兩年6個(gè)項(xiàng)目，包括泡泡瑪特、江小白、喜茶、愛(ài)庫(kù)存、智蜂巢、生鮮傳奇。今年五月的投資者年會(huì)上，初創(chuàng)基金品牌黑蟻資本向LP們交出了他們一期基金的成績(jī)單。

消費(fèi)看起來(lái)很簡(jiǎn)單，投資做起來(lái)卻很復(fù)雜。黑蟻資本創(chuàng)始合伙人何愚說(shuō)，他們的核心打法是“消費(fèi)者視角+產(chǎn)業(yè)思維”。

黑蟻資本的配置策略，是將70%的錢(qián)投進(jìn)新興品牌機(jī)會(huì)，另外30%的資金投入渠道平臺(tái)機(jī)會(huì)。在他們看來(lái)，消費(fèi)領(lǐng)域的服裝、家居、美妝、食品等領(lǐng)域都有誕生大企業(yè)的可能。

進(jìn)入2019年以來(lái)，基金的三位創(chuàng)始合伙人除了看項(xiàng)目、做投后以外，還將相當(dāng)精力放在消費(fèi)行業(yè)人才平臺(tái)的搭建上。

不久前，黑蟻資本參與了一家大型消費(fèi)企業(yè)的“校友會(huì)基金”，以此與更多消費(fèi)行業(yè)的精英人士建立聯(lián)系。這只投資基金由該企業(yè)離職的校友創(chuàng)辦，黑蟻資本是唯一的一家外部投資者。

“我們希望能夠建立一個(gè)消費(fèi)人才聚集的平臺(tái)，聚集消費(fèi)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者、消費(fèi)企業(yè)的優(yōu)秀高管，同時(shí)也支持外部人才平臺(tái)的發(fā)展。大家可以在平臺(tái)上發(fā)揮出自己的能力，從平臺(tái)上獲益。”何愚告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

鐘情新消費(fèi)

黑蟻資本的三位創(chuàng)始合伙人中，何愚和張沛元曾在一家美元基金共事，陳峰是時(shí)尚眼鏡品牌“木九十”等一系列消費(fèi)品牌的創(chuàng)始人。

三位創(chuàng)始合伙人一直要求全員參與行業(yè)研究，每周的周會(huì)除了討論項(xiàng)目，也是固定的研究分享時(shí)間，這讓他們?cè)陧?xiàng)目投資中擁有更獨(dú)特的視角。

“我們團(tuán)隊(duì)至少30%的時(shí)間是放在研究上的。對(duì)行業(yè)周期、對(duì)企業(yè)周期的認(rèn)知，讓我們擁有了為企業(yè)提供戰(zhàn)略建議和商業(yè)新機(jī)會(huì)的能力。”何愚說(shuō)。

“資本+產(chǎn)業(yè)”的組合，也讓黑蟻資本敢于投資到一些市場(chǎng)上頗具爭(zhēng)議的項(xiàng)目。比如， 2017年底，黑蟻資本完成3.8億元一期基金的首次封閉，即將15%投資上限的資金全數(shù)投入到江小白。

江小白創(chuàng)始人陶石泉是白酒行業(yè)的“異類”，他在白酒這個(gè)萬(wàn)億市場(chǎng)里走小眾路線、把8090后作為目標(biāo)客群、將江小白作為基酒去調(diào)配混飲。這樣的特立獨(dú)行，帶來(lái)的是黑蟻資本在做項(xiàng)目研究時(shí)聽(tīng)到太多負(fù)面聲音。

“國(guó)內(nèi)外很多大公司最初就是非常創(chuàng)新的公司，經(jīng)歷過(guò)‘市場(chǎng)看不懂、同行瞧不起’的階段。他們專注在用戶、產(chǎn)品和品牌上，才成為了今天的巨頭。”何愚回憶。

在黑蟻資本看來(lái)，大消費(fèi)是下個(gè)周期價(jià)值的主題，新消費(fèi)是下個(gè)周期的消費(fèi)洼地。過(guò)去大家的消費(fèi)集中在車子、房子，未來(lái)一定是放在自我愉悅、親子、健康等消費(fèi)支出。

張沛元在基金投資者年上描繪了新一代消費(fèi)者的畫(huà)像：他們愛(ài)折騰、愛(ài)安逸、愛(ài)獨(dú)立，有時(shí)享樂(lè)、隨遇而安和人格、思想、經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立的不同選擇。

尋找原始創(chuàng)新

2018年初，新興茶飲品牌喜茶完成新一輪融資，黑蟻資本是當(dāng)輪融資的投資方之一。

這家茶飲背后資本方除了知名天使投資人、樂(lè)百氏創(chuàng)始人何伯權(quán)，還有一線機(jī)構(gòu)IDG資本、產(chǎn)業(yè)資本美團(tuán)點(diǎn)評(píng)旗下的龍珠資本。與這些資方在一起，黑蟻資本是典型的“新生代”。

