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今年以來(lái)，銀行體系存貸差增加較多。央行近日發(fā)布的《2022年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，前三季度新增人民幣貸款18.1萬(wàn)億元，同期新增存款22.8萬(wàn)億元，9月末存貸款余額的差值為44.2萬(wàn)億元，較2021年末擴(kuò)大4.7萬(wàn)億元，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

存貸差指銀行存款和貸款之間的差額。隨著銀行增加債券、外匯、股權(quán)等資產(chǎn)，貸款占銀行總資產(chǎn)比重趨于下降，我國(guó)銀行體系的存貸差總體呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。有觀點(diǎn)將存貸差擴(kuò)大與儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化問(wèn)題聯(lián)系起來(lái)，并認(rèn)為銀行加大貸款投放就可以縮小存貸差。對(duì)此，需要探其根本、正確看待。

從理論上講，在銀行信用貨幣制度下，作為銀行負(fù)債的存款很大程度上是由銀行貸款等資產(chǎn)擴(kuò)張行為創(chuàng)造的。銀行并不是“動(dòng)用”居民儲(chǔ)蓄存款去發(fā)放貸款，而是直接擴(kuò)張資產(chǎn)就可以發(fā)放貸款，同時(shí)創(chuàng)造存款（負(fù)債）。假如銀行資產(chǎn)端只有貸款業(yè)務(wù)，負(fù)債端只有存款業(yè)務(wù)，那么新增多少貸款就會(huì)新增多少存款，不產(chǎn)生存貸差。存貸差的產(chǎn)生是因?yàn)榻鹑谥С謱?shí)體經(jīng)濟(jì)渠道很多，除貸款外，銀行還可以通過(guò)債券投資、外匯占款、股權(quán)及其他投資等渠道擴(kuò)張資產(chǎn)，在不增加貸款的情況下創(chuàng)造負(fù)債（存款）。也就是說(shuō)，存貸差的擴(kuò)大是貨幣創(chuàng)造渠道多元化、不僅僅限于貸款渠道的結(jié)果。從這一點(diǎn)看，存貸差問(wèn)題與宏觀上儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的問(wèn)題是兩回事，通過(guò)促進(jìn)銀行加大貸款投放力度并不能縮小存貸差。

存貸差擴(kuò)大實(shí)際是宏觀政策協(xié)同發(fā)力加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的體現(xiàn)。今年以來(lái)，受超預(yù)期因素影響，局部領(lǐng)域信貸需求放緩，而經(jīng)濟(jì)循環(huán)部分環(huán)節(jié)的預(yù)防性貨幣需求有所增加，托舉經(jīng)濟(jì)需要相對(duì)更多的貨幣支持。貨幣政策與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)等其他宏觀政策協(xié)同發(fā)力，使得非貸款渠道創(chuàng)造的貨幣增多，存貸差因此擴(kuò)大。一是財(cái)政發(fā)債力度加大。前三季度政府債券累計(jì)新增5.9萬(wàn)億元，其中銀行表內(nèi)增持政府債券約4.7萬(wàn)億元，財(cái)政獲得資金后通過(guò)支出形成企業(yè)和居民存款，擴(kuò)大了存貸差。二是央行上繳結(jié)存利潤(rùn)。前三季度人民銀行累計(jì)向財(cái)政上繳結(jié)存利潤(rùn)1.13萬(wàn)億元，經(jīng)財(cái)政實(shí)施留抵退稅后，增加了經(jīng)濟(jì)主體手中的存款，卻沒(méi)有發(fā)生貸款活動(dòng)，使得存貸差擴(kuò)大。三是金融工具統(tǒng)計(jì)因素。今年政策性、開(kāi)發(fā)性銀行設(shè)立了超過(guò)6000億元的金融工具，用于補(bǔ)充基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和重點(diǎn)民生等重大項(xiàng)目的資本金。項(xiàng)目公司獲得金融工具資金后形成銀行存款，但政策性、開(kāi)發(fā)性銀行對(duì)金融工具的出資目前沒(méi)有計(jì)入貸款，統(tǒng)計(jì)上也擴(kuò)大了存貸差。

類似地，近年來(lái)國(guó)外主要經(jīng)濟(jì)體存貸差也呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，主要與銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化、特別是銀行體系支持財(cái)政赤字支出等因素有關(guān)。2008年國(guó)際金融危機(jī)后，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行或銀行通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債支持財(cái)政擴(kuò)張，再由財(cái)政支出轉(zhuǎn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)存款，導(dǎo)致存貸差擴(kuò)大。

因此，存貸差擴(kuò)大本質(zhì)上反映的是貸款以外渠道的貨幣創(chuàng)造增多，與儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化沒(méi)有直接關(guān)系。9月末，住戶部門(mén)各項(xiàng)存款余額增速為14.5%，較企業(yè)部門(mén)11.2%的增速高3.3個(gè)百分點(diǎn)；1至9月住戶存款新增13.2萬(wàn)億元，占全部新增存款的58%，較去年同期高6.9個(gè)百分點(diǎn)。存款的部門(mén)結(jié)構(gòu)雖然發(fā)生了變化，但并沒(méi)有改變存款總量，更不會(huì)影響存貸差。

關(guān)鍵詞： 銀行體系