7月25日，中國(guó)廣核電力股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中廣核電力”)首發(fā)申請(qǐng)上會(huì)。中廣核電力擬于深交所上市，計(jì)劃發(fā)行股票數(shù)量不超過50.50億元，募集資金150億元將用于陽(yáng)江5號(hào)、6號(hào)機(jī)組、防城港3號(hào)、4號(hào)機(jī)組、補(bǔ)充流動(dòng)資金。中廣核電力上市保薦機(jī)構(gòu)為中金公司。

值得注意的是，保薦機(jī)構(gòu)中金公司的獨(dú)立董事蕭偉強(qiáng)同時(shí)也是中廣核電力的獨(dú)立董事。蕭偉強(qiáng)既從中廣核電力領(lǐng)取薪酬，也在中金公司領(lǐng)取薪酬。2018年，蕭偉強(qiáng)從中廣核電力領(lǐng)取薪酬65萬(wàn)元。

中廣核電力2018年歸母凈利潤(rùn)下滑。2015年至2018年，中廣核電力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為268.40億元、330.26億元、456.33億元、508.28億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為67.14億元、73.64億元、95.64億元、87.03億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為83.03億元、167.91億元、268.71億元、284.10億元。

2015年至2018年，中廣核電力應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為63.64億元、55.80億元、64.17億元、66.31億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為23.71%、16.90%、14.06%、13.05%。中廣核電力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.59、7.61、7.79，低于同期中國(guó)核電應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率9.83、9.81、9.90。

報(bào)告期內(nèi)，中廣核電力存貨金額分別為162.21億元、184.39億元、265.58億元、213.72億元，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為35.88%、42.25%、47.51%、38.59%。

中廣核電力毛利率一年一下滑。2015年至2018年，中廣核電力毛利率分別為46.81%、45.24%、44.81%、43.92%。公司綜合毛利率高于行業(yè)平均水平及中國(guó)核電。

中廣核電力主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于銷售電力，報(bào)告期內(nèi)，中廣核電力平均上網(wǎng)電價(jià)下降。2018年度公司平均上網(wǎng)電價(jià)(度電收入)為0.358元，較2017年度0.359元降低0.001元，降幅0.21%;2017年度公司平均度電收入0.359元較2016年度0.372元降低0.013元，降幅3.49%。2015年，公司平均度電收入為0.374元。

2015年至2018年，中廣核電力負(fù)債總額分別為1854.27億元、2051.95億元、2564.01億元、2554.30億元，資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為69.02%、71.94%、71.76%、69.31%。

每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道中援引一位港股新能源行業(yè)分析師觀點(diǎn)稱“以后中廣核電力就是A+H股，啟動(dòng)A股上市計(jì)劃在于當(dāng)前中廣核電力資金情況不是很好，債務(wù)比較高。”

本次，中廣核電力深交所上市，募集資金150億元中有40億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

中廣核電力債務(wù)高企，向A股募資補(bǔ)血，但同時(shí)在報(bào)告期內(nèi)還連續(xù)大額分紅。2016年分紅19.09億元、2017年分紅23.18億元、2018年分紅30.91億元。2019年審議通過2018年度利潤(rùn)分配方案每股派息0.072元(含稅)。

招股書還披露了子公司中廣核研究院涉及的一場(chǎng)股權(quán)訴訟糾紛。2018年2月26日，北京市第二中級(jí)人民法院向中廣核研究院、大亞灣研究院發(fā)出傳票，傳喚其參加大亞灣研究院 44.68%股權(quán)糾紛案的庭審。截至招股說(shuō)明書簽署之日，該案件尚在審理過程中。

報(bào)告期內(nèi)，中廣核電力關(guān)聯(lián)交易眾多。2016年至2018年，中廣核電力與控股股東及其控制的其他企業(yè)發(fā)生的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易中涉及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的關(guān)聯(lián)交易合計(jì)金額合計(jì)8.77億元、9.26億元、12.17億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為2.69%、2.04%、2.41%。

公開資料顯示，中廣核電力于2014年12月10日在香港聯(lián)交所上市交易，發(fā)行88.25億股，發(fā)行價(jià)為2.78港元/股，募資凈額約為238億港元，股票代碼01816.HK。本次發(fā)行A股股票并上市后，中廣核電力將同時(shí)在上交所及香港聯(lián)交所上市交易。

