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2015年左右，似乎是一夜之間，中國(guó)汽車市場(chǎng)上出現(xiàn)了上百家造車新勢(shì)力，但所謂“退潮之后方知誰在裸泳”，截至今年上半年，造車新勢(shì)力基本已經(jīng)形成“蔚小理”+“哪威零”的三大三小格局，更多的則是消失在了時(shí)代的浪潮中。

但時(shí)間來到下半年，哪吒、零跑、問界等紛紛大賣，而“蔚小理”三家老牌的新勢(shì)力似乎有些后勁不足。

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車企公布9月交付數(shù)據(jù)

10月1日，多家新能源車企公布了9月交付數(shù)據(jù)和銷量數(shù)據(jù)。

總體來看，在新能源車型持續(xù)熱銷的背景下，作為消費(fèi)市場(chǎng)的一環(huán)，9月的汽車市場(chǎng)“金九”效應(yīng)凸顯，多數(shù)企業(yè)均實(shí)現(xiàn)了銷量同比增長(zhǎng)。

此前，全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹就曾預(yù)測(cè)稱，基于8月乘用車市的良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)9月汽車產(chǎn)銷同比仍有望增長(zhǎng)，可實(shí)現(xiàn)“金九銀十”的良好局面。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，9月，新能源車零售銷量預(yù)計(jì)為58.0萬輛，同比增長(zhǎng)73.9%，環(huán)比增長(zhǎng)9.5%，滲透率為29.7%。

具體來看，冠軍廣汽埃安9月銷量一舉突破3萬輛，同比增長(zhǎng)121%。自6月以來，埃安已經(jīng)連續(xù)登上新勢(shì)力銷售榜冠軍四個(gè)月了。今年1-9月，埃安累計(jì)銷量為182321臺(tái)，同比增長(zhǎng)132%，是“蔚小理”的約兩倍。今年3月，廣汽集團(tuán)(行情601238,診股)總經(jīng)理馮興亞表示，埃安的2022年銷售目標(biāo)是挑戰(zhàn)24萬輛。

從目前數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，廣汽埃安完成這一目標(biāo)的難度并不大。因此在9月15日的發(fā)布會(huì)上，根據(jù)規(guī)劃，廣汽埃安今年將要挑戰(zhàn)30萬輛的年銷量目標(biāo)。

亞軍哪吒汽車交付1.8萬輛，同比增長(zhǎng)134%，位列新造車陣營(yíng)榜首，再次趕超“蔚小理”。此外，問界品牌也延續(xù)了此前的高增長(zhǎng)趨勢(shì)，9月交付量1.01萬輛，年內(nèi)累計(jì)交付量4.58萬輛。

值得一提的是，近日登陸港交所的零跑汽車，雖然股價(jià)兩天內(nèi)暴跌48%近乎腰斬，但其汽車銷量十分可觀。9月交付量1.10萬輛，同比增長(zhǎng)200%，是造車新勢(shì)力中月度同比增速最快的車企。

反觀“蔚小理”三家新勢(shì)力，排名再次發(fā)生了變化。

其中，理想汽車9月交付量1.15萬輛，同比增長(zhǎng)62.50%，成為了“蔚小理”三家中交付最多的車企，總排名拿下第三。蔚來的表現(xiàn)則屬于中規(guī)中矩，9月份交付10878輛，同比增幅2.4%較為弱勢(shì)。小鵬汽車則成為了三家中唯一銷量下滑的新勢(shì)力車企，共交付8468臺(tái)，同比下滑22.96%。

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新勢(shì)力紛紛推陳出“新”

從銷量下滑原因看，或許與新車型的推出有關(guān)。

小鵬汽車在9月推出了新車型G9，這款中大型電動(dòng)SUV在很大程度上承載了小鵬汽車沖擊更高端市場(chǎng)的使命。不過“買舊不買新”成為了近年來的消費(fèi)市場(chǎng)上的常態(tài)，“第一個(gè)吃螃蟹的人”并不多，因此車型換代短期或許會(huì)影響消費(fèi)者的購(gòu)買熱情。

無獨(dú)有偶，今年8月，受到車型換代的影響，理想當(dāng)月銷量銳減，僅為4571輛，同比下滑51.54%，環(huán)比下滑56.14%。不過，隨著新車型受到認(rèn)可，理想也重回銷量榜前列。小鵬汽車十月份的銷量能否復(fù)制理想的走勢(shì)也值得市場(chǎng)期待。

整體來看，新能源車企在9月份都積極投放新品，理想汽車L8、零跑C01、小鵬汽車G9等新車型均已亮相或上市。9月15日，廣汽埃安發(fā)布了全新純電超跑Hyper SSR并開啟預(yù)售；9月28日，零跑的中大型轎車C01也正式上市，次日，零跑汽車正式在港交所上市；9月30日，理想ONE的換代車型理想L8正式上市，同時(shí)理想還順勢(shì)推出了5座SUV理想L7。

