來源：壹財(cái)信

作者：蘇向前

(資料圖片)

前三季度股市征戰(zhàn)結(jié)束，內(nèi)地公募基金排名出爐，萬家系多只產(chǎn)品同時(shí)在排行榜的前端和后端出現(xiàn)，另外華寶科技先鋒取代了蔡嵩松的諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)暫墊底?？v觀前三季度排名落后的產(chǎn)品，《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)大部分還是和A股市場(chǎng)相關(guān)的。

但是也有產(chǎn)品業(yè)績(jī)欠佳是因?yàn)楦酃傻膯栴}，最為具有代表性的是華泰柏瑞港股通時(shí)代機(jī)遇。這只成立于去年5月的產(chǎn)品今年才迎來第一個(gè)完整年度排名，今年前三季度，該基金的A類份額凈值下跌41.13%，C類份額凈值下跌41.38%。同時(shí)，基金經(jīng)理何琦管理的其他非指數(shù)類基金表現(xiàn)也慘不忍睹，特別是QDII華泰柏瑞亞洲領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)混合，同時(shí)段的凈值增長(zhǎng)率為-43.30%。

管理百億元規(guī)模、五年中生代基金經(jīng)理受挫

何琦港股投資經(jīng)驗(yàn)引發(fā)質(zhì)疑

從天天基金網(wǎng)顯示的資料來看，何琦目前累計(jì)的任職時(shí)間剛超過5年，同時(shí)半年末在管基金的總規(guī)模達(dá)到116.91億元，但是不過最佳的任職回報(bào)卻僅為22.56%。讓人疑惑的是，他管理基金的數(shù)量還是達(dá)到了九只，這里面不僅有主動(dòng)型產(chǎn)品，也有指數(shù)型產(chǎn)品。

對(duì)比分析來看，他管理的指數(shù)型基金業(yè)績(jī)還算勉強(qiáng)，也就是華泰柏瑞港股通ETF和產(chǎn)品的聯(lián)接基金，今年前三季度回撤還不到20%。但是，他管理的主動(dòng)權(quán)益類基金全部跑輸同類，這些基金年內(nèi)回撤基本都在40%一線了。具體分析他管理時(shí)間最長(zhǎng)的產(chǎn)品，也就是從2017年7月管理的華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深混合。

從產(chǎn)品的基金經(jīng)理來看，該基金從成立至今僅僅經(jīng)歷過兩任基金經(jīng)理，首發(fā)基金經(jīng)理黃明仁在和何琦共管大約兩年半后，他于2020年年初離職，此后至今都是由何琦一人來管理。從分年度的業(yè)績(jī)來看，獨(dú)自管理時(shí)代的何琦業(yè)績(jī)明顯掉了一個(gè)檔次，2019年時(shí)，該基金年終在大約1800只基金中排在第160位。但是2020年以后，該基金基本同類排名在中等或中等偏下，今年更是直奔榜尾，前三季度錄得凈值增長(zhǎng)率約為-39.86%,在同類的2199只基金中排在倒數(shù)第八位。

從基金經(jīng)理重倉的標(biāo)的來看，《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)已經(jīng)是連續(xù)多季重心極度偏向港股市場(chǎng)，而且以港股市場(chǎng)中的地產(chǎn)股和券商類股票為主。首先來看十大重倉股中的A股，在最近四個(gè)季度中，其中有三次是僅重倉一家上市公司，另一次是重倉兩家上市公司。今年的二季報(bào)中，《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)來自內(nèi)地A股的上市公司僅有時(shí)代電氣，但該股今年下跌超過了30%。

再看基金重倉的港股公司，6月30日時(shí)的十大重倉中，占比超過7%的標(biāo)的全部為內(nèi)房股，雖然第二、三、四重倉標(biāo)的年內(nèi)皆為上漲，但是第一大重倉股旭輝控股集團(tuán)卻是股價(jià)狂瀉，前三季度股價(jià)下跌超過80%，可能憑一己之力將后三順位的公司漲幅抹平。同時(shí)，一季度末還在十大重倉股中的濱江集團(tuán)，二季度卻在基金十大重倉中隱身，該股在前三季度的股價(jià)漲幅超過100%。

“上半年業(yè)績(jī)的確做的不是很滿意，作為基金經(jīng)理真的很抱歉，我心里也是很難過，但我依然會(huì)堅(jiān)守自己的信念，黎明前的黑暗雖然很難熬，但我依然選擇難而正確的事情，我堅(jiān)信我們的國運(yùn)在一個(gè)上升期。”這是基金經(jīng)理在二季報(bào)中的道歉字眼，可惜三季度基金業(yè)績(jī)依然不見起色。

何琦應(yīng)對(duì)海外市場(chǎng)或有短板

華泰柏瑞對(duì)基金經(jīng)理難以知人善任

從上述的分析中可見，華泰柏瑞對(duì)于何琦還是抱有很大期待的，最重要的證據(jù)就是同時(shí)管理著主動(dòng)型基金和被動(dòng)型基金，但是從業(yè)績(jī)來看卻似乎難堪大用，問題出在哪里呢？

從何琦的簡(jiǎn)歷來看，他從上海交通大學(xué)本科畢業(yè)后，僅是在匯豐銀行證券服務(wù)部做過一段時(shí)間的證券結(jié)算師，隨后就進(jìn)入到華泰柏瑞基金一直工作至今。雖然上位基金經(jīng)理還是經(jīng)過了較長(zhǎng)一段時(shí)間，但無論從求學(xué)還是工作的經(jīng)歷看，何琦實(shí)際都缺乏海外的背景和實(shí)戰(zhàn)的經(jīng)驗(yàn)。他的在管規(guī)模能夠突破百億元，很大程度或許是沾了指基天團(tuán)的光，特別是因?yàn)轭I(lǐng)軍人物田漢卿名聲在外?！兑钾?cái)信》注意到，他管理規(guī)模較大的產(chǎn)品，都是來自于在管的指數(shù)類品種。

但具體看這兩只基金的現(xiàn)任基金經(jīng)理，《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)均非何琦一人管理。其中華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF,現(xiàn)任的基金經(jīng)理是何琦和柳軍。另一規(guī)模較大的是華泰柏瑞中證港股通50ETF,現(xiàn)任的基金經(jīng)理是何琦和李茜。特別是柳軍，目前的任職年限已經(jīng)是超過了13年。

縱觀華泰柏瑞的權(quán)益基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，對(duì)海外最為熟悉的非海歸副總李曉西莫屬。但是他管理的產(chǎn)品全是A股基金，今年很可能是因?yàn)闃I(yè)績(jī)欠佳將其中的兩只產(chǎn)品交給了回歸老東家的方緯，那么當(dāng)初如果讓他主打海外是否會(huì)是另一番光景呢？

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