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因“糖水燕窩”差點被打倒的辛巴，上一次沖上熱搜，還是因為舉報劉畊宏賣假燕窩。沒想到，一擊即中。

為什么燕窩行業(yè)問題這么多？這到底是一個怎樣的產(chǎn)業(yè)？

中國人將燕窩作為頂級滋補佳品，歷史悠久。但是，此前的幾百年，行業(yè)內(nèi)都是遵循比較簡單的商業(yè)模式，進口-售賣干燕窩。

2011年“毒血燕”事件爆發(fā)，燕窩行業(yè)遭遇暴擊。緩慢恢復后，行業(yè)謀求以產(chǎn)品創(chuàng)新破局，燕之屋的碗燕橫空出世。再后來，小仙燉推出升級版的鮮燉燕窩，逐步深入產(chǎn)業(yè)下游。

盡管圍繞燕窩產(chǎn)品本身及其營養(yǎng)價值的爭議從未停息，燕之屋還是憑借這兩大產(chǎn)品，成為中國燕窩行業(yè)的老大。9月22日，公司即將首發(fā)上會，迎來上市之路最關鍵的一關。

這個市場，一邊是烈火烹油般的增長和崛起，一邊是剪不斷理還亂的爭議與質疑，為什么會如此分裂？這一切，都藏在燕之屋的招股書中。

爭議崛起史

部分雨燕及金絲燕分泌的唾液，再混合其他物質，例如海藻、植物纖維及羽毛所筑成的巢穴，便形成了燕窩。

因主要成分含有豐富的水溶性蛋白質、碳水化合物、唾液酸、鈣磷鐵鈉等微量元素及氨基酸，燕窩被認為具有刺激人體免疫系統(tǒng)細胞生長、促進新陳代謝和增強機能的功效。

燕窩主要產(chǎn)自東南亞，特別是馬來西亞和印度尼西亞。雖然傳入中國已有幾百年的歷史，但因為價格太過昂貴，此前食用并不普遍。

另外，關于燕窩的營養(yǎng)價值，一直爭議頗多，也在一定程度上影響了市場接受度。直到現(xiàn)在，還有很多專家學者認為，燕窩的營養(yǎng)價值不如雞蛋和牛奶，吃燕窩不如吃銀耳。

近年來，隨著國人消費能力提升、恩格爾系數(shù)降低，中國逐漸發(fā)展成為世界上最大的燕窩消費國。

在燕窩產(chǎn)業(yè)的初級發(fā)展階段，行業(yè)形態(tài)粗放且雜亂，商家們多是直接出售干燕窩，且各種渠道、品相的產(chǎn)品魚龍混雜。

2011年，“毒血燕”事件爆發(fā)。當年，浙江工商通過大規(guī)模抽檢，發(fā)現(xiàn)血燕不合格率達到100%，亞硝酸鹽含量嚴重超標。原來，大量通過糞便熏染或色素染色的燕窩，逃避監(jiān)管經(jīng)走私進入中國市場。消費者信心受挫，行業(yè)遭遇重創(chuàng)，隨后，中國限制燕窩進口兩年。

大破大立，危中有機。這場動蕩，讓燕窩行業(yè)感受到了產(chǎn)品創(chuàng)新的必要性。燕之屋抓住了這次機會。

2012年，燕之屋推出“碗燕”產(chǎn)品，開碗即食，將本來需要燉制的滋補產(chǎn)品，變成了具備保健功能的快消品。

這款產(chǎn)品不僅適用于燕窩的高端專賣店渠道，也順應了電子商務的發(fā)展趨勢，很快就在大規(guī)模廣告投放的助攻下，成為“行業(yè)救星”，并幫助燕之屋在燕窩行業(yè)登頂。

按照CAIQ 溯源燕窩進口數(shù)量排名，2019年-2021年燕之屋均位居國內(nèi)燕窩進口商首位。根據(jù)中研世紀的統(tǒng)計，最近3年，燕之屋包裝燕窩產(chǎn)品銷量全國領先。

2014年，出生于中醫(yī)世家、畢業(yè)于南方醫(yī)科大學的林小仙，推出“鮮燉燕窩”產(chǎn)品，讓燕窩的深加工更進一步。與碗燕相比，鮮燉燕窩添加少，保質期更短，采取冷鏈運輸。

