在過(guò)去30年間，晨光文具(603099.SH)在陪伴80后、90后慢慢長(zhǎng)大的同時(shí)，也創(chuàng)造了文具界的業(yè)績(jī)“神話”。

3月26日，晨光文具發(fā)布2018年業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入85.3億元，同比增長(zhǎng)34.3%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)8.1億元，同比增長(zhǎng)27.3%?？鄯呛髿w母凈利為7.49億元，同比增長(zhǎng)37.63%。

不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為25.8%，較上年降低0.8個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為9.5%，基本維持上年水平。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，“辦公文具”“書寫工具”“學(xué)生文具”是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。

值得注意的是，近幾年，伴隨制筆行業(yè)利潤(rùn)大幅下降以及同行競(jìng)爭(zhēng)激烈的大背景，晨光文具開(kāi)始入局互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)意產(chǎn)品，尋求新的銷售渠道。但是，目前來(lái)看，晨光文具新開(kāi)兩種新業(yè)態(tài)的零售大店——晨光生活館、九木雜物社仍面臨盈利困境。到目前已經(jīng)六個(gè)多年頭，仍在虧損，累計(jì)虧損高達(dá)9707.64萬(wàn)元。

此外，長(zhǎng)江商報(bào)記者還發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)顯示，2018年全年，晨光文具接受到相關(guān)的政府補(bǔ)貼金額逾3300萬(wàn)元。在天眼查軟件中，記者看到，晨光文具還涉及百余條開(kāi)庭公告與法律訴訟，在天眼風(fēng)險(xiǎn)一欄，周邊風(fēng)險(xiǎn)提示高達(dá)6000條。

針對(duì)上訴存在問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)送采訪函致晨光文具董秘辦，但是截至發(fā)稿前并未得到回復(fù)。

營(yíng)收凈利增速雙雙放緩

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，公司扣非凈利潤(rùn)7.49億元，已連續(xù)九年上漲，且有加快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)?；诔抗馕木叨嗄陙?lái)強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可以看到的是，公司自2015年1月上市以來(lái)，四年時(shí)間股價(jià)從8.47元漲到如今的37元，漲幅超過(guò)4倍。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收85.35億元，同比增長(zhǎng)34.26%，歸母凈利潤(rùn)8.06億元，同比增長(zhǎng)27.25%。而在2017年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.42億元，同比增長(zhǎng)36.36%，歸母凈利潤(rùn)6.34億元，同比增長(zhǎng)28.6%。

可以看出，去年晨光文具雖然取得了驕傲的成績(jī)，但是也出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入增速放緩、凈利潤(rùn)增速收縮的現(xiàn)象。

此外，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到一個(gè)現(xiàn)象，雖然晨光文具的書寫工具市場(chǎng)份額固然遙遙領(lǐng)先，但在增速上已表現(xiàn)出放緩趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，其書寫工具2018年實(shí)現(xiàn)收入19.46億元，同比只增長(zhǎng)了8.8%(2016年和2017年同期增速分別為10%、9%);而辦公類業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)了62.8%，達(dá)到46.13億元。

對(duì)于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有所放緩，公司未來(lái)在品類和渠道上會(huì)有什么措施?在2019年3月的投資者調(diào)研報(bào)告中，晨光文具表示，“未來(lái)會(huì)在原有分銷渠道，加深城市優(yōu)勢(shì)，扶持有能力、發(fā)展理念與晨光高度契合的經(jīng)銷商，做大做強(qiáng);此外，還會(huì)開(kāi)辟新興的渠道，綜合類、書店類、雜貨類，加快線上的分銷。”

同日，晨光文具還發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金1.932億元收購(gòu)安碩文教用品(上海)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“上海安碩”)56%股權(quán)，按標(biāo)的公司凈資產(chǎn)賬面價(jià)值/評(píng)估價(jià)值計(jì)算，收購(gòu)PB對(duì)應(yīng)為2.2/1.0x。

