中新經(jīng)緯10月13日電 (魏薇)近日，據(jù)阿里司法拍賣平臺披露，長城人壽2.69億股股權(quán)將于11月18日10時起進(jìn)行一拍。該筆股權(quán)的評估價為3.23億元，起拍價約2.27億元，相當(dāng)于打了7折。截至發(fā)稿，這筆股權(quán)拍賣暫時無人報名。

(相關(guān)資料圖)

上述平臺顯示，這筆股權(quán)為中民投資本管理有限公司(下稱中民投資本)持有。從持股比例看，中民投資本是長城人壽的第四大股東，其和一致行動人合計持有長城人壽18.43%股權(quán)。若本次拍賣成功，中民投資本的持股比例將進(jìn)一步下降，長城人壽也或?qū)⒂瓉硇鹿蓶|。

股權(quán)拍賣影響幾何？

根據(jù)上海金融法院的執(zhí)行裁定書，該院在執(zhí)行河南省高級人民法院移送該院管轄的河南九鼎金融租賃股份有限公司(下稱河南九鼎)與中民國際融資租賃股份有限公司、中國民生投資股份有限公司、中民投資本融資租賃合同糾紛一案中，責(zé)令上述三家被執(zhí)行人向申請執(zhí)行人履行已生效民事判決書中確定的義務(wù)以及承擔(dān)遲延履行期間的加倍債務(wù)利息，但被執(zhí)行人至今未能履行。故法院裁定拍賣被執(zhí)行人中民投資本名下持有的長城人壽2.69億股股權(quán)。

來源：阿里司法拍賣平臺

資料顯示，中民投資本是長城人壽的前五大股東之一。據(jù)長城人壽2022年第2季度償付能力報告，該公司目前共有19家股東。其中，北京華融綜合投資有限公司、北京金昊房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、北京金融街(行情000402,診股)投資(集團(tuán))有限公司三家為一致行動人，合計持有長城人壽50.69%股權(quán)；中民投資本、北京金牛創(chuàng)新投資中心(有限合伙)、北京金羊創(chuàng)新投資中心(有限合伙)三家為一致行動人，合計持有長城人壽18.43%股權(quán)；涌金投資控股有限公司、國金鼎興投資有限公司兩家為一致行動人，合計持有長城人壽4.25%股權(quán)。

據(jù)上述償付能力報告，中民投資本共計持有長城人壽7.43億股股權(quán)，持股比例13.44%，以此推算，此次被拍賣的2.69億股股權(quán)，約占長城人壽總股份的4.86%。若此番拍賣成功，中民投資本及其一致行動人合計持有長城人壽的股權(quán)比例將下降至13.58%。

除了本次被拍賣的股權(quán)外，中民投資本持有的4.7億股股份處于質(zhì)押狀態(tài)，其質(zhì)押或凍結(jié)股份合計達(dá)7.39億股，占其持有股份總量的99.46%。另外，中民投資本的一致行動人北京金牛創(chuàng)新投資中心(有限合伙)和北京金羊創(chuàng)新投資中心(有限合伙)分別持有的約1.18億股和0.4億股長城人壽股份也處于質(zhì)押狀態(tài)，質(zhì)押比例分別達(dá)59.47%和50.88%。

來源：長城人壽2022年第2季度償付能力報告

不過，長城人壽方面對中新經(jīng)緯表示，經(jīng)和中民投方面咨詢，上述4.7億股質(zhì)押股份未有涉訴或被強制執(zhí)行的情形。

對于本次拍賣對長城人壽的影響，該公司回應(yīng)稱，本次拍賣事項涉及長城人壽股權(quán)不足5%，即使拍賣成功，外部投資人受讓標(biāo)的股權(quán)，對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)以及公司治理架構(gòu)的穩(wěn)定性不會產(chǎn)生明顯影響，也不會影響到公司經(jīng)營決策和業(yè)務(wù)開展。

易觀分析金融行業(yè)高級分析師方瑞新在接受中新經(jīng)緯采訪時稱，一般而言，非控股股東的小比例股權(quán)變動不會對公司經(jīng)營和管理構(gòu)成重大影響。由于長城人壽股權(quán)較為分散，且前三大股東組成一致行動人，合計持股50.69%，因此本次拍賣對公司實際影響有限。

