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中新經(jīng)緯9月8日電 題：破“7”并非人民幣匯率敏感關(guān)口性指標(biāo)

作者 譚雅玲 中國外匯投資研究院獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家

人民幣對美元匯率正不斷向“7”這一關(guān)口靠近。9月7日，離岸人民幣對美元匯率跌破6.99元，日內(nèi)貶值200點(diǎn)，在岸人民幣則跌破6.97。人民幣匯率為何連續(xù)下跌？

首先，美元升值預(yù)期是助推美元和人民幣走勢的關(guān)鍵。美國經(jīng)濟(jì)雖然存在衰退跡象，但經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)和生產(chǎn)、就業(yè)、消費(fèi)等相關(guān)指標(biāo)依然處于合理水平，因此幾方?jīng)Q策官員一致認(rèn)定美國經(jīng)濟(jì)無大礙，這直接加強(qiáng)了美聯(lián)儲加息預(yù)期與前景，使美元升值難以停息，同時(shí)美債收益率上揚(yáng)進(jìn)一步托起美元升值的預(yù)期，而美股下跌持續(xù)積壓了上漲行情的可能，或成為未來美元貶值的抓手。美元指數(shù)走勢是影響人民幣匯率的重要因素，特別是美聯(lián)儲加息的準(zhǔn)備可能影響人民幣匯率，同時(shí)人民幣已經(jīng)歷了長期升值，在時(shí)間與幅度上為貶值預(yù)留了充足的空間與幅度，對當(dāng)前人民幣貶值不必過度擔(dān)憂。

其次，“7”這一關(guān)口過去兩年反復(fù)出現(xiàn)過，并沒有證據(jù)證明“7”是一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。人民幣是否破“7”成為近期市場關(guān)注的焦點(diǎn)，而實(shí)際上人民幣破“7”早已不是新鮮事。人民幣在7元之下迂回的經(jīng)歷并不為奇。人民幣貶值符合人民幣與美元走勢的對標(biāo)邏輯，同時(shí)具有美元主觀設(shè)計(jì)與推進(jìn)的可能。此前，人民幣升值態(tài)勢持續(xù)21個(gè)月，幅度達(dá)到12%，反之人民幣貶值7個(gè)月，幅度為10%；兩者均衡水平相差無幾，但升值與貶值持續(xù)的時(shí)間相差較大，其中重要的帶動因素就是美元走勢。對外貿(mào)企業(yè)而言，此前人民幣升值至6.30元水平已屬高位水平，即使目前人民幣貶值臨近7元關(guān)口，但面對此前人民幣極端升值周期的匯兌損失，加之商品和原材料價(jià)格上漲因素的負(fù)擔(dān)，外貿(mào)企業(yè)利潤或已受到較大影響。因此，此時(shí)人民幣貶值對中國外貿(mào)的優(yōu)勢作用也不足以夸大。

再次，目前人民幣可能破“7”與2020年和更早時(shí)的破“7”有不同之處，弊大于利是值得警惕的。當(dāng)前，中國面臨復(fù)雜嚴(yán)峻的國際環(huán)境和更具挑戰(zhàn)性或破壞性的策略，這些均不利于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期和匯率穩(wěn)定期的調(diào)整。人民幣再貶值對企業(yè)外貿(mào)訂單減少、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)偏弱、市場信心脆弱可能產(chǎn)生的影響值得注意。

綜上論述，目前對人民幣匯率的預(yù)期管理十分重要，正常化與常態(tài)化應(yīng)是預(yù)期權(quán)衡的重點(diǎn)。但不應(yīng)當(dāng)過于關(guān)注人民幣是否破“7”這一關(guān)口性指標(biāo)，而更應(yīng)關(guān)注市場、企業(yè)以及政府的現(xiàn)實(shí)與需要。此外，值得注意的是，海外力量是人民幣破“7”的主要驅(qū)動，國內(nèi)跟隨而來的情緒化是目前風(fēng)險(xiǎn)隱患重點(diǎn)。(中新經(jīng)緯APP)

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責(zé)任編輯：張芷菡

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