正在沖刺 IPO 的安達(dá)科技(830809，OC)，近年來(lái)絕大多數(shù)產(chǎn)品賣(mài)給了磷酸鐵鋰電池龍頭企業(yè)比亞迪(61.800,1.14,1.88%)(002594，SZ)。2017年上半年，對(duì)比亞迪的銷(xiāo)售占比仍超過(guò)7成。

背靠下游龍頭企業(yè)本是件好事，但如果下游企業(yè)需求發(fā)生變化，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)無(wú)疑產(chǎn)生影響。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，此前主打磷酸鐵鋰電池的比亞迪目前在選擇電池技術(shù)路線上已出現(xiàn)變化，其正在布局和擴(kuò)產(chǎn)三元正極材料產(chǎn)能，2017年推出了多款搭載三元鋰電池的新能源汽車(chē)。同時(shí)，比亞迪也在加大磷酸鐵鋰的自產(chǎn)規(guī)模。

比亞迪未來(lái)大部分產(chǎn)能是三元

安達(dá)科技《招股說(shuō)明書(shū)》(申報(bào)稿，下簡(jiǎn)稱招股書(shū))主要產(chǎn)品為磷酸鐵鋰和其前驅(qū)體磷酸鐵，下游客戶主要是比亞迪，2014年銷(xiāo)售占比達(dá)100%。2014~2016年及2017年1~6月，安達(dá)科技對(duì)比亞迪的銷(xiāo)售金額分別為7118萬(wàn)元、近2億元、7.7億元和近3億元，對(duì)比亞迪的銷(xiāo)售占比分別為100%、96.14%、84.74%、71.16%。

大多數(shù)人了解比亞迪或因其汽車(chē)，但實(shí)際上它是國(guó)內(nèi)最大鋰電池生產(chǎn)商之一，且是生產(chǎn)電池起家。而比亞迪正加大三元電池的生產(chǎn)和應(yīng)用，一方面是車(chē)，另一方面是電池。

在新能源汽車(chē)上，此前比亞迪一直堅(jiān)持磷酸鐵鋰電池路線，其生產(chǎn)的新能源車(chē)均搭載磷酸鐵鋰電池，而自2017年起，比亞迪開(kāi)始快速轉(zhuǎn)向三元電池。

自2017年起，比亞迪推出多款搭載三元鋰電池的車(chē)型。2017年12月13日在接受調(diào)研時(shí)，比亞迪還表示，目前公司所有的PHEV(插電式混合動(dòng)力)乘用車(chē)都已使用三元電池，未來(lái)公司的規(guī)劃可能除公共交通領(lǐng)域的車(chē)還會(huì)繼續(xù)使用磷酸鐵鋰電池外，其他的新車(chē)型都會(huì)改用三元電池。

比亞迪內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，2016年，公司三元電池產(chǎn)能是0Gwh，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)能是10Gwh;到2017年底，這兩個(gè)數(shù)據(jù)變?yōu)?Gwh和10Gwh;2018年，比亞迪將繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)10Gwh的三元電池，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)能保持不變，仍是10Gwh。比亞迪去年來(lái)大力擴(kuò)產(chǎn)三元電池產(chǎn)能，“未來(lái)，公司大部分產(chǎn)能都會(huì)更換成三元電池。”該人士稱。

就比亞迪加大三元電池布局，安達(dá)科技向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回復(fù)稱，公司的重要客戶比亞迪，確實(shí)在主要的乘用車(chē)(“秦”、“唐”、“宋”款)領(lǐng)域均切換為三元材料的動(dòng)力電池。但其純電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域，比如e6、e5、騰勢(shì)以及純電動(dòng)大巴車(chē)等仍使用磷酸鐵鋰電池。乘用車(chē)每臺(tái)電池的裝機(jī)量為18度電左右，而純電動(dòng)車(chē)每臺(tái)電池的裝機(jī)量為72度電左右(以續(xù)航里程400公里的e6為例)。

