記者2月5日獨(dú)家獲悉，螞蟻金服正在申請(qǐng)消費(fèi)金融牌照。據(jù)多個(gè)獨(dú)立信源對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，該消費(fèi)金融公司將設(shè)在重慶。重慶也是螞蟻金服旗下兩家小貸公司的注冊(cè)地。

對(duì)此，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者向螞蟻金服求證，而截至發(fā)稿時(shí)，螞蟻金服尚未對(duì)此給出回應(yīng)。

消費(fèi)金融的牌照申請(qǐng)比小貸公司牌照要艱難不少，迄今為止經(jīng)過(guò)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)開(kāi)業(yè)的消費(fèi)金融公司只有22家，且以銀行系為主力軍，22家中有19家為銀行背景，占86%以上。

事實(shí)上，雖然沒(méi)有消費(fèi)金融牌照，但是螞蟻早已通過(guò)旗下的兩家小貸公司進(jìn)軍了消費(fèi)金融領(lǐng)域和現(xiàn)金貸領(lǐng)域。此前，螞蟻借唄和螞蟻花唄形成的底層消費(fèi)資產(chǎn)通過(guò)ABS途徑出表，在2017年合計(jì)超過(guò)2000億規(guī)模。市場(chǎng)普遍關(guān)注其杠桿率過(guò)高的問(wèn)題。

既然沒(méi)有牌照也可以做消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，為什么還要成立持牌的消費(fèi)金融公司?這可能跟監(jiān)管強(qiáng)力去杠桿的思路有關(guān)系，持牌消費(fèi)金融公司一方面可以同業(yè)拆借，一方面還可以通過(guò)發(fā)債來(lái)緩解資本壓力。

持牌的利與弊

持牌的好處是顯而易見(jiàn)的。

首先，原先借唄、花唄運(yùn)營(yíng)的主體業(yè)務(wù)就可以通過(guò)消費(fèi)金融公司來(lái)承繼，享受到消費(fèi)金融牌照的好處——遠(yuǎn)比小貸高的杠桿、融資渠道和業(yè)務(wù)的進(jìn)一步多元化等等。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，消費(fèi)金融公司的資金來(lái)源更為廣泛，可經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍也比小貸公司要大很多。

經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，消費(fèi)金融公司可以接受股東境內(nèi)子公司及境內(nèi)股東的存款;向境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)借款;經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券;境內(nèi)同業(yè)拆借。在資金來(lái)源上更加多元化和低成本化。

除消費(fèi)貸款之外，消費(fèi)金融公司還可以從事與消費(fèi)金融相關(guān)的咨詢、代理業(yè)務(wù);代理銷售與消費(fèi)貸款相關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品;固定收益類證券投資業(yè)務(wù);以及經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。

但是，要享受其好處就得承受更嚴(yán)格的監(jiān)管。

根據(jù)《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，消費(fèi)金融公司應(yīng)當(dāng)遵守下列監(jiān)管指標(biāo)要求：第一是資本充足率不低于銀監(jiān)會(huì)有關(guān)監(jiān)管要求;第二是同業(yè)拆入資金余額不高于資本凈額的100%;第三是資產(chǎn)損失準(zhǔn)備充足率不低于100%;第四是投資余額不高于資本凈額的20%。

同時(shí)，消費(fèi)金融公司應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定建立審慎的資產(chǎn)損失準(zhǔn)備制度，及時(shí)足額計(jì)提資產(chǎn)損失準(zhǔn)備。未提足準(zhǔn)備的，不得進(jìn)行利潤(rùn)分配。

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)要求，設(shè)立消費(fèi)金融公司的條件包含，如果是非金融企業(yè)作為消費(fèi)金融公司主要出資人，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：最近1年?duì)I業(yè)收入不低于300億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣(合并會(huì)計(jì)報(bào)表口徑);最近1年年末凈資產(chǎn)不低于資產(chǎn)總額的30%(合并會(huì)計(jì)報(bào)表口徑);財(cái)務(wù)狀況良好，最近2個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利等等。

上市臨近去杠桿速度加快

在監(jiān)管強(qiáng)力去杠桿的大背景下，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)和現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)一路狂飆猛進(jìn)的螞蟻金服也在面臨如何去杠桿的考驗(yàn)。

據(jù)《螞蟻借唄系列資產(chǎn)支持票據(jù)募集說(shuō)明書》披露的業(yè)績(jī)顯示，螞蟻商誠(chéng)小貸2017年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.47億元，同比增長(zhǎng)190.79%;凈利潤(rùn)44.94億元，同比增長(zhǎng)193.53%。

2017年螞蟻花唄和借唄發(fā)行ABS合計(jì)超過(guò)2000億，2018年1月螞蟻花唄和螞蟻借唄的ABS共獲準(zhǔn)發(fā)行共50億元。螞蟻金服對(duì)資金的需求顯而易見(jiàn)。

借唄這款超級(jí)賺錢的“現(xiàn)金奶牛”業(yè)務(wù)正在遭到監(jiān)管重壓，根據(jù)最新的監(jiān)管要求，小貸公司通過(guò)ABS產(chǎn)品等實(shí)現(xiàn)大規(guī)模出表難以繼續(xù)，表內(nèi)表外要合計(jì)統(tǒng)一算在杠桿率要求里。如果還要把稅前利潤(rùn)分給阿里巴巴37.5%，顯然讓螞蟻金服承受到壓力。

事實(shí)上，為了去杠桿螞蟻小貸不僅大幅增資，還在主動(dòng)控制業(yè)務(wù)規(guī)模。近期部分用戶的借唄賬戶被突然關(guān)閉，還有部分被下調(diào)額度。消費(fèi)金融牌照的申請(qǐng)或也將為去杠桿貢獻(xiàn)一部分力量。

盡管螞蟻金服籌備IPO的消息數(shù)次在市場(chǎng)上流傳，而螞蟻金服則一再表示，自身目前并未有明確的上市時(shí)間表和計(jì)劃。最新一次關(guān)于上市的聲明是在2017年12月1日阿里巴巴啟動(dòng)脫貧基金現(xiàn)場(chǎng)，馬云演講時(shí)稱螞蟻還未到考慮上市的時(shí)候。

但近期螞蟻金服大動(dòng)作不斷，被認(rèn)為其上市進(jìn)程加快。

2月1日晚間，阿里巴巴集團(tuán)在公布2017年第三財(cái)季財(cái)報(bào)的同時(shí)，還宣布將通過(guò)一家中國(guó)子公司入股并獲得螞蟻金服33%的股權(quán)。

2014年8月，阿里巴巴發(fā)布招股書中披露的協(xié)議顯示，螞蟻金服每年需向阿里巴巴支付知識(shí)產(chǎn)權(quán)及技術(shù)服務(wù)費(fèi)，金額相當(dāng)于螞蟻金服稅前利潤(rùn)的37.5%;同時(shí)，在條件允許的情況下，阿里巴巴有權(quán)入股并持有螞蟻金服33%的股權(quán)，并將相應(yīng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給螞蟻金服，上述分潤(rùn)安排同步終止。

該交易讓螞蟻金服在上市前理順了和阿里巴巴集團(tuán)的股權(quán)關(guān)系，而且阿里巴巴入股后，螞蟻金服無(wú)需再每年向阿里巴巴支付37.5%的稅前利潤(rùn)，這意味著螞蟻金服現(xiàn)金流出將大為減少，將大大改善螞蟻金服的現(xiàn)金流，提升其ROE。同時(shí)，相應(yīng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)將從阿里巴巴轉(zhuǎn)移至螞蟻金服，這些都將有效提升螞蟻金服的估值。

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