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在美聯(lián)儲(chǔ)議息決議宣布之前，全球市場(chǎng)嚴(yán)陣以待。讓我們先來(lái)看下周二全球市場(chǎng)的表現(xiàn)。

因市場(chǎng)預(yù)計(jì)大幅加息已成定局，周二歐美股市全線下跌，美國(guó)債收益率飆升。此外，最讓人意外的是，俄羅斯基準(zhǔn)股指MOEX指數(shù)盤中大跌10%，表現(xiàn)最差。

美國(guó)國(guó)債收益率刷新10年新高

周二，10年期美國(guó)國(guó)債收益率大幅飆升，日內(nèi)截至當(dāng)前漲超9個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.583%，刷新十多年來(lái)的新高。歷史經(jīng)驗(yàn)表示，這預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退即將到來(lái)。

野村證券認(rèn)為，除非10年期美國(guó)國(guó)債收益率大幅上升至接近4%的水平，否則在9月和11月會(huì)議之間，3個(gè)月和10年期美債收益率曲線極有可能再度倒掛。而這可能是觸發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)性收縮的臨界點(diǎn)之一，將迫使美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息。

俄羅斯股指盤中大跌10%，發(fā)生了什么

周二歐股盤中時(shí)段，俄羅斯基準(zhǔn)股指MOEX指數(shù)跌至2172點(diǎn)下方，日內(nèi)跌近11%，創(chuàng)今年俄烏沖突以來(lái)最大盤中跌幅，收盤跌8%，創(chuàng)8月下旬以來(lái)收盤新低，成為周二表現(xiàn)最差的股指。

個(gè)股中，能源股跌幅居前，天然氣巨頭、簡(jiǎn)稱“俄氣”的俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（Gazprom）周二刷新日低時(shí)日內(nèi)跌近18%。簡(jiǎn)稱“俄油”的石油巨頭俄羅斯石油公司（Rosneft）跌超12%。最終俄氣收跌逾10%，俄油收跌逾9%。

分析認(rèn)為，這主要與四則消息有關(guān)，分別是：

一是烏克蘭部分地區(qū)將舉行公投。

二是當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月20日，俄羅斯國(guó)家杜馬通過(guò)法案，加重對(duì)全民動(dòng)員和戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)下的某些犯罪行為的懲罰措施。其中包括：自愿被俘人員（無(wú)叛國(guó)行為）將被判處10年以下有期徒刑、戰(zhàn)爭(zhēng)掠奪和破壞行為將被判處15年以下有期徒刑等。此外，該國(guó)刑法中還加入了對(duì)全民動(dòng)員、戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)等相關(guān)概念的解釋。

三是當(dāng)?shù)貢r(shí)間19日，為避免卷入俄羅斯與西方國(guó)家間的金融沖突，土耳其實(shí)業(yè)銀行和德尼茲銀行宣布暫停使用俄羅斯“米爾（Mir）”支付系統(tǒng)?！懊谞枺∕ir）”支付系統(tǒng)是俄羅斯央行于2014年推出的支付清算系統(tǒng)，可在境外多個(gè)國(guó)家和地區(qū)使用。俄烏沖突爆發(fā)后，土耳其明確表示不參與西方國(guó)家對(duì)俄制裁，一直與俄羅斯保持正常的貿(mào)易往來(lái)。此前，共有5家土耳其銀行使用俄羅斯“米爾（Mir）”支付系統(tǒng)，俄羅斯游客因此可以在土耳其旅游期間輕松付款消費(fèi)。土耳其國(guó)庫(kù)和財(cái)政部長(zhǎng)奈巴提曾表示，俄羅斯游客對(duì)土耳其陷入困境的經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。

四是俄羅斯媒體稱，俄政府計(jì)劃對(duì)大宗商品的采礦和出口增加征稅。有分析師估算，周二俄股約有30%的跌幅源于政府可能對(duì)出口商增稅，另有70%源于公投等地緣局勢(shì)因素。

美麥深夜大漲近8%！泛歐交易所 “制粉小麥”期貨漲超4%

周二，CBOT小麥期貨合約盤中大漲7.9%，為3月21日以來(lái)的最大盤中漲幅；玉米期貨漲幅一度達(dá)2.2%，創(chuàng)9月9日以來(lái)最大漲幅。截至今晨收盤，CBOT小麥期貨收漲7.15%，CBOT玉米期貨收漲1.95%。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，俄羅斯正準(zhǔn)備在其控制的烏克蘭地區(qū)舉行公投，此舉可能會(huì)使沖突進(jìn)一步升級(jí)，這也將推高小麥和玉米的出口溢價(jià)。

