文/樂居財(cái)經(jīng)鄧鑫妮

(相關(guān)資料圖)

和泓服務(wù)（06093.HK）的規(guī)模逆襲，由一次次“小而精”的收并購(gòu)達(dá)成。

9月6日，和泓服務(wù)副總經(jīng)理李鵬飛落地重慶，現(xiàn)身收購(gòu)新隆信物業(yè)的簽約儀式。

新隆信物業(yè)100%股權(quán)的對(duì)價(jià)為1億元，截至2022年6月30日，和泓服務(wù)手中現(xiàn)金約2.34億元，這筆收購(gòu)花去了近一半的資金。

上市三個(gè)年頭，和泓服務(wù)從2018年底的820萬在管面積增至2022年中期的4310萬平方米，此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，將進(jìn)一步增加到5040萬平方米，期間規(guī)模增長(zhǎng)超5倍。

和泓服務(wù)在公告中表示：“收購(gòu)事項(xiàng)將帶來額外的收入來源，從而對(duì)本集團(tuán)產(chǎn)生積極的貢獻(xiàn)?！?/p>

規(guī)模激增，推高了企業(yè)的營(yíng)收。近兩年，和泓服務(wù)年收入都以超60%的速度增長(zhǎng)，2022年中期收入4.63億元，同比漲幅也達(dá)到50.5%。

除此之外，收并購(gòu)的信心一定程度上影響到資本市場(chǎng)的態(tài)度。截至9月7日上午收盤，和泓服務(wù)股價(jià)上漲4.17%，報(bào)價(jià)4港元/股。

收并購(gòu)的?？?/p>

和泓服務(wù)是收并購(gòu)市場(chǎng)的?？停贿^上半年的行業(yè)波動(dòng)也讓其謹(jǐn)慎了不少。財(cái)報(bào)披露，今年4月份和泓服務(wù)完成對(duì)遵義金寧68.75%股權(quán)的收購(gòu)，該筆收購(gòu)于2021年12月簽署協(xié)議。

時(shí)隔八個(gè)多月，和泓服務(wù)再次站上收購(gòu)席。

從和泓服務(wù)往期的收并購(gòu)不難發(fā)現(xiàn)，相比大體量高投入的收并購(gòu)，它更傾向于小規(guī)模的高性價(jià)比收購(gòu)。

收購(gòu)事項(xiàng)完成前，重慶新隆信物業(yè)由麗水樺史企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）持股99.99%、張梓頡持股0.01%。麗水樺史企業(yè)管理往上穿透，分別由熊芳和向守蘋持股75%和25%。熊芳、向守蘋和張梓頡為新隆信物業(yè)最終實(shí)益擁有人，且均為和泓服務(wù)的獨(dú)立第三方。

收購(gòu)事項(xiàng)完成后，重慶新隆信物業(yè)將由福瑞盈100%持股，同時(shí)由和泓服務(wù)間接擁有全部股份。

公告顯示，新隆信物業(yè)成立于2003年，主要從事物業(yè)管理業(yè)務(wù)。截至2022年6月30日，其總資產(chǎn)約為2.18億元，目前共有46個(gè)物業(yè)管理項(xiàng)目，總訂約建筑面積約為740萬平方米，總在管建筑面積為730萬平方米。 

規(guī)模合適，PE也符合和泓服務(wù)的收購(gòu)習(xí)慣。截至2021年12月31日，收購(gòu)標(biāo)的凈利潤(rùn)約1050萬元，1億元收購(gòu)100%股份，收購(gòu)市盈率約為9.5倍。

據(jù)樂居財(cái)經(jīng)《物業(yè)k線》統(tǒng)計(jì)，2021年至今和泓服務(wù)單獨(dú)公告收并購(gòu)的物企一共有5家，分別是新隆信物業(yè)、遵義金寧物業(yè)、貴陽(yáng)興隆物業(yè)、盤錦四季城物業(yè)和深華時(shí)代物業(yè)。

其中花費(fèi)最大的一筆是收購(gòu)興隆物業(yè)70%股權(quán)，約1.57億元，其余的并購(gòu)金額多在1億元以下，收購(gòu)PE也較為保守，最高16.89倍，最低9.5倍。

