3月25日，熊貓金控(600599)旗下網(wǎng)貸平臺(tái)銀湖網(wǎng)公布了“出借人債權(quán)處理建議”。在大量問題平臺(tái)失聯(lián)跑路的背景下，銀湖網(wǎng)的態(tài)度無疑值得肯定，但隨之而來的是兌付方案投資者是否買單，能否順利執(zhí)行。

熊貓金控前身是瀏陽花炮，總部所占地湖南省瀏陽市，是全國聞名的花炮故鄉(xiāng)。自“煙花大王”趙偉平入主后，這家A股“煙花第一股”就不斷變換花樣。從煙花到文化影視，到互聯(lián)網(wǎng)金融，再到新能源，熊貓金控的轉(zhuǎn)型讓人眼花繚亂。但如今回顧，不禁讓人感慨：“煙花散盡，雞毛一地”。

去年下半年，網(wǎng)貸P2P平臺(tái)雷潮洶涌，見勢(shì)不妙的趙偉平欲轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源。然而，熊貓金控的這次變道卻不順利。先是轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源夭折，緊接著剝離網(wǎng)貸P2P平臺(tái)被喊停。而今，趙偉平也因涉及泄露內(nèi)幕遭立案調(diào)查。

從昔日的煙花大王，到如今是非不斷。熊貓金控和掌門人趙偉平正在發(fā)生怎樣的故事?近日，證券時(shí)報(bào)·e公司記者對(duì)此展開調(diào)查。

無奈等待

一切還得從趙偉平曾經(jīng)器重的網(wǎng)貸P2P說起。

北京廣渠門外大街冠城名敦道9號(hào)樓3層310室，是銀湖網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“銀湖網(wǎng)”)所在地。公司成立于2014年4月，是熊貓金控全資子公司，采用P2P網(wǎng)貸模式經(jīng)營(yíng)。

走進(jìn)銀湖網(wǎng)的大門，右手邊是一個(gè)展柜，擺放著滿滿的各項(xiàng)榮譽(yù)。但是就在榮譽(yù)墻的一側(cè)，貼著一張A4紙打印出來的二維碼，標(biāo)題是“熊貓金庫委員會(huì)”，并附文：“金庫投資者自發(fā)選舉的委員會(huì)，看委員長(zhǎng)寫的推文，投友們需要了解的一手情況，和需要分享的心情，都在這里”。

數(shù)百平方米的辦公大廳，擺放著幾十張辦公桌，但絕大部分空著。零星工位坐著的人，從外表和年齡看上去，不像是工作人員，有的大爺大媽圍坐在一起聊天，也有的正在吃著泡面。每當(dāng)有人進(jìn)來，他們都朝門口打量一下，似乎是沒有看到想要看的人，又繼續(xù)或吃飯，或聊天或發(fā)呆。

銀湖網(wǎng)的前臺(tái)，放著一疊登記冊(cè)，包括時(shí)間、姓名、身份證號(hào)碼、注冊(cè)手機(jī)號(hào)、投資公司(金庫/銀湖)。粗略一看，有幾十頁的厚度。記者正準(zhǔn)備對(duì)著登記表拍照時(shí)，被工作人員阻止，稱上面都是個(gè)人隱私，不刪照片不讓走。

證券時(shí)報(bào)·e公司記者原本準(zhǔn)備返回，剛走到樓梯口，被一位抱著泡面的阿姨叫住了，“大家都是受害者，加個(gè)微信聯(lián)合起來吧!上面還有些人呢，我?guī)闳フJ(rèn)識(shí)一下”。

正如上述阿姨所言，在一間接待室里，正坐著幾個(gè)投資者。在阿姨的引薦下，相互加了微信，訴說各自的情況。

其中，一位阿姨說，她女兒投了20多萬，是替女兒來討賬的，最近幾個(gè)月，她每天都來這里等著。還有一位也投了20多萬的男士，他平時(shí)還有工作，有空就會(huì)來守著，看看有什么新情況。

期間，部分投資者們?cè)诹?ldquo;老趙”(熊貓金控實(shí)控人趙偉平)的事兒。抱著泡面的阿姨說，如果你能接受只拿走本金的一半，現(xiàn)在是可以要回錢的。證券時(shí)報(bào)·e公司記者問：“那你怎么想的呢?”這位阿姨說：“當(dāng)然不接受啊，利息不給不說，本金還要損失一半，肯定不接受!”