除上市后最初的不到1年時(shí)間外，中廣核電力港股股價(jià)長(zhǎng)期處于破發(fā)狀態(tài)。今年的2份研報(bào)中，德銀和美銀美林分別將其目標(biāo)價(jià)調(diào)至2.3港元和2.7港元。

截至7月23日收盤，中廣核電力港股收?qǐng)?bào)2.18港元，跌幅1.357%。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者向中廣核電力投資者關(guān)系部發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

核電企業(yè)擬登陸深交所

中廣核電力的主營(yíng)業(yè)務(wù)為建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及管理核電站，銷售該等核電站所發(fā)電力，組織開發(fā)核電站的設(shè)計(jì)及科研工作。中廣核電力的主要產(chǎn)品是電力。

截至2018年12月31日，中廣核電力管理22臺(tái)在運(yùn)核電機(jī)組和6臺(tái)在建核電機(jī)組，裝機(jī)容量分別為24306兆瓦和7434兆瓦，占全國(guó)在運(yùn)及在建核電總裝機(jī)容量的54.44%以及55.30%，是我國(guó)在運(yùn)裝機(jī)規(guī)模最大的核電開發(fā)商與運(yùn)營(yíng)商。

中廣核電力的控股股東為中國(guó)廣核集團(tuán);國(guó)務(wù)院國(guó)資委、恒健投資分別持有中國(guó)廣核集團(tuán)90%和10%的股權(quán)。國(guó)務(wù)院國(guó)資委為公司的實(shí)際控制人。

中廣核電力擬于深交所上市，計(jì)劃發(fā)行股票數(shù)量不超過50.50億元，募集資金150億元，其中30億元將用于陽(yáng)江5號(hào)、6號(hào)機(jī)組、80億元將用于防城港3號(hào)、4號(hào)機(jī)組、40億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。中廣核電力上市保薦機(jī)構(gòu)為中金公司。

在港上市長(zhǎng)期破發(fā) 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)目標(biāo)價(jià)

中廣核電力于2014年12月10日在香港聯(lián)交所上市交易，股票代碼01816.HK，是第一家在港交所上市的純核電企業(yè)。

公開資料顯示，中廣核電力在港交所上市發(fā)行股票數(shù)量為88.25億股，發(fā)行價(jià)為2.78港元/股，募資凈額約為238億港元。募集資金將主要用于向中廣核電力收購(gòu)已建成或?qū)⒔ǔ傻暮穗姀S項(xiàng)目;作為資本金投入核電廠建設(shè);支持核電技術(shù)相關(guān)研發(fā);積極尋找優(yōu)質(zhì)海外項(xiàng)目，拓展海外市場(chǎng);償還債務(wù)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

除上市后最初的不到1年時(shí)間外，中廣核電力港股股價(jià)長(zhǎng)期處于破發(fā)狀態(tài)。截至7月23日收盤，中廣核電力港股僅為2.18港元/股。

今年5月，德銀發(fā)表研究報(bào)告，將中廣核電力2019年盈利預(yù)測(cè)上調(diào)3.1%，2020年盈測(cè)維持不變，主因預(yù)計(jì)融資成本下跌，但大部分遭減少的增值稅退稅所抵銷。德銀將其目標(biāo)價(jià)由2.5港元降至2.3港元，維持評(píng)級(jí)“買入”，反映自由現(xiàn)金流組合改善，派息及自由現(xiàn)金流收益率合理，以及具股息增長(zhǎng)憧憬。

今年7月，美銀美林發(fā)表研究報(bào)告，考慮到該行將今年其發(fā)電機(jī)組利用小時(shí)估算下調(diào)，以及遼寧市場(chǎng)電力銷售較高。將公司2019至2021年每股盈測(cè)分別下調(diào)4.3%、2%及2.2%，目標(biāo)價(jià)由2.72元降至2.7元，重申“買入”評(píng)級(jí)。報(bào)告指出，中廣核電力上半年核電機(jī)組總上網(wǎng)電量按年增12%，惟利用小時(shí)按年跌1%，主要因?yàn)樾庐a(chǎn)能增加，而紅沿河核電站受惠遼寧需求增加，利用小時(shí)按年增24.5%，此外寧德及防城港核電站利用小時(shí)分別按年跌18%及9%，而中國(guó)核電亦公布上半年利用小時(shí)按年下跌13%。而嶺東核電站利用小時(shí)亦按年跌13%。美銀美林對(duì)公司2019財(cái)年平均利用小時(shí)估算為7522小時(shí)，而公司指引則為7554小時(shí)，與2018年一樣。

