近日，備受市場關(guān)注的民營環(huán)保龍頭上海巴安水務(wù)股份有限公司(下稱"巴安水務(wù)"，300262.SZ)引進國企大股東事宜有了新進展。

巴安水務(wù)5月13日發(fā)布公告稱，公司實際控制人張春霖與山東高創(chuàng)建設(shè)投資集團有限公司(下稱"山東高創(chuàng)")經(jīng)友好協(xié)商，簽署《合作框架協(xié)議之補充協(xié)議》及《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補充協(xié)議》，對交易相關(guān)條款進行了修訂。

公告還提到，本次股份轉(zhuǎn)讓的同時，巴安水務(wù)將啟動向特定對象發(fā)行股份，山東高創(chuàng)參與認購。相關(guān)交易完成后，山東高創(chuàng)通過受讓張春霖的股份及認購定向增發(fā)的股票，將合計持有巴安水務(wù)30.70%的股份，成為其控股股東。與此同時，山東高創(chuàng)的實際控制人濰坊市高新財政金融局也將成為巴安水務(wù)的實際控制人。

入主巴安水務(wù)后，山東高創(chuàng)也面臨提振其業(yè)績的壓力。就在4月15日，巴安水務(wù)因2020年業(yè)績大變臉等問題被深交所問詢。之后發(fā)布的一季報顯示，今年1-3月，其營業(yè)收入、歸母凈利潤同比下降53.21%和98.29%。

那么，變身為國企的巴安水務(wù)能否在山東高創(chuàng)的帶領(lǐng)下扭轉(zhuǎn)業(yè)績持續(xù)虧損的局面?投資者可持續(xù)關(guān)注。

山東高創(chuàng)溢價謀求"控股權(quán)"

從時間點來看，山東高創(chuàng)對巴安水務(wù)的整合相當(dāng)迅速。自4月8日巴安水務(wù)發(fā)布公告稱，擬通過股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓和定向增發(fā)相結(jié)合的方式引進山東高創(chuàng),到雙方簽署補充合作協(xié)議，前后也只有1個月多一點的時間。

而為了表示對巴安水務(wù)的看好，山東高創(chuàng)還溢價入股。

4月8日公告顯示，巴安水務(wù)實際控制人張春霖擬將其持有的6634萬股股份(在總股本中的占比為9.91%)對價3.37億元轉(zhuǎn)讓給山東高創(chuàng)。同時，巴安水務(wù)擬啟動定向增發(fā)2.01億股募資6.29億元，山東高創(chuàng)以現(xiàn)金形式全額認購。

簡單計算可發(fā)現(xiàn)，張春霖持有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格為5.08元/股，定向增發(fā)部分的價格為3.13元/股。綜合算來,山東高創(chuàng)入股巴安水務(wù)的成本約為3.63元/股。而截至5月19日收盤,巴安水務(wù)報收3.40元/股，山東高創(chuàng)暫時還是浮虧。

山東高創(chuàng)為何愿意溢價控股巴安水務(wù)?有分析認為，這或與濰坊缺水的現(xiàn)實有關(guān)。公開資料顯示，濰坊的人均水資源占有量只有298立方米，遠低于3000立方米的國際標(biāo)準(zhǔn)，屬于超級缺水城市。這種情況下，山東、濰坊兩級政府相繼出臺措施，以緩解水資源缺乏的局面。

山東省政府2020年8月發(fā)布的《關(guān)于加快發(fā)展海水淡化與綜合利用產(chǎn)業(yè)的意見》顯示，將在濰坊建設(shè)兩個海水淡化與綜合利用基地,實現(xiàn)水鹽聯(lián)產(chǎn)。而在濰坊"十四五"規(guī)劃中，也提出了積極推動鋼鐵、造紙、發(fā)電等重點用水大戶的中水回用政策。

另一方面，巴安水務(wù)在海水凈化和中水回用領(lǐng)域都有較好的行業(yè)積累。據(jù)其官網(wǎng)介紹，巴安水務(wù)扎根工業(yè)水處理領(lǐng)域25年,目前旗下?lián)碛腥宜畡?wù)技術(shù)裝備制造工廠,五家水處理子公司 ,其技術(shù)能力和經(jīng)驗?zāi)軡M足濰坊對水資源利用的需求。

業(yè)績大變臉被問詢

不過，值得注意的是，除了溢價入股巴安水務(wù)，山東高創(chuàng)還進一步承諾，為避免公司及下屬企業(yè)與巴安水務(wù)發(fā)生同業(yè)競爭,盡力將相關(guān)業(yè)務(wù)機會按照合理、公平條款和條件首先提供給巴安水務(wù)。

這些措施能提振巴安水務(wù)未來的業(yè)績嗎?