參與保險機構(gòu)股權(quán)競買有哪些條件？

從拍賣平臺公布的時間節(jié)點看，距離開拍還有35天時間，目前是否已有意向買家？對此，長城人壽方面表示，上述公開拍賣是法院拍賣程序，該公司作為第三方尚不了解是否有意向買家。鑒于監(jiān)管對保險公司股東的特殊資質(zhì)要求，該公司將和中民投方面及法院保持聯(lián)系，持續(xù)關(guān)注拍賣進(jìn)展，依照保險公司股權(quán)管理等監(jiān)管法規(guī)，配合法院做好競買人及最終買受人的股東資質(zhì)適格性審核及指導(dǎo)。

對于競買人的資質(zhì)要求，拍賣公告指出，因本次拍賣股權(quán)為保險公司股權(quán)，經(jīng)法院函詢金融監(jiān)管部門，競買人的主體資格、股權(quán)取得和競買資金應(yīng)符合《保險公司股權(quán)管理辦法》《人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會關(guān)于加強非金融企業(yè)投資金融機構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》等國家法律法規(guī)、銀保監(jiān)會等監(jiān)督管理部門的規(guī)定以及長城人壽保險股份有限公司章程等規(guī)定。

中新經(jīng)緯以意向參拍人的身份咨詢拍賣輔助機構(gòu)上海華夏拍賣有限公司，一位工作人員介紹，最近已接到多個咨詢電話，但金融機構(gòu)的股東需要符合一定的監(jiān)管要求，所以要事先與保險公司和監(jiān)管部門溝通聯(lián)系，確認(rèn)符合競買主體的要求，不要盲目競拍。

上海金融法院稱，是否符合股東主體資格條件，以相關(guān)單位最終審查結(jié)果為準(zhǔn)。競買人在競買前務(wù)必對照相關(guān)法律法規(guī)及相關(guān)規(guī)定，結(jié)合公告上述條件，并提前咨詢監(jiān)管部門等相關(guān)單位，確定是否具備合格股東主體資格，如因資格不符，導(dǎo)致股權(quán)無法變更登記的風(fēng)險后果，由競買人承擔(dān)悔拍的法律后果。

中新經(jīng)緯注意到，今年多家保險公司股權(quán)登上了拍賣平臺。比如2月11日，福州天策實業(yè)有限公司所持的君康人壽保險股份有限公司3.2%股權(quán)被公開拍賣，起拍價1.64億元，相較于評估價打了7折，但因無人參與導(dǎo)致流拍。

今年3月，前海再保險股份有限公司10%股權(quán)在京東司法拍賣平臺拍賣，這部分股權(quán)評估價3.3億元，起拍價3.3億元，但一拍流拍。4月，又進(jìn)行二次拍賣，起拍價降至2.65億元，相當(dāng)于打了8折，但仍無人出價。7月，這部分股權(quán)再次拍賣，最終由Prudential International Insurance Holdings,Ltd(注：譯為保德信國際保險控股有限公司)以2.65億元拿下。

10月11日，上海映雪投資管理中心(有限合伙)持有的京東安聯(lián)財產(chǎn)保險有限公司3.33%股權(quán)在阿里司法拍賣平臺上開拍，起拍價5750萬元。目前顯示有1人報名參與，但截至發(fā)稿時，尚無競買記錄，本次拍賣將于10月14日10時結(jié)束(延時除外)。

長城人壽的這部分股權(quán)究竟花落誰家，尚不得而知。從拍賣價格看，根據(jù)上海眾華資產(chǎn)評估有限公司出具的資產(chǎn)評估報告，長城人壽在評估基準(zhǔn)日2022年6月30日歸屬于母公司股東權(quán)益賬面值合計約為52.41億元，評估價值為66.49億元，增值率為26.85%。中民投資本所持的2.69億股股份評估價3.23億元，起拍價約2.27億元，相當(dāng)于打了7折。

方瑞新表示，現(xiàn)在保險公司股權(quán)交易普遍都是折價，一方面司法拍賣的股權(quán)一般都涉及糾紛，投資者關(guān)注度較低，另一方面這些股權(quán)一般是中小股東，股份占比有限，可能起不到原有的投資目的，再加上保險行業(yè)從業(yè)門檻、資金要求和經(jīng)營難度都偏高，一般投資機構(gòu)可能不會選擇介入。