中廣核電力和保薦機(jī)構(gòu)中金公司雇傭同一位獨(dú)立董事

中廣核電力董事會(huì)由9名董事組成，其中有3名獨(dú)立董事，獨(dú)立董事分別為那希志、胡裔光、蕭偉強(qiáng)。

值得注意的是，獨(dú)立董事蕭偉強(qiáng)同時(shí)擔(dān)任中廣核電力本次上市的保薦機(jī)構(gòu)中金公司的獨(dú)立董事。

招股書顯示，蕭偉強(qiáng)于2014年3月起擔(dān)任中廣核電力獨(dú)立董事。蕭偉強(qiáng)既從中廣核電力領(lǐng)取薪酬，也在中金公司領(lǐng)取薪酬。2018年，蕭偉強(qiáng)從中廣核電力領(lǐng)取薪酬65萬(wàn)元。

此外，蕭偉強(qiáng)還擔(dān)任中國(guó)中信股份有限公司、中國(guó)通信服務(wù)股份有限公司等在內(nèi)的多家企業(yè)獨(dú)立董事。

資料顯示，蕭偉強(qiáng)，中國(guó)香港籍，1954年4月出生，現(xiàn)任中廣核電力獨(dú)立董事。蕭偉強(qiáng)于1979年7月獲得英國(guó)錫菲爾大學(xué)文學(xué)學(xué)士學(xué)位，主修經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)及財(cái)務(wù)管理。蕭偉強(qiáng)為英格蘭及威爾斯會(huì)計(jì)師公會(huì)和香港會(huì)計(jì)師公會(huì)的資深會(huì)員。蕭偉強(qiáng)曾于畢馬威任職約31年，在中國(guó)及海外公司提供審計(jì)服務(wù)方面擁有廣泛經(jīng)驗(yàn)，且在就外商在中國(guó)進(jìn)行直接投資提供專業(yè)意見方面擁有全面知識(shí)。蕭偉強(qiáng)目前擔(dān)任中國(guó)中信股份有限公司、中國(guó)通信服務(wù)股份有限公司、中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司、GuocoLandLimited、BHG Retail Trust Management Pte.Ltd 以及北京高華證券有限責(zé)任公司的獨(dú)立董事。蕭偉強(qiáng)于2014年3月至今，擔(dān)任中廣核電力獨(dú)立董事。

2018年歸母凈利潤(rùn)下滑

2015年至2018年，中廣核電力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為268.40億元、330.26億元、456.33億元、508.28億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為67.14億元、73.64億元、95.64億元、87.03億元。

中廣核電力2018年6月19日?qǐng)?bào)送的招股書顯示，2016年、2017年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為74.05億元、96.25億元。

2015年至2018年，中廣核電力實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為83.03億元、167.91億元、268.71億元、284.10億元。

2018年6月19日?qǐng)?bào)送的招股書顯示，中廣核電力2016年、2017年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為167.53萬(wàn)元、267.97萬(wàn)元。

2018年末應(yīng)收賬款66億元

2015年至2018年，中廣核電力應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為63.64億元、55.80億元、64.17億元、66.31億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為23.71%、16.90%、14.06%、13.05%。

2018年6月19日?qǐng)?bào)送的招股書顯示，中廣核電力2016年、2017年應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為57.25億元、66.10億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為17.33%、14.48%。

中廣核電力應(yīng)收賬款主要為應(yīng)收電力銷售款及工程施工款，一般跨月結(jié)收電費(fèi)，即本月對(duì)上月發(fā)電收入進(jìn)行結(jié)算。

據(jù)最新招股書，2018年末公司應(yīng)收賬款較2017年末增加2.14億元，增幅3.34%;2017年末公司應(yīng)收賬款較2016年末增加8.37億元，增幅14.99%，主要原因系2017年將寧德核電納入合并報(bào)表范圍，2017年?duì)I業(yè)收入大幅增加，相應(yīng)導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加。

中廣核電力稱，2016至2018年，公司各年末應(yīng)收賬款占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重逐年降低，由2016年的16.90%降至2018年的13.05%，主要系隨著公司核電機(jī)組不斷投入商運(yùn)，公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模不斷擴(kuò)大，以及收回部分建筑安裝和設(shè)計(jì)服務(wù)應(yīng)收賬款所致。

2016年至2018年，中廣核電力各年末應(yīng)收賬款占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重高于中國(guó)核電、各年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于中國(guó)核電。

