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在美聯(lián)儲議息決議宣布之前，全球市場嚴陣以待。讓我們先來看下周二全球市場的表現(xiàn)。

因市場預(yù)計大幅加息已成定局，周二歐美股市全線下跌，美國債收益率飆升。此外，最讓人意外的是，俄羅斯基準股指MOEX指數(shù)盤中大跌10%，表現(xiàn)最差。

美國國債收益率刷新10年新高

周二，10年期美國國債收益率大幅飆升，日內(nèi)截至當前漲超9個基點，報3.583%，刷新十多年來的新高。歷史經(jīng)驗表示，這預(yù)示著美國經(jīng)濟衰退即將到來。

野村證券認為，除非10年期美國國債收益率大幅上升至接近4%的水平，否則在9月和11月會議之間，3個月和10年期美債收益率曲線極有可能再度倒掛。而這可能是觸發(fā)美國經(jīng)濟技術(shù)性收縮的臨界點之一，將迫使美聯(lián)儲暫停加息。

俄羅斯股指盤中大跌10%，發(fā)生了什么

周二歐股盤中時段，俄羅斯基準股指MOEX指數(shù)跌至2172點下方，日內(nèi)跌近11%，創(chuàng)今年俄烏沖突以來最大盤中跌幅，收盤跌8%，創(chuàng)8月下旬以來收盤新低，成為周二表現(xiàn)最差的股指。

個股中，能源股跌幅居前，天然氣巨頭、簡稱“俄氣”的俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（Gazprom）周二刷新日低時日內(nèi)跌近18%。簡稱“俄油”的石油巨頭俄羅斯石油公司（Rosneft）跌超12%。最終俄氣收跌逾10%，俄油收跌逾9%。

分析認為，這主要與四則消息有關(guān)，分別是：

一是烏克蘭部分地區(qū)將舉行公投。

二是當?shù)貢r間9月20日，俄羅斯國家杜馬通過法案，加重對全民動員和戰(zhàn)時狀態(tài)下的某些犯罪行為的懲罰措施。其中包括：自愿被俘人員（無叛國行為）將被判處10年以下有期徒刑、戰(zhàn)爭掠奪和破壞行為將被判處15年以下有期徒刑等。此外，該國刑法中還加入了對全民動員、戰(zhàn)時狀態(tài)等相關(guān)概念的解釋。

三是當?shù)貢r間19日，為避免卷入俄羅斯與西方國家間的金融沖突，土耳其實業(yè)銀行和德尼茲銀行宣布暫停使用俄羅斯“米爾（Mir）”支付系統(tǒng)?！懊谞枺∕ir）”支付系統(tǒng)是俄羅斯央行于2014年推出的支付清算系統(tǒng)，可在境外多個國家和地區(qū)使用。俄烏沖突爆發(fā)后，土耳其明確表示不參與西方國家對俄制裁，一直與俄羅斯保持正常的貿(mào)易往來。此前，共有5家土耳其銀行使用俄羅斯“米爾（Mir）”支付系統(tǒng)，俄羅斯游客因此可以在土耳其旅游期間輕松付款消費。土耳其國庫和財政部長奈巴提曾表示，俄羅斯游客對土耳其陷入困境的經(jīng)濟至關(guān)重要。

四是俄羅斯媒體稱，俄政府計劃對大宗商品的采礦和出口增加征稅。有分析師估算，周二俄股約有30%的跌幅源于政府可能對出口商增稅，另有70%源于公投等地緣局勢因素。

美麥深夜大漲近8%！泛歐交易所 “制粉小麥”期貨漲超4%

周二，CBOT小麥期貨合約盤中大漲7.9%，為3月21日以來的最大盤中漲幅；玉米期貨漲幅一度達2.2%，創(chuàng)9月9日以來最大漲幅。截至今晨收盤，CBOT小麥期貨收漲7.15%，CBOT玉米期貨收漲1.95%。

市場人士認為，俄羅斯正準備在其控制的烏克蘭地區(qū)舉行公投，此舉可能會使沖突進一步升級，這也將推高小麥和玉米的出口溢價。

此前，美國農(nóng)業(yè)部公布的作物生長報告也令人失望，數(shù)據(jù)也低于預(yù)期，強化了市場看低美國本月淡季庫存的前景，而芝加哥的油籽在報告公布的第二天就漲價了。