此前，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的作物生長(zhǎng)報(bào)告也令人失望，數(shù)據(jù)也低于預(yù)期，強(qiáng)化了市場(chǎng)看低美國(guó)本月淡季庫(kù)存的前景，而芝加哥的油籽在報(bào)告公布的第二天就漲價(jià)了。

圖為美麥盤中走勢(shì)

圖為美玉米盤中走勢(shì)

此外，周二歐市尾盤，法國(guó)巴黎泛歐交易所（EuroNext）“制粉小麥”期貨漲4.14%，報(bào)339.25歐元/噸。

四地將舉行加入俄羅斯公投

據(jù)俄新社9月20日消息，烏克蘭盧甘斯克、頓涅茨克、赫爾松、扎波羅熱地區(qū)將于9月23日至27日舉行加入俄羅斯公投。

俄羅斯議員稱，在公投完成后，烏克蘭對(duì)“盧甘斯克人民共和國(guó)”和“頓涅茨克人民共和國(guó)”的攻擊將被視為對(duì)俄羅斯的軍事行動(dòng)。

烏克蘭總統(tǒng)辦公室表示，俄羅斯的“偽公投”將使通過(guò)外交手段結(jié)束沖突的可能性微乎其微。

法國(guó)總統(tǒng)馬克龍表示，俄羅斯必須離開烏克蘭領(lǐng)土，俄羅斯在烏克蘭東部舉行的公投提議是又一次挑釁，俄羅斯在烏克蘭舉行的公投不會(huì)得到國(guó)際社會(huì)的承認(rèn)，頓巴斯公投不會(huì)產(chǎn)生任何有法律依據(jù)的結(jié)果，整個(gè)過(guò)程就是一場(chǎng)做戲。

美國(guó)國(guó)家安全顧問(wèn)沙利文稱，美國(guó)及其盟友和伙伴將堅(jiān)決反對(duì)俄羅斯的此類行動(dòng)，俄羅斯的這場(chǎng)全民公決不會(huì)加強(qiáng)俄羅斯在戰(zhàn)場(chǎng)上的力量。

歐盟發(fā)言人稱，如果俄羅斯在其控制的烏克蘭境內(nèi)區(qū)域舉行全民公投，歐盟將對(duì)俄羅斯實(shí)施新制裁。

俄鋁或考慮將部分鋁運(yùn)往LME亞洲倉(cāng)庫(kù)

由于難以找到買家，俄鋁正在制定一項(xiàng)直接向倫敦金屬交易所（LME）在亞洲的倉(cāng)庫(kù)交付鋁的計(jì)劃。俄鋁討論過(guò)將部分鋁從俄羅斯遠(yuǎn)東的符拉迪沃斯托克港運(yùn)往LME亞洲倉(cāng)庫(kù)。俄鋁目前僅考慮將一小部分產(chǎn)量運(yùn)往LME倉(cāng)庫(kù)來(lái)進(jìn)行測(cè)試，因?yàn)樵摴疽矒?dān)心LME庫(kù)存大量增加可能會(huì)壓低價(jià)格。俄鋁雖未受到美國(guó)等西方國(guó)家的制裁，但由于一些歐洲和美國(guó)的大型鋁用戶拒絕繼續(xù)購(gòu)買該公司的金屬，俄鋁也遭受到了沖擊。

遭旱情重創(chuàng)，美國(guó)得州棉花減產(chǎn)約六成

今夏持續(xù)的旱情令美國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)得克薩斯州的棉花生產(chǎn)遭受重創(chuàng)，預(yù)計(jì)減產(chǎn)約六成。得州棉花通常在3月至6月種植，8月至12月收獲。全美約四成棉花產(chǎn)自得州。法新社20日援引美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)報(bào)道，得州今年棉花預(yù)計(jì)減產(chǎn)58%。全美產(chǎn)量同比下降21%，創(chuàng)2015年以來(lái)新低。

頂流基金經(jīng)理被傳失聯(lián)，本尊最新回應(yīng)