報(bào)告期內(nèi)，中廣核電力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.59、7.61、7.79，低于同期中國(guó)核電應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率9.83、9.81、9.90。

中廣核電力表示，主要由于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包含建筑安裝及設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)務(wù)，核電站的建設(shè)工期較長(zhǎng)，建筑安裝及設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)務(wù)形成的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率會(huì)低于售電業(yè)務(wù)形成的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率。

2018年末存貨214億元

中廣核電力存貨主要包括委托加工物資、建造合同形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)、核燃料及備品備件等。

2015年至2018年，中廣核電力存貨金額分別為162.21億元、184.39億元、265.58億元、213.72億元，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為35.88%、42.25%、47.51%、38.59%。

2016年至2018年中廣核電力公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提金額合計(jì)分別為5.22億元、5.54億元、6.54億元。

中廣核電力稱，2018年末公司存貨賬面價(jià)值較2017年末減少51.86億元，降幅19.53%，主要原因是公司自2018年1月1日起開始執(zhí)行財(cái)政部于2017年修訂的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第14號(hào)—收入》，導(dǎo)致公司建造合同形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)重分類至“合同資產(chǎn)”，致使建造合同形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)較上年末減少68.19億元。

2017年末公司存貨賬面價(jià)值較2016年末增加81.19億元，增幅44.03%。主要原因是：合并寧德核電，并入委托加工物資18.92億元、核燃料11.38億元及備品備件10.69億元，合計(jì)并入存貨40.99億元;陽(yáng)江核電機(jī)組換料及大修新增委托加工物資15.86億元、臺(tái)山核電增添首爐燃料增加核燃料9.75億元;建造合同形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)增加15.18億元，主要為寧德第二核電項(xiàng)目前期建設(shè)增加5.21億元，惠州核電項(xiàng)目前期建設(shè)增加3.49億元，紅沿河核電建設(shè)增加2.02億元。

毛利率一年一下滑

2015年至2018年，中廣核電力毛利率分別為46.81%、45.24%、44.81%、43.92%。

其中，公司銷售電力業(yè)務(wù)的毛利率分別為52.52%、50.26%、48.08%、49.15%。

報(bào)告期內(nèi)，核電行業(yè)整體毛利水平低于水電行業(yè)、高于火電行業(yè)，主要因?yàn)楹穗娦袠I(yè)在上網(wǎng)電價(jià)政策、成本構(gòu)成等方面與水電行業(yè)及火電行業(yè)存在較大差異。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率高于行業(yè)平均水平及中國(guó)核電。

中廣核電力表示，公司綜合毛利率略高于中國(guó)核電的主要原因?yàn)閮杉夜镜墓潭ㄙY產(chǎn)折舊政策不同導(dǎo)致折舊占成本比例存在差異所致。

平均上網(wǎng)電價(jià)連續(xù)降低

中廣核電力主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，報(bào)告期內(nèi)各年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例均超過98%。公司的其他業(yè)務(wù)收入主要為租賃收入、材料銷售等，占營(yíng)業(yè)收入的比例較小。

中廣核電力主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于銷售電力，2018年度、2017年度及2016年度電力銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例均超過86%，并隨著投入商運(yùn)機(jī)組的增加，占比不斷上升，由2016年度的86.13%增加到2018年度的91.15%。建筑安裝和設(shè)計(jì)服務(wù)收入主要為工程公司對(duì)外提供的建設(shè)及設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)務(wù)收入。

報(bào)告期內(nèi)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要來(lái)源于廣東、福建、香港、廣西和遼寧地區(qū)，公司的運(yùn)營(yíng)機(jī)組主要集中在廣東深圳、廣東陽(yáng)江、福建寧德和廣西防城港等地，香港地區(qū)收入主要為對(duì)港核投的售電收入，遼寧區(qū)域收入主要為紅沿河核電工程施工收入。

2016年至2018年，中廣核電力電力收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為28.01%;2018年度、2017年度及2016年度，公司電力收入占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為91.15%、91.39%及86.13%，銷售金額逐年上升。電力收入變動(dòng)主要受上網(wǎng)電量及上網(wǎng)電價(jià)因素影響。

報(bào)告期內(nèi)，中廣核電力平均上網(wǎng)電價(jià)略有下降，收入增長(zhǎng)的主要原因?yàn)樯暇W(wǎng)電量不斷增長(zhǎng)。