除了推出新車型，各大車企還在聚焦海外開辟新市場(chǎng)。

北京時(shí)間10月8日，蔚來將舉辦歐洲發(fā)布會(huì)，詳細(xì)公布其在汽車出海領(lǐng)域的新布局。去年9月，蔚來ES8正式在挪威市場(chǎng)開放預(yù)定和交付。據(jù)悉，在進(jìn)入挪威市場(chǎng)后，蔚來計(jì)劃陸續(xù)進(jìn)入德國(guó)、丹麥、荷蘭等國(guó)家。

除蔚來外，近期嵐圖汽車也公布了出口歐洲的計(jì)劃。9月底，嵐圖汽車旗下首款“出?！睔W洲的車型——嵐圖FREE正式發(fā)往挪威。此前，嵐圖FREE已獲得歐盟整車型式認(rèn)證（EWVTA），可在歐盟境內(nèi)各國(guó)家正式上牌注冊(cè)。

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競(jìng)爭(zhēng)格局變化莫測(cè)

十年之前，道路上的新能源汽車屈指可數(shù)，多數(shù)人都對(duì)“電車”嗤之以鼻；十年之后的今天，綠色車牌隨處可見，門店更是直接開進(jìn)了商場(chǎng)里。

十年間，新能源車產(chǎn)業(yè)形成了良好基礎(chǔ)，提前完成20%的滲透率目標(biāo)，并將進(jìn)入全面市場(chǎng)化拓展期。目前，頭部廠商產(chǎn)能提升，交付周期縮短，疊加購(gòu)置稅減免政策延期至2023年等政策利好，需求市場(chǎng)依舊有著強(qiáng)有力的支撐。

不過，需求越旺盛，就會(huì)有越多企業(yè)涌入其中，新能源車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)越發(fā)激烈?！拔敌±怼北环闯矎膫?cè)面證明了競(jìng)爭(zhēng)格局的變化莫測(cè)。

目前，車企之間的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。普華永道9月29日發(fā)布的《2022年上半年中國(guó)汽車行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)回顧及趨勢(shì)展望》顯示，相較過去兩年同期，今年上半年汽車行業(yè)并購(gòu)總體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2022年上半年，中國(guó)汽車行業(yè)完成254起境內(nèi)外并購(gòu)交易，已披露的交易金額超1793億元，相較2021年同期增速迅猛。從整車制造領(lǐng)域來看，2022年上半年交易數(shù)量達(dá)31筆，交易金額658億元。前十大交易中，新能源汽車勢(shì)頭強(qiáng)勁。傳統(tǒng)燃油車廠商加速整合，產(chǎn)業(yè)間整合迸發(fā)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，或?qū)槠錁I(yè)務(wù)分拆布局新能源賽道提供更多可能。

新能源汽車市場(chǎng)百家爭(zhēng)鳴，出現(xiàn)了傳統(tǒng)造車企業(yè)背書的新能源品牌、登上主流舞臺(tái)的造車新勢(shì)力、跨界加入戰(zhàn)局的互聯(lián)網(wǎng)公司三足鼎立的局面。

未來，伴隨奔馳、寶馬、奧迪等傳統(tǒng)巨頭的轉(zhuǎn)型，互聯(lián)網(wǎng)公司和手機(jī)廠商的跨界加入，競(jìng)爭(zhēng)無疑將更加激烈。但與此同時(shí)，新能源汽車在全世界的普及，又將帶來更廣闊的市場(chǎng)。機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，中國(guó)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)能否更近一步，值得期待。

從估值方面考慮，光大證券(行情601788,診股)看好2022年下半年2H22E板塊基本面邊際改善前景：目前中信A股汽車指數(shù)PE-TTM估值約47x（周內(nèi)下降1%），中信H股汽車指數(shù)PE-TTM估值約17x（周內(nèi)下降4.4%）。

1）汽車板塊已切換至銷量/業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段，個(gè)股表現(xiàn)依據(jù)兌現(xiàn)情況分化，板塊將呈現(xiàn)震蕩上行格局。

2）展望來看，新能源乘用車需求依然表現(xiàn)穩(wěn)健、疊加各地因地制宜基于新能源車的補(bǔ)貼扶持與2023E補(bǔ)貼退坡驅(qū)動(dòng)的年末沖量前景，持續(xù)看好2H22E新能源乘用車爬坡趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2022E國(guó)內(nèi)乘用車零售銷量同比高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)新能源乘用車銷量600萬輛。

3）整車方面，看好2H22E具有較強(qiáng)插混、以及高端純電車型周期的車企；零部件方面，看好新定點(diǎn)釋放/市占率抬升，業(yè)績(jī)有穩(wěn)健兌現(xiàn)前景的標(biāo)的。

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