安達(dá)科技進(jìn)而表示，從裝車(chē)數(shù)量看，三元材料電池占了很大的市場(chǎng)份額，但實(shí)際就正極材料的使用量來(lái)看，依然是磷酸鐵鋰占主導(dǎo)。由此，公司客戶裝車(chē)電池的選擇影響了公司銷(xiāo)售的增長(zhǎng)幅度，但并未導(dǎo)致公司銷(xiāo)售量下降，具體數(shù)據(jù)以公司2017年度的年報(bào)為準(zhǔn)。

比亞迪提高自產(chǎn)磷酸鐵鋰

另一方面，比亞迪近年來(lái)正擴(kuò)大磷酸鐵鋰的自產(chǎn)。

2015年6月4日，比亞迪發(fā)布《非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案》，計(jì)劃募資150億元投入鐵動(dòng)力鋰離子電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目等。2016年7月22日，比亞迪完成增發(fā)。預(yù)案顯示，比亞迪計(jì)劃投入約60億元用于鐵動(dòng)力鋰離子電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。早在2015年，比亞迪就在計(jì)劃產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，近年大規(guī)模提升三元產(chǎn)能，未來(lái)，比亞迪對(duì)磷酸鐵鋰正極前驅(qū)體的采購(gòu)分配如何?

前述比亞迪內(nèi)部人士表示，目前公司正極前驅(qū)體有一半是對(duì)外采購(gòu)的，還有一半是自產(chǎn)，但對(duì)外采購(gòu)方和采購(gòu)規(guī)模不方便透露。

對(duì)比亞迪方面增加自產(chǎn)，安達(dá)科技高管曾表示過(guò)看法。

此前，安達(dá)科技實(shí)控人、董事長(zhǎng)劉建波曾對(duì)外表示，維持與比亞迪的供應(yīng)關(guān)系，重點(diǎn)在安達(dá)科技自身，“如果我們做的磷酸鐵鋰技術(shù)性能比比亞迪的好，如果我們賣(mài)給他的價(jià)格比他自己生產(chǎn)的還要?jiǎng)澦?，這種關(guān)系就可以維持。如果有一天我們不再進(jìn)步了，這種關(guān)系才難以為繼。”

“目前來(lái)看，并不存在這方面的擔(dān)憂。”劉建波表示，安達(dá)科技地處西南，在工業(yè)成本方面占有優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，安達(dá)科技也在不斷加大對(duì)磷酸鐵鋰材料的繼續(xù)深入開(kāi)發(fā)、研究，多項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)已達(dá)到國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平。

除比亞迪外，安達(dá)科技另一大客戶國(guó)軒高科(19.390,-0.54,-2.71%)也正在轉(zhuǎn)型三元。2015~2016年以及2017年1~6月，合肥國(guó)軒電池材料有限公司(下簡(jiǎn)稱合肥國(guó)軒，屬國(guó)軒高科旗下)成為安達(dá)科技第二大客戶。而華泰證券(19.200,-0.49,-2.49%)研報(bào)顯示，在產(chǎn)品技術(shù)方面，國(guó)軒高科的三元622產(chǎn)品2018年將量產(chǎn)，同時(shí)三元811產(chǎn)品已研發(fā)到電芯階段。2018年上半年，國(guó)軒高科將有6~7GWh產(chǎn)能投產(chǎn)，其中三元622產(chǎn)能達(dá)5GWh。

在安達(dá)科技在招股書(shū)中，風(fēng)險(xiǎn)提示章節(jié)的第一項(xiàng)就是客戶集中度高的風(fēng)險(xiǎn)。而在2017年半年報(bào)中，安達(dá)科技也提到，公司通過(guò)加快新產(chǎn)品和新客戶的開(kāi)發(fā)，進(jìn)一步加深與其他鋰電池廠商的合作來(lái)降低對(duì)單一客戶的重大依賴。

關(guān)鍵詞： 亞迪