2018年度公司平均上網(wǎng)電價(jià)(度電收入)為0.358元，較2017年度0.359元降低0.001元，降幅0.21%;2017年度公司平均度電收入0.359元較2016年度0.372元降低0.013元，降幅3.49%，主要因?yàn)?017年合并的寧德核電平均上網(wǎng)電價(jià)低于其他公司，攤低了總體度電收入。2015年，公司平均度電收入為0.374元。

中廣核電力表示，2018年度、2017年度及2016年度公司度電收入高于中國(guó)核電，主要是由于：公司售廣東地區(qū)電力均采用標(biāo)桿電價(jià)及政府定價(jià)售電，因此公司總體市場(chǎng)化售電占比低于中國(guó)核電;公司對(duì)香港供電的價(jià)格浮動(dòng)及美元對(duì)人民幣升值影響。

2018年末負(fù)債2554億元

2015年至2018年，中廣核電力負(fù)債總額分別為1854.27億元、2051.95億元、2564.01億元、2554.30億元，資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為69.02%、71.94%、71.76%、69.31%。

2018年末公司負(fù)債總額較2017年末減少9.71億元，降幅為0.38%。2017年末公司負(fù)債總額較2016年末增加512.06億元，增幅為24.95%，主要因核電項(xiàng)目建設(shè)、并表寧德核電等使得長(zhǎng)、短期有息負(fù)債增幅較大所致。

2018年末、2017年末及2016年末，短期借款、長(zhǎng)期借款及一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)總額為2142.31億元、2139.81億元及1623.50億元，占總負(fù)債比例分別為83.87%、83.46%及79.12%。

中廣核電力短期借款全部為信用借款。2016年至2018年，中廣核電力短期借款金額分別為170.21億元、193.93億元、162.96億元，占流動(dòng)負(fù)債的比重分別為26.14%、32.09%、26.88%。

2018年末公司短期借款余額較2017年末減少30.97億元，降幅15.97%，主要是陸豐核電、寧德核電及工程公司償還了較多于本期到期的借款所致;2017年末，公司短期借款較2016年末增加23.71億元，增幅13.93%，主要因合并寧德核電新增短期借款230,000.00萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)公司無(wú)已逾期未償還借款的情況。

2016年至2018年，中廣核電力應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款金額主要為145.58億元、173.45億元、182.47億元，占占流動(dòng)負(fù)債的比重分別為22.35%、28.70%、30.10%。

2018年末，公司應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款較2017年末增加9.02億元，增幅5.20%。2017年末公司應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款較2016年末增加27.86億元，增幅19.14%，主要受合并寧德核電等影響應(yīng)付工程款增加16.62億元。

2016年至2018年，中廣核電力長(zhǎng)期借款金額分別為1274.72億元、1835.12億元、1796.40億元。

業(yè)內(nèi)人士評(píng)中廣核電力：資金情況不是很好 債務(wù)比較高

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，“以后中廣核電力就是A+H股，啟動(dòng)A股上市計(jì)劃在于當(dāng)前中廣核電力資金情況不是很好，債務(wù)比較高。”一位港股新能源行業(yè)分析師告訴記者。

因核電站建設(shè)周期長(zhǎng)、前期投入大，由此造成核電企業(yè)高負(fù)債率的特征。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月底，中廣核電力債務(wù)融資總額為2170.12億元，其中主要融資渠道為銀行借款，占比為88%，負(fù)債率達(dá)73.11%。2017年上半年，中廣核電力財(cái)務(wù)費(fèi)用為31.49億元，同比上漲55.17%。記者查閱歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，過去幾年，公司負(fù)債率均在50%以上，最高時(shí)甚至達(dá)到75%。

值得注意的是，為了籌集資金，中廣核電力已在近期通過出售陽(yáng)江核電和防城港核電的部分股權(quán)獲得了資金收入。

2017年12月12日，中廣核電力公告稱，公司及其附屬公司出售陽(yáng)江核電17%股權(quán)，其中公司占12%，其他全資附屬公司占5%，陽(yáng)江核電已完成工商變更，出售事項(xiàng)在工商變更完成日期當(dāng)日完成交割，預(yù)計(jì)于交割完成后3個(gè)工作日內(nèi)收到出售股權(quán)的50億元價(jià)款。

