風(fēng)云君自恃在百樂門代客泊車的豐富經(jīng)驗(yàn)，一度狂妄地認(rèn)為資本市場各種風(fēng)騷撩人的姿勢都了然于胸。直到在這個(gè)暖意融融的冬天，看到東海妹妹那張清純、憂郁而又稀爛的臉，風(fēng)云君才發(fā)現(xiàn)自己錯(cuò)了。

東海妹妹在A股的簡稱叫“*ST東海”(000613.SZ)，是一家經(jīng)營酒店的老上市公司，她1997年1月在深交所掛牌，至今21年了。東海妹妹不像其他老司機(jī)那么騷包，她從來不擺弄各種羞羞的姿勢勾引散戶，她一直安安靜靜地待在自己的角落里，顧影自憐，以不斷虧損和保殼為己任。

對(duì)于這種沒什么“感情經(jīng)歷”的公司，風(fēng)云君一般是不寫的。但是今天，還是忍不住要寫一寫東海妹妹，因?yàn)樗茉谫Y本市場存活21年，就是一個(gè)奇跡。

東海妹妹上市21年了，這21年里，她從來不定增，不并購，不轉(zhuǎn)型、不高送轉(zhuǎn)，不講一些光怪陸離騷里騷氣的故事，她只是默默地做一件事情：虧錢。

她一直安靜地虧錢，持續(xù)地虧錢，堅(jiān)持不懈地虧錢。

1997年1月上市的大東海A，在上市當(dāng)年就出現(xiàn)了業(yè)績變臉，當(dāng)年?duì)I收8384.18萬元，同比下降30%，凈利潤3091.4萬，同比下跌55.65%，頹勢盡顯。

上市第二年，也就是1998年，眼看著就不行了，而且不是有一點(diǎn)不行了，是非常不行了：當(dāng)年，營收不足3000萬，同比暴跌65%，同時(shí)凈利潤暴虧5445.37萬元。

自此，虧損大幕拉開，一發(fā)而不可收，1998年到2016年，東海妹妹的扣非后凈利潤持續(xù)虧損了19年，請看下圖：

注：1997、1998年無扣非后凈利潤數(shù)據(jù)，用歸母凈利潤代替。

在1997年到2016年這整整20年里，東海妹妹的營業(yè)收入累計(jì)金額為5.34億，平均年?duì)I業(yè)收入2672.96萬元，營收峰值在1997年，為8384.18萬元，谷值出現(xiàn)在2006年，為1329.49萬元，一般在2000萬左右波動(dòng);累計(jì)歸母凈利潤-9473.38萬元，平均年虧損473.67萬元;累計(jì)扣非后凈利潤(99年至16年)-1.65億，年平均虧損914.5萬元。

這時(shí)候有些小韭恐怕要問了，為啥她沒有退市呀?這種問題風(fēng)云君(ID：mvlegend)都懶得解釋了。

在A股市場，保殼并不是一件很難的事情，一般情況下只有兩類公司會(huì)退市，一類是自己作死往槍口上撞的，另一類是虧損幅度過大、失血過多搶救無效且賣殼未遂的。

東海妹妹這種平均每年虧損幾百萬，保殼是很容易的，關(guān)鍵時(shí)刻上點(diǎn)手段(賣點(diǎn)資產(chǎn)什么的)就歐克。

大東海這家公司至今還能在A股廝混，純粹是因?yàn)槊?，是A股的美好時(shí)代造就的絕代芳華。

真的，僅僅是因?yàn)槊枚?。為什么這么說呢?

這家公司1993年成立，主要資產(chǎn)就是一個(gè)四星級(jí)酒店，它之所以能1997年在深交所掛牌(另外還發(fā)行了B股)，要?dú)w功于其兇悍的財(cái)務(wù)造假，也就是說，這是一家地地道道的欺詐發(fā)行的公司。

*ST東海唯一核心資產(chǎn)：南中國大酒店

具體情況是這樣的，大東海為取得上市資格，在1993年至1997年間，虛列收入及投資收益等共計(jì)2.4億元。其主要作法為：

一是虛掛應(yīng)收海南國際有限投資公司、海南大東海旅游中心集團(tuán)有限公司(以下簡稱大東海集團(tuán)公司)及下屬關(guān)聯(lián)企業(yè)在南中國大酒店、游樂公司、濱海渡假村的消費(fèi)款，虛列營業(yè)收入21307萬元;

二是將其承包經(jīng)營海國投工業(yè)開發(fā)股份有限公司下屬海南港澳國際旅游有限公司的虛假利潤414萬元并入本公司;