圖為美麥盤中走勢

圖為美玉米盤中走勢

此外，周二歐市尾盤，法國巴黎泛歐交易所（EuroNext）“制粉小麥”期貨漲4.14%，報339.25歐元/噸。

四地將舉行加入俄羅斯公投

據(jù)俄新社9月20日消息，烏克蘭盧甘斯克、頓涅茨克、赫爾松、扎波羅熱地區(qū)將于9月23日至27日舉行加入俄羅斯公投。

俄羅斯議員稱，在公投完成后，烏克蘭對“盧甘斯克人民共和國”和“頓涅茨克人民共和國”的攻擊將被視為對俄羅斯的軍事行動。

烏克蘭總統(tǒng)辦公室表示，俄羅斯的“偽公投”將使通過外交手段結(jié)束沖突的可能性微乎其微。

法國總統(tǒng)馬克龍表示，俄羅斯必須離開烏克蘭領(lǐng)土，俄羅斯在烏克蘭東部舉行的公投提議是又一次挑釁，俄羅斯在烏克蘭舉行的公投不會得到國際社會的承認，頓巴斯公投不會產(chǎn)生任何有法律依據(jù)的結(jié)果，整個過程就是一場做戲。

美國國家安全顧問沙利文稱，美國及其盟友和伙伴將堅決反對俄羅斯的此類行動，俄羅斯的這場全民公決不會加強俄羅斯在戰(zhàn)場上的力量。

歐盟發(fā)言人稱，如果俄羅斯在其控制的烏克蘭境內(nèi)區(qū)域舉行全民公投，歐盟將對俄羅斯實施新制裁。

俄鋁或考慮將部分鋁運往LME亞洲倉庫

由于難以找到買家，俄鋁正在制定一項直接向倫敦金屬交易所（LME）在亞洲的倉庫交付鋁的計劃。俄鋁討論過將部分鋁從俄羅斯遠東的符拉迪沃斯托克港運往LME亞洲倉庫。俄鋁目前僅考慮將一小部分產(chǎn)量運往LME倉庫來進行測試，因為該公司也擔(dān)心LME庫存大量增加可能會壓低價格。俄鋁雖未受到美國等西方國家的制裁，但由于一些歐洲和美國的大型鋁用戶拒絕繼續(xù)購買該公司的金屬，俄鋁也遭受到了沖擊。

遭旱情重創(chuàng)，美國得州棉花減產(chǎn)約六成

今夏持續(xù)的旱情令美國棉花主產(chǎn)區(qū)得克薩斯州的棉花生產(chǎn)遭受重創(chuàng)，預(yù)計減產(chǎn)約六成。得州棉花通常在3月至6月種植，8月至12月收獲。全美約四成棉花產(chǎn)自得州。法新社20日援引美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)報道，得州今年棉花預(yù)計減產(chǎn)58%。全美產(chǎn)量同比下降21%，創(chuàng)2015年以來新低。

頂流基金經(jīng)理被傳失聯(lián)，本尊最新回應(yīng)

9月20日晚間，有傳聞傳稱“蔡姓頂流基金經(jīng)理本周失聯(lián)”，這則傳聞指向諾安基金旗下頂流基金經(jīng)理蔡嵩松。對此，蔡嵩松深夜在朋友圈回應(yīng)稱自己“正常休假中”，諾安基金方面也向媒體確認了此事。與此同時，蔡嵩松對有關(guān)人士回應(yīng)，確實正在休假中。

“末日博士”：美股跌幅可達40%，本周美聯(lián)儲將加息75個基點

因準確預(yù)測到2008年金融危機而被外界稱為“末日博士”的經(jīng)濟學(xué)家魯比尼（Nouriel Roubini）日前表示，到今年年底，美國以及全球都將發(fā)生“漫長又丑陋的”衰退，可能持續(xù)到明年全年，標普500指數(shù)會大跌。他說：“即使是（普通衰退，標普500指數(shù)也可能下跌30%，如果出現(xiàn)真正的硬著陸，可能跌幅達到40%。”

魯比尼認為，對美聯(lián)儲而言，既要讓通脹降至2%的目標，又要避免硬著陸，這是不可能完成的任務(wù)。他預(yù)計，本周美聯(lián)儲將繼續(xù)加息75個基點，然后11月和12月各加息50個基點。這意味著，美聯(lián)儲的政策利率——聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間到年底會升至4%到4.25%。

一周前，全球最大對沖基金橋水的創(chuàng)始人達利歐悲觀表示，美聯(lián)儲看起來不得不大幅加息，讓利率朝著4.5%到6%區(qū)間的高端攀升，這將推動私營行業(yè)信貸增長放緩，進而影響到私營行業(yè)的支出，以及整體經(jīng)濟。而僅僅將利率提高到4.5%左右就能讓美國股市進一步下跌20%。