銀湖網(wǎng)還開著門，還有幾位工作人員在工作的狀況，也給了“投資者們”一些信心：“老趙還是有錢的，還能給這些人開著工資，這要是真關(guān)門了，那才是真沒有希望了，開著門就還有希望!而且，老趙還有上市公司股份，那么多資產(chǎn)，他有錢，就是暫時(shí)不想給。”有人議論著。

不過，還有部分投資者沒那么樂觀，他們認(rèn)為銀湖網(wǎng)沒關(guān)門，只是因?yàn)檫€有一家上市公司(熊貓金控)在，不能像其他跑路的P2P平臺(tái)，簡(jiǎn)單地轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，關(guān)門大吉;若銀湖網(wǎng)也關(guān)門了，勢(shì)必會(huì)激起投資人去上市公司總部去維權(quán)。

根據(jù)銀湖網(wǎng)3月25日發(fā)布的《銀湖網(wǎng)出借人債權(quán)處理建議》，即銀湖網(wǎng)擬定的兌付方案，兌債權(quán)處理將遵循先本后息的原則，出借人全部本金處理工作從2019年4月開始，分33期完成32億本金的兌付，每月處理1期;本金兌付完成后，24個(gè)月內(nèi)完成全部收益的兌付。

對(duì)于這份來之不易的兌付方案，有投資者稱，他個(gè)人看來目前還有一些細(xì)節(jié)并未確定，并且也不是什么好方案，也不想評(píng)價(jià)。未來的路，依然有很多不確定性，并且基本可以預(yù)期是條不好走的路。

意欲兜底?

熊貓金控2018年半年報(bào)發(fā)布的前夕，趙偉平通過直播表示，公司旗下互金平臺(tái)熊貓金庫及銀湖網(wǎng)出現(xiàn)了擠兌以及逾期問題。隨后，公司收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于對(duì)熊貓金控股份有限公司采取責(zé)令公開說明措施的決定》，上市公司存在信披違規(guī)，并要求補(bǔ)充披露銀湖網(wǎng)、熊貓金庫的相關(guān)情況。

熊貓金控隨后回復(fù)，旗下P2P平臺(tái)流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)，已采取措施。當(dāng)時(shí)的情況說明還指出，實(shí)控人趙偉平資金情況可控，有能力償還股權(quán)質(zhì)押融資，不會(huì)影響實(shí)際控制人及大股東地位。與此同時(shí)，趙偉平也曾多次表態(tài)，愿意為出借用戶“兜底”。

那么，以趙偉平現(xiàn)有資產(chǎn)實(shí)力，能兜得起嗎?

一位知情人士透露，趙偉平目前有“兜底”的意愿，但“很多資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，涉及金額較大，并非能一步到位”。

據(jù)公告顯示，截至2018年12月31日熊貓金庫與銀湖網(wǎng)借貸余額總計(jì)約56億元，如果以上述人士預(yù)計(jì)的逾期率30%粗略計(jì)算，所需兌付本金，不包括利息就是17億元左右。

其中，銀湖網(wǎng)借款端回款資金周期集中分布在2019年1月至2021年2月;熊貓金庫則是2019年3月至2020年12月。

巧合的是，趙偉平2018年10月25日向熊貓金庫全體出借用戶出具的擔(dān)保函顯示，稱將以自己持有的某農(nóng)村商業(yè)銀行的價(jià)值8億的合同股權(quán)和價(jià)值10億以上的多金屬礦探礦權(quán)，為熊貓金庫所有出借款項(xiàng)尚未結(jié)清的出借用戶，在熊貓金庫平臺(tái)因出借行為而產(chǎn)生的相關(guān)債權(quán)(本息范圍內(nèi))，承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

上述共計(jì)18億元的資產(chǎn)剛好覆蓋兩個(gè)P2P平臺(tái)30%逾期金額。

證券時(shí)報(bào)·e公司記者從匿名信源處獲悉，趙偉平確實(shí)持有上述農(nóng)商行股權(quán)。但記者查閱相關(guān)工商信息，并未發(fā)現(xiàn)趙偉平出現(xiàn)在該農(nóng)商行股東名單，也未發(fā)現(xiàn)他以何種方式持有價(jià)值8億元的股權(quán)。

不過，原銀監(jiān)會(huì)2017年8月1日發(fā)布的一封批復(fù)函件從側(cè)面印證了趙偉平與上述農(nóng)商行關(guān)系密切。該函件表示：根據(jù)相關(guān)規(guī)定，某銀監(jiān)局對(duì)趙偉平任職資格核準(zhǔn)事項(xiàng)進(jìn)行審查發(fā)現(xiàn)，因趙偉平曾受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，因此不予核準(zhǔn)趙偉平的某農(nóng)商行董事任職資格。

