什么是溢價買入？溢價買入是什么意思？

溢價買入是指比債券票面價值高的價格買入。

例如一份票面價格為1，000美元的債券息票為6%（60美元），到期期限是；2020年。到期時，面值部分被償還給債券擁有人。如果投資者以1，200美元的價格買人債券，則到期時損失了200美元。債券的本期收益率為5%。為什么要支付比面值多的價值呢？盡管表面上看來，這樣做沒有得到什么，但事實并非如此。原因在于當利率已經下降時，可以以高于面值的價格賣出。提高的價格利于其與那些新發(fā)行的低利率債券進行競爭。

大宗交易溢價買入對股票的影響

大宗交易成交筆數及成交金額逐年增加。從2005年以來，滬深兩市股票大宗交易規(guī)模大幅提升：2005年我國滬深兩市股票大宗交易總成交88筆，大宗交易總成交金額為11.35億元，而2013年全年大宗交易總成交9509筆，成交金額已達2578.46億元。

我國大部分大宗交易為折價交易，且折價幅度較大的大宗交易筆數比例較高。在2005年以來的大宗交易中，84.14%的樣本是折價成交，大約41.40%的大宗交易折價幅度在8%以上;僅15.86%的樣本溢價成交，且大部分溢價幅度較小，溢價幅度在4%以上的樣本僅占所有大宗交易樣本的3.25%。

大宗交易后個股短期跑輸行業(yè)?？紤]到行業(yè)差異，我們統(tǒng)計了大宗交易后各股票相對各自行業(yè)的買入持有超額收益的分布情況。從大宗交易完成后40個交易日內超額收益情況來看，大宗交易相關股票平均在交易完成的短期內跑輸相應行業(yè)。

折價交易股票大宗交易后短期跑輸所屬行業(yè)，平價、溢價交易的股票表現和行業(yè)無顯著差異。按照折溢價相對水平劃分的分組并沒明顯的規(guī)律，但溢價率在8%以上的大宗交易短期內相對行業(yè)的超額收益明顯，在大宗交易后4個交易日平均跑贏行業(yè)1.08%。

大宗交易成交較少且折價交易的股票后續(xù)跑輸行業(yè)指數，但折價幅度大小與表現并無明顯關系。在大宗交易成交金額/非大宗交易成交金額小于1%的大宗交易樣本中，折價成交的樣本后續(xù)表現較差，在大宗交易完成后持續(xù)跑輸行業(yè)指數，12個交易日累計跑輸0.9%。但折價幅度影響不明顯，折價2%、4%甚至8%的股票表現均無明顯差異。

大宗交易成交較多且溢價成交的股票后續(xù)持續(xù)跑贏市場，且溢價幅度越大的股票后續(xù)表現越好。整體而言，大宗交易成交金額/非大宗交易成交金額在50%以上且溢價成交的樣本后續(xù)持續(xù)跑贏行業(yè)指數，40個交易日累計跑贏2.73個百分點。當篩選樣本的溢價率下限逐漸上升時，符合條件的股票在大宗交易后40個交易日內的表現也有所上升，溢價率在2%以上的樣本表現最好，40個交易日內累計跑贏所屬行業(yè)達4.23個百分點。

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