9月20日晚間，有傳聞傳稱“蔡姓頂流基金經(jīng)理本周失聯(lián)”，這則傳聞指向諾安基金旗下頂流基金經(jīng)理蔡嵩松。對(duì)此，蔡嵩松深夜在朋友圈回應(yīng)稱自己“正常休假中”，諾安基金方面也向媒體確認(rèn)了此事。與此同時(shí)，蔡嵩松對(duì)有關(guān)人士回應(yīng)，確實(shí)正在休假中。

“末日博士”：美股跌幅可達(dá)40%，本周美聯(lián)儲(chǔ)將加息75個(gè)基點(diǎn)

因準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到2008年金融危機(jī)而被外界稱為“末日博士”的經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼（Nouriel Roubini）日前表示，到今年年底，美國(guó)以及全球都將發(fā)生“漫長(zhǎng)又丑陋的”衰退，可能持續(xù)到明年全年，標(biāo)普500指數(shù)會(huì)大跌。他說(shuō)：“即使是（普通衰退，標(biāo)普500指數(shù)也可能下跌30%，如果出現(xiàn)真正的硬著陸，可能跌幅達(dá)到40%?！?/P>

魯比尼認(rèn)為，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，既要讓通脹降至2%的目標(biāo)，又要避免硬著陸，這是不可能完成的任務(wù)。他預(yù)計(jì)，本周美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)，然后11月和12月各加息50個(gè)基點(diǎn)。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率——聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間到年底會(huì)升至4%到4.25%。

一周前，全球最大對(duì)沖基金橋水的創(chuàng)始人達(dá)利歐悲觀表示，美聯(lián)儲(chǔ)看起來(lái)不得不大幅加息，讓利率朝著4.5%到6%區(qū)間的高端攀升，這將推動(dòng)私營(yíng)行業(yè)信貸增長(zhǎng)放緩，進(jìn)而影響到私營(yíng)行業(yè)的支出，以及整體經(jīng)濟(jì)。而僅僅將利率提高到4.5%左右就能讓美國(guó)股市進(jìn)一步下跌20%。

達(dá)利歐表示，投資者可能仍然對(duì)長(zhǎng)期通脹過(guò)于掉以輕心。雖然債券市場(chǎng)顯示交易員預(yù)計(jì)未來(lái)十年平均每年通脹率約為2.6%，但達(dá)利歐預(yù)測(cè)通脹率在4.5%至5%左右，而且在受到經(jīng)濟(jì)沖擊的情況下，還可能“大幅上升”。

市場(chǎng)人士：若如期加息75個(gè)基點(diǎn)，貴金屬將迎反彈

周二，美國(guó)30年期國(guó)債收益率升至3.574%，為2014年4月以來(lái)最高水平。美聯(lián)儲(chǔ)幾十年來(lái)最陡峭的緊縮周期推動(dòng)美債收益率走高。美元指數(shù)反復(fù)測(cè)試關(guān)鍵阻力水平110。在分析人士看來(lái)，如果美聯(lián)儲(chǔ)加息力度強(qiáng)于預(yù)期，將有望助力美元上攻突破110點(diǎn)，其他非美貨幣也將迎來(lái)破位；如果美聯(lián)儲(chǔ)被認(rèn)為不像預(yù)期的那么強(qiáng)硬，則本周的FOMC會(huì)議可能會(huì)壓低美元指數(shù)。

據(jù)最新消息，Keel Point首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)Steve Skancke說(shuō)，8月份CPI數(shù)據(jù)不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的鷹派情緒，但不斷擴(kuò)大的反通脹壓力將通脹預(yù)期推回到正常水平可能足以讓美聯(lián)儲(chǔ)維持75個(gè)基點(diǎn)的加息軌道。由于經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)支出正在放緩，加息一個(gè)百分點(diǎn)的可能性“很低”。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)的利率水平已經(jīng)處于“中性”水平，加息75個(gè)基點(diǎn)將向限制性政策邁出重要一步，更大幅度的加息將是破壞美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不必要風(fēng)險(xiǎn)，到目前為止，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正成功地朝著美聯(lián)儲(chǔ)推動(dòng)的方向發(fā)展。如果加息1個(gè)百分點(diǎn)，將表明美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心通脹已經(jīng)失控，意味著將采取更激進(jìn)的政策應(yīng)對(duì)措施。