三是以濱海大酒店裝修收入為名，虛列其他業(yè)務(wù)收入，虛增利潤1087萬元;

四是大東海股份公司為虛增期末貨幣資金數(shù)，通過大東海集團(tuán)公司向海南港澳國際信托投資公司借款9325萬元，但只入“短期借款”8500萬元，入“投資收益”825萬元，虛增了投資收益;

五是將購買港澳信托股份中的應(yīng)收股利375萬元轉(zhuǎn)作投資收益。

以上各項(xiàng)扣除已計(jì)提的營業(yè)稅及附加1170萬元，共虛增利潤2.28億元。

虛增利潤2.28億是個(gè)什么概念呢?

根據(jù)大東海A的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，1993年到1997年這五年里，其實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤一共是1.87億，稅前利潤總額也僅為2.08億。

也就是說，這家公司上市之前的利潤基本上都是虛構(gòu)的。

所以說大東海這家公司的利潤特別有意思，上市前的利潤是假的，上市后的利潤是虧的，她能夠上市，并且還能在市場廝混20多年，目前還有超過30億市值，是不是純粹是命好?

除了瘋狂造假之外，大東海還隱瞞了一屁股債務(wù)：

比如欠某軍區(qū)后勤部土地款4800萬元案;

欠中國農(nóng)業(yè)銀行(4.310,-0.15,-3.36%)三亞分行本息3038萬元;

欠鐵道部第二工程局海南公司工程款本息3098萬元;

母公司大東海集團(tuán)公司欠中國農(nóng)業(yè)銀行三亞分行人民幣1.55億元，美元150萬元。

更有意思的是，大東海股份公司于1996年9月向中國經(jīng)濟(jì)開發(fā)信托投資公司深圳證券業(yè)務(wù)部借入港幣976萬元，以4名香港居民的名義認(rèn)購800萬股大東海公司B股，共獲利1807萬港元，折合人民幣1931萬元。

到了1999年，也就是其上市的第三個(gè)年頭，被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了“無法表示意見”的審計(jì)報(bào)告，2000年被證監(jiān)會(huì)查出財(cái)務(wù)造假等一系列違規(guī)違法行為并受到相關(guān)處罰，其中有一項(xiàng)處罰是“沒收非法所得1931萬元并罰款50萬元”，金額合計(jì)是1981萬。

然后神奇的一幕又發(fā)生了，大東海根本就交不起這1981萬元的處罰款，腫么辦?只能先欠著了，等俺將來掙了錢再交哈!

所以在大東海A的歷年財(cái)報(bào)里，都有一筆很有意思的欠款，就是拖欠證監(jiān)會(huì)處罰款1981萬元，這個(gè)錢欠了多久?18年!也就是到了2017年第三季度，大東海才繳納了處罰款。

除此之外，大東海還欠香港德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)費(fèi)28.5萬元，這筆費(fèi)用根據(jù)賬期來推算是1997年產(chǎn)生的，2017年中報(bào)顯示仍未支付，已經(jīng)拖欠超過20年了。

這也可以看出這家公司窮成什么樣了。

自財(cái)務(wù)舞弊東窗事發(fā)以后，這家公司迅速倒灶，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)統(tǒng)統(tǒng)撲街，截止到2001年12 月31 日，營運(yùn)資金為負(fù)數(shù)，已逾期和一年內(nèi)到期的債務(wù)達(dá)8916 萬元，主要資產(chǎn)已抵押或被法院查封，累計(jì)經(jīng)營性虧損達(dá)40423萬元，訴訟案件紛至沓來。

而其IPO募集的資金除少量投資于承諾項(xiàng)目外，其余均被原大股東挪用，現(xiàn)在無法歸還。大股東爸爸說了，要錢沒有，要命一條，你們不服就來嫩死我。

腫么辦?上市公司大筆一揮，全額計(jì)提壞帳。募投項(xiàng)目也只能停建。

因1998年到2000年連續(xù)三年虧損，大東海A于2001年4月23日開始暫停上市，第一次被推進(jìn)了搶救室。

第一步，換爸爸。

2000年12月，長城資管從農(nóng)業(yè)銀行手中承接了大東海A的大股東海南大東海旅游中心集團(tuán)有限公司的不良貸款1.36億元，大東海旅游集團(tuán)以資抵債，將9632.7萬股過戶給長城資管，自此，長城資管成為大東海A第一大股東。