證券時(shí)報(bào)·e公司記者進(jìn)一步獲悉，趙偉平正試圖轉(zhuǎn)讓上述農(nóng)商行股權(quán)資產(chǎn)以緩解P2P資金困境，但前述匿名人士表示，“此項(xiàng)股權(quán)市值金額巨大，短時(shí)間難以找到合適接盤方。”

至于趙偉平自稱擁有價(jià)值10億的探礦權(quán)，證券時(shí)報(bào)·e公司記者通過各方調(diào)查，并未了解到該資產(chǎn)相關(guān)信息。

另外，公開資料顯示，趙偉平直接和間接持有熊貓金控44.59%股份，2018年7月至今已全部質(zhì)押給中泰信托。

熊貓金控彼時(shí)公告披露，質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍之內(nèi)。如公司股價(jià)出現(xiàn)下跌，趙偉平可用其個(gè)人名下自有資金及資產(chǎn)融資等多種方式，以補(bǔ)充質(zhì)押物、追加保證金或提前回購所質(zhì)押股份等措施確保其質(zhì)押的股份不會(huì)被強(qiáng)制平倉。

但是，熊貓金控目前股價(jià)相較去年7月接近腰斬。而且，股權(quán)全部質(zhì)押后，趙偉平已經(jīng)很難通過A股市場(chǎng)融資。

還有一筆A股股權(quán)資產(chǎn)與趙偉平的關(guān)系也是千絲萬縷。公開資料顯示，2016年11月至2017年2月，西藏巨浪科技有限公司三度舉牌浪莎股份(18.690,0.00,0.00%)，將持股比例提升到15%，成為第二大股東。截至2017年6月30日，西藏巨浪持股1928.89萬股，比例已達(dá)19.84%。

查閱浪莎股份上述舉牌期間走勢(shì)，股價(jià)價(jià)格區(qū)間約為40元~50元之間。

西藏巨浪舉牌期間，還因4款信托產(chǎn)品與其同步增持，被交易所問詢是否存在一致行為人關(guān)系。

資料顯示，西藏巨浪的全資控股股東為北京巨浪，后者的控股股東為延安市巨浪商貿(mào)有限公司(簡(jiǎn)稱“延安巨浪”)，實(shí)際控制人為沈仲敏。

沈仲敏恰好與熊貓金控的前任高管重名。經(jīng)查詢，自2005年至2014年，沈仲敏在熊貓金控歷任董事、副總經(jīng)理、總經(jīng)理等職。

工商資料顯示，西藏巨浪總經(jīng)理李昕嫻曾在湖南銀港咨詢管理有限公司(下稱：“湖南銀港”)任職，湖南銀港正是熊貓金庫運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，去年10月從上市公司轉(zhuǎn)至趙偉平控制后，更名為米林銀港咨詢管理有限公司，注冊(cè)地也從湖南瀏陽遷往西藏米林縣。

再看北京巨浪歷史沿革。2015年5月下旬，熊貓金控以3500萬元的價(jià)格，向泰興煙花轉(zhuǎn)讓北京市熊貓煙花有限公司(簡(jiǎn)稱“北京熊貓”)100%的股權(quán)。2015年6月15日，泰興煙花將北京熊貓轉(zhuǎn)手給了延安巨浪，北京熊貓更名為北京巨浪，其注冊(cè)資本和法定代表人亦在這一時(shí)期變更。其中，注冊(cè)資本由3000萬元增至3億元，而至2016年9月6日，也就是在西藏巨浪成立1個(gè)月后，北京巨浪的注冊(cè)資本突然增至40億元。

就這樣，一家煙花公司搖身一變成為豪擲十億舉牌的投資公司。不過，浪莎股份股價(jià)從西藏巨浪舉牌時(shí)高點(diǎn)53.62元跌至目前的16.51元，累計(jì)跌幅近70%，西藏巨浪也由此身陷其中。

“金蟬脫殼”

梳理資產(chǎn)清單可以發(fā)現(xiàn)，漩渦中心的趙偉平早已開始籌劃抽身，但能否如愿另當(dāng)別論。

2018年12月8日，湖南聯(lián)合創(chuàng)業(yè)律師事務(wù)所在熊貓金控重大資產(chǎn)出售法律意見書上曾披露，熊貓金控實(shí)控人趙偉平所控制的其他企業(yè)主要包括銀河灣國際投資有限公司、北京市銀河控股有限公司、三亞銀河灣房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、廣州市攀達(dá)國際貿(mào)易有限公司(下稱“廣州攀達(dá)”)、廣州銀湖公館酒店有限公司(下稱“銀湖公館”)、米林銀港咨詢管理有限公司。

不過，國家企業(yè)信用信息系統(tǒng)顯示，2018年8月16日，趙偉平曾控制的廣州攀達(dá)企業(yè)類型已經(jīng)由自然人投資或控股改為法人獨(dú)資，股東信息變更為由深圳愛新國際教育有限公司100%持有，法定代表人變更為關(guān)云平;廣州攀達(dá)所控股的銀湖公館法人也于2018年11月變更為關(guān)云平。

趙偉平如何在資產(chǎn)已經(jīng)過戶的情況下控制上述兩家企業(yè)?