貴金屬方面，自上周超預(yù)期的美國(guó)8月通脹數(shù)據(jù)之后，國(guó)際金價(jià)跌破1680美元/盎司關(guān)口，目前在該價(jià)位下方呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)，人民幣走弱，人民幣計(jì)價(jià)黃金表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，但也出現(xiàn)一定程度回落。

“上周黃金的進(jìn)一步走弱，主要源于美國(guó)8月通脹回落不及預(yù)期下，市場(chǎng)對(duì)9月加息和政策終端利率的重估。”申銀萬(wàn)國(guó)期貨分析師林新杰向期貨日?qǐng)?bào)記者介紹，美國(guó)8月份未季調(diào)CPI年率為8.3%，低于前值8.5%，但高于市場(chǎng)預(yù)期8.1%。剔除食品和能源價(jià)格后的核心CPI同比為6.3%，同樣高于預(yù)期的6.1%。由于近期能源價(jià)格回落，市場(chǎng)對(duì)于CPI的回落有一定期待，但服務(wù)分項(xiàng)的通脹同比由5.5%上升至6.1%，其中房租當(dāng)月同比由5.8%上升至6.3%。

總體來(lái)看，林新杰認(rèn)為，盡管8月的CPI出現(xiàn)回落，但在能源價(jià)格持續(xù)回落的大背景下，下行速度低于市場(chǎng)期待，疊加就業(yè)市場(chǎng)需求表現(xiàn)旺盛，呈現(xiàn)出一定的通脹黏性。加上美聯(lián)儲(chǔ)近期反復(fù)表述抗擊通脹的決心，9月美聯(lián)儲(chǔ)大概率加息75個(gè)基點(diǎn)，并有加息100個(gè)基點(diǎn)的可能性，且對(duì)于終端利率的預(yù)期也出現(xiàn)上抬，市場(chǎng)預(yù)計(jì)明年將加息至4%以上的水平，并維持該利率直到通脹出現(xiàn)顯著回落。因此市場(chǎng)表現(xiàn)為美債長(zhǎng)短端利率的同步抬升，美元指數(shù)沖高后高位盤整，而黃金出現(xiàn)進(jìn)一步的走弱。

“考慮市場(chǎng)已經(jīng)消化本周利率會(huì)議加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，如果本周美聯(lián)儲(chǔ)如期加息75個(gè)基點(diǎn)，在利空落地、未來(lái)加息節(jié)奏可能放緩、接近本輪加息周期尾聲的預(yù)期下，貴金屬可能出現(xiàn)短期的反彈。”林新杰表示，但當(dāng)前仍然處于加息周期之中，并且可能在較長(zhǎng)的時(shí)間段維持高利率的狀態(tài)，并且隨著縮表規(guī)模的提升，影響將逐漸顯現(xiàn)，整體上貴金屬仍將承壓。

原油波動(dòng)加大，重心或繼續(xù)下移

近期，多項(xiàng)數(shù)據(jù)公布以及美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議召開，原油價(jià)格波動(dòng)幅度加大，重心繼續(xù)下移，月差弱勢(shì)振蕩，汽柴油裂解價(jià)差均高位回落，但柴油裂解仍處于歷史同期高位。周二，油價(jià)在大跌后收回跌幅，維持振蕩市。其中，內(nèi)盤SC原油走勢(shì)與外盤繼續(xù)分化，在波動(dòng)節(jié)奏上呈現(xiàn)出明顯的差異，但不再像7—8月一樣持續(xù)強(qiáng)于外盤。

“短期來(lái)看，油價(jià)或延續(xù)7月以來(lái)重心下移態(tài)勢(shì)，未來(lái)一周很難出現(xiàn)流暢的趨勢(shì)上漲行情?！眹?guó)泰君安期貨原油研究員黃柳楠表示，其核心邏輯依舊在于海外央行對(duì)于加息頻繁的鷹派表態(tài)、地緣沖突頻發(fā)下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好暫時(shí)悲觀，至少難出現(xiàn)明顯回暖。在美國(guó)公布的8月CPI數(shù)據(jù)降幅不及預(yù)期后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議加息100個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期快速提升。這意味著至少在9月22日（北京時(shí)間凌晨2點(diǎn)）美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議召開前油價(jià)包括其他大類資產(chǎn)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈的概率有限，暫時(shí)還未進(jìn)入上行窗口期。