黑蟻資本最早和喜茶接觸時(shí)，喜茶還只是在廣東省有幾家門(mén)店。交流互動(dòng)中，黑蟻資本對(duì)新消費(fèi)市場(chǎng)的理解、對(duì)茶飲行業(yè)的研究和在消費(fèi)連鎖方面的經(jīng)驗(yàn)，成就了雙方在2018年的資本合作。

黑蟻資本團(tuán)隊(duì)研究過(guò)各大消費(fèi)品牌的公司歷史和成長(zhǎng)路徑，他們發(fā)現(xiàn)，喜茶剛出來(lái)時(shí)的樣子，很像初創(chuàng)時(shí)的星巴克。

初始的創(chuàng)新讓星巴克迅速發(fā)展成為那個(gè)年代的網(wǎng)紅品牌，持續(xù)的產(chǎn)品迭代和品牌塑造則成就了今天市值超過(guò)900億美元的咖啡連鎖巨頭。

何愚相信，喜茶將可能成為中國(guó)的星巴克：“我們今天看到的是已經(jīng)發(fā)展了近50年的星巴克，我們看到的是結(jié)果不是原因。一家消費(fèi)品牌創(chuàng)業(yè)時(shí)對(duì)當(dāng)時(shí)消費(fèi)者的洞察、看到的潛在市場(chǎng)、設(shè)計(jì)出與之匹配的商業(yè)模式，這是最重要的，需要的是創(chuàng)始人對(duì)消費(fèi)者、產(chǎn)品、市場(chǎng)的洞察。”

“他很堅(jiān)持喜茶的核心市場(chǎng)，專注于品牌和產(chǎn)品，傾力打造自己的品牌形象。這都是星巴克創(chuàng)業(yè)之初的‘因’。”見(jiàn)到喜茶創(chuàng)始人Neo(聶云宸)時(shí)，何愚看到的不僅是門(mén)店外的長(zhǎng)隊(duì)，而是網(wǎng)紅品牌背后那位“真正懂品牌的人”。

賦能式投資

陳峰在基金的投資者年會(huì)上這樣形容自己對(duì)VC行業(yè)的觀察：“中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)正在從工程隊(duì)向?qū)I(yè)化轉(zhuǎn)型。”

他概括說(shuō)，黑蟻資本的投后管理賦能包括項(xiàng)目初創(chuàng)期的戰(zhàn)略、人才、資金，標(biāo)準(zhǔn)期的渠道、人才、系統(tǒng)，規(guī)模期的產(chǎn)業(yè)資源整合，以及增值期的資本退出。

黑蟻資本并不滿足僅僅作為坐享其成的財(cái)務(wù)投資人來(lái)享受財(cái)務(wù)收益。他們要更多的參與到項(xiàng)目的發(fā)展中。前述消費(fèi)行業(yè)人才平臺(tái)的搭建，即可以讓基金有更多的資源可以嫁接給被投企業(yè)們。

2017年以來(lái)，通過(guò)前后兩期基金共計(jì)三輪過(guò)2億元的投資，黑蟻資本成為潮流玩具IP平臺(tái)公司泡泡瑪特的最大投資人。

泡泡瑪特成立于2010年，聚集了Molly、PUCKY、FLUFFY HOUSE、Satyr Rory等一眾潮流玩具IP。

成立近10年后，公司已經(jīng)發(fā)展成一家集潮流商品銷售、藝術(shù)家經(jīng)紀(jì)、衍生品開(kāi)發(fā)與授權(quán)、互動(dòng)娛樂(lè)和潮流展會(huì)主辦于一體的潮流文化娛樂(lè)公司。

在黑蟻資本團(tuán)隊(duì)看來(lái)，就像是美國(guó)的迪士尼、日本的萬(wàn)代，泡泡瑪特是他們看過(guò)最有可能成為綜合性?shī)蕵?lè)公司的企業(yè)。“泡泡瑪特已經(jīng)定義了一個(gè)新興行業(yè)的生態(tài)，他們不只是在做一個(gè)企業(yè)，而是在打造一個(gè)全新的產(chǎn)業(yè)，這家公司未來(lái)的想象空間是無(wú)限的”，何愚說(shuō)。

“中國(guó)是全球最大的消費(fèi)市場(chǎng)，我們的人口結(jié)構(gòu)、消費(fèi)能力、科技發(fā)展都帶來(lái)了孕育新時(shí)代新物種的可能。”他們相信，這些今天的新興物種，最終會(huì)在持續(xù)的創(chuàng)新后成為真正的巨頭。(文/趙娜)

關(guān)鍵詞： 喜茶 江小白