一位法律界人士告訴記者，出現(xiàn)這種情況可能是因?yàn)楣蓹?quán)代持或協(xié)議控制，也可能是律師出具法律意見書前的盡職調(diào)查有疏漏，或者實(shí)際控制人涉嫌信息披露違規(guī)，“事實(shí)如何，恐怕需要證監(jiān)部門或交易所介入，才能真相大白”。

與此同時(shí)，證券時(shí)報(bào)·e公司記者從多渠道獲悉，趙偉平在P2P困境的重壓之下，已經(jīng)萌生去意，從去年下半年開始籌劃出讓熊貓金控控股權(quán)。

在上次的直播中，趙偉平曾透露四大國有資產(chǎn)管理公司已經(jīng)介入處理壞賬。證券時(shí)報(bào)·e公司記者獲悉趙偉平也有意找國資接盤上市公司，但后因國資“出不起價(jià)”而告吹。

從“殼價(jià)值”角度來說，熊貓金控是資本市場(chǎng)公認(rèn)的好殼，市值20億左右，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較集中，趙偉平控制上市公司44.59%股份，其余股權(quán)分散。截至2018年9月30日，熊貓金控負(fù)債總額2.95億，資產(chǎn)負(fù)債比率29%。

但是，趙偉平想把熊貓金控控制權(quán)賣出高溢價(jià)，只能在剝離互金資產(chǎn)的前提下，因?yàn)楹茈y找到意向方愿意在上述互金資產(chǎn)爆雷規(guī)模未明的情況下接盤。

證券時(shí)報(bào)·e公司記者從多個(gè)渠道證實(shí)，趙偉平急于從上市公司出清互金資產(chǎn)的目的是為了賣殼，以期“金蟬脫殼”。

查閱公開資料可以發(fā)現(xiàn)，熊貓金控如果按計(jì)劃全面剝離互金業(yè)務(wù)后，實(shí)際離無主營(yíng)業(yè)務(wù)的“凈殼”相去不遠(yuǎn)。

公告顯示，熊貓金控出售銀湖網(wǎng)后，上市公司在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的主要業(yè)務(wù)均已出售。截至去年三季度，產(chǎn)生營(yíng)收的孫、子公司僅余從事煙花進(jìn)出口的江西熊貓煙花有限公司(下稱“江西熊貓”)一家。截至2018年9月30日，江西熊貓凈資產(chǎn)1608.67萬元;營(yíng)業(yè)收入7297.44 萬元，本期該公司盈利275.63萬元。

因?yàn)檎呒稗D(zhuǎn)型原因，熊貓金控此前早已將主要煙花資產(chǎn)剝離。與此同時(shí)，熊貓金控表示，正努力尋求新的業(yè)務(wù)支撐上市公司可持續(xù)發(fā)展。

此外，將狀況頻發(fā)的互金資產(chǎn)剝離后，有利于上市公司股價(jià)穩(wěn)定，避免股價(jià)持續(xù)下跌引發(fā)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

不過，需要注意的是，近期監(jiān)管部門雙管齊下，實(shí)際上已在短期內(nèi)鎖死趙偉平“脫殼”的可能。熊貓金控3月11日晚間公告，公司實(shí)際控制人趙偉平近日收到證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書》，因涉嫌泄露內(nèi)幕信息，根據(jù)《證券法》有關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)趙偉平立案調(diào)查。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》第六條的規(guī)定，上市公司或者大股東因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹槠陂g，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿六個(gè)月的，上市公司大股東不得減持股份。協(xié)議轉(zhuǎn)讓受前述規(guī)定的限制。

此外，銀湖網(wǎng)的轉(zhuǎn)讓也被相關(guān)監(jiān)管部門叫停，銀湖網(wǎng)如果不能剝離出上市公司，熊貓金控同樣難在資本市場(chǎng)找到接盤方。

路在何方

熊貓金控的前身瀏陽花炮股份有限公司，是由瀏陽市對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易鞭炮煙花公司改制而來。2001年，瀏陽花炮在上交所正式上市。2006年，趙偉平以約1.53億元收購瀏陽花炮52.39%股權(quán)，成為控股股東。

