近期，湖南恒昌醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司（下稱“恒昌醫(yī)藥”）預(yù)更新披露了招股說明書，擬創(chuàng)業(yè)板上市。報(bào)告期內(nèi)，恒昌醫(yī)藥收購了4家公司，其中一家公司已停止經(jīng)營，其卻溢價(jià)收購。經(jīng)營方面，恒昌醫(yī)藥的業(yè)績持續(xù)增長，但卻先后3次銷售不合格產(chǎn)品；公司每年在銷售上都入上億元，且沒有一項(xiàng)發(fā)明專利。

產(chǎn)品3次不合格

(相關(guān)資料圖)

恒昌醫(yī)藥是一家專注于服務(wù)中小型連鎖藥店、單體藥店及基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的醫(yī)藥流通企業(yè)。

2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報(bào)告期”），恒昌醫(yī)藥分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入96129.95萬元、184892.88萬元、214321.32萬元、126426.59萬元，凈利潤分別為5119.31萬元、11062.57萬元、20505.32萬元、10023.54萬元，業(yè)績持續(xù)上升。導(dǎo)致恒昌醫(yī)藥業(yè)績越來越好主要是因?yàn)槠渲鳟a(chǎn)品賣得越來越好，且獲利能力越來越高。從產(chǎn)品上看，恒昌醫(yī)藥主要擁有中西成藥、中藥、口罩、營養(yǎng)保健品等4大產(chǎn)品，其中報(bào)告期內(nèi)，中西成藥產(chǎn)生的銷售收入分別為89680.79萬元、134926.08萬元、188993.07萬元、111613.22萬元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的93.32%、73.12%、88.25%、88.35%。同時(shí)，中西成藥的毛利率分別為31.83%、32.55%、33.36%、33.52%。

需要指出的是，恒昌醫(yī)藥以及子公司曾先后3次生產(chǎn)的藥品存在不合格的情況。

2020年9月11日，因六谷大藥房（恒昌醫(yī)藥全資子公司）長沙市芙蓉區(qū)古漢店銷售的“ 樂賽仙蚊不?！?抑菌劑和“ 芽培®四季止癢霜 ” 抑菌劑不符合相關(guān)規(guī)定，存在銷售不符合國家有關(guān)規(guī)范的消毒產(chǎn)品的行為，被長沙市衛(wèi)生健康委員會(huì)處以罰款2000元。

2021年11月25日，因恒昌醫(yī)藥經(jīng)營的藥品奧美拉唑腸溶膠囊不符合藥品標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，被定性為劣藥，被湖南省藥品監(jiān)督管理局處以沒收違法所得74445元的處罰。

2022年2月8日，因和治恒昌經(jīng)營的藥品奧美拉唑腸溶膠囊不符合藥品標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，被定性為劣藥，被天津市藥品監(jiān)督管理局處以沒收違法銷售的劣藥86盒并沒收違法所得38137.4元的處罰。

無發(fā)明專利

鈦媒體APP注意到，相較于研發(fā)，恒昌醫(yī)藥更加注重營銷。報(bào)告期內(nèi)，恒昌醫(yī)藥的銷售費(fèi)用分別為15923.23萬元、19885.77萬元、25841.07萬元、15032.99萬元，合計(jì)約為76683萬元；研發(fā)費(fèi)用分別為1615.21萬元、1734.77萬元、2111.36萬元、1154.37萬元，合計(jì)約為6616萬元，合計(jì)銷售費(fèi)用較研發(fā)費(fèi)用多了7億元。

或許是由于在研發(fā)上投入過“少”，截至招股說明書簽署日，恒昌醫(yī)藥共有用47項(xiàng)專利，全部都是外觀專利。這也意味著，恒昌醫(yī)藥無任何一項(xiàng)發(fā)明專利。

對此，一位業(yè)內(nèi)人士表示，恒昌醫(yī)藥不存在任何的發(fā)明專利，這也意味著，其可能不存在任何的新品藥物的生產(chǎn)，有些類似于醫(yī)藥企業(yè)的“搬運(yùn)工”。一位券商資深人士表示，其實(shí)恒昌醫(yī)藥不應(yīng)該申報(bào)創(chuàng)業(yè)板，因?yàn)楦鶕?jù)相關(guān)規(guī)定，申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)應(yīng)該需要符合“三創(chuàng)四新”，而恒昌醫(yī)藥沒有任何一項(xiàng)發(fā)明專利，創(chuàng)業(yè)板上市可能有一定的困難。

溢價(jià)收購?fù)．a(chǎn)公司

鈦媒體APP還注意到，報(bào)告期內(nèi)，恒昌醫(yī)藥先后收購了4家公司，其中有一家公司已經(jīng)停產(chǎn)，其還溢價(jià)收購。

招股說明書顯示，2021年11月，恒昌醫(yī)藥通過全資子公司上海江右醫(yī)藥集團(tuán)有限公司收購老百姓大藥房全資子公司藥圣堂（湖南）制藥有限公司（現(xiàn)已更名為江右制藥（常德）有限公司，以下簡稱“江右制藥”） 100%股權(quán)，交易價(jià)格為6005萬元。江右制藥100%股權(quán)的評估價(jià)值為 6045.91 萬元，評估增值3203.78萬元，評估增值 率112.72%。換言之，恒昌醫(yī)藥以溢價(jià)3203.78萬元收購江右制藥100%的股權(quán)。

而在2020年-2021年和2022年1-6月，江右制藥的凈利潤分別為-5565.09萬元、-155.79萬元、-869.66萬元

同時(shí)，恒昌醫(yī)藥在招股說明書中自述，江右制藥已于2019年底停產(chǎn)， 2020年收入主要為其子公司湖南藥圣堂中藥科技有限公司2020 年1-6 月收入， 2020年凈利潤為負(fù)主要原因系江右制藥2020 年7月2日將湖南藥圣堂中藥科技有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給老百姓大藥房連鎖股份有限公司確認(rèn)投資收益-7621萬元所致。截至報(bào)告期末，江右制藥尚未開展藥品生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

那么，一家已經(jīng)在2019年停產(chǎn)的公司，且年年都在虧損，為何恒昌醫(yī)藥要溢價(jià)收購？

除此之外，在恒昌醫(yī)藥的披露中，還有一處令人十分不解。恒昌醫(yī)藥披露的重大資產(chǎn)情況中，2021年江右制藥的凈利潤為-155.79萬元，資產(chǎn)總額為6251.55萬元、凈資產(chǎn)為5053.07萬元，而在恒產(chǎn)醫(yī)藥發(fā)行控股、參股子公司情況中，2021年江右制藥的凈利潤為-90.67萬元，資產(chǎn)總額為3134.59萬元、凈資產(chǎn)為2715.35萬元，且上述數(shù)據(jù)均是通過了天職國際審計(jì)。為何江右制藥兩次在招股說明書中2021年披露的數(shù)據(jù)不一？有關(guān)上述問題，鈦媒體 APP 發(fā)函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回復(fù)。（本文首發(fā)于鈦媒體   APP，作者｜鄧皓天）

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