對于壽險公司的投資價值，方瑞新予以肯定。他認(rèn)為，并非所有投資都是針對短期收益，有時是業(yè)務(wù)拓展需求、產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋甚至地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，而且壽險行業(yè)目前也處于改革深水區(qū)，大型和中小型壽險公司有分流的趨勢，因此投資者可能表現(xiàn)得相對謹(jǐn)慎，但這不代表壽險行業(yè)本身投資價值不足，畢竟壽險公司特別是中小險企還需要投資加持來推動進(jìn)一步增長。

回應(yīng)上半年虧損原因

公開信息顯示，長城人壽始建于2005年，是北京金融街投資(集團(tuán))有限公司旗下金融板塊控股公司。公司總部設(shè)于北京，注冊資本55.31億元，總資產(chǎn)超過600億元。

近兩年來，壽險行業(yè)處于轉(zhuǎn)型陣痛期，業(yè)績普遍承壓，但長城人壽自2019年以來連續(xù)三年實現(xiàn)盈利。根據(jù)評估報告，2019年至2021年，長城人壽營業(yè)收入分別為97.25億元、108.69億元和132.50億元，分別實現(xiàn)凈利潤1.15億元、1.35億元、1.49億元。

但今年上半年，長城人壽業(yè)績驟然由盈轉(zhuǎn)虧。上半年，長城人壽營業(yè)收入達(dá)85.86億元，實現(xiàn)保費收入79.31億元，相當(dāng)于2021年全年的71.44%，較去年同期增長29.3%，但凈利潤卻虧損4.20億元。

來源：資產(chǎn)評估報告

對此，長城人壽對中新經(jīng)緯解釋稱，公司上半年凈利潤出現(xiàn)下滑，主要受兩方面因素影響：一是國債收益率曲線下行，公司準(zhǔn)備金成本提升；二是資本市場波動加劇，公司投資收益達(dá)成不及預(yù)期。目前，公司經(jīng)營情況良好。截至2022年9月底，公司總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)699億元，總保費收入122.89億元，年度計劃達(dá)成95%，連續(xù)邁上百億臺階，連續(xù)三年實現(xiàn)盈利，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新業(yè)務(wù)價值大幅增長，品質(zhì)指標(biāo)保持優(yōu)良。截至8月末，新單期交保費排名壽險公司第26位，較2021年底提高3位。

長城人壽表示，當(dāng)前，保險行業(yè)正處于深度調(diào)整轉(zhuǎn)型階段，長城人壽將圍繞“四五”戰(zhàn)略目標(biāo)，堅持價值導(dǎo)向，恪守合規(guī)底線，全力打造高質(zhì)量發(fā)展新“長城”。

另外，償付能力報告顯示，長城人壽一季度末退保率為4.31%，二季度末退保率上升至4.86%。中新經(jīng)緯注意到，該公司披露了二季度退保率居前三的產(chǎn)品，均為銀保渠道銷售的年金保險產(chǎn)品。其中，長城金裕年金保險A款上半年退保規(guī)模達(dá)9.35億元，年度累計退保率87.61%；長城金裕年金保險B款上半年退保規(guī)模達(dá)7.16億元，年度累計退保率89.13%。

來源：長城人壽2022年第2季度償付能力報告

長城人壽稱，上述兩款產(chǎn)品主要在2017年上半年銷售，且在2017年11月停售，這兩款產(chǎn)品定價時就預(yù)期在第5個保單周年日進(jìn)入大規(guī)模退保，也就是2022年上半年。實際退保情況與預(yù)期基本一致。

長城人壽指出，按照這兩款產(chǎn)品的定價邏輯，在第5個保單年度現(xiàn)金價值增速達(dá)到最高，之后年度增速下降。因此，客戶會大概率選擇在第5個保單年度結(jié)束后退保。兩款產(chǎn)品定價中已考慮了第5個保單年度結(jié)束后大規(guī)模退保的情況，實際退保情況與預(yù)期基本一致。未來公司將繼續(xù)保持對業(yè)務(wù)退保經(jīng)驗的持續(xù)監(jiān)控，若出現(xiàn)不符合預(yù)期的情況，應(yīng)及時采取措施管控風(fēng)險。(更多報道線索，請聯(lián)系本文作者魏薇：vivi1257@163.com)(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)

責(zé)任編輯：李中元

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