第二步，注入資產(chǎn)。

長城資管將位于海口市海甸島的海景花園面積40210.75 平方米價(jià)值1877.84萬元的土地使用權(quán)作價(jià)置換給大東海A，同時(shí)大東海A將部分游樂設(shè)備及兩輛汽車賬面價(jià)值合計(jì)658.1萬元置換給長城資管。

這種交易說好聽點(diǎn)是置換，其實(shí)就是向大東海A輸送點(diǎn)利潤，保住他的小命。

第三步，賣資產(chǎn)。

大東海A將到手的海景花園作價(jià)1877.84萬元轉(zhuǎn)讓給群星時(shí)代文化藝術(shù)發(fā)展有限公司，獲得轉(zhuǎn)讓收益1092.72萬元。

除了長城資管，地方政府也來助力，三亞市人民政府于2001 年12 月20 日下發(fā)文件，同意給予公司因大東海拆遷整治造成的資產(chǎn)及經(jīng)營損失補(bǔ)償791.57 萬元。

通過各方艱苦卓絕的搶救，大東海A在2001年滿血復(fù)活，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利178.22萬，重回A股市場。

大難不死的大東海A并沒有從此脫胎換骨，到了2003年，又是暴虧，當(dāng)年虧損5475.2萬，2004年再接再厲，繼續(xù)虧損1421.28萬元。

那么到了2005年，又到了該搶救的時(shí)候了……而長城資管已經(jīng)于2002年10月轉(zhuǎn)讓了其持有的大東海A的大部分股權(quán)，?？谑称酚邢薰臼枪灸壳暗牡谝淮蠊蓶|。

食品爸爸不像資管爸爸那么有錢，沒法輸送點(diǎn)利潤什么的。怎么辦?老套路，繼續(xù)賣資產(chǎn)。

2005年12月，大東海A將其分別位于文昌市和澄邁縣的兩塊合計(jì)696畝土地的經(jīng)營權(quán)及其附著物(2.5萬棵荔枝樹及相關(guān)設(shè)備)轉(zhuǎn)讓給恩彼公司，獲利1101萬元，同時(shí)轉(zhuǎn)回?fù)Q地權(quán)益書減值準(zhǔn)備541.87萬元，合計(jì)1642.87萬元。

就這樣，公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利749.44萬元，避免了暫停上市的命運(yùn)。

其后，這家公司業(yè)績開始“打擺子”，盈一年虧一年，特別是從2008年開始，非常有規(guī)律，逢偶數(shù)年，必定盈利，逢奇數(shù)年，必定虧損;盈利的年份利潤也不多，幾十萬到一兩百萬不等，虧損的時(shí)候也虧得不多，幾百萬的樣子。

這個(gè)規(guī)律直到2016年被“意外”打破，當(dāng)年是偶數(shù)年，按照劇本是要盈利的，但是當(dāng)年竟然出現(xiàn)了虧損。

由于2015年和2016年連續(xù)虧損，2017年這家公司又進(jìn)入了保殼時(shí)間。

風(fēng)云君查閱了大東海A 2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)這丫17年竟然神奇的盈利了，前三季度凈利潤24.1萬，并且是扣非后凈利潤。

所以2017年這家公司應(yīng)該是會(huì)有正向盈利的，畢竟價(jià)值30億的殼，還是要保住的。

另外，如果這家大東海A 2017年扣非后凈利潤為正數(shù)的話，那么它將創(chuàng)造一個(gè)“奇跡”——上市21年來首次出現(xiàn)扣非后凈利潤為正數(shù)。

在大東海A之前，風(fēng)云君見到的扣非后凈利潤連續(xù)虧損時(shí)間最長的是華塑控股(6.120,0.00,0.00%)(重磅 | A股驚天大劫案：華塑控股4年假重組，只為導(dǎo)演一場最經(jīng)典的空手套白狼!)，連續(xù)虧了15年，風(fēng)云君一度認(rèn)為這應(yīng)該就是極限了，但是大東海A的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)扎扎實(shí)實(shí)的刷新了風(fēng)云君的認(rèn)知!

風(fēng)云君絞盡腦汁也沒想到A股還有東海妹妹這樣的“尤物”，1998年到2016年，整整19年啊，再加上它1993年到1997年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)嚴(yán)重造假，實(shí)際上扣非后凈利潤連續(xù)虧損的時(shí)間超過二十年。

對(duì)于一家造假上市的公司，一家主營業(yè)務(wù)二十年不能盈利的公司，它能安安靜靜的在資本市場屹立不倒，它能成為一只“不死鳥”，它仍然有著30億的“價(jià)值”，這不僅僅是可笑

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