節(jié)后A股市場(chǎng)如期反彈迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”。我們前期多次強(qiáng)調(diào)，2月調(diào)整是多重因素疊加下導(dǎo)致的市場(chǎng)“殺跌”，但這些因素對(duì)A股的影響更多是情緒面的影響，“倒春寒”過(guò)后，股市仍有春天。雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾國(guó)會(huì)證詞略偏鷹派，但這建立在其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀的基礎(chǔ)之上。未來(lái)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策加速收緊的擔(dān)憂(yōu)仍會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)造成擾動(dòng)，但隨著預(yù)期較為充分反應(yīng)，美股已逐步企穩(wěn)反彈，前期A股遭遇的最大“倒春寒”已漸消退。由于當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期，市場(chǎng)受流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較大。從流動(dòng)性方面來(lái)看，節(jié)后市場(chǎng)流動(dòng)性仍較為平穩(wěn)，銀行間市場(chǎng)利率還有所下行，兩融、陸股通等市場(chǎng)資金面數(shù)據(jù)也有企穩(wěn)改善跡象，市場(chǎng)成交量也觸底回升。更重要的是，從本周開(kāi)始，A股將迎來(lái)重要的政策窗口期，十九屆三中全會(huì)和“兩會(huì)”將相繼召開(kāi)。而從前期政府表態(tài)來(lái)看，2018年將是“大力推行改革開(kāi)放”的一年，市場(chǎng)改革預(yù)期有所升溫。綜合來(lái)看，外圍“春寒”漸退，國(guó)內(nèi)改革政策“春風(fēng)”值得期待，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好水平也有望得到提升。

配置建議：政策窗口期重點(diǎn)把握科創(chuàng)主題，周期等待旺季數(shù)據(jù)驗(yàn)證

歷史經(jīng)驗(yàn)上看，歷年兩會(huì)期間相關(guān)政策出臺(tái)都會(huì)催生一些行業(yè)和主題性投資機(jī)會(huì)，短期可以重點(diǎn)把握?？梢灶A(yù)計(jì)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，大力培育新動(dòng)能，強(qiáng)化科技創(chuàng)新等指向的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或?qū)⒚媾R較多政策催化，特別是能夠落實(shí)到上市公司業(yè)績(jī)上的某些主題板塊值得重點(diǎn)關(guān)注，如新能源汽車(chē)、5G、創(chuàng)新藥、芯片/半導(dǎo)體、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。此外，新格局下的價(jià)值重估仍在路上，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的價(jià)值龍頭仍然值得重點(diǎn)配置。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)，再通脹預(yù)期升溫，國(guó)內(nèi)供改和環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致工業(yè)品供給受限，如果需求方面存在超預(yù)期，供需緊張之下周期仍將有較大彈性，這一點(diǎn)需要開(kāi)工旺季數(shù)據(jù)的進(jìn)一步印證，但短期市場(chǎng)預(yù)期仍偏樂(lè)觀，周期板塊仍然值得關(guān)注，特別是有色、化工等受全球需求影響較大的部分周期行業(yè)龍頭。

光大證券(13.090,0.18,1.39%)3月投資組合

光大證券3月投資組合為洛陽(yáng)鉬業(yè)(8.430,-0.15,-1.75%)、*ST華菱(10.740,0.47,4.58%)、恒力股份(15.450,-0.26,-1.65%)、陽(yáng)煤化工(3.240,-0.01,-0.31%)、蘇交科(15.890,0.25,1.60%)、中國(guó)巨石(15.920,-0.04,-0.25%)、天順風(fēng)能(7.040,0.20,2.92%)、招商銀行(30.400,0.10,0.33%)、光明地產(chǎn)(7.160,-0.14,-1.92%)、科大訊飛(56.770,1.58,2.86%)、高新興(13.190,0.44,3.45%)、三環(huán)集團(tuán)(23.090,-0.02,-0.09%)、內(nèi)蒙一機(jī)(13.000,0.08,0.62%)、羅萊生活(15.250,0.21,1.40%)、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療(14.210,1.23,9.48%)、周大生(30.980,0.01,0.03%)、藍(lán)帆醫(yī)療(16.110,0.07,0.44%)。

關(guān)鍵詞： 春寒 春風(fēng) 政策