2021年以來(lái)，面對(duì)行業(yè)波動(dòng)和疫情沖擊，江蘇愛(ài)康科技股份有限公司(002610.SZ,下稱“愛(ài)康科技”)沒(méi)有把自己的短期利益放在首位，而是進(jìn)一步深入轉(zhuǎn)型：在擴(kuò)大產(chǎn)能的同時(shí)，不斷提升產(chǎn)品效率，向著高效電池組件制造商邁進(jìn)，為下一階段高質(zhì)量發(fā)展積蓄勢(shì)能。

因而在最近，公司獲得了重要合作伙伴首個(gè)超百兆瓦HJT異質(zhì)結(jié)單晶組件訂單，并即將陸續(xù)交付。而這僅僅是愛(ài)康科技的累累碩果之一。

愛(ài)康科技強(qiáng)大的系統(tǒng)性研發(fā)能力和內(nèi)生增長(zhǎng)確定性，也令其備受資本青睞。截至今年上半年末，有包括博時(shí)基金、華夏基金、華泰基金等多家機(jī)構(gòu)重倉(cāng)了該股，公司前十大流通股東中，有七家為基金機(jī)構(gòu)。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局 持續(xù)加碼研發(fā)

愛(ài)康科技能獲得百億訂單并非偶然。

早在2011年上市之時(shí)，公司就前瞻性地預(yù)判了光伏發(fā)電領(lǐng)域的廣闊前景，從光伏配件供應(yīng)商轉(zhuǎn)型成光伏電站運(yùn)營(yíng)商;自2016年起，公司逐步發(fā)展成以光伏配件制造、高效電池組件制造、新能源電力服務(wù)為三大核心業(yè)務(wù)的新能源綜合服務(wù)提供商。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局的同時(shí)，愛(ài)康科技持續(xù)鉆研研發(fā)，并在異質(zhì)結(jié)電池(HJT)領(lǐng)域建立起規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

2021年中報(bào)顯示，公司現(xiàn)擁有江蘇蘇州、江蘇泰州、江西贛州、浙江湖州四大生產(chǎn)基地，其中湖州基地是國(guó)內(nèi)首個(gè)建成的異質(zhì)結(jié)GW級(jí)基地，項(xiàng)目規(guī)劃6GW異質(zhì)結(jié)電池+6GW高效組件，總投資額50億。

事實(shí)上，早在十年前，愛(ài)康科技就開(kāi)始培育HJT異質(zhì)結(jié)核心技術(shù)，技術(shù)和規(guī)模領(lǐng)先市場(chǎng)。如今，為了將更多資源聚焦到HJT領(lǐng)域，公司陸續(xù)出售光伏電站資產(chǎn)回收資金進(jìn)行HJT生產(chǎn)基地建設(shè)。

2018年，浙江愛(ài)康光電電長(zhǎng)興2GW的HJT項(xiàng)目啟動(dòng);今年3月18日，公司公告全資子公司蘇州愛(ài)康光電對(duì)浙江愛(ài)康光電增資7億元，使其注冊(cè)資本增加至12億元，以增強(qiáng)浙江HJT基地的投建實(shí)力。2020年底，愛(ài)康科技出售了剩余電站給泰興國(guó)資下屬公司，將所獲得的資金將用于收購(gòu)達(dá)到投產(chǎn)條件的泰興異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目。

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，HJT電池技術(shù)有望成為下一代主流電池技術(shù)?；诩夹g(shù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，愛(ài)康科技將迎來(lái)更為廣闊的發(fā)展空間。

愛(ài)康科技也不負(fù)眾望，HJT技術(shù)持續(xù)迎來(lái)突破。如愛(ài)康長(zhǎng)興基地220MW異質(zhì)結(jié)電池，首線單天9BB電池平均轉(zhuǎn)換效率突破24.5%，9BB電池最高批次平均轉(zhuǎn)換突破24.7%，量產(chǎn)最高片效率達(dá)到25.05%，在行業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

不以規(guī)模擴(kuò)張為唯一目標(biāo)，而是用更多時(shí)間研發(fā)技術(shù)，愛(ài)康科技用行動(dòng)詮釋了何為“守正出奇”。這也不難理解，公司為何能獲海內(nèi)外客戶持續(xù)青睞。

運(yùn)營(yíng)效率提升 利空出盡股價(jià)上漲

隨著轉(zhuǎn)型的深入，愛(ài)康科技業(yè)績(jī)進(jìn)入過(guò)渡期。2021年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入約12.68億元，歸母凈利潤(rùn)虧損約6672萬(wàn)元。

愛(ài)康科技表示：“主要原因系受海外疫情影響及銅、鋁、鋼等大宗商品及硅片、電池片價(jià)格均大幅上漲，公司新投建高效電池項(xiàng)目處于產(chǎn)能爬坡階段，影響了公司損益。”

