繼福佑卡車之后，貨運(yùn)IPO賽道再添一員大將。

5月28日，被傳上市許久的國內(nèi)貨運(yùn)公司滿幫集團(tuán)(以下簡稱“滿幫”)正式向紐交所遞交IPO上市申請文件，股票代碼為“YMM”，估值約在200-300億美元之間。

根據(jù)CIC數(shù)據(jù)可知，按總交易額(GTV)計(jì)算，滿幫集團(tuán)成為2020年全球最大的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)，超200億美元估值是市場對于滿幫的高度認(rèn)可。

然而，在過去一年里，滿幫不僅多次被約談、要求整改，而且還頻頻受到外界對其接單抽成、壟斷等方面的質(zhì)疑。因而，滿幫究竟能否成功沖刺“貨運(yùn)數(shù)字化第一股”，令人不免疑惑。

滿幫整合之路：兩平臺(tái)從“相殺”到“相愛”

滿幫的前身是運(yùn)滿滿和貨車幫。運(yùn)滿滿是一家江蘇的企業(yè)，貨車幫則來自貴州。

運(yùn)滿滿第一次傳出擬IPO是在2017年的3月。當(dāng)時(shí)，時(shí)任運(yùn)滿滿副總裁的徐強(qiáng)表示，運(yùn)滿滿將在2018年計(jì)劃遠(yuǎn)赴海外IPO;同年的11月，市場沒有迎來運(yùn)滿滿遞表上市，卻迎來了運(yùn)滿滿和貨車幫的合并。

而湊成這次合并的主要人物就是天使投資人、后來任滿幫集團(tuán)董事長的王剛。運(yùn)滿滿和貨車幫的合并并不是王剛首次主導(dǎo)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合并，在此之前，快的和滴滴的合并成功打響了王剛的知名度。

滴滴的成功為車輛運(yùn)輸行業(yè)帶來了新的發(fā)展方向，雖然許多平臺(tái)都只是曇花一現(xiàn)，而運(yùn)滿滿與貨車幫卻一直贏得資本的青睞。截至2016年底，運(yùn)滿滿與貨車幫相繼拿到新一輪的融資，且金額都在1億美元之上。

伴隨著兩家企業(yè)激烈的“奪客”，競爭也逐漸變味。貨車幫與運(yùn)滿滿都加大了補(bǔ)貼的力度，降低司機(jī)接單價(jià)格，爭奪客源，也曾因奪客在重慶“線下斗毆”;而且貨車幫還曾研發(fā)軟件竊取運(yùn)滿滿用戶信息，運(yùn)滿滿則曾對貨車幫的客戶采用“呼死你”的騷擾。

補(bǔ)貼、爭斗之下，雙方元?dú)獯髠?017年11月，在王剛的撮合之下，雙方合并為滿幫集團(tuán)，并由王剛擔(dān)任滿幫集團(tuán)的董事長，直至2020年11月，王剛才卸任，改由運(yùn)滿滿的CEO張暉擔(dān)任。

無論是運(yùn)滿滿和貨車幫或后來的滿幫，他們都是在資本的助推之下成長起來的。合并前，運(yùn)滿滿和貨車幫就已完成了7輪的融資，而合并后的六個(gè)月，滿幫也完成了19億美元的新融資。可以說，從運(yùn)滿滿到滿幫集團(tuán)，他們的市場都是靠燒錢打出來的。

資本打下了市場，也帶來新的困境。在此之前，滿幫曾向司機(jī)承諾永不收費(fèi)，并且對其進(jìn)行大量補(bǔ)貼。但是在占據(jù)了長途運(yùn)輸?shù)奈锪魇袌?，成為中國最大的跨城貨運(yùn)中介平臺(tái)之后，滿幫就違背先前承諾，向貨主收取會(huì)員費(fèi)也向司機(jī)的訂單抽取傭金。

2018年1月，滿幫開始收取年費(fèi)，令司機(jī)憤慨。之后滿幫澄清僅向貨主收取，并非對司機(jī)收費(fèi)，但是滿幫先是在試點(diǎn)城市向卡車司機(jī)抽取傭金后，2020年8月起，滿幫后又推出向優(yōu)質(zhì)司機(jī)收取1000元押金，還提供提前1分鐘搶單等服務(wù)。

自此，滿幫壟斷貨運(yùn)市場的行為遭到輿論口誅筆伐。

解決行業(yè)痛點(diǎn) 接單模式帶來新難題

國家統(tǒng)計(jì)局報(bào)告顯示，中國貨運(yùn)量約為470億噸，超7成通過公路運(yùn)輸，一舉成為世界上最大的公路運(yùn)輸?shù)氖袌觥?/p>