據(jù)悉，上海安碩在鉛筆行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)，自有品牌MARCO在木桿鉛筆行業(yè)品牌知名度高，業(yè)務(wù)覆蓋全球80余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。業(yè)績(jī)方面，2017年公司實(shí)現(xiàn)收入7.36億元、凈利潤(rùn)881.46萬(wàn)元;2018年前三季度實(shí)現(xiàn)收入3.9億元，但受產(chǎn)能利用率不足、毛利率下降影響凈利潤(rùn)虧損0.6億元。

若此次收購(gòu)順利完成，上海安碩將成為公司的控股子公司。不過(guò)有業(yè)內(nèi)人士表示，收購(gòu)后也可能存在經(jīng)營(yíng)管理整合風(fēng)險(xiǎn)和盈利能力波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

另外，值得注意的是，晨光文具還是個(gè)家族企業(yè)，2015年晨光文具在A股上市。晨光控股(集團(tuán))有限公司為其控股股東，持股58.26%，由陳湖文、陳湖雄、陳雪玲三姐弟100%持股。三人還分別直接持有公司3.30%、3.30%、2.09%的股權(quán)，為公司實(shí)際控制人。

銷售費(fèi)用同比增38.47%

據(jù)2018年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，晨光文具的銷售費(fèi)與研發(fā)費(fèi)用都處于增加狀態(tài)，但是長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，去年公司研發(fā)投入總額占營(yíng)業(yè)收入比例僅為1.34%。

具體來(lái)看，晨光文具2018年期間費(fèi)用率為14.9%，較去年下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用合計(jì)達(dá)12.8億，同比上升26.3%。其中銷售費(fèi)用為7.9億，同比上升38.5%;管理費(fèi)用為3.8億，同比上升13%;財(cái)務(wù)費(fèi)用為-795.9萬(wàn)，同比下降182.8%。

目前，晨光文具公司的研發(fā)人員的數(shù)量為418，研發(fā)人員數(shù)量占公司總數(shù)的比例為11.38%，研發(fā)投入總額占營(yíng)業(yè)收入比例僅為1.34%，2018年公司研發(fā)費(fèi)用為1.1億，同比上升7.3%。與其快速上升的銷售費(fèi)用形成鮮明對(duì)比。

對(duì)于銷售費(fèi)用大幅度增加的原因，晨光文具在公告中表示，一方面是子公司晨光科力普業(yè)務(wù)擴(kuò)張和宣傳，引進(jìn)人員較多，且薪資總體水平有所提升，還有九木雜物社新增店面租金以及全國(guó)物流網(wǎng)絡(luò)搭建租金的增加導(dǎo)致。

值得注意的是，近幾年晨光文具計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額數(shù)著實(shí)不小。具體來(lái)看，2016年-2018年，晨光文具計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為27528200元、34254229.31元和33406000元，經(jīng)長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，三年期間，晨光文具接受政府的的補(bǔ)助金額累計(jì)高達(dá)近9519萬(wàn)元。

另外，從2011年至今，晨光文具的存貨余額逐年攀升。這也加大了其存貨計(jì)提減值的風(fēng)險(xiǎn)。以2018年上半年為例，晨光文具的存貨余額為8.9億元，其中，超過(guò)三分之二的存貨為庫(kù)存商品，跌價(jià)準(zhǔn)備近千萬(wàn)。

目前，晨光文具的總資產(chǎn)為56.78億元，41億元為流動(dòng)資產(chǎn)，其中貨幣資金、存貨、其他流動(dòng)資產(chǎn)(主要是銀行理財(cái))、應(yīng)收賬款分別為10.47億元、10.43億元、10.47億元和8.09億元。

從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，文化辦公類用品的市場(chǎng)增速放緩，從2014年開(kāi)始幾乎已經(jīng)停滯不前，可以確定的是，行業(yè)發(fā)展已經(jīng)步入成熟階段，制筆這一細(xì)分行業(yè)規(guī)?？s小已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。

根據(jù)制筆協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，2017年制筆行業(yè)249家規(guī)上企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入287.13億元，同比下降3.84%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)16.94億元，同比下降11.15%。