趙偉平曾稱從沒想過離開煙花行業(yè)，但實(shí)際情況卻大相徑庭。從煙花制造，到影視業(yè)(2013年)，到互聯(lián)網(wǎng)金融(2014年)，再到新能源(2018年);公司名稱從“瀏陽花炮”到“熊貓煙花”，再到“熊貓金控”。三番五次的變招，也讓這家公司是非不斷。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，自2006年以來，熊貓金控披露的違紀(jì)違規(guī)方面公告共計(jì)13次，涉及到挪用募集資金監(jiān)管函、抽逃出資情況的監(jiān)管函、未披露實(shí)控人一致行動(dòng)關(guān)系、立案調(diào)查、立案稽查等。與之相伴的是，各種行政處罰決定書及整改報(bào)告。

自入主熊貓金控以來，趙偉平曾多次進(jìn)行高位套現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2008年12月至2010年1月期間，趙偉平先后14次減持公司股票，合計(jì)套現(xiàn)約6.99億元。2010年11月25日，時(shí)任公司董事長(zhǎng)的趙偉平因信息披露問題和短線交易被證監(jiān)會(huì)罰款15萬元，并責(zé)令返還短線交易收益。2011年7月，趙偉平辭去董事長(zhǎng)職務(wù)。

2013年前后，文化影視風(fēng)氣，當(dāng)時(shí)的熊貓煙花恰逢其時(shí)地停牌啟動(dòng)重組。當(dāng)時(shí)披露的預(yù)案為，公司擬以9.17元/股的價(jià)格發(fā)行約6000萬股，向萬載華海收購影視企業(yè)華海時(shí)代100%股權(quán)，交易總價(jià)為5.5億元，溢價(jià)率超800%。

當(dāng)時(shí)，熊貓煙花的這次高溢價(jià)跨界備受外界質(zhì)疑。不過，熊貓煙花的股價(jià)，卻在質(zhì)疑聲中連續(xù)漲停。二級(jí)市場(chǎng)顯示，在重組預(yù)案披露前后，熊貓煙花的股價(jià)從8元/股，最高時(shí)沖到15.4元/股，區(qū)間漲幅近乎翻倍。

轉(zhuǎn)型跨界引發(fā)股價(jià)暴漲之后，熊貓煙花隨后又宣布終止對(duì)華海時(shí)代的重組。公司方面解釋是，因?yàn)橹亟M環(huán)節(jié)復(fù)雜，工作量較大，各方無法在期限內(nèi)完成相關(guān)工作，同時(shí)價(jià)格沒談攏，最終選擇放棄。

2014年前后，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融在國內(nèi)蓬勃發(fā)展，當(dāng)時(shí)的熊貓煙花又趁機(jī)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融。2014年8月，趙偉平繞過上市公司信披的指定渠道，在由熊貓煙花主辦的煙花行業(yè)金融研討會(huì)上表示，熊貓煙花未來將把金融作為主要業(yè)務(wù)，熊貓煙花的名稱也可能變更，甚至可能將注冊(cè)地址遷往北京。并且在年底前要將旗下P2P平臺(tái)銀湖網(wǎng)的注冊(cè)資本從目前的1億元提高至5億元。

上述信息一經(jīng)媒體報(bào)道，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。盡管熊貓煙花隨后發(fā)布澄清公告，但公司股價(jià)卻在澄清聲中上演了翻倍行情。趙偉平未通過指定方式發(fā)布影響市場(chǎng)的重大消息，也引發(fā)了又一輪涉嫌信披違規(guī)的質(zhì)疑。上交所的問詢函、監(jiān)管關(guān)注決定也隨之而來。

2018年下半年以來，網(wǎng)貸行業(yè)頻頻“ 爆雷 ”，熊貓金控見勢(shì)不妙，又準(zhǔn)備轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源領(lǐng)域，并宣布收購南通歐貝黎新能源電力股份有限公司;另一邊，對(duì)熊貓金控旗下的金融平臺(tái)進(jìn)行處置，包括轉(zhuǎn)讓湖南銀港咨詢管理有限公司70%股份、瀏陽銀湖投資有限公司100%股份、廣州市熊貓互聯(lián)網(wǎng)小額貸款有限公司100%股份、萊商銀行3.33%股份，銀湖網(wǎng)100%股份等。

不過，趙偉平這一次抽身卻不太順利。P2P平臺(tái)深陷兌付危機(jī)，轉(zhuǎn)型新能源草草夭折，銀湖網(wǎng)剝離又被叫停，“賣殼”計(jì)劃破產(chǎn)。（記者 李小平 邢云）

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