2018年1月，中廣核電力公告稱，與深圳國(guó)同(有限合伙)訂立投資協(xié)議，雙方擬設(shè)立一家合資公司以持有附屬公司防城港核電61%的股權(quán)，中廣核電力及深圳國(guó)同將分別持有合資公司60%及40%的股權(quán)，而合資公司將持有防城港核電61%的股權(quán)。這也意味著，中廣核電力出售了防城港核電24.4%的股權(quán)。

港股巨額分紅A股募資補(bǔ)血

本次，中廣核電力深交所上市，募集資金150億元中有40億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

報(bào)告期內(nèi)，中廣核電力連續(xù)大額分紅。據(jù)招股書顯示，中廣核電力于2016年5月27日召開2015年度股東大會(huì)，審議通過年度利潤(rùn)分配方案，以現(xiàn)金形式分派股息，每股派息0.042元(含稅)，向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利合計(jì)19.09億元;

公司于2017年5月24日召開2016年度股東大會(huì)，審議通過年度利潤(rùn)分配方案，以現(xiàn)金形式分派股息，每股派息0.051元(含稅)，向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利合計(jì)23.18億元;

公司于2018年5月30日召開2017年度股東大會(huì)，審議通過年度利潤(rùn)分配方案，以現(xiàn)金形式分派股息，每股派息0.068元(含稅)，向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利合計(jì)30.91億元。截至2019年5月5日，招股說(shuō)明書簽署日，上述利潤(rùn)分配方案均已完成實(shí)施。

公司于2019年4月23日召開2019年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過2018年度利潤(rùn)分配方案，以現(xiàn)金形式向于2019年5月2日(股權(quán)登記日)名列公司股東名冊(cè)的股東分派現(xiàn)金股息，現(xiàn)金股息以人民幣計(jì)價(jià)，每股派息0.072元(含稅)。截至招股書簽署之日，股息分派尚未完成。

3年違法違規(guī)9次

據(jù)招股書披露，自2016年1月1日至招股說(shuō)明書簽署之日，中廣核電力及控股子公司因違反相關(guān)法律、法規(guī)之規(guī)定而收到監(jiān)管部門處罰決定書的共計(jì)9筆，涉及罰款金額約為人民幣89.23萬(wàn)元。其中單筆處罰1萬(wàn)以上的行政處罰共計(jì)3項(xiàng)。

中廣核電力稱，上述行政處罰所涉及的罰款金額占本公司資產(chǎn)總額的比例較小，且已足額繳納上述罰款，不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊?，不?gòu)成本次發(fā)行上市的實(shí)質(zhì)性障礙。

子公司股權(quán)訴訟糾紛十年未終結(jié)

2008年11月，常立強(qiáng)起訴中國(guó)包裝紙業(yè)投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“紙業(yè)公司”)，要求其償還所欠740167元債務(wù)。經(jīng)法院調(diào)解，紙業(yè)公司同意償還債務(wù)。后因紙業(yè)公司未按期償還債務(wù)，常立強(qiáng)申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行。北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院于2008年12月向朝陽(yáng)工商局發(fā)出強(qiáng)制執(zhí)行裁定書，根據(jù)常立強(qiáng)和紙業(yè)公司達(dá)成的和解協(xié)議，將紙業(yè)公司全部股權(quán)執(zhí)行到常立強(qiáng)名下，以折抵債權(quán)。由此，常立強(qiáng)取得了紙業(yè)公司全部股權(quán)，并在北京市朝陽(yáng)區(qū)工商行政管理局進(jìn)行了工商變更登記。

2009年3月，常立強(qiáng)與中廣核研究院洽談該股權(quán)收購(gòu)項(xiàng)目時(shí)，中廣核研究院同意從常立強(qiáng)處受讓紙業(yè)公司的全部股權(quán)。之后紙業(yè)公司更名為大亞灣研究院，中廣核研究院持有其全部股權(quán)。

此后中新投資管理有限公司(原紙業(yè)公司股東，持有紙業(yè)公司44.68%的股權(quán))向北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院提出執(zhí)行異議，認(rèn)為紙業(yè)公司無(wú)權(quán)處置其股權(quán);朝陽(yáng)區(qū)人民法院對(duì)此事項(xiàng)進(jìn)行審查后認(rèn)為(2008)朝執(zhí)字第10592號(hào)強(qiáng)制執(zhí)行裁定書(原法院強(qiáng)制執(zhí)行紙業(yè)公司股權(quán)的裁定書)認(rèn)定事實(shí)不清，應(yīng)依職權(quán)予以撤銷。