2018年全國(guó)制筆行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比上年同期減少10.21億元，增速-5.39%，利潤(rùn)比上年同期減少2.29億元，增速-19.66%。

晨光生活館業(yè)務(wù)累虧9708萬(wàn)

事實(shí)上，晨光文具也看到了時(shí)代的變化，提前做了布局，尋找新的盈利點(diǎn)。于是嘗試新開(kāi)兩種新業(yè)態(tài)的零售大店——晨光生活館、九木雜物社。晨光生活館的定位是全品類一站式文化時(shí)尚購(gòu)物場(chǎng)所，而九木雜物社的定位則是精品小百貨，引進(jìn)許多中高端文具品牌，瞄準(zhǔn)的是消費(fèi)升級(jí)。

據(jù)悉，這兩大零售大店本應(yīng)通過(guò)場(chǎng)景化營(yíng)銷為產(chǎn)品增加附加值，進(jìn)而拉高整體的毛利率。晨光生活館的業(yè)務(wù)開(kāi)始于2013年，最初其主要的參控股的公司分別為晨光生活館、上海晨光生活館和江西晨光生活館。成立當(dāng)年，該業(yè)務(wù)累計(jì)虧損198.85萬(wàn)元。

2018年年報(bào)顯示，晨光生活館(含九木雜物社)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入30，592萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)49.15%，凈利潤(rùn)為-3，030.04萬(wàn)元。截至報(bào)告期內(nèi)，255家零售大店中，九木雜物社和晨光生活館的數(shù)量分別為115家和140家。

事實(shí)上，迄今為止，生活館業(yè)務(wù)探索近6年來(lái)，基本年年在賠錢，記者粗略統(tǒng)計(jì)得這些年累計(jì)虧損高達(dá)9707.64萬(wàn)元。

不過(guò)晨光文具仍表示，2019年計(jì)劃繼續(xù)擴(kuò)大九木雜物社數(shù)量，目標(biāo)是新開(kāi)100家左右。“未來(lái)3年會(huì)快速拓展，業(yè)務(wù)模式不斷迭代，形成規(guī)模效應(yīng)。目前在市場(chǎng)上和九木雜物社類似的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并不多。”

不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者在4月3日街頭探店中發(fā)現(xiàn)，雖然是下班時(shí)間，人流量也比較多，即使門口的招牌上面寫著大大的“新品上市”四個(gè)字，位于武昌區(qū)的一家九木雜物社店中，消費(fèi)者卻寥寥無(wú)幾。店員介紹道，店中新上了一些與櫻花有關(guān)的文創(chuàng)產(chǎn)品，其中比較引人注目的是與若來(lái)合作推出的3D立體拼圖，售價(jià)139元一盒。

在采訪中，有部分消費(fèi)者表示，“晨光文具的文創(chuàng)產(chǎn)品做的還可以，種類多，但是價(jià)格偏貴。”還有顧客坦言，上新的拼圖在電商平臺(tái)一般就30元到60元就可以買到，“價(jià)格接受不了。”探店中，記者也發(fā)現(xiàn)了店中的手機(jī)殼的單價(jià)是在80元左右，普通充電寶價(jià)位在百元上，很多文創(chuàng)產(chǎn)品價(jià)格偏高。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)道，“目前，晨光文具發(fā)展勢(shì)頭較快，但也面臨著市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。近年來(lái)，文具行業(yè)作為輕工業(yè)發(fā)展迅速，市場(chǎng)發(fā)展速度非?？欤?jìng)爭(zhēng)卻十分激烈。晨光文具雖然有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但也面臨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)其生存空間的蠶食。”

在他看來(lái)，“隨著制筆這一細(xì)分行業(yè)規(guī)模縮小的顯現(xiàn)，晨光定位的全品類一站式文化時(shí)尚購(gòu)物場(chǎng)所，未來(lái)很難突圍出去。”

關(guān)鍵詞： 晨光文具 虧