4月29日，巴安水務(wù)發(fā)布的一季報顯示，今年1-3月，巴安水務(wù)的營業(yè)收入為1.05億元，較2020年同期的2.25億元下降了53.21%;歸母凈利潤更是只有32萬元，較2020年同期的1891萬元下降了98.29%。

在一季報中，公司稱將秉持"深耕水務(wù)事業(yè)，改善我們的環(huán)境"的理念，各板塊經(jīng)營業(yè)務(wù)穩(wěn)步開展。此外，從行業(yè)分析入手，加強人才配置，多方配合，向市場投放高質(zhì)量的環(huán)保產(chǎn)品、技術(shù)工藝包，有效解決客戶的環(huán)保痛點，致力于將公司打造成為一家具有先進環(huán)保裝備制造能力的企業(yè)。

不過，冠冕堂皇的說辭未能掩飾巴安水務(wù)暫時難以盈利的尷尬局面。在這之前，巴安水務(wù)還因2020年年報業(yè)績大變臉而被深交所問詢。

據(jù)年報數(shù)據(jù)，2020年公司營業(yè)收入為4.29億元，較2019年的9.59億元下降了55.26%;同期歸母凈利潤虧損4.70億元，較2019年的8052萬元下降了684%。

從盈利到巨虧，巴安水務(wù)業(yè)績大變臉也引起了深交所高度關(guān)注。

5月11日，在《關(guān)于對公司<問詢函>回復(fù)的公告》中，巴安水務(wù)對2020年業(yè)績大幅變臉做了詳細解釋，主要包括以下幾個原因：

受債務(wù)實質(zhì)性違約影響，導(dǎo)致調(diào)減凈利潤約1.88億元;中東項目業(yè)主通知變更結(jié)算貨幣，調(diào)減凈利潤約1.12億元;需對項目收入進行核減，導(dǎo)致調(diào)減凈利潤3000萬元;Taweelah DAF及DMGF項目無法確認收入，調(diào)減凈利潤1900萬元;對收購奧地利KWI公司形成的商譽計提2250萬元;對并購項目龍源環(huán)保已確認的3000萬元收益進行調(diào)減。

利好消息暫未提振股價

同于5月11日披露的公告中，巴安水務(wù)稱，董事會通過了定增預(yù)案，定增特定對象為山東高創(chuàng)，發(fā)行數(shù)量約2.01億股，擬募集資金6.29億元，主要用于償還銀行借款和補充流動資金。

不過，在資本市場上，上述消息卻并未提振巴安水務(wù)的股價。

Wind數(shù)據(jù)顯示，1月30日發(fā)布2020年凈利潤預(yù)計45萬-67萬元后，巴安水務(wù)的股價創(chuàng)下歷史最低的2.93元，隨后兩個月稍有反彈，最高也不過4.24元/股。而在4月8日發(fā)布山東高創(chuàng)或?qū)⒊蔀楣拘聦嶋H控制人的消息后，巴安水務(wù)的股價卻不升反跌，并在4月底再度跌到3元左右。

梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，巴安水務(wù)2011年9月上市時，其發(fā)行價為18元，2015年5月達到19.41元的歷史最高價后，其股價便一路下跌。截至5月19日，巴安水務(wù)報收3.40元/股，公司市值也只有22億元。

當(dāng)下，新股東即將降臨，而且給錢又給資源，都不能提振公司股價，投資人的失望狀態(tài)可見一斑。

《投資者網(wǎng)》做了一個簡單統(tǒng)計，截至5月19日收盤，A股環(huán)保類上市公司中，市值最高的公司為順控發(fā)展(003039.SZ)，約306億元，市值最低的天翔環(huán)境(300362.SZ)還不到7億元。同以5月19日收盤為準(zhǔn)，A股92家環(huán)保上市公司的平均市值約69億元。其中，市值高于69億元的公司共有28家，占比約30%，其余64家公司的市值都在69億元之下。

若以30億元市值為分界線，低于該標(biāo)準(zhǔn)的公司共有27家，占比約為30%。也就是說，A股92家環(huán)保類上市公司中，約有三成公司可能面臨機構(gòu)眼中"我們接待不了"，即所謂的小盤股面臨的尷尬。

開源證券研究員劉源認為，公司市值小，就沒有被調(diào)研價值的說法并不絕對，但這類公司也有被基金、券商等機構(gòu)邊緣化的可能性，這種情況最終可能影響投資者的判斷。

若從這個角度來說，"金主"也暫未能實質(zhì)提振巴安水務(wù)股價的情況，也屬于正常。要贏得投資者認可，還是得靠好業(yè)績說話?！锻顿Y者網(wǎng)》就"山東高創(chuàng)入主后將對公司業(yè)績帶來哪些影響"等問題致函巴安水務(wù)，但一直沒有收到公司的回復(fù)。

5月13日的公告顯示，深交所已就張春霖的股份轉(zhuǎn)讓出具確認意見書，股份轉(zhuǎn)讓完成后，張春霖承諾2021年至2023年的總凈利潤不低于1.6億元。未完成承諾部分，張春霖需按《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的安排向山東高創(chuàng)進行補償。對于巴安水務(wù)變身國企后的發(fā)展情況，《投資者網(wǎng)》將保持持續(xù)關(guān)注。(思維財經(jīng)出品)

關(guān)鍵詞： 巴安水務(wù) 業(yè)績 高創(chuàng) 溢價