迫于股價(jià)大幅下跌、并購(gòu)時(shí)間緊迫等原因，曾經(jīng)有望成為“中國(guó)醫(yī)藥史上最大并購(gòu)案”的上海萊士400億天價(jià)并購(gòu)案出現(xiàn)了8大調(diào)整。

3月7日晚間，上海萊士披露重組草案，如果按照11月22日公告，上海萊士原本預(yù)計(jì)以近400億巨資收購(gòu)兩家血液制品類企業(yè)，堪稱中國(guó)醫(yī)藥史上最大并購(gòu)案，但按照最新草案，上海萊士放棄購(gòu)買其中一家公司股權(quán)，交易價(jià)格從近400億元下調(diào)至132億元。

上海萊士解釋稱，此前預(yù)案復(fù)牌后，上海萊士股價(jià)出現(xiàn)較大幅度下跌，導(dǎo)致預(yù)案中GDS的收購(gòu)方案難以繼續(xù)推進(jìn)。

而同花順i問財(cái)顯示，2018年12月7日上海萊士復(fù)牌后至12月20日，公司股價(jià)連續(xù)10個(gè)交易日跌停，從19.52元一路跌至6.81元，跌幅達(dá)到65.11%，相對(duì)應(yīng)的，公司市值從971.05億元下跌至338.77億元，蒸發(fā)632.28億元。截至3月7日收盤，上海萊士股價(jià)仍只有9.59元，市值477.07億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及預(yù)案披露前股價(jià)。

此前上海萊士曾靠并購(gòu)和投資炒股增厚業(yè)績(jī)。

多年財(cái)報(bào)顯示，上海萊士在上市之初5年間，每年業(yè)績(jī)?cè)龇揪S持在2-3成，自2013年、2014年接連收購(gòu)子公司后，上海萊士業(yè)績(jī)開始翻倍增長(zhǎng)。在2015年股災(zāi)中，上海萊士股價(jià)不跌反漲，加上公司高額的炒股收益，上海萊士一度被稱為“股神”。

但從2017年起，曾經(jīng)炒股賺得盆滿缽滿的上海萊士連連虧損，“老辦法”并購(gòu)能否讓上海萊士重回業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)道路?

交易金額如今僅為132億 下調(diào)66.13%

在交易草案中，上海萊士詳細(xì)披露了公司相比于預(yù)案作出的重大調(diào)整，這些調(diào)整一共八處。其中最為重要的是，原本上海萊士準(zhǔn)備收購(gòu)GDS全部或部分股權(quán)和天誠(chéng)德國(guó)100%股權(quán)，調(diào)整后的標(biāo)的資產(chǎn)變?yōu)榱薌DS已發(fā)行在外的40股A系列普通股以及已發(fā)行在外的50股B系列普通股，合計(jì)45%GDS股權(quán)，這意味著上海萊士暫時(shí)放棄了收購(gòu)天誠(chéng)德國(guó)100%股權(quán)。

與之相對(duì)應(yīng)的是，原本上海萊士收購(gòu)GDS100%股權(quán)擬作價(jià)約50億美元(按2018年9月28日央行外匯中間價(jià)，折合約343.96億元人民幣);天誠(chéng)德國(guó)100%股權(quán)擬作價(jià)約5.89億歐元(按2018年9月28日央行外匯中間價(jià)，折合約47.18億元人民幣)，二者收購(gòu)價(jià)合計(jì)達(dá)到391.14億元。

現(xiàn)在，上海萊士在估值報(bào)告結(jié)果的基礎(chǔ)上并經(jīng)交易雙方協(xié)商確定，標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格為人民幣132.46億元，交易金額驟降66.13%。

公司原本準(zhǔn)備向不超過10名投資者非公開發(fā)行股票募集配套資金，募集配套資金總額不超過30億元，如今交易不募集配套資金。

此外，原本交易的具體業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償事宜還在協(xié)商，如今上海萊士公布，GDS在2019年1月1日至2023年12月31日期間內(nèi)累積EBITDA總額將不少于13億美元。