達利歐表示，投資者可能仍然對長期通脹過于掉以輕心。雖然債券市場顯示交易員預(yù)計未來十年平均每年通脹率約為2.6%，但達利歐預(yù)測通脹率在4.5%至5%左右，而且在受到經(jīng)濟沖擊的情況下，還可能“大幅上升”。

市場人士：若如期加息75個基點，貴金屬將迎反彈

周二，美國30年期國債收益率升至3.574%，為2014年4月以來最高水平。美聯(lián)儲幾十年來最陡峭的緊縮周期推動美債收益率走高。美元指數(shù)反復(fù)測試關(guān)鍵阻力水平110。在分析人士看來，如果美聯(lián)儲加息力度強于預(yù)期，將有望助力美元上攻突破110點，其他非美貨幣也將迎來破位；如果美聯(lián)儲被認為不像預(yù)期的那么強硬，則本周的FOMC會議可能會壓低美元指數(shù)。

據(jù)最新消息，Keel Point首席經(jīng)濟顧問Steve Skancke說，8月份CPI數(shù)據(jù)不會改變美聯(lián)儲對抗通脹的鷹派情緒，但不斷擴大的反通脹壓力將通脹預(yù)期推回到正常水平可能足以讓美聯(lián)儲維持75個基點的加息軌道。由于經(jīng)濟和消費支出正在放緩，加息一個百分點的可能性“很低”。鑒于美聯(lián)儲的利率水平已經(jīng)處于“中性”水平，加息75個基點將向限制性政策邁出重要一步，更大幅度的加息將是破壞美國經(jīng)濟的不必要風(fēng)險，到目前為止，美國經(jīng)濟正成功地朝著美聯(lián)儲推動的方向發(fā)展。如果加息1個百分點，將表明美聯(lián)儲擔(dān)心通脹已經(jīng)失控，意味著將采取更激進的政策應(yīng)對措施。

貴金屬方面，自上周超預(yù)期的美國8月通脹數(shù)據(jù)之后，國際金價跌破1680美元/盎司關(guān)口，目前在該價位下方呈現(xiàn)振蕩走勢，人民幣走弱，人民幣計價黃金表現(xiàn)相對較強，但也出現(xiàn)一定程度回落。

“上周黃金的進一步走弱，主要源于美國8月通脹回落不及預(yù)期下，市場對9月加息和政策終端利率的重估?！鄙赉y萬國期貨分析師林新杰向期貨日報記者介紹，美國8月份未季調(diào)CPI年率為8.3%，低于前值8.5%，但高于市場預(yù)期8.1%。剔除食品和能源價格后的核心CPI同比為6.3%，同樣高于預(yù)期的6.1%。由于近期能源價格回落，市場對于CPI的回落有一定期待，但服務(wù)分項的通脹同比由5.5%上升至6.1%，其中房租當月同比由5.8%上升至6.3%。

總體來看，林新杰認為，盡管8月的CPI出現(xiàn)回落，但在能源價格持續(xù)回落的大背景下，下行速度低于市場期待，疊加就業(yè)市場需求表現(xiàn)旺盛，呈現(xiàn)出一定的通脹黏性。加上美聯(lián)儲近期反復(fù)表述抗擊通脹的決心，9月美聯(lián)儲大概率加息75個基點，并有加息100個基點的可能性，且對于終端利率的預(yù)期也出現(xiàn)上抬，市場預(yù)計明年將加息至4%以上的水平，并維持該利率直到通脹出現(xiàn)顯著回落。因此市場表現(xiàn)為美債長短端利率的同步抬升，美元指數(shù)沖高后高位盤整，而黃金出現(xiàn)進一步的走弱。

“考慮市場已經(jīng)消化本周利率會議加息75個基點的預(yù)期，如果本周美聯(lián)儲如期加息75個基點，在利空落地、未來加息節(jié)奏可能放緩、接近本輪加息周期尾聲的預(yù)期下，貴金屬可能出現(xiàn)短期的反彈?！绷中陆鼙硎?，但當前仍然處于加息周期之中，并且可能在較長的時間段維持高利率的狀態(tài)，并且隨著縮表規(guī)模的提升，影響將逐漸顯現(xiàn)，整體上貴金屬仍將承壓。

原油波動加大，重心或繼續(xù)下移

近期，多項數(shù)據(jù)公布以及美聯(lián)儲會議召開，原油價格波動幅度加大，重心繼續(xù)下移，月差弱勢振蕩，汽柴油裂解價差均高位回落，但柴油裂解仍處于歷史同期高位。周二，油價在大跌后收回跌幅，維持振蕩市。其中，內(nèi)盤SC原油走勢與外盤繼續(xù)分化，在波動節(jié)奏上呈現(xiàn)出明顯的差異，但不再像7—8月一樣持續(xù)強于外盤。

