截至5月8日滬港通與深港通項下的北上持倉市值已合計突破6000億元，而今年以來的逐月凈買入額也在不斷增加。

無獨有偶，央行口徑下的境外機構與個人持股規(guī)模也在今年一季度末達到了1.2萬億元的歷史新高;而QFII項下的重倉股持倉市值總額也在水漲船高。

業(yè)內人士認為，在今年6月份MSCI正式納入A股的預期影響下，更多海外資金正在試圖在A股市場提前布局;而隨著A股市場對外開放程度的提高以及證券經營機構松綁外資持股比，年內或有更多外資的增量資金涌入A股掘金。

“由于MSCI將在5月15日凌晨公布其對中國指數的調整結果，前期海外資金已開始布局，4月中下旬起陸股通日均流入超過100億元。”重陽投資聯(lián)席首席投資官陳心對21世紀經濟報道記者表示。

外資入A提速

種種跡象表明，外資對A股的增持正在成為當下的市場趨勢。

首先就是滬股通及港股通的流入速度。

21世紀經濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現，截至5月8日，滬港通北上累計凈買入資金已達2429.95億元，深港通北上累計凈買入達1936.55億元，均創(chuàng)出歷史新高。

流入速度上，剛剛過去的4月份也詮釋著外資配置A股的急迫。以滬港通為例，今年4月份滬港通北上合計凈買入規(guī)模達274.59億元，成為自2015年8月該機制開通以來最大的凈買入月。

而在股票選擇上，以交通、消費為代表的白馬股成為了外資進入的主要選擇。

例如滬股通持倉中，占流通A股比例最大的前五家股票分別為上海機場(52.990,1.09,2.10%)(600009.SH)、顧家家居(70.470,-1.45,-2.02%)(603816.SH)、宇通客車(21.000,-0.12,-0.57%)(600066.SH)、恒瑞醫(yī)藥(85.860,0.30,0.35%)(600276.SH)和方正證券(6.130,-0.04,-0.65%)(601901.SH)，占流通A股比例從32.21%到14.64%不等。

另一外資進入A股的明顯征兆是QFII項下重倉股持倉市值的增加。

2018年一季度末，QFII項下合計持倉市值為1437.65億元，較去年同期增長達206.84億元，不過重倉股數量從379只減少至369只。

21世紀經濟報道記者根據Wind數據統(tǒng)計發(fā)現，滬股通、深股通截至5月7日的合計持倉達6193.36億元，加之QFII一季度末1437.65億元的重倉股倉位，上述三渠道合計的股票持倉就達7631.01億元。

不過這與央行公布的外資持有股票資產情況仍有差距。據央行數據顯示，截至今年3月底，“境外機構和個人持有境內人民幣金融資產”中的股票余額約為1.2萬億元。

“除了滬港通、深港通、QFII重倉股外，QFII本身還會有一些散倉，同時還有個人等其他渠道進入的外資。”北京一家大型券商策略分析師表示，“但從多個數據來看，外資進入A股的速度的確明顯在提速。”

僅以央行的股票統(tǒng)計口徑來看，境外機構與個人持股情況也出現了較為明顯的增長——即3月底1.2萬億的持倉規(guī)模較去年同期增長達53.85%。

此外，1.2萬億在同期滬深兩市55.95萬億的總市值和44.47萬億的流通市值中分別占比為2.14%和2.70%;該比例已較去年三季度末外資持股“破萬億”時提升0.4個百分點。

值得一提的是，1.2萬億的外資持倉市值甚至與國家隊持倉規(guī)模相當。Wind口徑統(tǒng)計，截至2018年一季度末，國家隊合計持倉約為1.26萬億元。

MSCI因素顯效

業(yè)內人士認為，當下外資的爭先涌入，與MSCI即將于今年6月份正式納入A股有關。

“因為6月份就要納入MSCI，會有一個很確定的增量資金進入對應標的股票。這是外資爭相進入A股的明牌。”北京一家大型券商策略分析師表示，“這樣的預期下，一方面有針對預期來建倉的，另一方面也會有指數基金為了預防誤差被動買入的。”

深圳一家大型公募機構指數基金經理也認為，在MSCI機制下，機構投資者的主被動買入將成為境外資金流入A股的發(fā)動機。

“納入以后，世界上97%機構投資者的交易Bench mark(基準)會一下子多出233只A股股票。”上述指數基金經理表示，“有兩種情況，第一種是肯定會買的被動基金，不買的話跟蹤誤差就出來了。”

“目前海外指數基金產品，大家拼跟蹤誤差已經拼到幾個BP的級別，你要是納入5%不跟的話，就會出現很大問題，按合規(guī)要求必須得跟緊。”該基金經理表示。“如果是主動管理的話，針對基準里面出現了233只中國股票，必然有低配、超配、標配的選擇，然而目前市場都看好中國市場，那么超配+標配也是大概率事件。”