2011年10月，中新投資管理有限公司以常立強(qiáng)、中廣核研究院和大亞灣研究院為被告，向北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院提起訴訟，請(qǐng)求判令：確認(rèn)常立強(qiáng)與中廣核研究院于2009年3月簽訂的《出資轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》無(wú)效;判令常立強(qiáng)與中廣核研究院返還中新投資管理有限公司對(duì)大亞灣研究院44.68%的股權(quán);判令三被告配合中新投資管理有限公司將大亞灣研究院的名稱、章程等變更至2008年12月18日狀態(tài)。中廣核研究院發(fā)現(xiàn)，中新投資管理有限公司提交的起訴證據(jù)中有一份(2011)朝執(zhí)監(jiān)字第7326號(hào)《民事裁定書》(以下簡(jiǎn)稱“7326號(hào)裁定書”)，而7326號(hào)裁定書的內(nèi)容是撤銷10592號(hào)裁定書(原法院強(qiáng)制執(zhí)行紙業(yè)公司股權(quán)的裁定書)。由于此前從未收到上述7326號(hào)裁定書，中廣核研究院獲悉該裁定書內(nèi)容后于2011年10月27日向北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院和北京市第二中級(jí)人民法院遞交了針對(duì)該裁定的執(zhí)行異議復(fù)議申請(qǐng)書，未獲得正式回復(fù);同時(shí)于2011年10月27日向北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院遞交了關(guān)于后一個(gè)訴訟案件的中止審理申請(qǐng)書，請(qǐng)求法院在前一個(gè)執(zhí)行異議案件未了之前中止審理后一個(gè)訴訟案件，該申請(qǐng)也未獲得正式回復(fù)。

2011年12月1日，北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院開庭審理該案，常立強(qiáng)提出申請(qǐng)國(guó)家賠償，而該案中北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院作為國(guó)家賠償?shù)谋簧暾?qǐng)對(duì)象應(yīng)回避該案。2011年12月30日，北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院通知將該案件移送北京市東城區(qū)人民法院審理。2012年4月，北京市東城區(qū)人民法院將該案件移送到北京市第二中級(jí)人民法院，申請(qǐng)由北京市第二中級(jí)人民法院指定管轄。

2012年12月，北京市東城區(qū)人民法院開庭審理該案并作出(2012)東民初字第2552號(hào)《民事判決書》，駁回中新投資管理有限公司的訴訟請(qǐng)求。中新投資管理有限公司向北京市第二中級(jí)人民法院提起上訴。

2013年5月，北京市第二中級(jí)人民法院經(jīng)審理作出(2013)二中民終字第03421號(hào)《民事裁定書》，撤銷北京市東城區(qū)人民法院作出的上述判決，發(fā)回北京市東城區(qū)人民法院重審。2013年11月，北京市東城區(qū)人民法院經(jīng)審理作出(2013)東民初字第11073號(hào)《民事裁定書》，認(rèn)為本案審理過程中當(dāng)事人常立強(qiáng)死亡，需要等待其繼承人明確是否參加訴訟，裁定中止該案訴訟。

2016年11月，北京市東城區(qū)人民法院經(jīng)開庭審理該案并作出(2013)東民初字第11073號(hào)《民事判決書》，確認(rèn)常立強(qiáng)與中廣核研究院于2009年3月27日簽訂的出資轉(zhuǎn)讓協(xié)議中處分原登記在中新投資管理有限公司名下的大亞灣研究院44.68%的股權(quán)的部分無(wú)效;判令中廣核研究院將其持有的大亞灣研究院44.68%的股權(quán)變更登記至中新投資管理有限公司名下。中廣核研究院、中新投資管理有限公司以及盧舒彥(常立強(qiáng)之妻)、大亞灣研究院不服上述判決，向北京市第二中級(jí)人民法院提起上訴。

2017年8月1日，北京市第二中級(jí)人民法院作出(2017)京02民終4333號(hào)《民事判決書》，判決撤銷北京市東城區(qū)人民法院(2013)東民初字第11073號(hào)民事判決;駁回中新投資管理有限公司的訴訟請(qǐng)求。

