diào)約20%；瀝青涂料上調(diào)約20%。

報(bào)告期內(nèi)，東方雨虹銷售費(fèi)用12.50億元，同比增加17.14%，主要系人工及廣告宣傳費(fèi)用等增加所致；管理費(fèi)用9.29億元，同比增長(zhǎng)18.41%，主要系公司人工費(fèi)用、業(yè)務(wù)招待費(fèi)等費(fèi)用增加所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用7227.43萬(wàn)元，較上年同期減少24.88%，主要系本年償還借款導(dǎo)致利息費(fèi)用減少所致。

147億應(yīng)收賬款暗藏風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)悉，東方雨虹上游供應(yīng)商多是中國(guó)石油、中國(guó)石化等石油化工企業(yè)，部分原料需要預(yù)付貨款，而下游客戶又多為大中型房地產(chǎn)企業(yè)，回款周期較長(zhǎng)，造成其應(yīng)收賬款呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。

從應(yīng)收賬款方面來(lái)看，截至2022年上半年，東方雨虹應(yīng)收票據(jù)17.94億元，較年初增加1.37億元；應(yīng)收賬款129.54億元，較年初的87.63億元增加41.91億元；共計(jì)147.48億元，占當(dāng)期總營(yíng)收的96.35%。

報(bào)告期末，東方雨虹應(yīng)收賬款賬面余額143.58億元，賬面價(jià)值129.54億元，壞賬準(zhǔn)備14.04億元。應(yīng)收賬款中，欠款金額前五大客戶的應(yīng)收賬款占其應(yīng)收賬款總額的16.71%；其他應(yīng)收款中，欠款金額前五大公司的其他應(yīng)收款占集團(tuán)其他應(yīng)收款總額的32.76%。

此外，東方雨虹在今年上半年還在郴州、武漢、天津設(shè)立新公司擴(kuò)產(chǎn)，對(duì)香港公司和貴州公司的增資，合計(jì)耗資4.24億元。

東方雨虹直言：“公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模逐年上升，應(yīng)收賬款隨之攀升，未來(lái)存在因應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的可能?！?/p>

應(yīng)收款項(xiàng)接近150億元，其應(yīng)付款項(xiàng)規(guī)模也不小。報(bào)告期內(nèi)，東方雨虹應(yīng)付票據(jù)26.98億元，應(yīng)付賬款33.49億元，合同負(fù)債24.19億元，合計(jì)84.66億元。

負(fù)債方面，東方雨虹在2021年末總負(fù)債高達(dá)230.5億元，創(chuàng)下歷史新高，2022年上半年末，東方雨虹總負(fù)債降至196.77億元，下降33.73億元，同期總資產(chǎn)下降33.97億元，負(fù)債率42.47%。

從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，東方雨虹不僅以資金鏈緊張的方式維持增長(zhǎng)，而且經(jīng)營(yíng)上飽受現(xiàn)金流困擾。報(bào)告期內(nèi)，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-69.80億元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-14.89億元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-22.37億元。

報(bào)告期末東方雨虹貨幣資金大幅下降較年初的164.46億元大幅下降超百億元，為51億元，東方雨虹表示主要是本年支付采購(gòu)款、支付履約保證金和償還借款等所致。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年?yáng)|方雨虹償還短期借款12.63億元，長(zhǎng)期借款5.96億元，合計(jì)償還借款18.59億元。報(bào)告期末其短期借款余額48.65億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債4.81億元，較年初1.28億元增加3.53億元，貨幣資金勉強(qiáng)覆蓋短債。

關(guān)鍵詞： 東方雨虹險(xiǎn)收一個(gè)跌停 中報(bào)風(fēng)云?