近期，片仔癀(600436)儼然有茅臺的架勢：公司線下體驗店銷售的平價錠劑供不應(yīng)求，其他渠道銷售的錠劑，即便相比公司指導(dǎo)價溢價六成多，仍然祭出限購大旗。“高攀不起”的還有公司的股價，K線顯示，去年12月，片仔癀股價不過200元出頭，6月8日已經(jīng)翻倍，觸碰420元的歷史新高，公司市值突破2500億元。

一粒片仔癀賣千元

誰能想到現(xiàn)在購買片仔癀產(chǎn)品，竟然要拼手速和網(wǎng)速!

多位投資者反映，到片仔癀線下體驗館購買錠劑，現(xiàn)場可買一粒，買兩粒需要將藥錠切割好，防止有人囤積。至于兩粒以上，店員就要說“抱歉了”。當(dāng)然，線下體驗館也并非總是有貨，雖然片仔癀在天貓開了旗艦店，但錠劑只是限時供應(yīng)，而且往往幾秒鐘內(nèi)就被搶光。

事實上，片仔癀錠劑的價格并不便宜。2020年1月，片仔癀公告稱，將錠劑國內(nèi)市場零售價格上調(diào)至590元/粒，每粒為3克。當(dāng)時，有市場人士對錠劑的持續(xù)提價頗有微詞，如今590元/粒的錠劑已被稱為“平價”，畢竟非官方渠道銷售的錠劑已經(jīng)漲上了天。

昨日，記者在淘寶搜索發(fā)現(xiàn)，在一些連鎖藥房，片仔癀錠劑最低賣849元/粒，最高能賣到1450元/粒，更具參考意義的價格在950元/粒左右，相比公司指導(dǎo)價溢價六成多。其中，來自福建廈門的一家藥房月銷量超過2000單，錠劑銷售價為918元/粒。公司客服告訴記者，目前片仔癀發(fā)貨量比較大，不一定能及時發(fā)貨，并且每個淘寶ID限購兩粒。

對此，有消費者感慨，“兩年前，我在片仔癀體驗館買一粒450元，當(dāng)時指導(dǎo)價530元;如今指導(dǎo)價590元，出價800元都買不到……”記者注意到，目前市場接受程度不如錠劑的片仔癀膠囊，一盒(0.3克x12粒)同樣賣到900元左右，不少店鋪同樣限購。

背后是天然麝香飆漲

片仔癀產(chǎn)品突然走俏，背后發(fā)生了什么?

在6月9日召開的公司年度股東大會上，相關(guān)高管解釋，“無論如何片仔癀的供應(yīng)量都有一定瓶頸，現(xiàn)在需求端特別旺盛。”為了解決“一藥難求”，公司方面除了推出限購，最近還加大了片仔癀膠囊的供應(yīng)力度。此外,高管對外喊話，“除了包裝和保質(zhì)期限不同，片仔癀藥錠和膠囊成分和作用一模一樣”，以此緩解藥錠的供求矛盾。

記者了解到，早在今年5月中旬，A股另一家中藥企業(yè)廣譽遠內(nèi)部人士曾向前來調(diào)研的機構(gòu)透露，“目前片仔癀也缺貨，大家都缺麝香。”據(jù)介紹，此前行業(yè)內(nèi)僅有幾家公司需要天然麝香，其他都是用的人工麝香。但受疫情影響，去年開始許多需求都轉(zhuǎn)向天然藥材，需求迅速增加，導(dǎo)致這兩年天然麝香價格從每克30萬漲到40萬元。在這種情況下，即便天然麝香是配額供應(yīng)，且片仔癀坐擁多數(shù)天然麝香資源，但原材料供應(yīng)的矛盾比往年更為突出。

產(chǎn)量受限、市場上平價難尋;消費人群都是高凈值人群;　市場價與指導(dǎo)價嚴(yán)重倒掛，以致在前述股東大會上有投資者建議公司參考其他行業(yè)的VIP制度，建立股東購藥日……片仔癀與茅臺愈發(fā)重疊，這也不難理解，不少投資者將片仔癀視為“茅臺第二”，股價創(chuàng)出新高也是有跡可循。

值得一提的是，與貴州茅臺的投資邏輯類似，目前機構(gòu)對片仔癀同樣存有明顯的提價預(yù)期。

高溢價成交有限

不過，片仔癀內(nèi)部并不愿意將自己與“茅臺”相提并論。

就在前述股東大會上，對于市場關(guān)注的提價問題，剛剛上任的公司董事長潘杰回應(yīng)稱，2003年片仔癀剛上市時，價格不到200元，當(dāng)時一個月工資只能買1-2粒片仔癀;現(xiàn)在指導(dǎo)價590元，大家一個月工資可以買10粒。在其看來，相比茅臺，片仔癀提價不是很頻繁，價格漲幅也低了很多。

同時，潘杰強調(diào)，茅臺是食品，片仔癀是藥品，是治病救人的。因此，片仔癀定價與居民收入匹配，公司不能太過于追求利潤。

根據(jù)2020年年度報告，片仔癀實現(xiàn)營業(yè)收入65.11億元，同比增長13.78%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.72億元，同比增長21.62%。對此，記者接觸的深圳私募人士直言，片仔癀的營收和凈利潤規(guī)模與茅臺不在一個量級，公司業(yè)務(wù)也主要以福建省為核心市場。據(jù)其觀察，雖然目前片仔癀市場價與指導(dǎo)價倒掛嚴(yán)重，但高溢價的成交比較有限，說明消費者對此并不認可。從片仔癀這波“一藥難求”來看，除了原材料價格上漲、供求失衡的因素外，不排除炒作力量從中作祟，這種狀況并不會長久持續(xù)下去。

值得關(guān)注的是，目前片仔癀的市盈率早已超過100倍，不知公司小碎步似的提價能否繼續(xù)支撐這一估值?

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