3月30日，證監(jiān)會(huì)就《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》公開征求意見。而這份征求意見稿足以震動(dòng)整個(gè)行業(yè)。尤其是對(duì)控股股東雙千億的要求，使券商股權(quán)監(jiān)管達(dá)到前所未有的高度。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，滿足凈資產(chǎn)和營(yíng)收三年雙千億標(biāo)準(zhǔn)的上市公司寥寥數(shù)家，且以央企或國(guó)企為主。這意味著以后民營(yíng)企業(yè)入主券商將難上加難。如若新老不劃斷，部分民營(yíng)券商將會(huì)陸續(xù)淘汰出局。

目前各方仍在等待細(xì)則。但實(shí)際上，無(wú)論新老劃斷與否，對(duì)部分民營(yíng)券商的沖擊都是巨大的。

從近兩年的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)可看出，券商的行業(yè)集中度快速提升，中小券商生存壓力早已加劇。無(wú)論是對(duì)券商股東資格的要求，還是此前的券商內(nèi)控指引，改革的思路已十分清晰，即抓大放小，未來(lái)將是巨頭壟斷的市場(chǎng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

這種頭部時(shí)代到底好不好?單純從目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)狀況來(lái)說(shuō)未必是好事。盡管大券商可以增加券商抗風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)度，但是也失去了對(duì)市場(chǎng)給予的敏感和韌性。尤其券商行業(yè)是一個(gè)需要高強(qiáng)度競(jìng)爭(zhēng)才能不斷推陳出新發(fā)展的行業(yè)。

不過(guò)這種情況可能并不會(huì)發(fā)生。因?yàn)?，中?guó)的金融對(duì)外開放力度也達(dá)到了前所未有的高度。

日前，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在2018年博鰲亞洲論壇上表示大幅開放金融業(yè)，例如將證券公司、基金管理公司、期貨公司、人身保險(xiǎn)公司的外資持股比例上限放寬至51%，3年后不再受限。此前3月9日，證監(jiān)會(huì)宣布修訂《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》，使外資控股合資券商成為可能。

而此次修訂也對(duì)境外股東提出了高要求，包括境外股東應(yīng)均為金融機(jī)構(gòu)，且具有良好的國(guó)際聲譽(yù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，近3年業(yè)務(wù)規(guī)模、收入、利潤(rùn)居于國(guó)際前列，近3年長(zhǎng)期信用均保持在高水平。

無(wú)論是《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》(征求意見稿)還是修訂《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》，證監(jiān)會(huì)的意圖已十分明顯，就是要將有實(shí)力的、優(yōu)質(zhì)的股東引入券商，加速中國(guó)證券業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展，加速行業(yè)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，激發(fā)證券行業(yè)的創(chuàng)新能力，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的證券公司。

分析政策不可孤立地看，證監(jiān)會(huì)一系列的舉措和信號(hào)都預(yù)示著，中國(guó)證券行業(yè)即將迎來(lái)一場(chǎng)翻天覆地的變革。

關(guān)鍵詞： 對(duì)外開放 歷史性 變局