從香港上市規(guī)則和實(shí)際操作來看，公司IPO時原股東可以在發(fā)行過程中出售股份。一般地，香港的IPO發(fā)售都分為兩個部分：一是在香港公開發(fā)行，用于社會公眾公開申購，該部分發(fā)行數(shù)量較少，正常比例為發(fā)行新股總數(shù)的10%;二是國際配售，老股東的存量發(fā)行股份都用于國際配售。

3、途徑三：存量股份直接發(fā)行的同時，利用存量發(fā)行股份行使超額配售權(quán)

前面提到的Arik Den Dor的研究報告發(fā)現(xiàn)，美國1997年395個IPO中，超額配售權(quán)股份經(jīng)常包含存量發(fā)行的股份，在新股發(fā)行與存量發(fā)行相結(jié)合的IPO中，45.45%的IPO都有超額配售權(quán)，其中來自于存量發(fā)行的股份為40%。

我國IPO中實(shí)行存量發(fā)行制度，可以參照第三條途徑，即老股東可以在IPO時直接出售一部分股份，同時利用一部分存量股份作為超額配售股份來源。在具體方式上可以針對我國公司上市首日收益率較高特征，由發(fā)行人協(xié)調(diào)大股東提供股份，主承銷商借入股份后在上市首日可以擇機(jī)賣出，既抑制股票漲幅過高，又滿足存量發(fā)行要求。

關(guān)鍵詞： 存量發(fā)行是什么意思 存量發(fā)行是什么意思？存量發(fā)行的基本