內(nèi)地頻傳推出中國(guó)預(yù)托證券(CDR)的風(fēng)聲，為香港爭(zhēng)取新經(jīng)濟(jì)企業(yè)來(lái)港上市的進(jìn)程添壓，大行瑞信卻不認(rèn)同A股能夠“搶生意”，指本港優(yōu)勢(shì)在于完善制度及資金流通。

“有些公司(中央)很想他們回來(lái)，大家都知是哪些，但內(nèi)地不想改例，于是用一個(gè)豁免方式，這是CDR的本質(zhì)。”瑞信亞太區(qū)環(huán)球市場(chǎng)研究部董事總經(jīng)理陳昌華指，內(nèi)地長(zhǎng)遠(yuǎn)必定會(huì)推出相似措施吸引公司回流，因?yàn)楣墒谐巳谫Y，亦是投資者分享經(jīng)濟(jì)成果的平臺(tái)，尤其是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響顯著的公司，卻不在內(nèi)地上市，現(xiàn)象極不正常。

內(nèi)地不想改例 轉(zhuǎn)推CDR

為吸引新興經(jīng)濟(jì)公司回流A股，內(nèi)地自本月初起屢傳即將推出CDR，讓相關(guān)企業(yè)在保留同股不同權(quán)架構(gòu)下掛牌，阿里巴巴及騰訊(00700)更被傳是首批回流內(nèi)地的大型科網(wǎng)股。

若內(nèi)地落實(shí)推出CDR，陳昌華認(rèn)同會(huì)攤分香港擴(kuò)闊上市制度改革的吸引力，但市場(chǎng)難以知悉公司的上市意向目的，現(xiàn)時(shí)沒(méi)有深入討論的空間。然而，選擇在港上市可以發(fā)揮兩大優(yōu)勢(shì)：(1)上市排程只需通過(guò)資格及審查，而內(nèi)地需要排隊(duì);(2)“門(mén)常開(kāi)”，資金在港是自由流通的。

新加坡即將為迎接同股不同權(quán)公司掛牌作正式咨詢(xún)，陳直言：“新加坡跟香港從來(lái)沒(méi)辦法爭(zhēng)，因?yàn)樾录悠聸](méi)有critical mass(群聚效應(yīng))。”又謂香港在開(kāi)放同股不同權(quán)議題的真正競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從來(lái)只是美國(guó)。

扭轉(zhuǎn)不正常環(huán)境 市場(chǎng)未反映

股市方面，他預(yù)期港股極有可能在現(xiàn)水平調(diào)整逾10%，維持恒指28000點(diǎn)目標(biāo)，“最令我不安的，是2009年開(kāi)始的極不正常(貨幣政策)環(huán)境開(kāi)始扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)卻未有反映。股市去年10月開(kāi)始只對(duì)正面消息有反應(yīng)，負(fù)面的就充耳不聞。”

至于盈利好轉(zhuǎn)的因素，他認(rèn)為早已被市場(chǎng)消化，也不相信今年盈利增幅會(huì)較去年擴(kuò)大。美國(guó)挑起的貿(mào)易爭(zhēng)議，或是內(nèi)地去杠桿的副作用，皆可以是導(dǎo)致市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)的潛在因素。

綜合上周五藍(lán)籌股在美掛牌的預(yù)托證券(ADR)表現(xiàn)，倘恒指開(kāi)市反映外圍走勢(shì)，料高開(kāi)約90點(diǎn)，約處31592點(diǎn)水平。

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