一向在股票市場小心翼翼的險資，碰到心儀標的時也毫不手軟。

近日，中國人壽三度舉牌萬達信息(300168.SZ)，中國人壽系也成為萬達信息第一大股東，今年來，中國人壽和平安人壽這兩家大型險企合計舉牌了6家上市公司。

在第一財經(jīng)接觸的多位險資人士看來，與以往保險公司偏好固收類資產(chǎn)不同，權益類資產(chǎn)的吸引力在逐漸增強。

與此同時，在IFRS9會計準則下，險資更加重視收益穩(wěn)定性，需要找到一條實現(xiàn)降低損益表波動的路徑，長期投資便是其中之一。

瘋狂“掃貨”背后

11月8日晚，萬達信息公告，第一大股東由萬豪投資變?yōu)橹袊藟巯?。進一步來看，中國人壽(及其一致行動人國壽集團、國壽資產(chǎn))取代萬豪投資和實控人史一兵，成為萬達信息第一大股東，真正實現(xiàn)“入主”。大股東變化后，公司由控股股東為萬豪投資、實際控制人為史一兵，變更為無控股股東、無實際控制人。

回頭來看，中國人壽與萬達信息的淵源要從2018年12月的“紓困”算起，彼時中國人壽旗下國壽資產(chǎn)通過發(fā)起設立“國壽資產(chǎn)-鳳凰系列專項產(chǎn)品”，受讓萬達信息大股東所持5%股份。

首次“舉牌”后，今年8月6日晚間，萬達信息發(fā)布公告稱，自2018年12月28日披露權益變動報告書至2019年8月6日收盤，中國人壽及其一致行動人通過二級市場增持公司股份5497.25萬股，累計增持股份占公司總股本的5.0117%。此次權益變動后，中國人壽及其一致行動人持有萬達信息10.0259%的股份。

隨后，通過集中競價和大宗交易方式，中國人壽三度舉牌萬達信息。值得一提的是，11月7日萬達信息開盤不久后漲停，從盤后的龍虎榜數(shù)據(jù)來看，第一大席位買入9157.6萬元，極有可能就是中國人壽的席位。

“從盤后交易情況來看，11月4日到6日這三天都是它們在買，其中有一天的買一、買三、買四都是它們的席位。”市場人士稱。

公告中，中國人壽表示，舉牌是基于對萬達信息及其所在行業(yè)的分析判斷及充分論證，擬通過本次增持取得萬達信息部分股權，充分發(fā)揮資源整合能力，進一步增強萬達信息在信息化綜合服務領域的綜合競爭實力，提高其行業(yè)地位，增強上市公司的盈利能力和抗風險能力，實現(xiàn)國有資本的保值增值，提升對社會公眾股東的投資回報。

據(jù)第一財經(jīng)了解，加大對長期股權類投資也是新會計準則下降低利潤表波動的一大重要方法。

“很多保險企業(yè)都是上市公司，對當期收益穩(wěn)定性要求較高?，F(xiàn)在要求采用IFRS9新會計準則，這就導致資本市場波動更直接影響到每年財務報表上的當期損益。”上海一位上市險資投資權益部副總向第一財經(jīng)表示。

中信建投分析師趙然也分析稱，長期股權投資采用權益法核算，在保證一定收益率的前提下對當期利潤波動影響較小，適合險資這種低風險偏好的投資者。在新準則下，險企有可能將加大權益投資力度，將部分劃分至FVTPL或FVOCI的權益資產(chǎn)轉至長期股權投資核算，以減少公允價值波動對利潤的影響。

除了萬達信息，今年以來，中國人壽還先后舉牌了申萬宏源、中廣核電力、中國太保。此外，平安人壽舉牌了華夏幸福(600340.SH)、中國金茂(00817.HK)，這兩家大型險企合計舉牌6家上市公司。

值得一提的是，與幾年前中小險企頻頻舉牌相比，今年以來舉牌的險資中幾乎看不到中小險企的蹤跡。

股市吸引力增加

據(jù)第一財經(jīng)此前的了解，保險公司資金中70%以上的資產(chǎn)都配置在固收類資產(chǎn)中，因此在過去，固收類資產(chǎn)的收益率基本決定了保險資金的投資收益率，其中標準化債券保證基本收益，非標類資產(chǎn)則通過犧牲流動性來做高收益。

但鑒于當下的A股估值處于歷史低位，尤其是打破剛兌后權益資產(chǎn)的性價比上升，股票資產(chǎn)將是險資資產(chǎn)收益率另一個增長點。

近日來與第一財經(jīng)交流的多位險資人士也認同這一觀點。

“債券已經(jīng)漲了2年，長端利率下降空間不大，但如果出現(xiàn)利空就很容易有大的回調。相比而言，權益市場的吸引力要好一些，目前來看A股的一些股票價格不高，比債券市場更有吸引力。”某險資人士稱，現(xiàn)在面臨銀行體系打破剛兌，凈值化產(chǎn)品的轉型。資本市場的波動降低一些，更多險資也愿意進入資本市場。

另外，在IFRS9新會計準則下，原來用作調節(jié)利潤的科目“持有到期類金融資產(chǎn)”取消，保險公司為了降低利潤表的波動，預計將投資高股息個股，投資目的從交易變?yōu)榉窒矸旨t，公允價值變動因此計入資產(chǎn)負債表而不影響利潤表。

“所以要解決這個問題，第一是保險公司適當提升風險容忍度，因為不承受這樣的波動，長期收益就不會太高;另一方面，是引導險資在長期考核、激勵上做出安排，盡量減少追漲殺跌的短期行為出現(xiàn)。”上海一位上市險資投資權益部副總向第一財經(jīng)表示，長期考核本身有利于把握市場的機會，也有利于平抑市場波動。

事實上，相比險資投資30%的上限，還有不小的空間。

銀保監(jiān)會日前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1~9月保險業(yè)經(jīng)營情況數(shù)據(jù)顯示，保險資金運用總額為17.78萬億元，其中股票和證券投資基金為2.24萬億元，占比為12.6%。

關鍵詞： 權益類資產(chǎn) 險資 股市