節(jié)后A股市場如期反彈迎來“開門紅”。我們前期多次強調(diào)，2月調(diào)整是多重因素疊加下導(dǎo)致的市場“殺跌”，但這些因素對A股的影響更多是情緒面的影響，“倒春寒”過后，股市仍有春天。雖然美聯(lián)儲主席鮑威爾國會證詞略偏鷹派，但這建立在其對美國經(jīng)濟前景樂觀的基礎(chǔ)之上。未來對美聯(lián)儲貨幣政策加速收緊的擔(dān)憂仍會對資本市場造成擾動，但隨著預(yù)期較為充分反應(yīng)，美股已逐步企穩(wěn)反彈，前期A股遭遇的最大“倒春寒”已漸消退。由于當前處于經(jīng)濟數(shù)據(jù)空窗期，市場受流動性和風(fēng)險偏好影響較大。從流動性方面來看，節(jié)后市場流動性仍較為平穩(wěn)，銀行間市場利率還有所下行，兩融、陸股通等市場資金面數(shù)據(jù)也有企穩(wěn)改善跡象，市場成交量也觸底回升。更重要的是，從本周開始，A股將迎來重要的政策窗口期，十九屆三中全會和“兩會”將相繼召開。而從前期政府表態(tài)來看，2018年將是“大力推行改革開放”的一年，市場改革預(yù)期有所升溫。綜合來看，外圍“春寒”漸退，國內(nèi)改革政策“春風(fēng)”值得期待，市場風(fēng)險偏好水平也有望得到提升。

配置建議：政策窗口期重點把握科創(chuàng)主題，周期等待旺季數(shù)據(jù)驗證

歷史經(jīng)驗上看，歷年兩會期間相關(guān)政策出臺都會催生一些行業(yè)和主題性投資機會，短期可以重點把握。可以預(yù)計，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，大力培育新動能，強化科技創(chuàng)新等指向的新經(jīng)濟領(lǐng)域或?qū)⒚媾R較多政策催化，特別是能夠落實到上市公司業(yè)績上的某些主題板塊值得重點關(guān)注，如新能源汽車、5G、創(chuàng)新藥、芯片/半導(dǎo)體、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。此外，新格局下的價值重估仍在路上，業(yè)績穩(wěn)定增長的價值龍頭仍然值得重點配置。隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇延續(xù)，再通脹預(yù)期升溫，國內(nèi)供改和環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致工業(yè)品供給受限，如果需求方面存在超預(yù)期，供需緊張之下周期仍將有較大彈性，這一點需要開工旺季數(shù)據(jù)的進一步印證，但短期市場預(yù)期仍偏樂觀，周期板塊仍然值得關(guān)注，特別是有色、化工等受全球需求影響較大的部分周期行業(yè)龍頭。

光大證券(13.090,0.18,1.39%)3月投資組合

光大證券3月投資組合為洛陽鉬業(yè)(8.430,-0.15,-1.75%)、*ST華菱(10.740,0.47,4.58%)、恒力股份(15.450,-0.26,-1.65%)、陽煤化工(3.240,-0.01,-0.31%)、蘇交科(15.890,0.25,1.60%)、中國巨石(15.920,-0.04,-0.25%)、天順風(fēng)能(7.040,0.20,2.92%)、招商銀行(30.400,0.10,0.33%)、光明地產(chǎn)(7.160,-0.14,-1.92%)、科大訊飛(56.770,1.58,2.86%)、高新興(13.190,0.44,3.45%)、三環(huán)集團(23.090,-0.02,-0.09%)、內(nèi)蒙一機(13.000,0.08,0.62%)、羅萊生活(15.250,0.21,1.40%)、潤達醫(yī)療(14.210,1.23,9.48%)、周大生(30.980,0.01,0.03%)、藍帆醫(yī)療(16.110,0.07,0.44%)。

關(guān)鍵詞： 春寒 春風(fēng) 政策