創(chuàng)業(yè)投資基金(下稱“創(chuàng)投基金”)所投資企業(yè)發(fā)行上市后，創(chuàng)投基金解禁期與投資期限將實施反向掛鉤政策。

為明確“反向掛鉤”的具體政策安排，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》(下稱《規(guī)定》)，上海、深圳證券交易所出臺了配套實施細則。證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉在昨日召開的例行新聞發(fā)布會上對此進行了介紹。

上述規(guī)定及細則明確，專注長期投資和價值投資的創(chuàng)投基金在減持所持有上市公司IPO發(fā)行前股份時，將可獲得差異化政策支持。

創(chuàng)投基金反向掛鉤機制，是指在保持現(xiàn)行持股鎖定期、減持比例等制度規(guī)則基本不變的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)投資基金運作實際，對真正進行長期投資和價值投資的創(chuàng)投基金給予差異化政策支持。

高莉介紹，按照《規(guī)定》及實施細則，反向掛鉤政策有四個主要特點：

一是為引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金精準支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，僅當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資基金所投資早期中小企業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)首次公開發(fā)行后，創(chuàng)業(yè)投資基金方可享受反向掛鉤政策。

二是為鼓勵創(chuàng)業(yè)投資基金更多支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，僅當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資基金投資“早期中小企業(yè)”和“高新技術(shù)企業(yè)”金額占比達50%以上方可享受反向掛鉤政策。同時，根據(jù)現(xiàn)實情況，針對政策發(fā)布前后的創(chuàng)業(yè)投資基金采取不同認定條件。

三是為倡導(dǎo)長期投資、價值投資理念，將投資滿36個月作為分界線，真正體現(xiàn)解禁期與投資期限長短反向掛鉤機制。

四是為便利創(chuàng)業(yè)投資基金退出，又避免對市場造成影響，一方面通過調(diào)整集中競價交易、大宗交易環(huán)節(jié)的減持節(jié)奏實施反向掛鉤政策，另一方面減持比例、大宗交易受讓方持股期限要求不變，謹防大比例“集中減持”和“過橋減持”。

高莉說，制定發(fā)布規(guī)定及實施細則，旨在引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，同時維護市場整體公平，堅持適度優(yōu)惠。此舉有利于調(diào)動創(chuàng)投基金進行長期投資和價值投資的積極性，有利于投資退出和形成再投資良性循環(huán)，有利于更好促進早期中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)資本形成。

據(jù)悉，下一步證監(jiān)會還將不斷完善對創(chuàng)業(yè)投資基金的差異化監(jiān)管和自律，助力實體經(jīng)濟發(fā)展。

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