據(jù)CIC報(bào)告顯示，在過去一年里公路運(yùn)輸市場的總規(guī)模達(dá)到6萬億元(人民幣，下同)。而整車運(yùn)輸和零擔(dān)運(yùn)輸是最大的細(xì)分市場，規(guī)模約為5.3萬億元，據(jù)預(yù)測，至2024年，這一數(shù)字將增長到6.4萬億元。

由此可見，公路貨運(yùn)的市場存在著巨大的需求缺口。即便如此，公路運(yùn)輸業(yè)仍難逃脫信息不對稱帶來的“低效”困境。

過去，因?yàn)樾畔⒌牟粚ΨQ，不僅阻礙了司機(jī)的匹配度，也限制了貨車的使用率。托運(yùn)人如果想要與貨車司機(jī)交易，不僅需要耗費(fèi)多日才能找到靠譜的司機(jī)，而且在談判溝通中也常常因?yàn)橹虚g商等原因?qū)е聝r(jià)格不透明，甚至也經(jīng)常出現(xiàn)口頭協(xié)定被毀約的情況。

在此背景之下，滿幫抓住了風(fēng)口，發(fā)展自己獨(dú)特的業(yè)務(wù)。根據(jù)招股書可知，滿幫的主營業(yè)務(wù)是類似“滴滴”的平臺(tái)機(jī)構(gòu)，即通過線上平臺(tái)協(xié)助托運(yùn)人找到匹配的司機(jī)和貨車。

滿幫的確獲得了較大的認(rèn)可。截至2020年，滿幫“貨運(yùn)版滴滴”的業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋了全國超過300座的城市，擁有280萬的司機(jī)以及約140萬的月活躍用戶，訂單的總量高達(dá)7170萬單。其中，2020年一整年的GTV高達(dá)1738億元，占中國數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)總量的64%，榮獲全球最大的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)的美稱。

滿幫的業(yè)務(wù)解決了司機(jī)和貨主信息不對稱的痛點(diǎn)，但是滿幫也給司機(jī)帶來了新的難處。

在黑貓投訴上，滿幫被投訴了686次?！锻顿Y者網(wǎng)》梳理投訴信息可知，投訴的內(nèi)容主要集中在交易規(guī)則、派單以及運(yùn)價(jià)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等問題上。譬如，司機(jī)需要在貨主確定后才能收回款，但是貨主延遲確認(rèn)信息，平臺(tái)不作為;或者司機(jī)被雙向扣費(fèi)(服務(wù)費(fèi)+年費(fèi))，以及司機(jī)抱怨貨運(yùn)價(jià)格低等。

在滿幫的平臺(tái)上，司機(jī)通過以下兩個(gè)方式進(jìn)行接單：搶單和議價(jià)。“搶單”是由托運(yùn)人(貨主)設(shè)定運(yùn)價(jià)，司機(jī)只需支付定金即可搶單，但是一旦當(dāng)貨主設(shè)定運(yùn)價(jià)太低無人搶單時(shí)，貨主和司機(jī)都可加價(jià)，最終由貨主確定合適的司機(jī);而“議價(jià)”則是貨主給出預(yù)計(jì)的價(jià)格，司機(jī)與貨主共同協(xié)商。

無論是搶單還是議價(jià)，司機(jī)都并非處于有利位置。因?yàn)閾寙蔚募觾r(jià)會(huì)有區(qū)間范圍，議價(jià)則是由滿幫的人工智能定價(jià)模型的推薦價(jià)格作為參考而進(jìn)行協(xié)商，但是從實(shí)際情況來看，往往開出的價(jià)格都比系統(tǒng)給出的推薦價(jià)格要低得多。值得一提的是，即便價(jià)格低，仍有一些司機(jī)為了還車貸或者別的原因低價(jià)接單。

此前，滿幫曾為自己開脫稱“運(yùn)費(fèi)下降是社會(huì)性的難題，滿幫不具有定價(jià)權(quán)。”對此，蓋世汽車研究院高級分析師張志文對《投資者網(wǎng)》表示，為了獲取更多的用戶、快速擴(kuò)大市場份額，“價(jià)格戰(zhàn)”是這類貨運(yùn)企業(yè)在發(fā)展初期階段常用的手段之一，這讓用戶收益(平臺(tái)收費(fèi)降低)的同時(shí)會(huì)影響司機(jī)的受益(司機(jī)會(huì)員費(fèi)提高)，并加劇了惡性競爭。