海證期貨能化研究員鄭夢(mèng)琦表示，根據(jù)CME FED WATCH，此次美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性較大，在鷹派預(yù)期籠罩下，美元指數(shù)處于歷史相對(duì)高位，油價(jià)承壓。待美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)果靴子落地，原油利空出盡，或?qū)⒅沟磸棥?/P>

從供需面看，黃柳楠告訴記者，近期海外成品油毛利持續(xù)走弱。據(jù)他介紹，一方面這與9月末國(guó)內(nèi)成品油配額的大規(guī)模下發(fā)有關(guān)，或深度沖擊全球油品市場(chǎng)、緩解供應(yīng)緊缺；另一方面，或部分印證了油品真實(shí)需求的收縮?！皩?duì)于第二點(diǎn)，考慮到俄烏沖突長(zhǎng)期化、歐洲滯脹壓力等諸多因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害，市場(chǎng)需要油品各類庫(kù)存數(shù)據(jù)對(duì)需求變化的進(jìn)一步驗(yàn)證?！耙虼吮局艹?月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議加息結(jié)果外，周三凌晨公布的API庫(kù)存數(shù)據(jù)同樣重要。”他提醒，并且隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)將逐步從衰退預(yù)期交易進(jìn)入需求惡化的驗(yàn)證階段，四季度API等各類海內(nèi)外庫(kù)存數(shù)據(jù)的重要性會(huì)提升。

今日凌晨公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)至9月16日當(dāng)周API原油庫(kù)存 103.5萬(wàn)桶，較預(yù)期值和前值明顯下降。此前的預(yù)期為232.1萬(wàn)桶，前值為603.5萬(wàn)桶。

此外，原油市場(chǎng)還存在其他不確定性因素。新湖期貨原油研究員嚴(yán)麗麗介紹，例如美伊談判目前暫無(wú)進(jìn)展，仍需等待伊朗的答復(fù)；在天然氣價(jià)格高企的情況下，油品存在一定的替代消費(fèi)。根據(jù)IEA 9月報(bào)，今年冬季替代消費(fèi)量50萬(wàn)—60萬(wàn)桶/日，歐洲地區(qū)替代消費(fèi)總量40萬(wàn)—50萬(wàn)桶/日，相比于2021—2022年同期，增量大約30萬(wàn)桶/日。東北亞地區(qū)10萬(wàn)—15萬(wàn)桶/日，同比增加5萬(wàn)桶/日。

“阿聯(lián)酋表示，加快了一項(xiàng)提高其石油產(chǎn)能的計(jì)劃，ADNOC希望到2025年原油產(chǎn)量達(dá)到500萬(wàn)桶/天。另外，科威特石油公司也表示，計(jì)劃在市場(chǎng)需要的時(shí)候增產(chǎn)?！编崏?mèng)琦補(bǔ)充介紹，受此影響，市場(chǎng)擔(dān)憂OPEC或?qū)⑺煽谠霎a(chǎn)規(guī)模，從而增加原油供應(yīng)。但OPEC成員國(guó)之間就增產(chǎn)意見(jiàn)并不一致，所以阿聯(lián)酋和科威特的表態(tài)需進(jìn)一步等待下次OPEC+會(huì)議結(jié)果公布。

鄭夢(mèng)琦認(rèn)為，整體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息壓制油價(jià)，大幅加息帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期影響原油價(jià)格，但伊朗原油尚未回歸、美國(guó)產(chǎn)量維持穩(wěn)定、擁有閑置產(chǎn)能的OPEC成員國(guó)并沒(méi)有明確增產(chǎn)，基本面依然有支撐，且地緣風(fēng)險(xiǎn)不確定性較大，原油價(jià)格依然以寬幅振蕩為主。

在黃柳楠看來(lái)，在海外經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)硬著陸的情況下，“三季度跌、四季度反彈”走勢(shì)出現(xiàn)的概率相對(duì)更大。他認(rèn)為油價(jià)短期仍有下行風(fēng)險(xiǎn)，暫時(shí)或處于本輪趨勢(shì)下行行情的末期，以WTI為參照或考驗(yàn)80美元/桶支撐，內(nèi)外盤油價(jià)接近但未到反轉(zhuǎn)時(shí)間點(diǎn)。

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