該基金經理同時認為，在MSCI納入A股比例不斷擴容的趨勢下，未來或有更多境外資金流入A股市場。

“納入是逐漸的過程，現在納入的比例從2.5%到5%，最后到100%納入——短期是1300億人民幣流入，后面會到2萬億，是一個過程。”該基金經理表示，“MSCI會根據A股市場健康狀況和成熟狀況來逐漸納入，但它最終的目的仍然是全部納入。”

上述策略分析師則表示，目前資本市場對外開放程度也在不斷提高，而監(jiān)管層對于資本市場的國際化持有的支持態(tài)度，也為外資增持A股創(chuàng)造了制度條件。

“監(jiān)管層的諸多動作都表明，外資的持續(xù)流入是一件可控且有助于國內資本市場成長的事情。”該策略分析師說，“在政策態(tài)度下，外資對A股持倉規(guī)模的擴大也可以預期。”

事實上，A股對外資限制也呈現出不斷松綁的趨勢。2016年8月，證監(jiān)會與香港方面簽署《聯(lián)合公告》取消滬港通、深港通的總額度上限;而今年5月1日，滬港通、深港通的每日額度則較此前擴大4倍，分別達520億元和420億元。

“除了交易層面，機構層面的松綁也將為更多外資流入創(chuàng)造條件，一方面是松綁券商、基金的外資持股比例，另一方面則鼓勵更多外資私募機構進入中國市場。”上述策略分析師稱，“這些變化已經在發(fā)生了。”

資金“搶閘”布局

“從近一年受北上資金青睞的個股可以發(fā)現，都是行業(yè)龍頭、大藍籌 。隨著更多的海外投資者加入到A股的投資中，一、二線藍籌的價值重估趨勢已逐步形成，長期來看將逐步改變A股游戲規(guī)則。” 南方基金指數投資部、數量化投資部總經理羅文杰稱。

WIND數據顯示，在MSCI潛在納入成分股中，方大炭素(30.800,1.33,4.51%)(600516.SH)、恒生電子(62.720,-1.63,-2.53%)(600570.SH)、包鋼股份(2.020,-0.01,-0.49%)(600010.SH)、三一重工(8.780,0.03,0.34%)(600031.SH)、蘇寧易購(13.680,-0.04,-0.29%)(002024.SZ)、徐工機械(4.320,0.04,0.93%)(000425.SZ)、中集集團(15.540,0.12,0.78%)(000039.SZ)等29只個股年報凈利潤同比增幅超過100%。此外，年報高增長且一季報業(yè)績繼續(xù)高增長的公司還包括太鋼不銹(6.000,0.00,0.00%)(000825.SZ)、贛鋒鋰業(yè)(68.950,0.49,0.72%)(002460.SZ)、大族激光(52.000,0.38,0.74%)(002008.SZ)、鞍鋼股份(6.280,-0.06,-0.95%)(000898.SZ)等。

針對到底哪些資金會跟隨A股的納入配置資金進來，羅文杰分析指出，從被動投資者角度，如果持倉必須配置新興市場股票，就會進來;從主動投資者角度，如果他看好A股，也會配置。

“外資如果使用QFII通道，可以直接在國內券商開戶，額度按照申請的QFII額度;如果使用陸股通通道的外資，就是在香港開戶，額度按照陸股通的規(guī)定。”羅文杰稱。

中金公司最新研報稱，MSCI將于北京時間5月15日凌晨公布其半年度指數調整的結果。此前，MSCI發(fā)布的公告表明，今年6月和9月將分兩步把符合條件的A股納入MSCI新興市場指數和MSCIACWI全球指數。

該研報強調，此次調整對中國市場至關重要，甚至可能是多年以來最重要的一次，主要會帶來以下兩點關鍵變化：確定6月份首次納入A股的最終公司名單;大幅改變當前MSCI中國指數包括的海外中資股成分。

中金研報預期，大約會有229只A股此次或被納入MSCI指數體系，潛在的被新納入的股票主要集中在年初以來表現較好的板塊如醫(yī)療保健、消費品等領域，主要是因為股價上漲使其從原來的中盤股晉升為大盤股所致。

此外，21世紀經濟報道記者了解到，公募基金已在密集申報MSCI相關產品，積極布局。截至目前，市場共有14家基金上報了合計32個MSCI產品，共有15個是 MSCI中國A股國際通指數基金，其中8只已發(fā)行，招商基金、南方基金、建信基金目前已完成發(fā)行，發(fā)行規(guī)模分別為49.17、13.10、20.46億份。

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