2017年12月，大亞灣研究院股權(quán)糾紛案的案外第三人江川控股向北京市第二中級(jí)人民法院起訴中新投資管理有限公司、中廣核研究院、大亞灣研究院、盧舒彥、盧冠良(常立強(qiáng)之子)，要求撤銷北京市第二中級(jí)人民法院(2017)京02民終4333號(hào)民事判決書(第三人撤銷之訴)，并于2018年1月24日由北京市第二中級(jí)人民法院立案，案號(hào)為(2018)京02民撤3號(hào)。江川控股訴稱，其于2008年8月27日在上海聯(lián)合交易所通過摘牌方式取得中新投資管理有限公司所持紙業(yè)公司44.68%股權(quán)的資格，于2008年12月2日與中新投資管理有限公司簽訂《上海產(chǎn)權(quán)交易合同》并支付了股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款，后上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所向其出具了《產(chǎn)權(quán)交易憑證》，江川控股依法應(yīng)取得紙業(yè)公司44.68%股權(quán)的全部法律權(quán)利。

截至2019年5月5日，招股說(shuō)明書簽署之日，該案件尚在審理過程中。

關(guān)聯(lián)交易眾多

報(bào)告期內(nèi)，中廣核電力關(guān)聯(lián)交易眾多。2016年至2018年，中廣核電力與控股股東及其控制的其他企業(yè)發(fā)生的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易中涉及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的關(guān)聯(lián)交易合計(jì)金額合計(jì)8.77億元、9.26億元、12.17億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為2.69%、2.04%、2.41%。

其中，中廣核電力向中廣核惠州核電有限公司、中廣核蒼南核電有限公司、中廣核風(fēng)電有限公司、咸寧核電有限公司等13家公司提供建筑安裝及設(shè)計(jì)服務(wù)，2016年至2018年，向關(guān)聯(lián)方提供建筑安裝及設(shè)計(jì)服務(wù)的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易金額分別為5.71億元、8.49億元、8.91億元，主要為中廣核電力與中國(guó)廣核集團(tuán)簽訂的《工程服務(wù)框架協(xié)議》及《工程服務(wù)框架協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》下，發(fā)行人提供的工程前期工作、勘察設(shè)計(jì)、工程項(xiàng)目管理、工程總承包、招標(biāo)管理、物項(xiàng)銷售等工程服務(wù)。

中廣核電力向中國(guó)廣核集團(tuán)有限公司、深圳市能之匯投資有限公司、中廣核太陽(yáng)能開發(fā)有限公司、中廣核惠州核電有限公司、中廣核國(guó)際有限公司等共12家公司提供勞務(wù)，2016年至2018年，向關(guān)聯(lián)方提供勞務(wù)的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易金額分別為9384.35萬(wàn)元、4652.06萬(wàn)元、7195.64萬(wàn)元，中廣核電力與中國(guó)廣核集團(tuán)簽訂的《技術(shù)支持與維修服務(wù)框架協(xié)議》下，中廣核電力向中國(guó)廣核集團(tuán)及其控制的其他企業(yè)提供的生產(chǎn)培訓(xùn)、維修、生產(chǎn)準(zhǔn)備、技術(shù)研究與專家支持等服務(wù);中廣核電力與中國(guó)廣核集團(tuán)簽訂的《工程服務(wù)框架協(xié)議》及《工程服務(wù)框架協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》下，中廣核電力子公司工程公司向中國(guó)廣核集團(tuán)及其控制的其他企業(yè)提供基礎(chǔ)設(shè)施及輔助設(shè)施設(shè)計(jì)與建造相關(guān)的工程服務(wù)。

中廣核電力還向中廣核國(guó)際有限公司、深圳市能之匯投資有限公司、中廣核風(fēng)電有限公司、中國(guó)廣核集團(tuán)有限公司、鈾業(yè)公司等11家公司商品銷售，2016年至2018年，向關(guān)聯(lián)方商品銷售的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易金額分別為2.12億元、3025.10萬(wàn)元、2.53億元，中廣核電力與中國(guó)廣核集團(tuán)簽訂的《技術(shù)支持與維修服務(wù)框架協(xié)議》《工程服務(wù)框架協(xié)議》及《工程服務(wù)框架協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》下，中廣核電力子公司工程公司、設(shè)計(jì)公司和進(jìn)出口公司等向中國(guó)廣核集團(tuán)及其控制的其他企業(yè)銷售相關(guān)設(shè)備及商品。

中廣核電力其他關(guān)聯(lián)交易業(yè)務(wù)收入還出售商品/提供勞務(wù)、關(guān)聯(lián)租賃、采購(gòu)商品/接受勞務(wù)、金融服務(wù)類關(guān)聯(lián)交易。

關(guān)鍵詞： 中廣核電力