“短期來看，油價或延續(xù)7月以來重心下移態(tài)勢，未來一周很難出現(xiàn)流暢的趨勢上漲行情?！眹┚财谪浽脱芯繂T黃柳楠表示，其核心邏輯依舊在于海外央行對于加息頻繁的鷹派表態(tài)、地緣沖突頻發(fā)下市場風(fēng)險偏好暫時悲觀，至少難出現(xiàn)明顯回暖。在美國公布的8月CPI數(shù)據(jù)降幅不及預(yù)期后，市場對美聯(lián)儲9月議息會議加息100個基點的預(yù)期快速提升。這意味著至少在9月22日（北京時間凌晨2點）美聯(lián)儲議息會議召開前油價包括其他大類資產(chǎn)出現(xiàn)強勢反彈的概率有限，暫時還未進入上行窗口期。

海證期貨能化研究員鄭夢琦表示，根據(jù)CME FED WATCH，此次美聯(lián)儲加息75個基點的可能性較大，在鷹派預(yù)期籠罩下，美元指數(shù)處于歷史相對高位，油價承壓。待美聯(lián)儲加息結(jié)果靴子落地，原油利空出盡，或?qū)⒅沟磸棥?/P>

從供需面看，黃柳楠告訴記者，近期海外成品油毛利持續(xù)走弱。據(jù)他介紹，一方面這與9月末國內(nèi)成品油配額的大規(guī)模下發(fā)有關(guān)，或深度沖擊全球油品市場、緩解供應(yīng)緊缺；另一方面，或部分印證了油品真實需求的收縮。“對于第二點，考慮到俄烏沖突長期化、歐洲滯脹壓力等諸多因素對經(jīng)濟的傷害，市場需要油品各類庫存數(shù)據(jù)對需求變化的進一步驗證。“因此本周除9月美聯(lián)儲議息會議加息結(jié)果外，周三凌晨公布的API庫存數(shù)據(jù)同樣重要?！彼嵝?，并且隨著時間的推移，市場將逐步從衰退預(yù)期交易進入需求惡化的驗證階段，四季度API等各類海內(nèi)外庫存數(shù)據(jù)的重要性會提升。

今日凌晨公布的數(shù)據(jù)顯示，美國至9月16日當周API原油庫存 103.5萬桶，較預(yù)期值和前值明顯下降。此前的預(yù)期為232.1萬桶，前值為603.5萬桶。

此外，原油市場還存在其他不確定性因素。新湖期貨原油研究員嚴麗麗介紹，例如美伊談判目前暫無進展，仍需等待伊朗的答復(fù)；在天然氣價格高企的情況下，油品存在一定的替代消費。根據(jù)IEA 9月報，今年冬季替代消費量50萬—60萬桶/日，歐洲地區(qū)替代消費總量40萬—50萬桶/日，相比于2021—2022年同期，增量大約30萬桶/日。東北亞地區(qū)10萬—15萬桶/日，同比增加5萬桶/日。

“阿聯(lián)酋表示，加快了一項提高其石油產(chǎn)能的計劃，ADNOC希望到2025年原油產(chǎn)量達到500萬桶/天。另外，科威特石油公司也表示，計劃在市場需要的時候增產(chǎn)。”鄭夢琦補充介紹，受此影響，市場擔(dān)憂OPEC或?qū)⑺煽谠霎a(chǎn)規(guī)模，從而增加原油供應(yīng)。但OPEC成員國之間就增產(chǎn)意見并不一致，所以阿聯(lián)酋和科威特的表態(tài)需進一步等待下次OPEC+會議結(jié)果公布。

鄭夢琦認為，整體來看，美聯(lián)儲加息壓制油價，大幅加息帶來的經(jīng)濟衰退預(yù)期影響原油價格，但伊朗原油尚未回歸、美國產(chǎn)量維持穩(wěn)定、擁有閑置產(chǎn)能的OPEC成員國并沒有明確增產(chǎn)，基本面依然有支撐，且地緣風(fēng)險不確定性較大，原油價格依然以寬幅振蕩為主。

在黃柳楠看來，在海外經(jīng)濟不出現(xiàn)硬著陸的情況下，“三季度跌、四季度反彈”走勢出現(xiàn)的概率相對更大。他認為油價短期仍有下行風(fēng)險，暫時或處于本輪趨勢下行行情的末期，以WTI為參照或考驗80美元/桶支撐，內(nèi)外盤油價接近但未到反轉(zhuǎn)時間點。

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