對(duì)于交易預(yù)案進(jìn)行重大調(diào)整的原因，上海萊士稱，預(yù)案公告的重組方案存在較多未確定因素，預(yù)案復(fù)牌后，上海萊士股價(jià)出現(xiàn)較大幅度下跌，導(dǎo)致預(yù)案中GDS的收購(gòu)方案難以繼續(xù)推進(jìn)。

此外，由于重組時(shí)間較緊，Biotest股東眾多，協(xié)調(diào)難度較大，為維護(hù)上市公司全體股東利益，盡快完成本次重組，本次交易方案調(diào)整為僅收購(gòu)GDS45%股權(quán)。科瑞天誠(chéng)及萊士中國(guó)將繼續(xù)在符合相關(guān)法律法規(guī)要求的前提下，未來擇機(jī)將Biotest整體或相關(guān)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)注入上海萊士。

并購(gòu)曾助公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

作為國(guó)內(nèi)最早實(shí)現(xiàn)血液制品批量生產(chǎn)的廠家之一，上海萊士上市已有10年。

就在2013年，上海萊士以18億天價(jià)將曾經(jīng)擬IPO的邦和藥業(yè)收入麾下。截至2012年底，邦和藥業(yè)的總資產(chǎn)為3.82億元，凈資產(chǎn)為2.59億元，高溢價(jià)讓這則重組充滿爭(zhēng)議。盡管如此，上海萊士仍然在當(dāng)年年報(bào)中提出，公司將在行業(yè)內(nèi)尋找適合的擴(kuò)張機(jī)會(huì)。

并購(gòu)之下，2014年，上海萊士營(yíng)業(yè)收入同比大增165.88%，凈利潤(rùn)同比大增255.27%。從這一年開始，上海萊士迎來了業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)期，并由此開始走向“神壇”。

2014年，在收購(gòu)的邦和藥業(yè)改名為鄭州萊士之后，上海萊士以47.5億元的高價(jià)收購(gòu)了同路生物89.77%的股份。2014年上海萊士?jī)衾麧?rùn)為5.10億元。盡管同路生物在當(dāng)時(shí)還未能為上海萊士帶來可觀利潤(rùn)，但上一年收購(gòu)的鄭州萊士納入合并報(bào)表后，使上海萊士整體業(yè)績(jī)大幅提升，凈利潤(rùn)已占到公司合并凈利潤(rùn)的31.69%，此外，公司當(dāng)年參與興業(yè)信托計(jì)劃實(shí)現(xiàn)盈利2471.31萬元，這都讓上海萊士嘗到甜頭。2015年，其歸屬凈利潤(rùn)增幅達(dá)182%。

在2015年股災(zāi)中，上海萊士股價(jià)不跌反漲，從年初的45元開始，到6月底股災(zāi)時(shí)維持在60元，隨后一路上漲至8月中旬的最高點(diǎn)94.5元，公司名噪一時(shí)。

在2015年、2016年期間，上海萊士的兩家子公司先后未能完成業(yè)績(jī)承諾，公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)從哪里來?梳理公開資料發(fā)現(xiàn)，其兩年炒股收益合計(jì)超過16億元，支撐了上海萊士的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，也讓公司一度被稱為“股神”。

登高跌重，到了2017年，由于股票價(jià)格波動(dòng)，上海萊士的投資收益相比之前大幅下降至1.43億元，同時(shí)，受到“兩票制”的影響，上海萊士營(yíng)業(yè)收入同比降17.13%，歸屬凈利潤(rùn)下滑48.19%。

2018年上海萊士炒股再遇巨虧。2018年8月21日，上海萊士發(fā)布2018年上半年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)產(chǎn)生虧損8.47億元，同比減少219.51%。“老辦法”并購(gòu)能否讓上海萊士重回業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)道路，仍是未知數(shù)。

關(guān)鍵詞： 上海萊士 并購(gòu)案 降價(jià)