重倉(cāng)西南

近期的多筆收并購(gòu)，和泓服務(wù)都將目光鎖定在西南地區(qū)，該地區(qū)已成為規(guī)模貢獻(xiàn)最多的區(qū)域。

新隆信物業(yè)的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)主要集中于重慶市，同時(shí)在四川省、貴州省、海南省擁有若干物業(yè)管理項(xiàng)目。和泓服務(wù)稱：“收購(gòu)事項(xiàng)可透過結(jié)合目標(biāo)公司于西南地區(qū)物業(yè)管理方面的現(xiàn)有實(shí)力及經(jīng)驗(yàn)，從而與本集團(tuán)業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)?！?/p>

2022年4月，和泓服務(wù)收購(gòu)遵義金寧物業(yè)，前者表示：金寧物業(yè)作為遵義當(dāng)?shù)匾?guī)模最大、專業(yè)化程度最高的物業(yè)服務(wù)企業(yè)，正式加入本集團(tuán)，使得本集團(tuán)在西南地區(qū)的市場(chǎng)份額逐步提高。

截至2022年6月30日，和泓服務(wù)在中國(guó)37個(gè)城市管理249個(gè)物業(yè)管理項(xiàng)目，總在管建筑面積約為4310萬平方米，涵蓋中國(guó)五個(gè)地區(qū)，包括華北地區(qū)、西南地區(qū)、東北地區(qū)、華南地區(qū)及華東地區(qū)。

區(qū)域分布上，和泓服務(wù)在西南地區(qū)的在管建筑面積約為2260萬平方米，占總在管建筑面積的52.6%，份額超過其他區(qū)域的總和。

此外，和泓服務(wù)在華東地區(qū)在管面積約為820萬平方米，占比19.2%，去年收購(gòu)的深華時(shí)代物業(yè)來自江蘇；其次為和泓服務(wù)總部所在的華北地區(qū)，在管面積約540萬平方米，占比12.6%。

除了重點(diǎn)區(qū)域布局，和泓服務(wù)的收并購(gòu)也進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了企業(yè)的“獨(dú)立性”。截至2022年6月底，和泓服務(wù)由第三方提供的物管面積達(dá)到3500萬方，占總面積比重81.3%。

營(yíng)收增速TOP5

收購(gòu)公告發(fā)出的六天前，和泓服務(wù)提交上半年成績(jī)單。

從上市之初的破千萬規(guī)模，到如今躋身腰部物企體量，和泓服務(wù)通過收并購(gòu)?fù)瓿闪艘?guī)模逆襲。資料顯示，此次收購(gòu)是和泓服務(wù)上市以來并表合作的第12家物業(yè)管理公司，也是和泓服務(wù)上市以來合作的第三家百?gòu)?qiáng)物業(yè)管理公司。

隨著管理面積增多，營(yíng)收水平不斷進(jìn)階。2022上半年，和泓服務(wù)實(shí)現(xiàn)收益約4.63億元，較2021年同期增加約50.5%，其增速在58家公布業(yè)績(jī)的上市物企中位居第五；毛利約1.51億元，較2021年同期增加約36.5%；凈利潤(rùn)約為6720萬元，同比增加約54.0%。

三大主營(yíng)業(yè)務(wù)收益表現(xiàn)為：物業(yè)管理服務(wù)收入約3.51億元，同比增加約50.2%；社區(qū)增值服務(wù)收入約7300萬元，同比增加約102.5%；非業(yè)主增值服務(wù)收入約3960萬元，同比增加約3.3%。

物業(yè)管理服務(wù)收入占比75.7%，其中大部分來自住宅物業(yè)管理收入。報(bào)告期內(nèi)，住宅物業(yè)在管面積約3950萬方，占比91.6%，收入3.22億元，占物管收入91.9%；非住宅在管面積360萬方，占比8.4%，營(yíng)收2850萬元，占物管收入8.1%。

財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，和泓服務(wù)總資產(chǎn)約13億元，其中流動(dòng)資產(chǎn)約7.9億元，銀行結(jié)余及現(xiàn)金約2.34億元，貿(mào)易及其他應(yīng)收款5.53億元，主要由于計(jì)入新收購(gòu)的附屬公司的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及規(guī)模擴(kuò)張后貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)的自然增長(zhǎng)。

總負(fù)債6.12億元，其中合約負(fù)債約2.16億元，較上一年末增加3320萬元，主要由于管理的物業(yè)項(xiàng)目持續(xù)增加以及新收購(gòu)附屬公司的合約負(fù)債計(jì)入報(bào)表。

關(guān)鍵詞： 收并購(gòu)小米加步槍 和泓服務(wù)積跬步