對此，全聯(lián)車商投資管理有限公司總裁曹鶴則認(rèn)為，滿幫這類企業(yè)的操作其實(shí)是資本運(yùn)作的另一種模式，企業(yè)合并、投資、上市或者退出變現(xiàn)是大多企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的主渠道，而這與企業(yè)的經(jīng)營需求有關(guān)。在他看來，企業(yè)的決策靠經(jīng)營需求占主導(dǎo)，而企業(yè)不規(guī)范的地方肯定有，但是重要的是如何去規(guī)范和監(jiān)管。

增值服務(wù)不給力 亟待尋求發(fā)展新路徑

在傳統(tǒng)的市場飽和之后，企業(yè)就會(huì)選擇去開拓新的市場。目前，滿幫已經(jīng)成為臨時(shí)長途貨運(yùn)的領(lǐng)跑者，也逐漸向外拓展新的業(yè)務(wù)。

金融類的增值服務(wù)成為了滿幫的新選擇，但是現(xiàn)實(shí)并不樂觀。

滿幫的營收主要源自貨運(yùn)的配套服務(wù)帶來的收入(貨運(yùn)經(jīng)濟(jì)收入、會(huì)員收入和交易傭金等)和增值服務(wù)(包括信貸、保險(xiǎn)、ETC等多項(xiàng)服務(wù))。

招股書顯示，2019年至2021年第一季度，貨運(yùn)配套服務(wù)的營收為17.7億元、19.5億元和8.6億元，2019至2020的收入占總營收的71.6%和75.5%。但是，滿幫的增值服務(wù)卻從2019年的7億元下降到2020年的6.34億元，下降約10%。

雖然在招股書中滿幫稱，2020年間約有192.83萬的用戶在滿幫使用了至少一項(xiàng)的增值服務(wù)，但是在惡性競價(jià)的大環(huán)境之下，大量的司機(jī)逐漸無力償還購車的貸款，從而也無力承擔(dān)滿幫提供的額ETC、加油、金融或保險(xiǎn)等增值服務(wù)。

作為整車運(yùn)輸領(lǐng)域中融資額最多、科技含量也較高的滿幫，不僅沒有如同別的車企專注深耕本領(lǐng)域，反而將視線聚焦在放貸款、保險(xiǎn)、以及ETC等業(yè)務(wù)方面。從結(jié)果來看，金融增值服務(wù)不僅沒有為其營收帶來增加反而呈下降趨勢。這不禁令人疑惑。

關(guān)于為何選擇金融類的增值服務(wù)作為企業(yè)的新增長和新方向，《投資者網(wǎng)》曾致函滿幫集團(tuán)，但沒有得到回復(fù)。

對此，分析師張志文認(rèn)為，當(dāng)下的貨運(yùn)平臺(tái)最核心的壁壘就是擁有足夠多的司機(jī)和客戶。司機(jī)多，就能為客戶提供便捷的服務(wù);用戶多，平臺(tái)才能擁有足夠多的訂單養(yǎng)活司機(jī)、留住司機(jī)，而擁有足夠多的的司機(jī)和客戶的前提是平臺(tái)能否提供良好的用戶體驗(yàn)。在他看來，用戶體驗(yàn)是服務(wù)型企業(yè)的核心競爭力，企業(yè)可以結(jié)合自身的特點(diǎn)，在打造高質(zhì)量的服務(wù)的基礎(chǔ)之上尋求差異化的發(fā)展。

滿幫的差異化是增值服務(wù)，不過并不止于此，滿幫也拓展了別的業(yè)務(wù)。今年滿幫和智加科技合作進(jìn)駐了無人駕駛領(lǐng)域，去年11月，在獲得新一輪融資之后，滿幫也伴隨滴滴進(jìn)駐同城貨運(yùn)的業(yè)務(wù)，正式對標(biāo)貨拉拉。

即便滿幫為了IPO拓寬了市場，從無人駕駛領(lǐng)域以及進(jìn)駐新的同城貨運(yùn)領(lǐng)域。但仍值得一提的是，滿幫的貴陽公共事務(wù)負(fù)責(zé)人趙強(qiáng)曾公開強(qiáng)調(diào)，未來滿幫的收入來源將主要依賴金融服務(wù)業(yè)。這意味著，即便將來貨運(yùn)市場走向了無人駕駛的智能化領(lǐng)域，但是滿幫還是想要依靠金融類的增值業(yè)務(wù)來拉升再次增長的曲線。而這種嘗試究竟能否讓滿幫成功突圍，《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。(思維財(cái)經(jīng)出品)

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