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這更多是行業(yè)波動(dòng)帶來(lái)的影響，如隆眾資訊指出：“因上下游供需結(jié)構(gòu)失衡，硅料端今年整體供應(yīng)量偏緊張，所以整個(gè)上半年硅料價(jià)格漲幅大，到電池以及組件環(huán)節(jié)，終端接受度一般。因供需階段性的結(jié)構(gòu)失衡，下游企業(yè)受到影響。”

而根據(jù)此前的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，愛(ài)康科技凈利潤(rùn)或虧損6000萬(wàn)元至8000萬(wàn)元，但最終成績(jī)優(yōu)于預(yù)期，說(shuō)明公司已將原材料上漲的負(fù)面影響降到了最低。

正所謂“利空出盡是利好”，愛(ài)康科技因此吸引了各方資本關(guān)注。8月27日，愛(ài)康科技盤(pán)中股價(jià)達(dá)到4.18元/股，創(chuàng)一年來(lái)新高;近十日來(lái)，公司股價(jià)累計(jì)上漲近70%。

機(jī)構(gòu)方面，有包括博時(shí)基金、華夏基金、華泰基金等多家機(jī)構(gòu)重倉(cāng)了愛(ài)康科技，公司前十大流通股東中，有七家為基金機(jī)構(gòu)。

這很大程度上得益于愛(ài)康科技的基本盤(pán)，即規(guī)模、研發(fā)、品質(zhì)以及企業(yè)戰(zhàn)略等核心競(jìng)爭(zhēng)力建構(gòu)的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。

財(cái)報(bào)顯示，隨著訂單量增加，愛(ài)康科技運(yùn)營(yíng)效率越來(lái)越快，2020年上半年至2021年上半年，公司營(yíng)業(yè)周期(存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))從207天減少至103天，在行業(yè)內(nèi)排名前列。這也意味著，公司的上下游議價(jià)權(quán)均有所提升。

不僅如此，愛(ài)康科技還鎖定了部分未來(lái)業(yè)績(jī)。截至2021年上半年末，公司合同負(fù)債(預(yù)付款)有6572萬(wàn)元，相比去年末的4648萬(wàn)元進(jìn)一步提升，為未來(lái)發(fā)展提供有力支撐點(diǎn)。

高投入筑壁壘 未來(lái)前景可期

梳理愛(ài)康科技近年來(lái)的營(yíng)收表現(xiàn)，2012年，公司營(yíng)收達(dá)到13.6億元，2014年超過(guò)30億元，2019營(yíng)收達(dá)51.3億元，2020年受行業(yè)波動(dòng)影響小幅回調(diào)至30.2億元?？傮w而言業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)也隨之增長(zhǎng)。

企業(yè)紛紛“投票”，或許是愛(ài)康科技技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的最好證明者之一。

8月上旬，愛(ài)康科技獲重要合作伙伴首個(gè)超百兆瓦HJT異質(zhì)結(jié)單晶組件訂單，近日即將陸續(xù)交付。而在此前，公司陸續(xù)獲得瑞士、西班牙、意大利、德國(guó)、日本等多個(gè)海外合作伙伴簽訂異質(zhì)結(jié)組件銷(xiāo)售合同。

8月13日，公司傳來(lái)喜訊：浙能電力擬投資3億元認(rèn)購(gòu)浙江愛(ài)康光電新增注冊(cè)資本，增資所獲得的資金將全部用于浙江愛(ài)康光電湖州長(zhǎng)興高效異質(zhì)結(jié)(HJT)光伏電池及疊瓦組件項(xiàng)目的建設(shè)、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。

如今，愛(ài)康科技仍在大力擴(kuò)大產(chǎn)能。按照公司現(xiàn)有的產(chǎn)能規(guī)劃，今年其將完成全部2GW異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)線的安裝調(diào)試工作，預(yù)計(jì)將擁有4GW產(chǎn)能投產(chǎn)。

在行業(yè)分化的背景下，愛(ài)康科技恪守資本市場(chǎng)的邏輯與紀(jì)律，鉆研技術(shù)研發(fā)，向著高效電池組件制造商邁進(jìn)，未來(lái)必深受其惠。

中泰證券認(rèn)為：“愛(ài)康科技在異質(zhì)結(jié)投資方向上把握精準(zhǔn)，且正好踩在異質(zhì)結(jié)產(chǎn)業(yè)化前夜，依托多年來(lái)在行業(yè)內(nèi)的持續(xù)積累，已經(jīng)在異質(zhì)結(jié)電池及組件規(guī)模、技術(shù)和成本方面具備明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望迅速成為HJT電池龍頭;傳統(tǒng)業(yè)務(wù)整體上仍保持穩(wěn)健盈利能力，有望充分受益行業(yè)趨勢(shì)。”(謝亦楠)(思維財(cái)經(jīng)出品)

關(guān)鍵詞： 愛(ài)康科技 運(yùn)營(yíng)效率 營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn)