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在本周美國CPI數(shù)據(jù)超出預(yù)期達到8.3%后，市場對于美聯(lián)儲加速加息的擔(dān)憂進一步加劇，美聯(lián)儲本月加息75個基點以上已經(jīng)基本板上釘釘，美股也在一片愁云慘淡中創(chuàng)下2020年以來最大單日跌幅。

在普遍的悲觀情緒中，德意志銀行提出了華爾街主要投行中最為激進的預(yù)期——美聯(lián)儲可能會加息至5%以上——這將是美聯(lián)儲當(dāng)前2.25%-2.5%區(qū)間的兩倍多，意味著美聯(lián)儲還有可能加息至少275個基點。

德銀提出激進預(yù)期：美聯(lián)儲或?qū)⒓酉⒅?%以上

在本周美國公布高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)后，市場對于美聯(lián)儲本輪加息終點的預(yù)期值升至4.28%。

其中，美國銀行預(yù)計，美聯(lián)儲本輪加息周期的最終終點可能會到達4%至4.25%區(qū)間，瑞銀等“激進派”則預(yù)計最終終點將處于4.5%至4.75%的區(qū)間內(nèi)。

而德意志銀行經(jīng)濟學(xué)家在報告中提出了最為激進的預(yù)測：

“盡管近期聯(lián)邦基金利率的市場定價大幅上升，但（我們的）分析指出，最終利率預(yù)期可能還存在進一步上升的風(fēng)險?！比绻磥砻绹泩蟾娉霈F(xiàn)持續(xù)“意外”，可能導(dǎo)致最終利率升至5%以上。

德銀認(rèn)為，盡管當(dāng)前美國物價正在全面下降，但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)。同時非農(nóng)就業(yè)報告顯示勞動力市場仍在蓬勃發(fā)展，美聯(lián)儲官員將這解讀為經(jīng)濟能夠承受進一步緊縮的跡象。

鮑威爾此前曾表示，美聯(lián)儲將繼續(xù)收緊政策，“直到（降低通脹）任務(wù)完成”。而德銀指出，美聯(lián)儲要實現(xiàn)其降通脹的目標(biāo)，通常都需要讓中性政策利率超過通脹率。

美聯(lián)儲政策利率最終需要超過通脹率

德意志銀行對以往通脹周期的分析顯示，無論是在惡性通脹還是在溫和通脹情況下，為了“確保充分收緊”經(jīng)濟，政策利率最終幾乎總是會超過通脹率。

德銀經(jīng)濟學(xué)家估計，美聯(lián)儲需要實際中性聯(lián)邦基金利率達到或高于0.25%，才能完全趕上通脹。

德銀表示：

“特別是，鑒于核心個人消費支出通脹（核心CPI）目前可能會在年底至2023年初保持在4.5%以上，聯(lián)邦基金最終利率將需要超過這些水平……在計入略為正的實際中性利率后，最終利率可能有必要高于4.5%。”

而且，目前美國通貨膨脹率的降溫速度低于預(yù)期，勞動力市場依然緊張。這可能會迫使美聯(lián)儲將最終利率提高到5%以上。

該行警告稱：“目前，我們認(rèn)為風(fēng)險向鷹派方向傾斜。”

目前市場已經(jīng)普遍認(rèn)為，如果美聯(lián)儲奉行長期的鷹派政策，可能導(dǎo)致美國陷入衰退。橋水基金創(chuàng)始人達利歐本周預(yù)測，如果美聯(lián)儲將利率上調(diào)至4.5%，可能導(dǎo)致美股繼續(xù)下跌20%。

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