這幾年，鮮燉燕窩已經(jīng)成為整個行業(yè)的必爭之地。旗下碗燕陷入增長瓶頸，以及小仙燉的強勢進攻，讓燕之屋在鮮燉產(chǎn)品上采取以價換量策略，產(chǎn)品單價從2019年的98.89元/瓶，下降至2021年的52.07元/瓶。

這兩大品牌在燕窩深加工領域的成功，激勵更多企業(yè)爭相進入，巧初、花漾等新品牌在互聯(lián)網(wǎng)渠道高舉高打。

同時，燕窩的應用范圍也在逐步擴大，燕窩面膜、燕窩純凈水，甚至是燕窩月餅和燕窩粽子，都出現(xiàn)在了中產(chǎn)女性的購物車中。不過，越是跨界，智商稅的質疑聲就越是激烈。

原料、生產(chǎn)、銷售問題重重

馬克思在《資本論》中說，“當利潤達到10%時，便有人蠢蠢欲動；當利潤達到50%的時候，有人敢于鋌而走險；當利潤達到100%時，他們敢于踐踏人間一切法律；而當利潤達到300%時，甚至連上絞刑架都豪不畏懼。

為什么燕窩行業(yè)這么多亂象？因為，這個行業(yè)，利潤實在是太高了，賺錢實在是太容易了。

燕窩之貴，人所共知。2019年-2021年，燕之屋的燕窩采購單價不斷下降，分別為12.54元/克、11.90元/克、10.85元/克。

即便是對外進口燕窩分裝后零售，品牌商們也能獲得相當豐厚的利潤。2021年，燕之屋干燕窩產(chǎn)品的售價為27.61元/克，該板塊的毛利率超過40%。

早年的“毒血燕”事件，其實就是集中在原材料這個環(huán)節(jié)。

企業(yè)們把燕窩加工成碗燕或者是鮮燉燕窩，盈利能力更強。2021年，燕之屋碗燕板塊的毛利率高達58.65%；以價換量策略導致鮮燉燕窩毛利率大幅下降，仍然達到了37.57%。

深加工，意味著更強的市場影響力和更高的盈利能力，當然，也更容易出問題。

干燕窩，大部分情況下，看品相，就能分辨出品質等級。但是，經(jīng)過食品工業(yè)加工成碗燕、鮮燉燕窩及其他產(chǎn)品后，消費者往往難以分辨其價值，成為行業(yè)亂象的根源之一。

就不說燕窩的實際保健價值了，很多燕窩消費品，就連最基本的燕窩含量，都很難保證。

辛巴“糖水燕窩”，以及劉畊宏直播間售賣的假燕窩，都是在這個環(huán)節(jié)出了問題。大量不合規(guī)產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)渾水摸魚，用當下食品工業(yè)界的流行表達就是，“全是科技與狠活兒”。

就連行業(yè)老大燕之屋，此前也遭遇過此類質疑。2020年，有機構對多款即食燕窩進行測試后發(fā)現(xiàn)，燕之屋、同仁堂(行情600085,診股)、康富來等品牌的產(chǎn)品，97%以上是糖水及增稠劑，營養(yǎng)價值不如雞蛋和牛奶。

從營銷端來看，燕窩消費企業(yè)們的策略幾乎大同小異。早年，燕之屋聘請劉嘉玲、濮存昕等藝人擔任代言人，廣告費常年以億元計。

這幾年，燕窩市場火熱，頭部商家們的投入更為龐大。燕之屋的代言人換成了當紅女星趙麗穎；小仙燉更夸張，章子怡、陳數(shù)雙代言人外，還聘請流量小生王俊凱擔任“新鮮力量品監(jiān)官”。

2019年-2021年，燕之屋廣告宣傳費分別為1.87億元、2.37億元、2.67億元，占營業(yè)收入的比例接近兩成。

與之相對的是，作為一個生物工程和食品工業(yè)的品牌，燕之屋的研發(fā)投入極低，最近3年分別為1874.24萬元、1766.42萬元、1894.64萬元，占營業(yè)收入的比例分別為1.97%、1.36%、1.26%。

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