今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長6.5%左右;居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右;城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%以內(nèi)，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率4.5%以內(nèi);居民收入增長和經(jīng)濟(jì)增長基本同步;進(jìn)出口穩(wěn)中向好，國際收支基本平衡;單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗下降3%以上，主要污染物排放量繼續(xù)下降;供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定，各類風(fēng)險(xiǎn)有序有效防控。

解讀：

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，報(bào)告首次把城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率作為預(yù)期目標(biāo)。結(jié)合2017年11月，城鎮(zhèn)新增就業(yè)超額完成全年目標(biāo)，報(bào)告顯示出當(dāng)前政策“底線”更關(guān)注就業(yè)而非經(jīng)濟(jì)增速，設(shè)置相對寬松的增速區(qū)間，表明政策聚焦經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的意圖更加明顯。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，2018年GDP目標(biāo)與2017年相同為6.5%左右，但去掉了“在實(shí)際工作中爭取更好結(jié)果”，更符合從高速度到高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)變。CPI目標(biāo)維持3%不變，這是2015年以來的連續(xù)第四年。整體上講2018年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)問題不大，重心將放在促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、添動(dòng)力。

財(cái)政赤字率安排

較去年預(yù)算降低0.4個(gè)百分點(diǎn)

報(bào)告原文：

今年赤字率擬按2.6%安排，比去年預(yù)算低0.4個(gè)百分點(diǎn);財(cái)政赤字2.38萬億元，其中中央財(cái)政赤字1.55萬億元，地方財(cái)政赤字8300億元。調(diào)低赤字率，主要是我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、財(cái)政增收有基礎(chǔ)，也為宏觀調(diào)控留下更多政策空間。

解讀：

安信證券首席策略分析師陳果表示，預(yù)算赤字率往下，有利于防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但不意味著積極財(cái)政政策轉(zhuǎn)向。深化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、民生保障、鄉(xiāng)村振興，以及推進(jìn)更平衡的高質(zhì)量發(fā)展，需要政府積極財(cái)政政策的支持，所以積極財(cái)政政策不會(huì)轉(zhuǎn)向。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，盡管預(yù)算赤字率下調(diào)，但財(cái)政赤字總額與去年保持一致。同時(shí)，今年安排地方專項(xiàng)債券1.35萬億元，較去年增加5500億元，財(cái)政赤字總額與地方專項(xiàng)債券合計(jì)水平較去年提高3%。可以認(rèn)為，總體財(cái)政支出水平仍然不低，只是在中央與地方之間的結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整，以及地方融資模式發(fā)生調(diào)整。

貨幣政策保持穩(wěn)健中性

報(bào)告原文：

穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，要松緊適度。管好貨幣供給總閘門，保持廣義貨幣M2、信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長，維護(hù)流動(dòng)性合理穩(wěn)定，提高直接融資特別是股權(quán)融資比重。疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，用好差別化準(zhǔn)備金、差異化信貸等政策，引導(dǎo)資金更多投向小微企業(yè)、“三農(nóng)”和貧困地區(qū)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

解讀：

華創(chuàng)政策首席策略分析師王君表示，貨幣政策強(qiáng)調(diào)“管好貨幣供給總閘門”，并未公布M2和社融目標(biāo)，預(yù)計(jì)在去杠桿總基調(diào)下，中性偏緊或趨于常態(tài)化，銀行表外向表內(nèi)收縮，社融增速下移可期。

加快金融體制改革

報(bào)告原文：

加快金融體制改革。改革完善金融服務(wù)體系，支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展普惠金融業(yè)務(wù)，規(guī)范發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu)，著力解決小微企業(yè)融資難、融資貴問題。深化多層次資本市場改革，推動(dòng)債券、期貨市場發(fā)展。拓展保險(xiǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn)保障功能。深化利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

解讀：

鄧海清表示，金融體制改革方面，推動(dòng)資本市場多層次發(fā)展仍是核心。強(qiáng)調(diào)“規(guī)范發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu)”，以支持小微企業(yè)，去年在報(bào)告同一位置則是“鼓勵(lì)大中型商業(yè)銀行設(shè)立普惠金融事業(yè)部”，這表明對于支持小微企業(yè)的重心有所下移。盡管在該部分未提股市、新三板，但是在貨幣政策部分提到“提高直接融資特別是股權(quán)融資比重”，在加快建設(shè)創(chuàng)新型國家部分提到“支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資”。結(jié)合近期官方多次表示支持“獨(dú)角獸”上市，未來對股市IPO改革力度仍可能超出預(yù)期。

重點(diǎn)降低制造業(yè)等行業(yè)稅率

報(bào)告原文：

進(jìn)一步減輕企業(yè)稅負(fù)。改革完善增值稅，按照三檔并兩檔方向調(diào)整稅率水平，重點(diǎn)降低制造業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)稅率，提高小規(guī)模納稅人年銷售額標(biāo)準(zhǔn)。大幅擴(kuò)展享受減半征收所得稅優(yōu)惠政策的小微企業(yè)范圍。大幅提高企業(yè)新購入儀器設(shè)備稅前扣除上限。實(shí)施企業(yè)境外所得綜合抵免政策。擴(kuò)大物流企業(yè)倉儲(chǔ)用地稅收優(yōu)惠范圍。繼續(xù)實(shí)施企業(yè)重組土地增值稅、契稅等到期優(yōu)惠政策。全年再為企業(yè)和個(gè)人減稅8000多億元，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，著力激發(fā)市場活力和社會(huì)創(chuàng)造力。

解讀：

華泰證券(17.560,0.32,1.86%)宏觀李超團(tuán)隊(duì)表示，報(bào)告提到改革完善增值稅，按照三檔并兩檔方向調(diào)整稅率水平，重點(diǎn)降低制造業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)稅率，此外還有別的稅收優(yōu)惠政策。這將進(jìn)一步減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，提升企業(yè)的盈利水平。

關(guān)鍵詞： 生產(chǎn)總值 漲幅 居民